כרגע כור מתומחרת בחסר ביחס להחזקותיה שכן השוק מתמחר (אולי בצדק) המשך ירידה במניות קרדיט סוויץ והבעיה שהדבר יכול לגרור מצד המלווים - מה שאכן מסכן את כור.

לעומת זאת צריך לזכור כי כל תקופה (גם של עליות וגם של ירידות) בסופו של דבר מגיע לסופה. השאלה היא לא אם זה יקרה אלא האם כור תוכל לשרוד את המשבר (וזאת השאלה למעשה תמיד מול השקעות מסוג זה).

אני מאמין כי עסקת מכתשים אגן תצא לפועל בסופו של דבר. לפיכך 37% מ-1.2 מיאלרד דולר צריכים לזרום לקופתה של כור. נוסיף לכך את 700 מיליון השקלים שכבר יושבים בקופתה ואנו רואים כי לחברה נזילות גבוהה מאוד (אף מעבר למה שהיה ערב המשבר הקודם).

אז נכון שכור כחברה נמצאת בבעיה (שלא תבין לא נכון יש כן סיכון), אך בגלל שאנו נמצאים בתוך משבר נוסף, אותה נזילות יכולה לשמש את כור פעם נוספת לגרוף רווח הוני לא מבוטל מההתאוששות.

כעת השאלה היא כפולה -

האם צודקים רואי השחורות באומרם כי השוק בדרך לנפילה נוספת של 30%? ואף אם כן - האם הנהלת כור תצליח להימנע מכניסה מוקדמת!

והאם השוק יתאושש מספיק מהר אך לא מהר מדי? לא מהר מדי בשביל שיכולו לנצל קופת המזומנים בשביל להנות מהעליות ולא שוק מדשדש/יורד לאורך זמן ארוך (קיימת אפשרות לכניסה למיתון עולמי) כך שההשקעות שיבוצעו לא ישאו פרי.

כמובן שאין בכך הבטחות וכן יש בכור סיכון לא קטן. בסופו של דבר לאחר מכירת מכתשים אגן תשאר החברה עם אחזקה אחת משמעותית וקופת מזומנים - כך שהרבה תלוי במה יקרה עם אותה השקעה ומה תעשה כור עם אותה קופה.

ייתכן שאני אופטימי מדי, אך אני מאמין כי כמו שראינו את הירידות של 2008 נמקחות לחלוטין ב- 2009, אני מאמין כי עד סוף 2012 תחילת 2013 נראה התאוששות בשווקים העולמיים (אפילו אם תיהיה גלישה נוספת מטה), אך אין בכך הבטחה...