הבנק המרכזי של ארה"ב, הפדרל ריזרב, הותיר את הריבית ברמה של 3.75%. ההחלטה, שתואמת את ציפיות השוק, הגיעה לאחר שלוש הורדות ריבית רצופות - כשהאחרונה שבהן הייתה בדצמבר האחרוןנפתח בכרטיסייה חדשה. ההפחתות האחרונות נומקו על ידי חברי ועדת השוק הפתוח של הפד (FOMC) כצעדים שנועדו להגן מפני ירידות אפשריות בשוק העבודה. בהצהרה שהתלוותה להחלטה הערב, חברי הוועדה העלו את תחזיותיהם לגבי הצמיחה הכלכלית והנמיכו את החששות בנוגע לשוק העבודה לעומת האינפלציה. "הנתונים מצביעים על כך שהפעילות הכלכלית ממשיכה להתרחב בקצב יציב. מספר המשרות החדשות נותר נמוך, ושיעור האבטלה מציג סימנים מסוימים של התייצבות", נכתב בהצהרה. "האינפלציה נותרת ברמה גבוהה במקצת".
לפי התחזיות בשוק, לא צפויות הורדות ריבית בשתי הישיבות הבאות, של 18 במרץ ו-29 באפריל, עם סיכוי להורדה בישיבה של 16 ביוני. במסיבת העיתונאים הערב אמר היו"ר פאוול כי טרם נדונו הצעדים המוניטאריים של הישיבות הבאות. "המדיניות המוניטארית נמצאת על מסלול קבוע מראש, נקבל את ההחלטות שלנו מישיבה לישיבה”. עוד הוסיף, כי "הפד ממוקם היטב, לקראת ההתאמות העתידיות במדיניות הריבית, על בסיס הנתונים הכלכליים".
במסיבת העיתונאים התייחס היו"ר לחשיבות השמירה על עצמאות הפד - כשברקע הנסיונות של הנשיא טראמפ להשפיע על מדיניות הבנק המרכזי, באמצעות מינויים מעטמו והציפייה שלו מהיו"ר להתייעץ עמו בעניין מדיניות.
“המטרה של עצמאות אינה להגן על קובעי המדיניות או על דבר מה מסוג זה,” אמר היו"ר. “העניין הוא שכל כלכלה מתקדמת ודמוקרטיה בעולם אימצו עם הזמן את הפרקטיקה הזו. זהו פשוט סידור מוסדי ששירת היטב את הציבור, הפרדה שנועדה למנוע שליטה ישירה של נבחרי ציבור בקביעת המדיניות המוניטרית".
עוד הוסיף: “הסיבה לכך היא שמדיניות מוניטרית יכולה לשמש, למשל לאורך מחזור בחירות, להשפעה על הכלכלה באופן שיהיה כדאי פוליטית,” אמר פאוול. “אם מאבדים את העצמאות הזו, קשה מאוד להשיב אותה - ואנחנו לא איבדנו אותה. איני מאמין שנאבד אותה. היא אפשרה לבנקים מרכזיים, גם אם אינם מושלמים, לשרת את הציבור בצורה טובה”.
בענייני האינפלציה, פאוול ציין כי יש סיכוי הגבוה שהשפעות המכסים על האינפלציה יתמתנו בהמשך השנה. לדבריו, "האינפלציה נותרה מעל יעד ה-2% של הפדרל ריזרב, בעיקר בשל עליית מחירים של סחורות שהושפעו מהמכסים". עם זאת, הוא חזר והדגיש כי אינו מצפה שמצב זה יימשך לאורך זמן. “הציפייה היא שנראה את השפעות המכסים מתגלגלות למחירי הסחורות, ולאחר מכן, בהמשך השנה, הן יתחילו להתמתן,” אמר. "אם כך יקרה, “זה יהיה משהו שירמוז לנו שניתן להקל במדיניות". התפתחות נוספת שעשויה לגרום לפד לשוב ולהפחית ריבית, לדבריו, תהיה החמרה נוספת במצבו של שוק העבודה האמריקאי, שאותו תיאר כ"שברירי".
היו"ר אמר כי אין בכוונתו להתייחס לשאלות על הירידה הנמשכת בדולר מול המטבעות המובילים בעולם: "אנחנו לא מדברים על הדולר. אנחנו לא מדברים על מה מזיז אותו. זה פשוט לא ראוי שנעשה זאת”. הוא הוסיף כי "ממשל טראמפ ומשרד האוצר הם הגורמים שאחראים, ובעלי הסמכות, לפקח על סוגיות המטבע".
פאוול חזר על העמדה מעודדת כלפי הכלכלה שהוצגה בהודעת הריבית. “אם בוחנים את הנתונים שהתקבלו מאז הישיבה הקודמת, ניכר שיפור ברור בתחזית הצמיחה. האינפלציה התפתחה פחות או יותר בהתאם לציפיות, וכפי שציינתי, חלק מנתוני שוק העבודה הצביעו על סימנים להתייצבות. כך שבסך הכול מדובר בתחזית חזקה יותר”.
עוד ציין כי “לאחר שלוש הורדות הריבית האחרונות, אנו ערוכים היטב להתמודד עם הסיכונים משני צדי המנדט הכפול שלנו. כאמור לא קיבלנו החלטות לגבי ישיבות עתידיות, אך הכלכלה צומחת בקצב יציב. שיעור האבטלה נותר יציב באופן כללי, והאינפלציה עדיין מעט גבוהה. לכן נמשיך להתמקד ביעדים שלנו ולתת לנתונים להתוות לנו את הדרך”
פאוול סירב לענות לשאלות הנוגעות לעתידו בפד - הוא מסיים את כהונתו כיו"ר ב-15 במאי ועקרונית הוא יכול להמשיך לכהן כמושל עד 2028. ממשל טראמפ הבהיר שהוא מעוניין בפרישתו המוחלטת של פאוול ממועצת המושלים לאחר תום כהונתו כיו"ר. במענה לשאלות בעניין התוכניות שלו והמתקפה של הבית הלבן נגדו, אמר פאוול כי "זהו לא המקום ולא הזמן" להתייחס לסוגיות הללו.
בין ההבדלים בהצהרה הנוכחית ביחס לזו הקודמת, הוועדה מחקה את הסעיף שבו ציינה בדצמבר כי היא רואה סיכון גבוה יותר להיחלשות בשוק העבודה מאשר להחרפה באינפלציה. שינוי זה מרמז על גישה סבלנית יותר למדיניות, כאשר קובעי המדיניות סבורים כי שני היעדים של הפדרל ריזרב - אינפלציה נמוכה ותעסוקה מלאה - נמצאים כעת באיזון טוב יותר.
בעוד בדצמבר כתבה הוועדה כי "הצמיחה במספר המשרות האטה, שיעור האבטלה עלה והאינפלציה האיצה", הפעם היא כתבה כי הצמיחה במשרות "נותרה נמוכה" וכי "שיעור האבטלה הראה סימנים של התייצבות והאינפלציה נותרה מואצת במידת מה".בהצהרה לא ניתנה כמעט שום תחזית לגבי הצעדים הבאים, ובשווקים מצפים שהפד ימתין לפחות עד חודש יוני לפני שיבצע שינוי נוסף בריבית.
"בבחינת היקף ותזמון ההתאמות הנוספות (...), הוועדה תבחן בזהירות את הנתונים הנכנסים, את התחזית הכלכלית המתפתחת ואת איזון הסיכונים", כתבו ה-FOMC, ללא שינוי מהניסוח שפורסם בדצמבר, אשר השווקים ראו בו שינוי כיוון מהמחזור המרכך שהחל בספטמבר 2025.
כמו בפגישות האחרונות, גם הפעם היו חילוקי דעות. מושלי הפד סטיבן מירן וכריסטופר וולר, שמונו שניהם על ידי הנשיא דונלד טראמפ, הצביעו נגד ההחלטה להותיר את הריבית על כנה, ותמכו בהפחתה נוספת של רבע אחוז.
מאז תחילת כהונתו השנייה של טראמפ, פאוול היה יעד להתקפות חוזרות ונשנות מצידו. זאת בשל דרישת הנשיא להורדת ריבית שלא נענתה באופן מיידי על ידי הפד. טראמפ אף איים לפטר את פאוול, אף כי פרשנים משפטיים ציינו כי הדבר איננו בסמכותו. לפאוול נותרו רק עוד שתי פגישות לפני סיום כהונתו, שנמשכה שמונה שנים סוערות בפד, שכללו מגפה עולמית, מיתון חד, וסדרת עימותים מתמשכת עם טראמפ.
תרשים התחזיות (dot plot) מחודש דצמבר - המתאר את תחזיותיהם האישיות של בכירי הפד בנוגע לריבית - הצביע על הפחתה אחת בלבד בשנת 2026 ועוד אחת ב-2027, לפני שהריבית תתייצב סביב יעד ארוך טווח של כ-3%. תחזיות אלו לא השתנו מאז העדכון בספטמבר, אך התרשים הראה מחלוקות בקרב חברי הוועדה.