מסמך הדרישות של רשות שוק ההון ממוסדיים המשתתפים בהנפקות האג"ח חשוב, אבל אפשר לעקוף אותו בקלות.




מסמך רשות שוק ההון והביטוח שהופץ בחודש שעבר בנושא הנפקת איגרות החוב של חברת ווסטדייל (Westdale America), הוא התקדמות חשובה בשמירה על האינטרסים של שוק ההון בישראל מול הנפקות האג"ח של חברות המחזיקות נדל"ן בארה"ב ("האג"ח האמריקאיות"). במסמך זה נקבעות, לראשונה, דרישות מפורטות מגופים מוסדיים במטרה לעשות סדר בתחום שבו הפרצות עברו זה מכבר כל גבול. ועם זאת, חסרה במסמך התייחסות לאחת הפירצות שמאפשרות את השתתפות המוסדיים בהנפקות אלו, גם אם באופן עקיף, דרך קניית האג"ח במסחר רגיל בבורסה בשלב מאוחר יותר.
...

בתום האקורדים הצורמים של המו"מ הקואליציוני יצטרכו נבחרי הציבור להתמודד עם הסוגיות הפתוחות: עד כמה הם מוכנים לסכן את דירוג האשראי של המדינה, האם ישראל באמת זקוקה לבורסה נוספת ולאן פני תעשיית הקנאביס. וזה רק הספתח




האם נכון לקדם בורסה משנית?


אחת הרפורמות שממתינות לממשלה החדשה היא הצעת החוק לקידום הקמת בורסה משנית בישראל. בורסה כזו תאפשר לעסקים קטנים ובינוניים להיסחר בה, בדגש על חברות טכנולוגיה, במטרה להניא אותן מ"לרעות בשדות זרים", למשל לבצע הנפקות בבורסות בחו"ל, להתמזג עם חברות ענק או להימכר להן.
...

שנים של השתטחות עקום התשואות האמריקאי הגיעו בשבוע שעבר לשיא, כשהמרווח בין תשואת אג"ח ארה"ב ל-10 שנים לזו של האג"ח ל-3 חודשים ירד לטריטוריה השלילית • באופן מסורתי, מצב כזה מאותת על כך שהולך ומתקרב מיתון, ונשאלת השאלה האם אנו אכן בדרך לשם - או שהפעם מדובר בשיבוש זמני



לאחרונה דובר רבות על כך ששוק האג״ח הממשלתיות מראה סימנים של האטה בכלכלה העולמית ובארה״ב. לאחר שנים של השתטחות עקום התשואות האמריקאי, בשבוע שעבר ירדה הריבית הדולרית לטווח ארוך אל מתחת לריבית לטווח קצר, והמרווח בין תשואת האג"ח לעשר שנים לזו של האג"ח לשלושה חודשים הפך שלילי, בפעם הראשונה מאז 2007, לפני המשבר הפיננסי הגדול - מגמה שעשויה להעיד על מיתון קרוב.

השילוב בין חשש מפני האטה גלובלית, והאינפלציה הנמוכה בארה"ב, מושך אליה משקיעים שמחפשים נכסים בטוחים יותר, דבר שהוביל לירידה חדה בתשואת האג"ח של ממשלת ארה"ב לעשר שנים, לרמה של כ-2.4%, קרוב לשפל שנרשם ב-2017. במקביל, הבנק המרכזי הפדרלי רומז כי בשלב זה הוא אינו ממהר להעלות עוד את הריבית בשנת 2019, ובכך הביא את תשואת האג"ח לשלושה חודשים לשמור על רמה יציבה של כ-2.4% כאמור.
...

החששות ממיתון בהמשך 2019 גרמו להתהפכות עקומת האג"ח מוקדם יותר החודש. במקביל לתהליך בשוקי האג"ח, בפד' מעלים בעקביות את התחזיות לרבעון הקרוב



החשש מהאטה כלכלית בארה"ב בהמשך 2019 הוביל את המשקיעים בחודשים האחרונים "לברוח" לנכסים הביטחון, ובפרט אגרות החוב האמריקני. שיאו של התהליך הגיע בשבוע שעבר כאשר אגרות החוב של ארה"ב לתקופה של 10 שנים ירדו לרמה של 2.33% בלבד. באופן מעניין, מודל הפד' באטלנטה ביצע תנודה הפוכה לחלוטין, כאשר התחזית לצמיחה לרבעון הקרוב עלתה משמעותית.
...