ראשית, אוודא שכולם מבינים, עד שהעיסקאות לא נסגרות - הן לא סגורות. הניתוח פה מתייחס להנחה שהן אכן סגורות. נתייחס למחיר שוק של אגח א - 90 ומחיר שוק של אג 1 - 55. הריבית על אגח א 6% ועל אג 1 6.25% (נתעלם מן ההצמדה וניתן פארי יותר גדול). אגח א פארי 120, אג 1 פארי 100.
לצורך הניתוח, נניח שכל התשלומים של אגח א משולמים (כולל תחילת 2014) ונניח שהריבית באגח א היא תמיד על כל הסכום (כמובן שאינו נכון - יש פדיונות בדרך).
ריבית אגח א, עד סוף 2013 = 1.2/0.9*1.5*6% = 12 אג לשקל
בכל 100 אגורות קניתי 1/0.9 ע"נ אגח א וקיבלתי פדיון 1.2*100/0.9 = 133 אג
רווח כולל אגח א, 45 אגורות על כל שקל ולכן 45%.
ריבית אג 1, עד סוף 2013 = 1/0.55*1.5*6.25% = 17 אג לשקל
בכל 100 אגורות קניתי 1/0.55 ע"נ אג 1 וקיבלתי פדיון (חצי מהקרן) 50/0.55 = 91 אג
רווח כולל אג 1, 8% מזומן + 0.91 ע"נ על כל שקל.
כעת נותר לעשות את החשבון האישי מה עדיף, כאשר גם זוכרים שבמקרה and things go wrong, אג 1 נסחר ב-55% מפארי ואגח א נסחר ב-75% מפארי (ועד הפדיון הבא של אגח א - כבר יהייה ידוע המצב). אני אישית מעדיף את אג 1, אם זכור לי נכון gemini מעדיף את אגח א.
בברכה,
הגב עם ציטוט