אהלן דמו,
1.יש בעיה עם החישוב שלך. ראשית יש להתחשב בלוח הסילוקין, שכן לאג"ח אין "זמן פקיעה" אלא מח"מ, היות ולרוב משלם האג"ח ריבית במהלך חייו וגם הקרן נפרעת לרוב בכמה תשלומים.
אז בוא נניח לרגע כי מדובר באגח "זירו קופון", כלומר כזה שמונפק בניכיון (במחיר נמוך מ100 אג' לע.נ) ומשלם 100 אג' לע.נ ביום הפידיון (ובנוסף אינו משלם ריבית במהלך חייו).
(קירוב טוב יתקבל באגח רגיל לו בכל פידיון / תשלום ריבית תבצע קניה של האג"ח בכסף שהתקבל).
עדיין יש בעיה בחישוב שלך. הבעיה היא שאתה מתעלם מה"ריבית דריבית" שנצברת לך.
החישוב הנכון יהיה 7^1.07 = 1.6058. כלומר, התשואה הנומינלית שלך (כלומר הרווח שתראה על הנייר, אך לא במונחי כוח קניה) הוא 60.58%.
2.כאשר התשואה של האג"ח (ונא לא לבלבל עם ה"ריבית" (הנקובה) שהיא קבועה ואינה משתנה) עולה, ערך האיגרת יורד, על מנת לאפשר תשואה גבוהה יותר עד הפידיון.
כלומר, אם אתה מחזיק אג"ח בעל מח"מ של 7 שנים ולאחר שנה תשואת האג"ח עומדת על 9%, הרי שהפסדת 4.25% (6^1.09 / 7^1.07).
בהנחה שמצב החברה לא השתנה, והמשקיעים מאמינים כי החברה תוכל לשלם את חובה, דבר זה צפוי להעלות את הביקוש (שכן אטרקטיביות האג"ח גדלה).
3. צריך שוב לשים לב למינוח. הריבית הנקובה היא קבועה במשך חיי האיגרת. בהנחה שאתה מחזיק באגח שמשלם ריבית נקובה של 7% בתשלום יחיד בשנה, אותו רכשת בהנפקה, אתה תקבל מידי שנה 7 אג' לכל ע.נ שבידיך (בהנחה שלא היה פידיון חלקי / רכשת עוד מהאג"ח).
יתכן כי מחיר השוק של האגח ירד לאורך תקופה (ראה סעיף קודם), אם כי לא סביר שאם במשך שלוש שנים עלה מחיר השוק ב2% בשנה ללא שינוי בבטחון המשקיעים ביכולת הפרעון של החברה (פרט למקרה של עליית ריבית משמעותית ביותר במשק, דבר שיוביל את כל האגחים שבשוק לתשואות גבוהות).
- אם תחכה 7 שנים ולא תציץ בחשבון, בהנחה שהשקעת באגח קופון זירו בעל ריבית קבועה של 7%, תגלה בחשבון 1.4846 ש"ח לכל 1 ש"ח שהשקעת (ואם אתה תוהה מדוע לא קיבלת 60.58% תשואה כפי שהבטחתי לך - זה מכיוון שיש צורך בתשלום מס).
בסופו של דבר, אם החברה אכן משלמת את חובותיה ואתה מחזיק את האיגרת את הפידיון - אתה אמור להיות מסוגל לדעת בדיוק את התשואה שתקבל על ההשקעה באג"ח שקלית.
מקווה שעזרתי.
פורסם במקור על ידי demo20
הגב עם ציטוט