סקירה שבועית. תכלית.

בארץ
השבוע הגיע לשיאו המאבק התקשורתי בהעלאת המחירים של מספר מוצרים ושירותים בסיסיים, כמו מחירי הדלק, המים, הארנונה וכו‘. על העלאות מחירים אלה הוחלט כבר במסגרת התקציב ויעד הגרעון השנתי שנגזר ממנו (3%), אך משמעת תקציבית מפנה את מקומה עכשיו ללחצים פוליטיים, ואיום בשביתה מצידה של ההסתדרות. כתגובה, הציג ראש הממשלה חבילת צעדים שבעיקרם: הורדת מחיר הדלק והעלאת שכר המינימום. הדגש היה על שמירה על מסגרת תקציבית, כלומר, הטבות אלה יבוצעו תוך קיצוץ רוחבי. בנק ישראל מיהר לפרסם הודעה התומכת בצעדים הממשלה, אולם עדיין לא הוסר סופית איום השביתה של ההסתדרות, ונראה שיהיו עוד אילו תוספות להטבות שניתנו. החשש הוא מהמשך לחץ על מסגרת התקציב, אשר יחד עם עלית שכר יגרמו להעלאה מואצת של הריבית. בכך, עלולה להיפגע צמיחת המשק, ובטווח ארוך יותר תתכן פגיעה בדירוג האשראי של ישראל.
חיזוק לאפשרות להאצת העלאת הריבית נמצא בנתוני סחר החוץ שפורסמו השבוע ע"י הלמ"ס. מנתוני המגמה (לחודשים נובמבר 2010-ינואר 2011) עולה כי חלה עליה בייצוא הסחורות וברוב מרכיבי יבוא הסחורות, דבר אשר יאושש את המדד המשולב למצב המשק, ויגביר את הלחץ להעלאת הריבית. זאת, על אף הפגיעה הצפויה ביצוא, לאור התחזקות הצפויה של השקל, אם אכן תועלה הריבית.

ציפיות אינפלציה
הלחצים על מסגרת התקציב, ועלית משקל סעיף דיור בעדכון המשקלים של מדד המחירים לצרכן (מ- 23.1% ל- 24.5%) מעלים את ציפיות האינפלציה לטווח בינוני לרמה של 3.2%-3.3%.

מט"ח
המטבע האמריקאי התחזק השבוע מול רוב המטבעות: מול האירו עלה כשליש האחוז בשער 1.354 דולר לאירו, ומול הין עלה בכ- 1.5% לרמה של 83.46 ין לדולר. ההתיצבות בזירה הגיאו-פוליטית במצרים השפיעה גם על השקל-דולר אשר סגר כמעט ללא שינוי בשער 3.693, ואילו האירו נחלש בשיעור 0.7% לשער 5.0 ש"ח לאירו. תוך כך, פרסם בנק ישראל כי יתרות המט"ח שלו עלו במהלך חודש ינואר לרמה של 73.4 מיליארד $, שנבעו בעיקר מרכישות של כ- 2.1 מיליארד $.

מרווחי תשואה
רווח התשואות הלא צמודות ל- 10 שנים בין ישראל לארה"ב הצטמצם מעט לרמה של 140 נ"ב. התשואות בארה"ב עלו עד לרמה של 3.72%, אולם עד סוף השבוע ירדה התשואה לרמה של 3.64. תשואת האג"ח בארץ ירדו לרמה של 5.03%. תלילות העקום השקלי ירדה מעט, כאשר הבוקר (א‘) המרווח בין התשואה השקלית לשנתיים מול זו ל-10 שנים עומדת על 204 נ"ב.

ארה"ב
נתון דרישות דמי אבטלה ראשוניות היה חיובי השבוע כאשר ירד לרמה של 383 אלף מובטלים חדשים ב-4 השבועות האחרונים (הצפי היה לרמה של 411 אלף). גרעון הסחר היה לפי הצפי (40.6 מיליארד $) והגרעון התקציבי היה טוב מהצפי ברמה של 49.8 מיליארד - טוב ב- 20 מילירד $ מהגרון שנצפה.
הנתונים המעודדים האחרונים שפורסמו בשבועות האחרונים, בעיקר בנושא שיעור האבטלה, חיזקו שוב את הקולות ה"ניציים" בפד. אלה קוראים להקטנת התערבות הממשל הפדרלי, ובעיקר לביטול או צמצום תוכנית ההקלה הכמותית (QE2), בשווי 600 מיליון $, עליה הוכרז בנובמבר האחרון. תגובת האג"ח האמריקאי היתה כאמור חדה, אך דברי הרגעה של יו"ר הפד, השיבו את האמון לשוק האג"ח ולשוק המניות.

מדד מעו"ף
"אפקט מצרים" לא נמשך גם השבוע כאשר מדד ת"א 25 עלה 0.25% השבוע לרמה של 1302 נק‘ ומדד הבנקים התאושש 0.3%. עם זאת מדד ת"א 75 והתל-טק 15 ירדו 1% ו- 1.25% בהתאמה. לאחר התיצבות (הזמנית לפחות) בחזית המצרית בסופ"ש ממשיך מדד ויקס ת"א "להרגע" ויורד הבוקר (א‘) 6% לרמה של 13.5.

פרסומי מאקרו צפויים לשבוע הקרוב

15.02.11
- מדד המחירים לצרכן - ישראל
- מכירות קמעונאיות, סקר הפד לתעשיה בניו-יורק - ארה"ב

16.02.11
- תוצר רבעון 4 (אומדן ראשון) - ישראל
- התחלות ואישורי בניה, יצור תעשייתי, מדד המחירים ליצרן - ארה"ב

17.02.11
- סחר חוץ לפי ארצות - ישראל
- דורשי עבודה חדשים, מדד המחירים לצרכן, סקר הפד בפילדלפיה, מדד האינדיקטורים המובילים - ארה"ב