הי edna,
לפני כשנה, מישהו שאל אותי אם יש לדעתי תחליף לפיקדון בבנק לזמן ארוך לילדים (5 שנים). הוא אמר שבבנק הציעו 2.2% ואני הצעתי לו כתחליף את שחרית ז, שחרית ה (חצי מכל אחד) - אז הן הבטיחו 3% בשנה מינימום.
הבעייה בכל הדברים הבטוחים - שהם הכי לא בטוחים שיש כיום. מה זאת אומרת?
קחי לדוגמא את אגח ארצות הברית (אתחיל משם ואעבור לשאלתך), האגח נותן 1.5% לעשר שנים. 1.5% אחוז בשנה היא ריבית ריאלית שלילית (האינפלצייה גדולה מכך) ולכן זוהי אינה ריבית שיכולה להחזיק למשך זמן (המצב אינו באיזון). מתי המצב ישתנה ומה יקרה עד אז? - איננו יודעים, אך כאשר ה"מצב היציב" משקף עבורנו הפסד הון (למשל - אם הריבית תעלה ל-2.5%, העניין משקף הפסד על הנייר של 10%) אז הנייר הופך להיות מסוכן למשקיע.
כעת נשאלות שתי שאלות:
1. מה המשמעות של "על הגדר"? או בניסוח אחר - נניח שהמצב ישתפר עוד שנתיים, האם אז כן תיכנסי לשוק?
2. מה הערכתך לגבי הדולר בשנים הקרובות?
יש לי חבר שסגר כסף ל-5 שנים בבנק ירושליים בתשואה של 4.2% שנתי. לכן אני מעריך שב"על הגדר", את מתכוונת למשהו זמני, עד יעבור זעם. אם הבנתי נכון ואם הנייר היה פשוט מציע 2% בשנה, אזי היה והמצב העולמי ישתפר, את תראי הפסדי הון עצומים (עשרות אחוזים) בנייר.
עם זאת, הנייר הזה מציע גם אופצייה (ישנן מספר התניות, אך היחידה הרלוונטית כיום היא שער הדולר) והיא 10% ריבית אם שער הדולר גבוה מ-4 שקל (במקרה של שחרית ז, כמדומני 3.8 שקל). לכן, נשאלת השאלה - איך את מעריכה את כיוון הדולר?
אם את מעריכה כי שער הדולר יחצה את ה-4 ש"ח למשך זמן ארוך, אזי האיגרת הנ"ל מעולה (הבנק המנפיק לא יעמוד בתשלומים ויפדה בפדיון מוקדם שישקף רווחי הון מיידיים גדולים).
מה אני חושב?
מצד אחד, אני אישית לא מאמין בארה"ב ולא מאמין בכלכלתה. מצד שני, בזמנים לא ודאיים אנשים רצים ל-$ ולזהב (שניהם בועות לדעתי) כי "כולם יודעים שזה כך".
סיכום - אין לי תשובהחד משמעית לשאלתך. ישנם שיקולים לפה ולשם, אותם ניסיתי לפרוש.
לשיקולך,
בהצלחה,
הגב עם ציטוט