הי gimani,
אנו תמיד מגיעים לבסיס ההנחות בשביל לקבע זאת. ההנחות שלי:
1. בדוח הבא תתקיים הערת "עסק חי" לחברה (לא ניתן להראות תזרים לשנתיים) ולכן יתבצע פירעון מיידי אז.
2. תשלום הריביות והקרנות הקרוב, הוא פחות מהתזרים היחסי מסמסונג + דיבידנד תיאורטי מפרטנר.
3. השיעבוד החלקי לטובת אגח א משתחרר.
למעשה, כמה שזה נשמע מוזר, הזמן משפר את מצבה של סקיילקס. על אחת כמה וכמה הזמן משפר את מצבם של האגחים הארוכים ביחס לאחרים (שיחרור שיעבודים עקב פדיון) וה-default לאחר הדוחות הבאים יתבצע על עיקרון טכני. כמו שנאמר, הנעלם הגדול מבחינת שיערוך הוא פעילות סמסונג, אך אני איני רואה איבוד ערך מלא שם (לפחות 80 מליון ש"ח הון חוזר) ובכל מקרה, מה שלא יקרה, בן דוב ישמח לקחת אותה במחיר כלשהו (נאמר 300M בהלוואות מוכר - פחחחחח).
במילים אחרות, לדעתי, ניתוח WC היום, טוב גם לעתיד. מבחינת סבירות כמובן, אין להצינסון סיבה לא לבצע עיסקה דומה עם בעלי האגח (סאמסונג לא מעניין אותם), כך שהם מזרימים לחברה 500M ש"ח (בנוסף למכירת סאמסונג) ומקבלים תנאים זהים מבעלי האגח. זוהי עיסקה טובה בהרבה, עבור הצינסון, מהקיימת היום (רק שבעיסקה זו - סאני ובעלי האגח שלה, going down - כפי שצריך להיות).
בברכה,
הגב עם ציטוט