האם נפח המסחר בבורסת תל אביב יגדל? הבורסה החליטה להקטין את גובה הפקודה המינימאלית לפעולה, כך שממחר - 1 במרץ - ניתן יהיה לשגר פקודות לבקשות קנייה ומכירה של מניות בהיקף מינימאלי של 500 שקל, במקום 5,000 עבור מניות שנסחרות במדד ת"א 35, ובמקום 2,000 בשאר המניות.




גודל מזערי של פקודה הוא פרמטר הקובע, לכל נייר ערך בנפרד, את הכמות המזערית בנייר הערך שניתן לכלול בפקודה המוגשת למסחר בבורסה, בשלב המסחר הרציף. כאשר אדם מנסה לשגר בקשת קניה או מכירה קטנה מדי הפקודה נחשבת ללא תקינה ולכן היא נדחית, כלומר לא מתבצעת.


מהבורסה נמסר כי "המהלך של הקטנת גודל הפקודה המזערי במהלך המסחר הרציף יתרום להגברת המעורבות של המשקיעים הפרטיים מקרב הציבור הרחב במסחר בבורסה, לאור האפשרות של הציבור להשתתף במסחר גם באמצעות פקודות "קטנות", בכל שלבי המסחר. הדבר יגדיל את אפשרויות ההשקעה ואת הגמישות של המסחר עבור המשקיעים הפרטיים, שבאופן טבעי אינם יכולים לבצע פעילויות בסכומים גבוהים באופן תדיר".
...

לא מן הנמנע שבבנק ישראל בונים על כך שפער הריביות לטובת הדולר האמריקאי יסייע בזירת שער החליפין, אחרי שהמטבע המקומי רשם אשתקד ייסוף מהיר במיוחד, למרות הניסיון של בנק ישראל למתן את התחזקות השקל
הציפייה להעלאות ריבית בארה"ב, כבר בחודש מרץ הקרוב, נוכח הנחישות של הפד האמריקאי להדק את המדיניות המוניטרית, מביאה, לשמחת בנק ישראל, להיחלשות השקל מול הדולר. לא מן הנמנע שבבנק ישראל בונים על כך שפער הריביות לטובת הדולר האמריקאי יסייע בזירת שער החליפין, אחרי שהמטבע המקומי רשם אשתקד ייסוף מהיר במיוחד, למרות הניסיון של בנק ישראל למתן את התחזקות השקל על ידי רכישות מט"ח בהיקף של כ-35 מיליארד דולר מאז ינואר האחרון.

מבחינה טכנית, הידוק המדיניות של הפד לעת עתה גורר ירידות בשוק הפיננסי כתוצאה מהציפייה להתייקרות מחיר הכסף, והירידות בתורן מביאות להיחלשות השקל. הסיבה לכך נובעת מהקורלציה הגבוהה שבין מדד הנאסד"ק האמריקאי לבין שער הדולר מול השקל כתוצאה מגידורי ההשקעה של הגופים המוסדיים.
על מנת לעמוד בתנאי מדיניות ההשקעה, הגופים המוסדיים נאלצים לגדר את האחזקות שלהם מעבר לים כנגד החשיפה למט"ח. הירידות בשוקי המניות מביאות לשינוי בערך האחזקות, מה שמאלץ את המוסדיים לרכוש דולרים על מנת לגדר את ההשקעה שמאבדת מערכה, ועם העלייה בביקוש לדולר בשוק המקומי, השקל נחלש בתגובה.
...

השבוע החולף היה שלילי ותפס סוחרים רבים לא מוכנים, ומה הפלא – רבים בשוק המקומי מתבלבלים בין ארה"ב ות"א. הבורסה, המשקפת את סוחריה, דאגה לפרסם מחקר מתנשא המבהיר מדוע ת"א לא מושפעת עוד מהנסד"ק והפרשי התשואות הדרמטיים (בחודשיים האחרונים כמובן). שבוע בודד כבר מצמצם דרמטית את הפער אלא שהבעיה הגדולה עוד בפנינו, היא בדמות הרוכשים בחודשים האחרונים.
הסיפור על האם מדובר בשוק עולה (כפי שרבים סבורים) או מדשדש באחוזים בודדים שפשוט כיום שווים 20 נקודות לאחוז (כפי שאנו טוענים) קרוב להסתיים, ודוקא בטרם נעסוק ביתר הדאגות של המשקיעים נעסוק במה שלא היה בשישי והוא הדבר הדרמטי ביותר – תשואת אג"ח ארה"ב מרמת 1.8%. רמת 2% אותה סימנו היא שוק יורד ואילו רמת 1.8% היא שוק מדשדש עם נטיה לירידות. ניתן היה לצפות כי עם הנסיגה השווקים בארה"ב ירגעו במקצת, ואכן זה מה שהתרחש בתחילת המסחר אלא שאז הציבור שוב איבד סבלנות ומשם קצרה היתה הדרך לירידה. אם בתשואה מתחת ל 1.8% אנו מאבדים גובה, והיות ולהערכתנו זה עניין של זמן עד התבססות מעל 1.8 וריצה אל עבר 2% הרי שהשורה התחתונה ברורה = המהלך השלילי רחוק מסיום.
רואים את זה במחזורי המסחר העצומים אבל יותר מכך בסגירות בנמוך יומי. חודשים אם לא שנים התרגלנו כי אדום הוא זמני ובשעה האחרונה וול סטריט מתעוררת. כעת, אנו סוגרים 8/10 ימי מסחר עם סגירה בנמוך יומי ועם קפיצה שעתית במחזור.

מכאן חזרה לת"א עם סוחרים במאניה – דיפרסיה מוחלטת. הזיה שמדד הבנקים עולה 10% בשבוע אבל זו לא הזיה שהוא יורד 10% וללא קשר לתמחור אלא לאופי הסוחרים. אם מדד יכול לזנק לשווי שיא ומגזר הבנקאות שווה יותר מ 20 מניות מעוף (נזכיר, משכנתאות בשיא ואין להן אנה לטפס וכניסת בנק חדש עוד רגע) אזי הוא גם יכול לצלול בחדות ולאבד תשואה דו-ספרתית בשבוע. הבנקים = הציבור וזהו המדד הנותן לנו אינדיקציה ביחס לאופי המשקיעים בשוק שכרגע נדמה שהם בעיקר עדר ולאו דוקא במובן השלילי של המלה שהרי אלו הרויחו בעליה המופרכת וכעת השאלה מי יחכים לממש.
בטרם נתייחס לשחקני המעוף – פקטור מאוד משמעותי בשבוע פקיעה ובטח לאור הנפילה לה ציפינו, חשוב להבהיר כי בטבלה בין צד ימין / מפולת וצד שמאל / דשדוש, עדין הנטיה היא לדשדוש רחב. אם ב 1930 לא ציינו שוק יורד כך גם כיום חסר עוד פקטורים שידחפו את השוק למפולת דוגמת זינוק בשער הדולר ובדגש מול היורו, נפילה בנפט, צפי עליה באינפלציה ובעיקר כאמור 2% תשואת אגח. בצד ההופכי כל שיש לנו מהפקטורים שהגדרנו הוא שבירת הביטקוין 40 אלף דולר. זוהי שבירה משמעותית וחשובה אבל זהו הפקטור החלש מבין כולם ולכן בשלב זה אנו מעריכים מעוף עד 1920-30 אך לא מעבר וללא מהלך במי מהפקטורים המצוינים לעיל זוהי התחתית. קרוב ל 1.9 באגח ו/או 3.2 בדולר/שקל וכבר נוכל לדבר על עוד 2 סטרייקים מטה. עד אז שוק יורד אבל מחפש תחתית ולא שוק בצניחה חופשית.
...

החדשות מבריטניה, שדיווחה ביום רביעי כי שיעור האינפלציה במדינה בחודש דצמבר (5.4%) שבר שיא של שלושה עשורים, רק ממחישות את תמונת המצב ברוב מדינות המערב: מדדי המחירים לצרכן עלו בחודשים האחרונים בחדות, כשהם שוחקים את משכורות העובדים, פוגעים בחסכונות שנצברו במשך עשורים, מציבים משקי בית עניים בסכנה קיומית ומעלים שאלה שהופכת לאקטואלית מאוד עבור נגידי בנקים מרכזיים מלונדון ובריסל ועד לוושינגטון: האם ומתי להעלות את הריבית?

הסיבות דומות: אספקה, אנרגיה ושבבים


לא רק בבריטניה נשברים שיאים. מדד המחירים לצרכן בגוש האירו בדצמבר האחרון עמד על 5% - הגבוה ביותר מאז אימוץ המטבע המשותף לפני שני עשורים. בארה"ב דיווחו הרשויות בדצמבר על מדד של 7%, הגבוה ביותר מזה 39 שנה. בגרמניה, שבה מדד דצמבר עמד על 5.4%, העיתונים מלאים בדיווחים על "הלם-מחירים בסופרמרקט" והאשמות מוטחות ב"מדאם אינפלציה", כפי שאחד מהם מכנה את נשיאת הבנק המרכזי האירופי, כריסטין לגארד.


מברלין ועד לונדון, הדינמיקה של עליות המחירים דומה. קשיי האספקה העולמיים, המחסור בחומרי גלם, והשפעות מגפת הקורונה ממלאים כולם תפקיד בהתייקרויות. מכוניות משומשות התייקרו בבריטניה באותה מידה שהתייקרו בגרמניה (וגם בישראל) בגלל המחסור בשבבים לתעשיית הרכב. קשיי אספקה שהחלו בקיץ האחרון עדיין משפיעים על מחירים גבוהים של סחורות, מרהיטים ועד מזון, כפי שמראים הדוחות הסטטיסטיים של המדינות השונות.


אבל דומה שלתחום האנרגיה יש את התרומה הגדולה ביותר לזינוק בהוצאות משקי הבית, בין אם באופן ישיר או בעקיפין דרך העלאת מחירי הייצור. מחירי הגז באירופה זינקו פי ארבעה השנה, מחיר הדלק נמצא בשיא של שבע שנים, והעימות המאיים להתלקח בין רוסיה לאוקראינה מספק אי ודאות רבה שמלבה גם את המחירים. בגוש האירו, למשל, ההוצאה על אנרגיה של משקי הבית עלתה ב-26% בדצמבר האחרון. מגזר האנרגיה לבדו אחראי לעלייה של קרוב למחצית משיעור האינפלציה החודשי (2.2% מתוך 5%) בגוש האירו.
...