על אף המצב המאתגר של הכלכלה הישראלית - הגירעון המזנק, הורדות הדירוג והאינפלציה העיקשת - המשקיעים המקומיים שמרו על אופטימיות זהירה: מדד ת"א 35 עלה ב-14% מאז ה-7 באוקטובר, מניות הבנקים והנדל"ן במיוחד סגרו שנה חיובית, והראלי החזק נרשם במניות הביטחוניות
דימוי המתאים לבורסה בת"א בשבעת ימי המסחר האחרונים של ספטמבר יכול להיות בת יענה שטומנת את הראש בחול. לאחר חודשים של ספיגה, צה"ל עבר באופן פתאומי למדי למתקפה חריפה בלבנון ששיאה בהתנקשות במנהיג חיזבאללה, והסיכון למלחמה בכמה חזיתות במקביל זינק בחדות.
הבורסה בינתיים הגיבה במקביל בשבעה ימי עליות רצופים – סדרה חיובית שהובילה לשורה של כתבות בתקשורת המקומית, עם ניסיונות להסביר את ההתנהלות החידתית של המשקיעים בשוק המקומי.
למעשה, הרצף האמור, המוזר לכאורה, הוא בסך הכול שיקוף של מה שקרה בבורסה של תל אביב ב-12 החודשים שחלפו מאז הטבח של ה-7 באוקטובר 2023. אחרי הירידות החזקות כתגובה ראשונית, באה התאוששות ובהמשך מעבר לעליות - לא ראלי חסר מעצורים, כי בכל זאת מלחמה, אבל כן אופטימיות זהירה. וזאת על אף ההשפעות השליליות של המצב על המשק.
מאז האסון ההוא, הגדול ביותר בתולדותיה, נמצאת מדינת ישראל במלחמה בדרום, שהתפתחה גם לצפון והתעצמה בשבועיים האחרונים, כולל התנגשות עם איראן.
...

אמנם גם מודי'ס וגם S&P הורידו את דירוג האשראי של ישראל, אך הן אימצו נראטיב שונה. בעוד שמודי'ס סבורה כי המשק סובל ממשבר ניהולי עמוק מעבר להשפעות המלחמה, ב־S&P די קיבלו את הסברי הממשלה
במבט חפוז היה ניתן לקבל את הרושם שסוכנות הדירוג S&P — שערב ראש השנה הורידה את דירוג האשראי של ישראל ל־A ואף הנפיקה תחזית "שלילית" לעתיד — ממשיכה את הקו של המתחרה מודי'ס שעשתה מהלך בכיוון דומה בדיוק ארבעה ימים קודם לכן. אולם אם צוללים עמוק יותר לתוך הפרטים, הטקסטים והניואנסים של הדוחות מגלים ששתי החברות אימצו נראטיב שונה לגבי כלכלת ישראל. הן הפסיקו לראות עין בעין את ההתפתחויות, את הסיבות שהובילו להן, ובעיקר את ההמשך. הפער של שני ציונים שנוצר בין הדירוגים לא רק מהווה תופעה חריגה בדירוג סוברני (בין מדינות) אלא משקף פיצול בין תפיסות שונות של המציאות הישראלית.
...

החברה מורידה את הדירוג של ישראל בדרגה אחת מרמה A+ לרמה A; התחזית נותרה שלילית; המהלך נעשה ללא כל התרעה או שיחות מקדימות עם בכירי האוצר והממשלה, וזאת כחודש מוקדם מהמתוכנן; החברה רואה סבירות גוברת להחרפת הלחימה עם חיזבאללה, ולכן גם התאוששות כלכלית מאוחרת עם צמיחה של 0% השנה ו-2.2% בשנה הבאה ...

שלא כהרגלנו נתחיל הפעם הסקירה דוקא מארה"ב. 41 פעמים קבע השנה מדד ה s&p שיא חדש. חלקו במספר השבועות וקיבלתם בממוצע שיא על בסיס כמעט שבועי, ובפועל שבועות גם של 3-4 שיאים בניכוי חודש שלילי בודד. אלו מספרים לא קיימים גם בתקופת הדוט.קום, מכפילים בלתי נתפסים ושוק מופרך לחלוטין. זה לא סותר את הערכתנו כי הראלי טרם מוצה מהטעם הפשוט – רצף נתונים חיוביים כה מרשימים לא נראה בוול סטריט עשרות שנים: מדד המחירים לצרכן כבר נושק ליעד ה 2% = אפשר להתחיל לדבר על הורדת רבע אחוז נוסף בהחלטה הבאה.
אמון הצרכנים הפתיע ורשם קריאה של 71 אל מול צפי 69 וחידד כי הצרכנים אופטימיים אף יותר מכפי שהפד העריך.
תביעות האבטלה הפתיעו לטובה עם קריאה של 218K אל מול צפי 225K מה שמבהיר שהאינפלציה לא מחלחלת בינתיים לתלוש ולפגיעה בקצה.
צמיחת התמ"ג עומדת על 3% גם בקריאה הנוכחית, ולמעשה עומדת בצפי תחילת השנה ובכלל שנראה היה אופטימי מדי. עוד קצת ואנו כבר יכולים לדבר על ארה"ב כשוק מתפתח...
מוצרי ברי קיימא רשמו קריאה ללא שינוי אל מול צפי שלילי של 2.8% (!!).
...