הי reem,

אני עוקב אחרי אקסטרא. אסביר ברמה יותר כללית ואגזור לגבי אקסטרא.

כל חברה באשר היא מתוארת ב-3 רמות רווחיות.
1. רווחיות גולמית - הכנסות ישירות פחות הוצאות ישירות על פעילות.
2. רווחיות תפעולית - רווחיות גולמית פחות הוצאות הנהלה וכלליות.
3. רווחיות ברוטו - רווחיות תפעולית פחות הוצאות מימון (כולל שיערוכים).

ברור לשנינו כי עסק לא יכול לשרוד לאורך זמן אם הוא בעל רווחיות גולמית שלילית (מועדון 365 כדוגמא - אם אני זוכר נכון) ולכן בעיקרון חסר ערך. עסק אולי יכול לשרוד אם הוא בעל רווחיות גולמית חיובית ורווחיות תפעולית שלילית (כל עסק נדרש לרמה מסוימת של overhead), אבל עדיין צריך לפקפק בכדאיותו (אברות כדוגמא - אם אני זוכר נכון). עסק יכול לשרוד ובעל שווי אם הוא בעל רווחיות תפעולית חיובית (ללא קשר לרווחיות ברוטו, סקיילקס כדוגמא).

כאשר אתה בוחן את אקסטרא, מתגלה תמונה קשה. כן הון עצמי, לא הון עצמי - הכל בבלת, בסופו של יום אקסטרא היא חברה תעשייתית (נכסיה שווים הרבה פחות כנכס עובר למוכר) שמציגה לאורך זמן רווחיות גולמית מאוזנת!!!. חברה כזו אין לה זכות קיום במצבה כמו שהוא.
אבל, תמיד יימצא החכמולוג שמאמין שהוא ה-joker שיודע איך לשפר את המצב (ראה פטרו-גרופ כדוגמא לחברה מושכת jokers). רובם כושלים כקודמיהם, אך חלקם הקטן הם אכן jokers אמיתיים (איתוראן כדוגמא). לכן, גם חברה תעשייתית מפסידה יש לה איזה שהוא ערך ספקולטיבי. כלומר, השווי של אקסטרא נגזר בעיקרו מספקולצייה ולא מכלכלה ולכן הסיכון מטורף. האם 40 אגורות מחיר ראוי? לא לי פתרונים, אך אני אישית החלטתי שלפני 20 אגורות אף איני שוקל כניסה.


בברכה,