משקיעים ב-S&P 500? ייתכן שבקרוב החשיפה שלכם לביטקוין תגדל

לאחר שעמדה בכל הדרישות הטכניות והציגה שווי שוק של כ־90 מיליארד דולר, סטרטג׳י עשויה להפוך לחברה הראשונה שמבוססת על ביטקוין ונכנסת למדד S&P 500. המהלך עלול להצית ביקושים אוטומטיים למניותיה בהיקף של 16 מיליארד דולר




חברת סטרטג׳י, מיקרוסטרטג׳י לשעבר MicroStrategy Inc -0.81% , שהפכה מחברת תוכנה למה שמכונה "כספת ביטקוין ציבורית", עומדת בפני אפשרות היסטורית להיכנס למדד S&P 500. אם ההכללה תתממש, מיליונים יחזיקו בביטקוין בעקיפין דרך קרנות הפנסיה והחסכון שלהם.
מייקל סיילור, מנכ"ל החברה, הוביל בשנים האחרונות אסטרטגיה של המרת נכסי החברה לביטקוין.
במקום להמשיך בפיתוח מוצרי תוכנה, סיילור בחר לגייס הון ולרכוש ביטקוין בשווי של כ-70 מיליארד דולר. האפשרות להיכנס למדד S&P 500 תיצור מצב שבו קרנות פסיביות העוקבות אחר המדד יחויבו לרכוש כמעט 50 מיליון מניות של החברה, בשווי של כ-16 מיליארד דולר במחירים הנוכחיים. מדובר ברכישה אוטומטית הנובעת מהמבנה הפסיבי של קרנות האינדקס.


עומדת בכל הדרישות הטכניות
סטרטג׳י עומדת כבר בכל הדרישות הטכניות להכללה במדד. החברה הציגה רווח של 14 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בעיקר עקב עליית ערך אחזקות הביטקוין. שווי השוק שלה נאמד בכ-90 מיליארד דולר, הרבה מעל הדרישה המינימלית של 22.7 מיליארד דולר.
מבין 26 החברות המועמדות לכניסה למדד ברבעון הנוכחי, סטרטג׳י מובילה במדד הנזילות היחסי. המדד מודד את פעילות המסחר ביחס לשווי השוק, ומן המדד עולה כי מניותיה נסחרות ביעילות. נתון זה חשוב לקרנות גדולות, הדורשות יכולת מסחר בכמויות משמעותיות.
ועדת המדד של S&P כללה לאחרונה חברות מתחום הנכסים הדיגיטליים, ובהן קוינבייס ובלוק. המהלכים מעידים על הכרה מוסדית גוברת במקומו של מגזר הנכסים הדיגיטליים בכלכלה האמריקנית ועל הנכונות לכלול אותו באינדקסים מרכזיים. מליסה רוברטס מחברת Stephens מסבירה כי הכללת קוינבייס במדד הייתה "מסר חזק שהם רוצים לבנות את קטגוריית התעשייה הזו". לדבריה, הוועדה מתמקדת בבניית ייצוג של חברות מובילות, "ואם מישהו שחקן גדול בתחום, קשה להתעלם ממנו".


שום דבר לא בטוח
הכניסה למדד איננה מובטחת, למרות העמידה בקריטריונים. הוועדה שומרת לעצמה שיקול דעת ומתחשבת באיזון מגזרי ובשמירה על יציבות המדד. מגזר הטכנולוגיה כבר מהווה חלק משמעותי מהמדד, מה שעלול להביא את הוועדה לשקול בזהירות הוספת חברה נוספת מן התחום.
התנודתיות הגבוהה של סטרטג׳י מהווה גורם מסבך נוסף. המניה מציגה תנודתיות של 96% על בסיס 30 יום—גבוהה יותר מאנבידיה (77%) ומטסלה (74%). רמת תנודתיות כזו עלולה להדאיג את הוועדה, הדואגת לשמירת יציבות המדד.
השוק מתחיל לתמחר את אפשרות ההכללה במדד. המשקיעים זוכרים מקרים דומים, כמו רובינהוד, שעלתה ביוני על רקע ספקולציות להכללה במדד ואז ירדה כשההחלטה לא התקבלה. התופעה ידועה כ"לקנות את השמועות ולמכור את החדשות".
ההשלכות של הכללה פוטנציאלית חורגות מעבר למניית סטרטג׳י. כמעט 10 טריליון דולר של קרנות פסיביות עוקבים אחר מדד S&P 500. הכללת החברה תגרום למיליונים להחזיק בעקיפין בביטקוין דרך קרנות הפנסיה והחיסכון. מחקרים מראים כי לכניסה לאינדקסים חשובים יש בדרך כלל השפעה חיובית על מחיר המניה. אף שהאפקט התמתן בשנים האחרונות עקב ניסיונות משקיעים לחזות את השינויים, השפעה ארוכת טווח עדיין קיימת בשל הפופולריות הגוברת של השקעות אינדקס.