איך אומרים SMALL CAP ביפנית?
כמו וול סטריט גם יפן מגלה שינוי גדול באופי הסוחרים המעבירים יותר תשומת לב ממניות טכנולוגיה גדולות שמופיעות בממוצע של 225 הנפקות ניקיי ליקום הגדול הרבה יותר של חברות קטנות עד בינוניות.
הסיכון כעת הוא שזה עלול להתהפך, כאשר אסטרטגים מודאגים יותר ויותר מכך שהסיכוי לעלייה בריבית ביפן תכביד על עסקים קטנים יותר הפגיעים לעלייה בעלויות ההלוואות.
מדד הצמיחה שוק 250 של הבורסה של טוקיו, הידוע בעבר כמדד האמהות, טיפס ביותר מ-10% מתחילת יוני, במקביל לעלייה של מניות המניות הקטנות בארה"ב בעקבות הציפיות שהפדרל ריזרב יוריד את הריבית. עם זאת, ביפן, התמונה ארוכת הטווח היא של ריבית גבוהה יותר מהבנק המרכזי שלה.
ו-TSE Growth Market 250 עדיין יורד ביותר מ-3% השנה, בעוד שהמדד של Topix של 30 המניות הנזילות ביותר עם שווי השוק הגדול ביותר עלה כמעט ב-30%.
"למניות קטנות ובינוניות, כמו אלו בשוק הצמיחה של TSE, יש רמה נמוכה יותר של התאוששות רווחים בהשוואה לחברות גדולות", אמר נובוהיקו קורמוצ'י, אסטרטג שוק ב-Mizuho Securities. "הן בדרך כלל חלשות מבחינה פיננסית והן פחות חסין לעלויות אשראי גבוהות יותר".
הביצועים הנמוכים ממחישים כיצד חברות קטנות יותר עשויות לשאת בנטל כבד יותר אם פקידי בנק אוף יפן יעלו את הריבית כאשר הם מתכנסים לקבוע מדיניות בסוף החודש. אחד מכל שלושה צופים ב-BOJ מצפה שהבנק יעלה את הריבית ביולי, על פי סקר בלומברג בחודש שעבר.
המניות הקטנות של יפן עלו כאשר עמיתיהם הרוויחו בארצות הברית בסיכוי להורדת הריבית, והציפיות שדונלד טראמפ ידחוף להורדת מסים והקלות כספיות אם יהפוך לנשיא הבא של המדינה. אפילו המומנטום הזה עלול להתערער עכשיו כשיש סימנים לכך שירידה של שבוע במניות הטכנולוגיה של megacap מתחילה להקיף חברות קטנות יותר בארה"ב.
מצד שני, התאוששות של הין משיעורים גבוהים יותר עשויה לספק תמיכה למניות של חברות קטנות יותר, אשר נזהרות מהשפעת המטבע באמצעות עלויות יבוא גבוהות יותר. הין עבר את רמת ה-¥156 לדולר ביום חמישי בפעם הראשונה מאז יוני, שכן המשקיעים המשיכו להיות בקצה מאז החשד להתערבות של יפן בשבוע שעבר.
צריך להיות שינוי ברור של הין והאינפלציה להתאוששות מלאה ומתמשכת במניות הקטנות, אמר מסנארי טקדה, אסטרטג כמותי ונגזרות ליפן ב-JPMorgan Securities Japan.
Hideyuki Ishiguro, אסטרטג ראשי ב-Nomura Asset Management, מסכים שהעלייה האחרונה לא תישאר לאורך זמן, ואמר שהמהלך הונע מהתנתקות של עמדות לטווח קצר.
"מחיר המניה הגבוה של שוק הצמיחה לא נראה בר קיימא בהתחשב בהיעדר תמיכה ברווחים", אמר.
japantimes
