שאלה לגבי אופציות על מניות:

על שוק יעיל שמעת?

יש בעיה בסיסית בטענה כי שוק האופציות על המניות בארץ הוא יעיל.

נניח למשל שהמניה "זולה" משמעותית מהאופציה.
ההיגיון אומר שאם נרכוש את המניה ו"נמכור" חוזה (באופציות) על המניה אנו אמורים לנצח את הריבית חסרת הסיכון בכל מצב שהוא של נכס הבסיס בפקיעה (ולכן המילה זולה נמצאת במרכאות, שכן ככה ניתן להגדיר מתי יש תמחור לקוי).
לדוגמא (אני ממציא את המספרים על מנת להבהיר את העניין), אם שער מניית טבע הוא 50$, המחיר הגלום במכירת חוזה על המניה לשנה הוא 52$ (הפרש של 200$ בין מחיר הפוט והקול) והריבית חסרת הסיכון (הדולרית במקרה זה) היא 2%, אזי אני יכול לקנות את המניה, למכור את החוזה ולהרוויח ריבית חסרת סיכון של 4%.
בשוק בו ניתן לבצע מכירת אופציות וקיימות גם אופציות פוט, פערים כאלו נסגרים בדרך כלל מהר מאוד ע"י מכונות, ולכן ניתן לטעון כי השוק יעיל.

הסיבה שהמילה נמכור נמצאת במרכאות היא שלא ניתן (לי בכל מקרה) למכור את האופציה בחסר, כמו גם העובדה כי אין אופציות פוט על המניות בארץ (למעט במניות בודדות, וגם שם אין כמעט סחירות).

דבר זה פוגע ביכולת לבצע רווחי ארביטראג' מהפרשי התמחור ולכן השוק אינו יעיל בתחום זה ובהחלט ייתכן כי אופציה נמכרת בשווי לא ריאלי ביחס למניה (ולא חסרות דוגמאות..).