לל"ט
DEAR PIRATE say u what abt the following
r the letters OK
DEAR UDI HOW R U
YR COMMENTS PLS
AND THANK U BOTH FOR YR KIND ATTENTION
התספורת מכוערת - אבל אין ברירה
טעויות בן דב חמורות מספיק כדי שהמוסדיים יבלעו את הגלולה וירחיקו אותו מפרטנר
1. האם הגופים המוסדיים שמחזיקים באג"ח ובמניות המיעוט של סקיילקסי צריכים לאשר עסקה סבוכה זו? זו הדילמה החשובה ביותר שמתעוררת עתה, לנוכח הפרסום של מתווה העיסקה. חששם של המוסדיים שלפיו, שוב בעלי החזקה היחידים שמשלמים את המחיר הם בעלי האג"ח - מוצדק.
בן דב שוב נוחת על רגליו ולא נדרש לשלם מחיר כבד מספיק על טעויותיו, והאצ'יסון זוכה בנכס משובח כמופרטנר במחיר נמוך יחסית. מתווה העסקה, שקושר בין המחיר שמשלמת האצ'יסון תמורת סקיילקס, לבין המחיר שסאני, מעלה חשש כי שני הגופים עשו יד אחת כדי למזער את הסכום שהם מוציאים מכיסם ולמקסם את הפגיעה בבעלי האג"ח.
ואולם תספורת של 15% בממוצע שמוצעת לגופים המוסדיים במתווה העסקה היא, כנראה, הרע במיעוטו. הוצאתו של אילן בן דב מחייפרטנר טומנת ערך אדיר עבור כל מי שמחזיק נכסים התלויים בתזרים החברה הזאת. הטעויות הניהוליות שביצע בן דב בשלוש השנים שבהן החזיק את החברה, הן רבות וחמורות מספיק כדי שהמוסדיים יבלעו את הגלולה המרה וירחיקו אותו מפרטנר לצמיתות.
2."אינך יכול להיכנס פעמיים לאותו הנהר" - כך אמר הפילוסוף יווני הרקליטוס, כאשר ניסה לתאר את המציאות המשתנה סביבנו. אימרה זו תקפה גם כיום לגבי שני גיבורי הסיפור המדהים. האצ'יסון נכנסת לפרטנר, אךפרטנר כבר אינה אותה חברה, ושוק הסלולר אינו אותו השוק שממנו יצאה האצ'יסון לפני שלוש שנים. בן דב חוזר למקום שממנו התחיל, אך הסביבה העסקית שבה הוא פועל כבר אינה אותה הסביבה שבה החל את מסעו המטורף לפני שלוש שנים.
האצ'יסון חוזרת לחברה שניצבת מול אתגרים שונים לחלוטין מאלה שניצבו בפניה לפני שלוש שנים. הנהר שבו שוחהפרטנר הפך לשוצף וקוצף, וכבר לא ניתן לצוף בו בהנאה. התחרות כיום דורשת יכולות ניהול חדות כתער. שוק הסלולר הנוכחי לא יספוג את הטעויות הניהוליות שבוצעו בפרטנר בחמש השנים האחרונות. גם הרווחים האדירים שאייפנו את השוק בשנות האי-תחרות, כנראה, לא יחזרו לעולם. האצ'יסון אמנם משלמת בעבור השליטה בפרטנר מחיר הנמוך בעשרות אחוזים מהמחיר שמכרה אותה לפני שלוש שנים, אך הסיכוי שתצליח לייצר מהשקעה זו תשואה שנתית דו-ספרתית אינו גבוה.
אם אכן כל ההתניות שבעסקה הסבוכה הזאת יתקיימו, בן דב יקבל לידיו בחזרה את הנכס היחיד שהצליח להקים ולנהל כמו שצריך. אבל אילן של 2012 הוא דב אחר לחלוטין מזה שהיה ב 2009. אמנם פעילות היבוא של סמסונג תמשיך לייצר מזומנים בקצב נאה, אך יכולת גיוס ההון של בן דב נעלמה, וכנראה, לא תחזור לעולם. קשה להאמין שיימצא בנק חסר אחריות מספיק או גוף מוסדי שרלטן מספיק שיסכימו להעמיד לבן דב שוב את האמצעים שהצליח לגייס בעבר.
גם אם יגיע היום שבו השמים יהיו כחולים, והכסף הזול יזרם כמים, אין סיכוי שבן דב יצליח לצאת לסיבוב פיננסי נוסף כפי שעשה בשבע השנים האחרונות, בטאו תשואות, בסאני ובסקיילקס. חבריו הטובים בבנקלאומי, כבר אכלו ממנו כל-כך הרבה מרורים, עד כי קשה לראות שיסכימו לקבלו בברכה במשרדי החטיבה העסקית שלהם.
לל"ט
Rר
הגב עם ציטוט