על קוטנגו תוכל לקרוא כאן:פורסם במקור על ידי noamikop
http://en.wikipedia.org/wiki/Contango
בגדול הקוטנגו המדובר כאן נובע מכך שמדד הVIX הגלום באופציות הרחוקות (לא יודע אם מגלגלים על בסיס חודשי או כל כמה זמן) גבוה מהגלום באופציות הקצרות.
הדבר בא לביטוי במיוחד בעיתות בהן הVIX מצוי בשפל כפי שהיה עד לא מזמן, כאשר הסיבה לכך היא שהשוק מבין שהסיכוי לירידה נוספת הוא נמוך בהרבה ביחס לסיכון לעליה.
לדוגמא, נניח כי המדד הגלום לחודש הנוכחי הוא 16 (כלומר, מאפשרים לנו להבטיח "מימוש" בשער 16 בעת הפקיעה), והגלום לחודש הבא הוא 17.
כעת מחליטה התעודה לגלגל את החוזה הקנוי מהחודש לחודש הבא, בכך בעצם היא מפסידה (לחודש הבא כל שמובטח לנו הוא מימוש ב17) 100$ על כל 10000$ שהיא מחזיקה שעוקבים אחרי הVIX.
כך יצא שהתעודה הפסידה 1% מערכה למרות שהמדד לא נע, וזה אפקט הקוטנגו.
בפועל אני מניח שגלגול החוזים נעשה לא ביום אחד אלא למשך תקופה ולכן השחיקה המתמדת בערך התעודה.
אישית, אני לא מאמין שהשקעה בVXX היא השקעה נבונה, הדבר מצריך תזמון נכון (אי אפשר להחזיק VXX לטווח ארוך עקב השחיקה) ובעל תוחלת שלילית.
אינני יודע אם המספרים שהובאו לעיל ריאליים, והם ניתנו רק לצורך הדוגמא.
הגב עם ציטוט