
ארצות הברית נכנסה להשבתת ממשל מלאה החל מ-1 באוקטובר לאחר שכשלו המגעים בין הבית הלבן, הסנאט ובית הנבחרים, ומקבלי ההחלטות לא הגיעו להסכמה על חוק מימון זמני. המימון לשנה הפיסקלית החדשה לא אושר, וכעת מאות אלפי עובדי ממשל יצאו לחל"ת, משרדים וסוכנויות רבות עוצרות פעילות לא חיונית, כאשר השווקים מנסים להבין עד כמה עמוקה תהיה הפגיעה.
לרוב להשבתה של הממשל בארה"ב יש השפעה אם כי קטנה וזמנית באופן יחסי על השווקים, אך הפעם המצב שונה. ממשל טראמפ אותת שינצל את המצב כדי לבצע קיצוצים קבועים בכוח האדם. מזכר חריג של משרד התקציבים (OMB), שפורסם לפני סגירת התקציב, הנחה את הסוכנויות להכין תוכניות פיטורים קבועות (Reduction in Force – RIF), צעד שאינו חלק מהשבתות רגילות שבהן עובדים חוזרים לאחר חידוש המימון. המהלך הוא המשך ישיר לניסיונות קודמים לצמצם את המנגנון הפדרלי באמצעות “מחלקת ייעול הממשל” (DOGE), יוזמות שחלקן נבלמו בבתי המשפט רק בחודש שעבר. ארה"ב לקראת השבתה, איך זה ישפיע על השווקים?
גם בבנק ההשקעות סיטי התייחסו לאפשרות של השבת וציינו כי שוק האג"ח יכול להיות המרוויח העיקרי שלה. סיטי מעריך כי השבתה ממושכת של הממשל האמריקאי עלולה דווקא לתמוך במחירי אג"ח ממשלתיות ארוכות ולהוריד את התשואות, כפי שקרה בהשבתות קודמות, למשל ב-2018, אז ירדו תשואות ה-10 שנים בכחצי אחוז, משום שמשקיעים מחפשים נכסי מקלט (“risk off”). עם זאת, הבנק מזהיר כי ההקשר הנוכחי מורכב יותר: גירעון תקציבי גבוה, פוליטיקה מקוטבת והאטה בשוק העבודה יוצרים סיכון שהדפוס ההיסטורי לא יחזור במלואו. השבתה ארוכה תפגע בפעילות הכלכלית, תעכב נתוני מאקרו קריטיים כמו דו"ח התעסוקה, שהשפיע לאחרונה על הורדות ריבית, ותייצר תנודתיות גבוהה יותר באג"ח ובמניות. להרחבה - סיטי: השבתה ממושכת בממשל האמריקאי עשויה להרים את שערי אגרות החוב הממשלתיות
השפעה רחבה על עובדים ושירותים - ומה עם דוחות התעסוקה
לפי הערכת ה-CBO, כ-750 אלף עובדים פדרליים הושבתו, כאשר עלות השכר היומית שלהם נאמדת בכ-400 מיליון דולר. במשרד הבריאות (HHS) כ-41% מהעובדים בחל"ת, במינהל התעופה הפדרלי (FAA) כ-11 אלף, ובמשרד החינוך עד 87%. במקביל, עשרות אלפי עובדים “חיוניים” ממשיכים לתפקד אך ללא שכר, בהם בקרי תעופה, אנשי TSA ושוטרי גבולות. שירותים מרכזיים כמו ביטוח לאומי (Social Security), Medicare, קצבאות לוותיקים, הדואר והבנק הפדרלי ממשיכים לפעול, אך תחומים רבים אחרים נעצרו: הנפקת דרכונים ואשרות, טיפול במיסים, מחקר ומענקים פדרליים. גם קבלנים וחברות שעובדות מול הממשלה צפויים להרגיש פגיעה ישירה ככל שהשבתה תתארך.
אחת הפגיעות הבולטות היא הפסקת פעילות לשכת הסטטיסטיקה של העבודה (BLS), האחראית על איסוף ופרסום נתונים מאקרו כלכליים מרכזיים. דוח התעסוקה החודשי, שהיה אמור להתפרסם כבר ביום שישי הקרוב, לא יפורסם כל עוד ההשבתה נמשכת. מדובר בנתון קריטי עבור השווקים והפד, במיוחד לאור העובדה שדוחות תעסוקה חלשים בחודשים האחרונים היו אחד הגורמים המרכזיים שהובילו את הבנק המרכזי להפחית את הריבית לאחרונה.
היעדר פרסום הנתון הזה יוצר ערפל נוסף למשקיעים ולמקבלי החלטות. הפד מסתמך על נתוני תעסוקה עדכניים כדי לכוון את המדיניות המוניטרית ועיכוב בפרסום מקשה להעריך את מצבו של שוק העבודה האמריקאי ואת הצעדים הנדרשים להמשך.
המצב בשוק נכון לעכשיו
החוזים העתידיים רושמים ירידות של עד חצי אחוז בהובלת מדד הנאסדק ולמרות הצפי לשיפור בהוצאת תשואות האג"ח של ארה"ב נסחרות ללא שינוי משמעותי. תשואת ה-10 שנים נסגרה סביב 4.15% כמעט ללא שינוי, ה-2 שנים ירדה בכ-2 נקודות בסיס ל-3.61% וה-30 שנים עלתה בכ-2 נקודות בסיס ל-4.73%. המשקיעים מעריכים שהשבתה אינה סיכון מימון אלא בעיקר עננת אי ודאות עיכוב בנתוני מפתח כמו דוח התעסוקה. בבנקים מדגישים כי היסטורית השבתות נטו לתמוך באג"ח בטווח הקצר, אך הפעם השוק דרוך יותר לסביבה הפיסקאלית ולצפי להמשך הורדות ריבית מצד הפד.
המכסים מצד אחד, השקל מהצד השני: האם למכור את מדד...
המכסים מצד אחד, השקל מהצד השני: האם למכור את מדד S&P 500?
גרוס היום, 16:10החוסכים הישראלים במדד S&P 500 רשמו מתחילת השנה תשואה נמוכה (כ-4.3% עד סוף ספטמבר) לעומת המסלולים המקומיים (מנייתי 18%). זאת בשל שתי...