מדד המחירים לצרכן... מיטב.

מדד המחירים לצרכן: סיכום חודש יולי 2010 ותחזית לחודשים הבאים. מיטב.


מדד המחירים לצרכן לחודש יולי 2010 עלה ב-0.5%, הנמוך באופן משמעותי מהערכות השוק.
• המדד בחודש הנדון הושפע, במיוחד, מעלייה של 1.1% במחירי חוזי שכר הדירה המתחדשים (שירותי הדיור בבעלות הדיירים) אשר תרמה 0.19% למדד הכללי. כמו כן, ייקור תעריפי המים לשימוש ביתי והעלאת המס על הסיגריות תרמה, במשותף, 0.2% למדד הכללי. מנגד, הוזלה שנרשמה בפריטי ההלבשה והנעלה גרעה כ-0.3% מהמדד הכללי, קיזזה התייקרויות אלו.
• המחירים לצרכן בחודש אוגוסט צפויים לעלות בשיעור של 0.3%. הסל הצרכני יושפע בחודש הנדון מהגורמים הבאים: התייקרויות במחירי מזון (לחמים ופריטי בשר) ומהמשך ההתייקרות במחירי הדיור. מנגד, יוזלו הירקות, פריטי ההלבשה וההנעלה, מחירי הנסיעות לחול ושירותי ההבראה בארץ.
• כך, מדד המחירים לצרכן בשנת 2010 צפוי להתייקר ב-2.2% וגם ב-12 החודשים הקרובים.
סיכום חודש יולי 2010
מדד המחירים לצרכן, לחודש יולי 2010, עלה ב-0.5%, הגורמים המרכזיים אשר השפיעו על סל ההוצאה הצרכנית בחודש הנדון היו:
1. פריטי ההלבשה הוזלו ב-10.1% (הוזלה זו גרעה כ-0.25% מהמדד הכללי). פריטי ההנעלה הוזלו ב-5.4% (גרעו 0.04% מהמדד הכללי). הוזלות אלו גרעו כ-0.3% מהמדד הכללי.

2. במחיריהם של חוזי שכר הדירה המתחדשים נרשמה התייקרות, גבוהה למדי, של 1.1%. אלו תרמו כ-0.2% למדד הכללי.

3. הירקות התייקרו בשיעור של 7.1% ותרמו 0.09% למדד הכללי. מחירי הפירות ירדו ב-0.5% ולא השפיעו בצורה משמעותית על המדד.

4. מחירי הסיגריות התייקרו ב-10.1% ותרמו כ-0.1% למדד הכללי. המים לצריכה ביתית התייקרו ב-7.4% ותרמו כ-0.1 למדד הכללי. כלומר, התרומה של שינויים סטטוטוריים על המדד הסתכמה בחודש האחרון ב-0.2%.

5. מחיר שירותי ההבראה ונופש בארץ ובחו"ל עלו ב-4.2% ותרמו כ-0.17% למדד הכללי.
ב-12 החודשים האחרונים עלה מדד המחירים לצרכן בשיעור של 1.8%, ומראשית השנה עלה מדד המחירים לצרכן בשיעור של 1.1%.

מבט קדימה
במבט לחודש אוגוסט, אנו צופים כי המחירים לצרכן יעלו בשיעור של 0.3%. המדד בחודש זה יושפע, בין היתר, מהגורמים הבאים:
(1) התייקרות של 0.5% במחירי שירותי דיור בבעלות הדיירים (חוזי שכר דירה מתחדשים).
(2) התייקרות של 2.5% במחירי הלחמים (חלק יחסי מהתייקרות של 3.5%).
(3) התייקרות עונתית של 4% במחירי ההבראה והנופש וגם במחירי הנסיעות לחול (1%).
(4) הוזלה של 0.6% במחירי הדלקים.
(5) הוזלה עונתית של כ-4% במחירים של פריטי הלבשה והנעלה.
(6) הוזלה עונתית של כ-3% במחירי הנסיעות לחול ושל כ-5% במחירי ההבראה והנופש בארץ.
בהמשך לכך, אנו צופים כי מדד המחירים לצרכן בשנת 2010 וב-12 החודשים הקרובים יעלה בשיעור של 2.2%.

השפעה על השוק..
ככל הנראה, העובדה כי סל ההוצאה הצרכנית התייקר בשיעור שהוא נמוך משמעותית מאשר הערכות השוק, הדבר יביא באופן מהיר לכדי מעבר מאיגרות החוב הצמודות לאלו השקליות. כך, אנו מצפים כי פער התשואה בין השקליות לצמודות יצטמצם במידה רבה לכדי 2.5%.
מעבר לכך, אנו מעריכים כי בראש ובראשונה, השוק ימשיך להגיב למתרחש בשוק האג"ח של ממשלת ארה"ב (ובמיוחד באיגרת ל-10 שנים) ולכן כל תזוזה שם תביא לכדי תגובה דומה גם בשוק האג"ח המקומי.
ביס לאפיק המנייתי, תתכן גם השפעה חיובית על שוק זה לאור העובדה כי מדד של 0.5% בלבד, והערכה לכדי עלייה שלו בשיעור של 2.2% בכל שנת 2010 מרחיקה את הצורך המיידי של בנק ישראל להעלות את הריבית.