המוסדיים בורחים, הפרטיים מסתערים

התנודות בכסף מספקות שיעור מרתק בפסיכולוגיה של שוק: בזמן שהמחיר התרסק ב-27% ביום אחד והגופים המוסדיים מיהרו לצמצם חשיפה ולהגדיל נזילות, המשקיעים הפרטיים דווקא הסתערו על הנכס והזרימו כמעט חצי מיליארד דולר לקרנות הסל (SLV). הדינמיקה הזו, שבה הציבור מחפש הזדמנויות "קנייה בירידה" בנכס שהפך לתנודתי באופן קיצוני בזמן שהזהב סובל מפדיונות, מזכירה דפוסי מסחר של מניות "מם" ויוצרת מצב של התרחבות תנודתיות חריגה. כסוחרת ותיקה, הפער הזה בין בריחת הכסף המוסדי לבין הלהט של הסוחרים הפרטיים בשיא הפאניקה נראה כמו מקרה קלאסי של פער התשה, שמחייב משנה זהירות לפני שמניחים שמדובר בתחתית יציבה.