ראשית, החברה מדווחת על חתחמת חוזה Fontaka עם חברה שוודית (זה עוזר לאמינות) בתנאים:
א. 2M$
ב. 20MSEK = כ-3M$ סחיר.
ג. תשלום 8M$ בארבעה תשלומים (ריבית 12%, שיעבוד על הנכס).
בסה"כ נראה שניתן לשערך כ-12M$ == 40 מיליון שקל. נוסיף 20 מליון שקל על התזרים הראשוני.
נראה שהחברה מצליחה לסגור את הפיאסקו של נדלן יזמי ברומניה וסוגרת את הפרויקט היחיד שם עם תזרים צפוי של כ-8M שקל בשנה (4 שנים). החברה ממשיכה עם גל ההצלחה בפרויקט יזמי באוקראינה (ופותחת שלב ג של פיתוח). שלב ב מוכר כמו לחמניות חמות (50% מהיחידות נמכרו בשנה ופתיחת שלב ג מצביעים על ההתקדמות הנאה). נקבל את השיערוך הראשון של החברה ונוסיף לתזרים הראשוני 10M ש"ח.
שלב ג מאוד התחלתי. החברה צופה רווחים של 45 מיליון ש"ח, בגלל השלב בפיתוח, אנו נוסיף שקול תזרים של 5M ש"ח.
הקניון SAZKA נראה (על הנייר) מצליח למדי, אך כך גם הונח בשלב הראשוני. ניתן לו לרוץ קצת לפני שיערוך נוסף - אין עדכון.
בנוסף, החישוב הראשוני, הזנחתי בניין משרדים Bema (פולין) שהשתפר פלאים (מכל הבחינות - NOI, תפוסה) ולכן ניתן לו שיערוך שווי 10M שח (מזרים כ-1.8M ש"ח בשנה NOI נותן שיערוך של כ-23M פחות חוב של 13M ש"ח).
בכלליות ניתן לראות שיפור רב בפעילות והתחושה היא של פעילות חיובית, תוך מתן ערך מוחשי לנכסים על הנייר מה שגורם לי להרגיש נוח להוסיף 20M ש"ח שקול תזרים על FONTAKA, להוסיף 15M ש"ח שקול תזרים על ייזום דיור ולהוסיף 10M ש"ח שקול תזרים על Bema. תוספת של 45M ש"ח המעלה את רצפת האגח ל-40 אגורות לשקל (עדיין נסחר ב-60).
לשיקולכם.
בברכה,
הגב עם ציטוט