תגובה להודעת הבנק המרכזי בסין בנוגע לשער החליפין-כלל פיננסים

הבנק המרכזי של סין הודיע בסוף השבוע כי יאפשר גמישות גדולה יותר בשער החליפין של היואן, זאת לאחר ששערו מקובע לשער של 6.83 יואן לדולר מאז אמצע שנת 2008.
אמיר כהנוביץ | כלכלן מאקרו ושווקים גלובליים | כלל פיננסים ניהול נכסים ומחקר
20/06/10 10:45


הבהרות בנוגע להודעה:

עדיין לא מדובר בהודעה יישומית אלא רק בהצהרות כוונות (יתכן שהודעה ממשית תצא לקראת כינוס ה-G20 בעוד שבוע)
עדיין לא ברור בכמה צריך היואן להתחזק ואם בכלל. למעשה, ראש ממשלת סין התבטא בעבר כי היואן בשער הוגן, ואינו צריך להתחזק. ואף שמעתי אנליסטים שמזהירים מתרחיש שבו הוא יפתיע ויחלש, מה שיזעזע את התפיסות בעולם. אף שהסבירות לכך נמוכה, היא עדיין ממחישה את אי הוודאות הגדולה לגביו.
היואן איננו מטבע סחיר לחלוטין ותנועות ההון לסין מוגבלות. כך שגם שחרור שע"ח אינו יביא בהכרח התכנסות לשע"ח הוגן, מה שעשוי להסביר תרחיש של החלשות (כמו שהוצג בסעיף הקודם)
עדיין לא ברור אם יהיה מדובר בהחלת רצועת ניוד, ואם כן, אז מה יהיה רוחבה.
סין עשויה לנקוט בהגבלות אחרות שישפיעו על שער החליפין מבלי לנהלו ישירות- סין ידועה כאגרסיבית וכיצירתית בהתערבויותיה בכלכלה
השפעות כלכליות למצב בו היואן יתחזק:

יקרר את רמות המחירים בסין ודרכם עשוי לקרר גם רמות מחירים בעולם
יגדיל את כושר הקניה של הסינים, מה שעשוי לגרום להגדלת הביקושים ובמיוחד בסעיף הצריכה. הגדלת הביקושים בסין עשויה לגרום לעליית רמות המחירים בשאר העולם, במיוחד של סחורות.
יוריד את כדאיות היצור בסין ובכך יפגע במיוחד ביצוא הסיני. כלומר הצמיחה הסינית עשויה לשנות מרכיבים: היצוא יקטן הצריכה תגדל.
מצד שני, יתמוך בתעשיינים אחרים בעולם ויפגע בצרכנים אחרים בעולם, מה שימתן את כל ההשפעות של הסעיפים הקודמים, ואף עשוי להפוך אותן.
ההתחזקות עשויה לבוא בעיקר על חשבון היורו ופחות על חשבון הדולר, כך מעריכים אנליסטים שמנתחים את התחום. מה שיועיל בעיקר לאירופה שנמצאת בחולשה כלכלית.
איתות:

שחרור שע"ח עשוי לאותת על מצב כלכלה טוב ובכך לתמוך בשווקים.
בשורה תחתונה: בסה"כ מדובר בהודעה חיובית, בריאה לכלכלה העולמית, מורידה עיוותים ומורידה חשש לבועתיות. למהלך עשויות להיות השפעות של עליית מחירים בעולם. עם זאת, עדיין אין הודעה יישומית.