תעשיית קרנות הנאמנות חוגגת שיא חדש. מיטב השקעות.

תעשיית קרנות הנאמנות חוגגת שיא חדש. מיטב השקעות.

שלוש שנים וחודש אחד. זה הזמן שהיה דרוש לתעשיית קרנות הנאמנות כדי לחזור להר הנכסים שהיא ניהלה בשיאה בחודש יוני 2007, שיא שעמד בזמנו על כ-144.6 מיליארד שקל, רגע אחד לפני תחילתו של משבר כלכלי עולמי שאת אותותיו אנו מרגישים עד היום. כיום מנהלת תעשיית קרנות הנאמנות כ-145.4 מיליארד שקל עם כוונות ברורות לשבור שיאים גבוהים עוד יותר.
אז מה נשתנה בתעשיית הקרנות בתקופה ארוכה זו?
קרנות חדשות מסוגים שונים הושקו לראשונה בישראל, לאחר עוד רפורמה מבורכת של הרשות לני"ע. מדובר על הקרנות הכספיות, קרנות אגד חוץ ואגד ישראלי. בנוסף אורגנו מחדש הקטגוריות של תעשיית הקרנות וסיווגים ברמת החשיפה למניות ולמט"ח הן חלק בלתי נפרד משמות הקרנות. בשנה וחצי האחרונות מלוות אותנו בנוסף הקרנות המחקות, בהמתנה דרוכה לקראת הפיכתן לקרנות סל (ETF'S).
תמהיל הנכסים של תעשיית הקרנות עבר שינויים לא מועטים בעקבות שינוי בטעמי המשקיעים בהתאם להתפתחויות בשוקי המניות והאג"ח, כאשר ההבדל החיצוני הבולט היה כניסתן של הקרנות הכספיות שתפסו נתח שוק משמעותי כבר במהלך המשבר האחרון (30.5% בדצמבר 2009) ועל אף דעיכתן מאז, הן עדיין נוף בלתי נפרד מנוף תעשיית הקרנות גם היום.
מי הן הקרנות שדיממו מאז השיא הקודם ביוני 2007?
בקרנות המסורתיות חלו שינויים רבים בטעמים, כמתבקש מהאירועים התכופים שפקדו אותנו במהלך שלוש שנים אלו: תנודתיות גבוהה נרשמה בקרנות הקונצרניות ואג"ח כללי, כאשר מאז השיא הקודם ועד היום הן פדו לא פחות מכ-13.0 מיליארד שקל. אבל סכום זה מורכב משתי מגמות הפוכות בתכלית, מאז השיא הקודם ועד סוף 2008 הן רשמו פדיונות ענק של כ-35.0 מיליארד שקל ואילו בשנת 2009 ובחצי הראשון של 2010 הן גייסו כ-23.0 מיליארד שקל. הקרנות השקליות רשמו מאז השיא הקודם פדיונות של כ-3.3 מיליארד שקל ואילו הקרנות המנייתיות (ישראל, חו"ל וגמישות) פדו כ-9.6 מיליארד שקל בהובלת הקרנות המתמחות במניות בחו"ל שפדו 4.7 מיליארד שקל, ולצד יציאת כספים של כ-2.8 מיליארד שקל בקרנות המתמחות במניות בישראל. ניתן לומר, שהקרנות המנייתיות היו הקורבן הגדול של המשבר ושל הטלטלות שפקדו את השווקים מאז, שכן במונחי שיעור אובדן הכספים מסך נכסיהן הן איבדו כ-60%.
ולהיכן עבר הכסף?
קרנות אג"ח מדינה וצמוד מדד היו המרוויחות הגדולות בשלוש השנים האחרונות, זאת לאחר שגייסו כ-11.7 מיליארד שקל, כאשר השנה הבולטת שלהן הייתה 2009 עם גיוס מרשים של כ-12.5 מיליארד שקל. בחודשיים האחרונים ידן הייתה שוב על העליונה והן הובילו את הגיוסים של תעשיית הקרנות.
בנוסף, כסף רב עבר אל הקרנות הכספיות שהושקו בסוף דצמבר 2007 בקול תרועה. עד ינואר 2009 לאחר מכן הן הספיקו לגייס כ-31.0 מיליארד שקל, אך מאז הן פדו קצת יותר ממחצית הסכום שגויס, כ-15.3 מיליארד שקל, זאת עקב יציאת המשקיעים מה"בונקר" של 2008.
יש לציין כי ללא הקרנות הכספיות, מנהלות כיום הקרנות המסורתיות כ-126.2 מיליארד שקל, סכום נמוך מהשיא הקודם, ובמידה ואף מנטרלים גם את הקרנות המחקות הפאסיביות שמנהלות כיום כ-3.1 מיליארד שקל, מנהלת התעשייה סכום נמוך עוד יותר.
חשוב להדגיש שכאשר בוחנים את השינויים ע"פ נתחי שוק יש לקחת בחשבון גם את ירידת ועליית ערך נכסי הקרנות בקטגוריות השונות וכמובן את השתתפותן של הקרנות הכספיות באותה העוגה על חשבון האחרות. כך נוצר מצב שכמעט בכל הקטגוריות המובילות נרשמה ירידה בנתחי השוק שלהן: הקרנות השקליות מ-24% ל-22%, קרנות אג"ח חברות וכללי ירדו מ-36% ל-32% ואילו הקרנות המנייתיות (ישראל, חו"ל וגמישות) נחתכו ביותר מ-60% וירדו לנתח של 8% לעומת 22% ביוני 2007. אחת הקטגוריות שבלטה לטובה הן קרנות אג"ח מדינה וצמוד מדד שהעלו את נתח השוק שלהן מ-12% ל-27%, על אף כניסתן של הקרנות הכספיות.
מה מבשרת שנת 2010?
מתחילת השנה ניתן להצביע על מגמה ברורה בתעשיית הקרנות והיא המשך צמיחתה ללא קשר לכיוון שוק המניות, וכן בקשר ישיר לכיוון שוק האג"ח. באשר לוויסות הכספים בין הקטגוריות השונות, כבר נוכחנו השנה שמדובר במשהו נזיל ביותר: הקרנות כספיות וקרנות אג"ח מדינה וצמוד מדד פדו ברבעון הראשון וגייסו בשני, ודבר הפוך קרה בקרנות אג"ח חברות וכללי ובקרנות המנייתיות. כך או כך, בינתיים תעשיית הקרנות חוגגת שיא חדש עם מספר חדש וכנראה זמני: 145.4 מיליון שקל.