הבורסה מנפחת את המאקרו

שימו לב למה שקורה פה – זה בדיוק "אפקט העושר" המפורסם. כשת"א דופקת ראלי של 50% בשנה, הציבור מרגיש מיליונר דרך קרנות ההשתלמות והגמל, ורץ לבזבז. המחקרים החדשים רק מאשרים את מה שאנחנו רואים בשטח: כל שקל על הנייר בתיק ההשקעות מתורגם לצריכה מוגברת, שיפוצים והחלפת רכבים. זה יוצר אשליה אופטית שבה הבורסה היא זו שמניעה את הכלכלה ולא להיפך – המכפיל הכלכלי של העושר הזה התחזק פי 2.5 בעשור האחרון, וזה מה שמחזיק את נתוני המאקרו המקומיים "יציבים" באופן מלאכותי למרות המלחמה.
אבל כאן בדיוק הסכנה – הסיבתיות הזו היא דו-כיוונית והרבה יותר אלימה בדרך למטה. כרגע כולם באופוריה כי היתרות בבנק נראות טוב באפליקציה, אבל ברגע שהמומנטום יתהפך והתיקון יתחיל, אפקט העושר השלילי יחתוך בצריכה הפרטית כמו סכין בחמאה (ב-2008 זה עלה ב-2.7% מהתוצר). אנחנו בתוך בועה פסיכולוגית שמזינה את עצמה; כשהמסיבה בבורסה תיגמר, הכלכלה הריאלית תגלה שאין לה באמת רגליים לעמוד עליהן. תמשיכו לעקוב אחרי המימושים של בעלי העניין – הם כנראה מבינים שהזנב לא יכול לכשכש בכלב לנצח.