האו"ם מצלצל בפעמוני האזעקה: השלב השלישי של המשבר הפיננסי בפתח

הסיבה: התפוצצות רמות החוב התאגידי בכלכלות מתעוררות ■ על הפרק: סחרור כלכלי שעלול לגרור שמיטת חובות אדירת ממדים בשווקים מתעוררים


קובץ מצורף 9749

הכלכלה העולמית עומדת בפני השלב השלישי של המשבר הפיננסי הגלובלי, אשר עלול לכלול שמיטת חובות בהיקף עצום, הזהירו כלכלני ועידת האו"ם לסחר ופיתוח (UNCTAD) בדו"ח השנתי שפירסמו אתמול.
"בעוד הון מתחיל לזרום החוצה, קיים כעת סיכון ממשי לכניסה לשלב שלישי במשבר הפיננסי שהחל בשוק הדיור בארה"ב בשלהי 2007 בטרם התפשט לשוק האג"ח הממשלתיות האירופי", נכתב בדו"ח.
לאחר המשבר של 2008-2009, התמודדו כלכלות מתפתחות עם זרם עצום של אשראי זול, שנבע מתוכניות הרחבה כמותית (QE) בכלכלות המפותחות.


"פעמוני אזעקה מצלצלים בעקבות התפוצצות רמות החוב התאגידי בכלכלות מתעוררות, אשר עולות כעת על 25 טריליון דולר. אין לפסול אפשרות של סחרור דפלציוני מזיק", נכתב בדו"ח. בתאנים הנוכחיים של האטה בצמיחת התוצר המקומי הגולמי (GDP) העולמי, סביר להניח שהחובות לא יפרעו".
בה בעת, תאגידים רבים בכלכלות מתעוררות החלו בתהליך החזרת כסף לבעלי המניות באמצעות קנייה חוזרת של מניות וחלוקת דיווידנדים במקום להשקיע בכושר הייצור שלהם, ציינו הכלכלנים.


היקף החובות של תאגידים לא-פיננסים בכלכלות המתעוררות גדל מתשעה טריליון דולר בסוף 2008 לקצת יותר מ-25 טריליון דולר בסוף 2015, וגודל החוב ביחס לתמ"ג הוכפל באותו הזמן מ-57% ל-104%, לפי נתוני הבנק הבינלאומי לסליקה (BIS).
מאז המשבר של 2008-2009, כלכלות מתעוררות גדולות כמו ברזיל, רוסיה ודרום אפריקה, עדיין מתקשות לשחזר את שיעורי הצמיחה שרשמו לפני המשבר, הוסיפו הכלכלנים.

עוד הזהירו כי אין לפסול אפשרות כי כלכלות יקלעו לסחרור דפלציוני - מצב שבו הכלכלה מתכווצת וגורמת עקב כך לירידה במחירים, אשר מצדה גוררת התכווצות נוספות בתמ"ג.


"הכלכלה העולמית במצב עדין"
הכלכלה העולמית נמצאת בשנת 2016 במצב עדין, "ולא בועות פיננסיות או זינוק בייצוא יוכלו לספק פתרון בר-קיימא לצמיחה המתונה ולחולשה בתנאים בשוק העבודה", העריכו כלכלני האו"ם בדו"ח.
עוד הזהירו מפני הנזק שנגרם כתוצאה מהיעדר תיאום מדיניות בין הכלכלות החשובות ביותר מבחינה מערכתית.
הדו"ח השנתי של ועידת האו"ם לסחר ופיתוח פורסם יום לאחר שיצא הדו"ח התקופתי של הארגון לשיתוף פעולה ופיתוח כלכלי (OECD), אשר הזהיר כי חולשה בצמיחת הסחר העולמי ושיבושים במגזר הפיננסי צפויים לגרור האטה בצמיחת הכלכלה הגלובלית השנה.
לפי תחזית הארגון, צפויה הכלכלה העולמית לצמוח השנה ב-2.9% - נמוך מתחזיתו הקודמת מיוני לצמיחה של 3%. הארגון גם הנמיך את תחזית הצמיחה העולמית ל-2017 מ-3.3% ל-3.2%.
OECD הזהיר כי הכלכלה הגלובלית נכנסת למלכודת של צמיחה נמוכה, משום שהציפיות הנמוכות לצמיחה מכבידות על הסחר, ההשקעות, הפריון והשכר. הארגון קרא לממשלות העולם לנקוט תגובה קולקטיבית נחושה באמצעות צעדים תקציביים ומבניים ומדיניות סחר שמגבירה את הצמיחה.

TheMarker