המפקח על הבנקים מפעיל מנגנון בקרה לשמירה על חוסנם ויציבותם של הבנקים הישראלים. כחלק ממנו, כל בנק נדרש לשמור על יחס מינימאלי בין ההון הכספי הנמצא ברשותו לבין ההון שהוא מחלק כאשראי ללקוחותיו - יחס הלימות ההון, בשפה המקצועית. כיום, יחס הלימות ההון הממוצע של הבנקים עומד על כ- 7.8%, כלומר, על כל שמונה שקלים שיש בידי הבנק הוא העניק הלוואות של כמאה שקלים.
מובן כי ככל שדרישת הלימות ההון עולה, הבנק יכול לתת פחות אשראי, או לחלופין צריך להגדיל את הונו כדי להעמיד את אותה כמות אשראי. הדרישה של המפקח על הבנקים לפני כשנה להעלות את רף הלימות ההון שלהם לרמה של 11% עד סוף 2015, העיבה מאוד על מניות הבנקים בשנה האחרונה. בשביל להגיע לרמה גבוהה שכזו, הבנקים צריכים להגדיל את הונם העצמי בצורה דרמטית, משהו שמחייב עצירה של חלוקת הדיבידנדים ואולי אף הנפקת הון נוסף.
הבנקים כבר החלו להיערך לדרישה המחמירה הזו, וכחלק ממנה הקשיחו עמדות בכל הנוגע למתן אשראי. בשביל לקבל פרופורציה, כל העלאה של חצי אחוז ביחס הלימות ההון, משמעותה כמעט 5 מיליארד שקל שהמערכת הבנקאית אינה יכולה להעמיד כאשראי לחברות. ההאטה המסתמנת במשק ביחד עם החשש של הנגיד ממחנק אשראי, הובילה אותו להתגמש בדרישות הלימות ההון. על פי דבריו של המפקח על הבנקים, המערכת הבנקאית בישראל תידרש לעמוד ביחס הלימות הון ליבה נמוך יותר, של 9% עד לתחילת 2015.
הפתעה נוספת נעוצה באבחנה בין שני הבנקים הגדולים, לאומי והפועלים, לבין שאר הבנקים. ההערכות עד כה דיברו על כך שחמשת הבנקים הגדולים, לאומי, פועלים, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי, יוגדרו כקריטיים למערכת והדרישות מכולם יהיו מחמירות באותה מידה. כעת, מסתבר כי בבנק ישראל החליטו להחמיר רק עם הפועלים ולאומי, שיצטרכו לעמוד ביחס הלימות הון של 10%. שאר הבנקים ידרשו ליחס נמוך יותר של 9%.
מבחינת הבנקים מדובר בהקלה משמעותית, היות והם יצטרכו לאגור פחות רווחים, ויוכלו לשוב לחלק דיבידנדים בשנים הקרובות. החדשות האלו הגדילו את האטרקטיביות של מניות הבנקים, המשקיעים החלו לחזור אליהן. לא מן הנמנע שהורדת רף הלימות ההון תוביל גם חלק מהמשקיעים הזרים לשוב אל מניות הבנקים הישראלים.
בהתחשב בכל הדברים האלו, ובכך שברבעונים האחרונים אנו רואים שיפור במאזנים של הבנקים ושמירה על תשואה גבוהה על ההון, אנחנו סבורים שמניות מגזר הבנקים נראות אטרקטיביות כשהן נסחרות בשיעור כל כך נמוך מתחת להון העצמי שלהן.