האומנם תיקון?-מגדל שוקי הון

האומנם תיקון?
החדשות הרעות מגוש היורו ממשיכות להיערם, אבל יש מי שטוען שמדובר
בתיקון ידוע מראש ולא סממן למשבר חדש

השווקים הפיננסים המשיכו להגיב באופן שלילי לחדשות מאירופה גם במהלך שבוע המס חר האחרון.
ביום שלישי הודיעה גרמניה על איסור מ כירת אג" ח של ממשלת גרמניה ב"שורט " וש ל מספר מניו ת
בנקים וחברו ת ביטו ח גרמ ניות. בעקבות ההודעה, נוצר גל של ירידות בבורסו ת בעולם, ונרשם זינוק
במחירי איגרות החוב הממשלתיו ת של גרמניה וארה"ב. במהלך רוב השבוע ירדו מדדי המניות המובילים
בעולם בשיעורים ניכרים, והשלימו ירידה של 10% ויותר מהשיאים אשר נרשמו במהלך חודש אפריל
האחרון.
כאמ ור, האיסור על ביצוע "שורט " על איגרות החוב של ממשלת גרמנ יה הזניק את מחירן של איגרות
החוב, והתשואה עליהן ירדה בשיעורים משמע ו תיים. תשואת איגרת החוב של ממשלת גרמ ניה לעשר
שנים עמדה בסיומ ו של שבוע המסח ר על רמת שפל של 2.67% בלבד. הודע ת ממשלת גר מניה והירידות
במדדי המניות הבריחו משקיעים רבים גם אל עבר איגרות החוב של ממ שלת ארה"ב. מחירן של אלו עלו
אף הם ותשואותיהן ירדו בחדו ת. תשו את איגרת החוב של ממשלת ארה"ב לעשר שנים עמדה בסיומו של
תשואת איגר ת החוב לשנתיים עמדה בסוף .basis points 22 שבוע המס חר 3.23% בלבד – ירידה של
השבוע על 0.76% בלבד.
שלושה חודשים זינקה דווקא (LIBOR - על אף ירידת התשואות החדה, הריבית הבין בנקאית (ה
היא הריבית אותה גובים הבנקים זה מזה LIBOR - ועמ דה בסוף השבוע על קרוב ל- 0.50% . ריבית ה
בעבור הלוואות קצרות ט וו ח. חדשו ת השבוע האחרון עורר ו חשש להיווצרות ו של משבר נזילות דומה לזה
אותו ח וו השווקים לפני שנתיים, והביאו לעלייה משמעו תית בשיעורה של ריבית זו. הזינוק בשער הריבית
לשלושה LIBOR - בולט במיוחד לאור יעד הריבית הנמוך של הבנק הפדראלי. הפער בין ריבית ה
לשלושה חודשים , פער המהווה מדד חשוב לקביעת רמת SWAP - חודשים ובין ריבית עסקאות ה
מצוק ת המזומנים בשווקים הפיננסים, עומ ד כע ת על שיא של קרוב לשנה.
למרות החששות באשר למצבה של אירופה, הרי שבארה"ב נשמעים קולות רבים הטוענים כי הירידות
במדדי המניות הינן תיקון מחויב אשר עתיד היה להתרחש ממילא, וכי ההתאוששות הכלכלית בארה"ב לא
תוש פע באופן מ ש מעו תי מהמצב באירופה. טענות אלו נבחנ ות לאור המשך פרסו מם של נתונים כלכליים
המעידים ברובם אכן על התאוששות עקבית, אף כי איטית, בכלכלה האמריקאית. ביום חמישי השבוע
יפורס מו נת וני הצמיחה של המשק האמריקאי לרבעון הראשון של השנה. נתונים אשר עשויים להוות
חיזוק לעמדה זו.
המשבר באירופה המשיך גם השבוע להעיב על המטבע האירופאי. שערו של היורו המשיך בצלילתו עם
תחילתו של שבוע המסחר, וירד אל מת חת לרף של 1.22 דולר ליורו, לאחר ההודעה בדבר איסור ביצוע
עסקאות השורט. עם זאת, בסיכו ם שבועי התחזק המטבע האירופאי, זאת לאחר הזינוק שרשם לקראת
סו פו של שבוע המסחר, כאשר שב וטיפס לרמה של 1.257 דולר ליורו.
מחירו של הנפט המשיך גם השבוע לרדת, הן לאור התחזקותו של הדולר, ובעיקר על רקע החששות
הגוברים מפני ההשפעו ת הקשות של המשבר באירופה על הכלכלה העולמית. בסיומו של שבוע המס חר
עמד מחירה של חבית נפט על $68.04 , לאחר ירידה שבועית של למעלה מארבעה אחוזים.