מדד המחירים לצרכן, מארס 2012. מיטב.

> מדד המחירים לצרכן לחודש מארס 2012 עלה ב-0.4%.
> התייקרויות נרשמו במחירי התחבורה והתקשורת, ההבראה ונופש בארץ בחו"ל, ובשירותי דיור בבעלות הדיירים. מנגד, חלו הוזלות במחירי הירקות והפירות, ובמחירי ההנעלה.
> נרשמה התייקרות (או הוזלה צנועה) מעבר לעונתיות בסעיפים כגון הלבשה והנעלה, ריהוט וציוד לבית. משמע הדבר, יש לחצים אינפלציוניים במשק. כנראה, מצד הביקוש.
> מתחילת השנה עלה המדד הכללי ב-0.4%. בשנים עשר החודשים האחרונים עלה המדד הכללי ב-1.9%.
> המחירים לצרכן צפויים לעלות ב-0.8% בחודש אפריל 2012. מדד המחירים לצרכן בשנת 2012 צפוי לעלות ב-2.9% ו-2.8% ב-12 החודשים הקרובים.
>בסוף המסמך מצורף לוח הערכות ותחזיות




סיכום מדד מארס 2012
מדד המחירים לצרכן, לחודש מארס 2012, עלה ב-0.4%, בהשוואה לחודש פברואר. הגורמים המרכזיים אשר השפיעו על סל ההוצאה הצרכנית בחודש הנדון היו:
(1) מחירי הדלק והשמנים לרכב התייקרו ב-3.6%. אלה, תרמו 0.15% למדד הכללי.
(2) מחירי ההבראה ונופש בארץ בחו"ל עלו ב-2.7%. התייקרות זו תרמה כ-0.1% למדד הכללי.
(3) בסעיף שירותי דיור בבעלות הדיירים נרשמה התייקרות של 0.5% אשר תרמה כ-0.1% למדד הכללי.
(4) נרשמה הוזלה של 1.2% במחירי ההנעלה.
(5) הוזלה במחירי הירקות והפירות של 1.0%.
מבין השינויים בתוך מדד המחירים לצרכן, בולטת העובדה כי במספר סעיפים נרשמה התייקרויות מעבר לעונתיות הרגילה, או הוזלה צנועה, לעומת חודשים זהים בעבר. התפתחות זו מצביעה להערכתנו, על לחץ מחירים מצד הביקוש.
לדוגמא, מחירי קבוצת ריהוט וציוד לבית התייקרו ב-0.4%. מתוכם, גם מחירי הציוד חשמלי רשמו התייקרות בשיעור של 0.4%. שיעור שינוי זה, היה הגבוה ביותר בחודשי מארס מאז 2005. כלי המיטה התייקרו בשיעור של 1.4%. גם הוא היה הגבוה ביותר בחודשי מארס, מאז 2007.
בקבוצת ההלבשה וההנעלה נרשמו התפתחויות דומות, לעומת הוזלה ממוצעת של כ-4% בחודשי מארס בעשור האחרון, בחודש הנדון חלה עלייה של 0.1% במחיריהם של מוצרי ההלבשה. פריטי ההנעלה הוזלו ב-1.2%, לעומת הוזלה ממוצעת של 2.2% בחודש מארס בעשור האחרון.
מחירי ההבראה והנופש אשר התייקרו בחודשי מארס, בעשור האחרון, ב-1.8%, בממוצע, רשמו השנה עלייה של 3.4%. כאמור, להערכתנו, התפתחויות אלו במדד מצביעות על כך, שישנם לחצים לעליית מחירים במשק, מצד הביקוש, גם אם בצורה צנועה.
כפי הנראה, התייקרות התשומות (בעיקר החשמל) צפויה להביא לכדי לחצים לעליות מחירים בחודשים הקרובים, גם מצד ההיצע.
מתחילת השנה עלה המדד הכללי ב-0.4% לאחר שבחודשים ינואר – פברואר, 2012, נרשמו מדדים אפסיים. בשנים עשר החודשים האחרונים (מארס 2011 - מארס 2012), עלה המדד הכללי ב-1.9%.
נתון פחות מעודד נוסף, הינו כי לפי נתוני המגמה בחודשים דצמבר 2011 – מארס 2012, קצב הגידול השנתי של מדד המחירים לצרכן הגיע לרמה של 3.2% - מעל היעד הממשלתי.
למרות שלפי סקר מחירי הדירות (אשר אינו נכלל בחישוב מדד המחירים לצרכן) המשיכו מחירי הדירות לעלות, כך שהפעם, התייקרו הדירות ב-0.3% (חודש פברואר 2012). קצב עליית המחירים ב-12 החודשים האחרונים (פברואר 2011 עד פברואר 2012) התמתן לכדי 3.2%, בהשוואה לקצב של 4.1% בחודש הקודם (ינואר 2011 עד ינואר 2012).


קובץ מצורף 239
קובץ מצורף 240
מבט קדימה – חודש אפריל 2012 וסביבת האינפלציה

מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל צפוי להיות מושפע מהגורמים הבאים:
(1) כניסת פריטי לבוש לקיץ ויציאה של פריטי החורף.
(2) כניסת פירות הקיץ.
(3) התייקרות בשיעור של 8.9% במחירי החשמל לצריכה ביתית.
(4) התייקרות עונתית של הנסיעות לחו"ל וההבראה והנופש בארה"ב.
(5) התייקרות במחירי הנסיעה במוניות (השפעת ההתייקרות באמצע מארס).
תחזית האינפלציה ל-12 החודשים הבאים (החל במדד אפריל) עומדת על 2.8%. אנו צופים כי מדד המחירים לצרכן בשנת 2012 יעמוד על 2.9%.

קובץ מצורף 241
קובץ מצורף 242
המדד, הגבוה מהקונצנזוס, צפוי להביא לכדי עלייה בציפיות האינפלציה, בעיקר בטווחים הקצרים. יתר על כן, גם הערכות השוק לרמת הריבית המוניטרית צפויות לרשום עלייה. עם זאת, אנו לא צופים כי בנק ישראל כבר יגיב ויעלה את הריבית בסוף החודש, במיוחד כאשר הבעיות באירופה נמשכות. עם זאת, אנו ממשיכים להעריך כי הריבית תועלה לקראת סוף השנה. כמו כן, אנו ממשיכים להעניק משקל יתר לאפיק הצמוד על רקע ההתייקרויות האחרונות שנרשמו בחודש מארס, התייקרות החשמל וההשפעה על מוצרים ושירותים נוספים ופוטנציאל ההפתעה הגבוה כלפי מעלה.