סטיות התקן שונה מאופציה לאופציה?

שלום לכולם!
מישהו יכול להסביר אולי למה סטיות התקן שונות בין אופציות בכסף לאופציות רחוקות מהכסף? לפי מה שראיתי זה נראה שההפרש משמעותי מאוד?
מה המשמעות של זה?

תופעה זו נקראת volatility smile.
שני הסברים לתופעה:

1)

Capital structure leverage: as a company‘s equity value decreases, its leverage (i.e., debt-to-equity or debt-to-total capital ratio) increases. Higher leverage implies higher volatility.

2)
• “Crashophobia:” Mark Rubinstein offered this theory that market participants fear a market crash and price options accordingly..

מתוך פרק 18, Options, Futures and other derivatives
John Hull