פורסם במקור על ידי
שחקן מעוף
.
.
.
בארה"ב אנו לא נעסוק הפעם בוול סטריט מאחר ובסה"כ השבוע היה יציב עם שישי שעוד מוקדם להעריך את רצינותו אלא בפניות רבות של כותבים באתר ביחס להיעדר אלטרנטיבת השקעה. השאלה/הנחה אם לנסח בקוים כלליים היא כי לא יתכן משבר בשווקים כי הריבית אפסית ולכן כל משבר קטן יתוקן במהירות. היעדר אלטרנטיבה הוא סיבה מאוד טובה להשקיע בשוק אבל חשוב לי להבהיר מדוע בהערכה השנתית כן הערכנו תיקון
חד
ואף מפולת למרות שברור כי הריבית לא תשתנה באופן ממשי. מה שקובע את מחירי המניות בארה"ב היא הרווחיות נטו. אנו לא מדברים על מדד הביומד המקומי שכולו חלום, גז/נפט וכן הלאה אלא 500 המניות המובילות שכל שמעניין ביחס אליהן הוא שורת הרווח. אין לנו עדין את דוחות 2016 אבל ב 2015 הרווח המצרפי של החברותב s&p 500 ירד ב 1.2%. ההכנסות ירדו ב 3.8%. עפ"י תחזית החברות אנו רואים שגם אם נניח שחלקו יפתיעו לטובה הקונצנזוס הוא עדין לירידה של 4% ברבעון הראשון וירידה נוספת של 3% ברבעון השני. עובדתית המדד איבד בשנה החולפת מחצית בלבד מהירידה ברווחי החברות אלא ש 2015 היתה השנה השלילית הראשונה מזה 6 שנים. גם אם הכלכלה האמריקנית תתקדם קשה לראות כיצד זה מוביל לעליה דרמטית בצריכה ולכן בכדי שנוכל להסתכל על חציית 2000 הנקודות ברצינות צריך לבחון פוטנציאל הרווח של כלל החברות או מהלך יוצא דופן של אחת הענקיות. אם על הקנה ברבעונים הקרובים היה מונח האייפון הבא, הפייסבוק הבא שטרם הונפקה וכן הלאה עוד אפשר היה להניח כי המדד במחיר שפוי. הלכה למעשה כל הענקיות במחירי שיא, בדגש על הטכנולוגיות שהן היחידות שבאמת יכולות לזנק עשרות אחוזים, ולכן היעדר אלטרנטיבה יכול להחזיר כל פעם המשקיעים לשוק אבל זה רק לאחר רצף ירידות שעודנו מעריכים.
.
.
