תחזית תשואות קופות הגמל מרץ... מיטב.

תחזית תשואות קופות הגמל מרץ: צפי לתשואה שלילית ( 0.2) כתוצאה מירידות בשוק האג"ח. מיטב.

צפויה תשואה משוקללת שלילית של 0.2% לקופות הגמל בחודש מרץ, בשל שני כוחות מנוגדים שפעלו החודש. מצד אחד, העליות בשוק המניות המקומי ומנגד הירידות בשוק איגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות


סיכום חודש מרץ 2011

בית ההשקעות מיטב ממשיך בסיקור החודשי של תשואות תעשיית קופות הגמל על בסיס מודל שפיתח. מודל זה מסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל באמצע החודש.

הערכת מיטב היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות (כמו גדיש, עוצמה, תמר, קה"ל, כנרת) המהוות כשליש מתעשיית קופות הגמל וההשתלמות, יציגו במרץ 2011 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת שלילית מתונה בטווח של כ –0.1%- עד 0.3%-. תשואות צפויות אלה מייצגות גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר מדד מיטב של כלל קופות הגמל אמור להציג תשואה משוקללת שלילית של 0.2%.

העליות בשוק המניות פעלו כגורם חיובי לתשואות הקופות החודש. לעומת זאת, המשקל של הירידות בשוק איגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות היה גדול יותר, לפיכך התשואה הכוללת היתה שלילית.

בשוק המניות בארץ נרשמה מגמה מעורבת החודש: מדד ת"א 25 עלה ב-2.4% ומדד ת"א 100 עלה בשיעור של 1.5%. לעומתם, מדד ת"א 75 ירד בשיעור של 0.1% ומדד יתר 50 ירד בשיעור של 3.5%.

בשוקי המניות בעולם נרשמה מגמה מעורבת : בארה"ב: מדד ה-S&P ירד ב-0.1%, מדד הדאו ג'ונס עלה ב-0.8%, והנאסד"ק נותר ללא שינוי. באירופה נרשמה מגמה שלילית: ה-DAX הגרמני ירד ב-3.2%, ה-CAC הצרפתי ירד ב-3.0% וה-Eurostoxx 50 ירד בשיעור של 3.4%. באסיה: הניקיי ירד ב- 8.2% וההנג-סנג עלה ב-0.8%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

באפיק האג"ח הקונצרני נרשמה מגמה שלילית: מדד התל בונד 20 ירד ב-1.0% ומדד התל בונד 40 ירד ב-0.9%. איגרות החוב הלא מדורגות ירדו החודש בשיעור ממוצע של כ-0.6%.

באיגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה ירידה חדה בשיעור של 1.7%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שמדד האג"ח הצמודות הקצרות לטווח של 0–2 נותרו ללא שינוי, האיגרות לטווח של 2-5 שנים ירדו בשיעור של 1.6% ואיגרות לטווח של 5–10 שנים ירדו בשיעור חד של 2.7%.

מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) ירד אף הוא החודש, אך במידה מתונה יותר: 0.7%, כאשר השחרים הקצרים לטווח של 0–2 שנים ירדו ב-0.1%, השחרים לטווח של 2–5 שנים ירדו ב-0.7%, והשחרים לטווח של 5 שנים ומעלה ירדו בשיעור של 1.1%. המק"מים נותרו ללא שינוי ואילו הגילונים עלו ב-0.2%.

סיכום מתחילת השנה

תשואה אפסית כתוצאה מנטרול העליות באיגרות החוב על ידי הירידות במניות

מתחילת השנה, נרשמה תשואה חיובית מתונה בקופות הגמל, תודות לעליות שנרשמו בשוק איגרות החוב הקונצרניות. תרומה חיובית מתונה היתה גם לחלק משוקי המניות בחו"ל, בעיקר זה של ארה"ב, גם לאחר ההשפעה השלילית של תיסוף השקל. לעומת זאת, הירידות בשוק המניות בארץ ואיגרות החוב הממשלתיות מיתנו משמעותית תשואות אלו. בהתאם לכך, מתחילת השנה, תעשיית קופות הגמל צפויה להצביע על תשואה חיובית משוקללת של כ-0.4% .

שוק המניות הניב תשואות שליליות, כאשר מדד ת"א 25 ירד בשיעור של 0.4%, מדד ת"א 100 ירד בשיעור של 1.4%, מדד ת"א 75 ירד בשיעור של 3.0%, ומדד יתר 50 ירד ב-5.7%.

איגרות החוב הקונצרניות עלו מתחילת השנה: תל בונד 20 עלה ב- 0.5% ומדד תל בונד 40 עלה ב-0.9%. איגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) עלו בכ-4.5%.

לעומת זאת, איגרות החוב הממשלתיות ירדו מתחילת שנה, כאשר איגרות החוב הצמודות למדד (גלילים) ירדו ב-1.3% ואיגרות החוב השקליות (שחרים) ירדו בשיעור של 1.5%.