שובה של הדרכמה: בנקים בעולם נערכים בחשאי לתסריט האימים

ההיערכות מאחורי הקלעים החלה כבר ב-2009; עם זאת, הבנקים חוששים ממגוון רחב של בעיות משפטיות ומעשיות; לבנק המרכזי של יוון דווקא יש בית דפוס לשטרות כסף ומטבעה משלו

הזוי לא? יוון בדרך החוצה מהאיחוד ושוב אפקט הדומינו יהיה או לא יהיה?

בנקים באירופה ובארה"ב נערכים בחשאי לאפשרות לסחור במטבע יווני חדש במקרה שיוון תפרוש מגוש היורו. מספר בנקים כלל לא מחקו את הדרכמה ממערכות המסחר שלהם לאחר שיוון הצטרפה לגוש היורו לפני למעלה מעשור, ויוכלו לשוב ולסחור במטבע היווני בהפעלת מתג אחת במידה שמשבר החוב יאלץ את יוון לשוב למטבע מקומי.היערכות לאפשרות זו מאחורי הקלעים החלה כבר לאחר פרוץ משבר החוב של יוון בשנת 2009, אמר הרטמוט גרוסמן מחברת הייעוץ ICS ריסק אדווייזרס, העובד מול בנקים בוול סטריט. "חברות רבות, במיוחד באירופה אך גם בארה"ב, כבר בוחנות את העניין זמן רב", אמר גרוסמן. "אבל בכל המוסדות הפיננסים יש תוכניות לקראת אפשרות כזו", הוסיף. "פרישה של יוון מגוש היורו אינה רעיון חדש. "דסק מסחר במט"ח יכולה להיערך במהירות יחסית, אבל הדבר תלוי באופן המדויק שבו היציאה מהיורו תתבצע", אמר לואיס אודונלד, האחראי על ניהול סיכונים בבנק ההשקעות נומורה.

הטכניקה פשוטה - ההשלכות פחות
עם זאת, פרישה של יוון מגוש היורו עלולה ליצור לבנקים בעיות משפטיות ומעשיות שצפויות לגמד את המשימה הטכנית בעיקרה של מסחר במטבע היווני החדש. כך למשל, בנקים בגוש היורו עלולים להתמודד עם בעיה כאשר יידרשו לספק ללקוחות או חברות כסף מזומן עבור ביצוע עסקים ביוון. במקרה כזה, יידרשו הבנקים להחליט בעצמם על שער החליפין, בהתאם להגבלות או חוקים על מסחר במט"ח שתחוקק יוון.

נניח למשל שיוון תקבע שער חליפין של יורו אחד לדרכמה אחת: מצב זה עלול לגרום לבנקים זרים הפסדי עתק מכיוון ששער זה לא יחזיק מעמד בשווקים. הגבלות על זרימת הון ליוון והחוצה ממנה עלולות להפוך לחלום בלהות עבור בנקים עם הלוואות ביוון, ואף עלולות לגרום למצב שבו יהיה זה בלתי חוקי עבור חברות לפרוע את חובותיהם ביורו.
גם לו הדבר היה חוקי, חברות יווניות לא יוכלו לפרוע הלוואות לנושים זרים מכיוון שהמזומנים שלהם יומרו בין לילה לדרכמות - מטבע שעשוי לאבד את שוויו במהירות בשל מצבה העגום של כלכלת יוון. מצב זה יקשה עוד יותר על מלווים ליוון לקבל חזרה את כספם.

בנקים בחנו מספר אפשרויות להגן על עצמם בצורה הטובה ביותר, ובכלל זה התבססות על חוקי ארה"ב בהלוואות ועסקות נגזרים חדשות ביוון. עם זאת, מעט מאוד בנקים נקטו בצעדים בכיוון זה על רקע ספקות לגבי מידת יעילותם, וכן מחשש כי עצם נקיטת צעדים אלו תגביר את החששות בשווקים.
"בנקים נרתעים מאוד, מאוד להתחיל לצעוק 'שריפה!'. הם יודעים מה קורה במצב כזה ואיך נראית פאניקה", אמר עורך דין לונדוני המייעץ לחברות במגזר הפיננסי. במקום זאת, מרביתם פשוט בודקים את לשון החוק שחל על החוזים שלהם, מגדרים את עצמם נגד שמיטת חובות, ובוחנים כל בעיה משפטית שעלולה להתעורר עקב יציאת יוון מגוש היורו.

"עדיין ישנם תחומים אפורים במובנים מסוימים אשר עשויים להוביל למחלוקות משפטיות שאותן יהיה צורך לפתור בבית המשפט", אמר אודונלד מבנק נומורה.
נקים רבים ביצעו "משחקי מלחמה" שבמסגרתן הריצו סימולציות של פרישת יוון מגוש היורו. עם זאת, מעט מאוד ידוע לגבי האופן שבו עזיבה זו תתבצע, המחלקות המשפטיות של החברות עוברות על החוזים הפיננסים, והתהליך גורם להעלאת שאלות עקרוניות לגבי עצם טבעו של מטבע.

"אם עסקות נקובות ביורו, מה מעמדן של עסקות אלו במקרה שבו חל שינוי במרכיבים של אותו מטבע?", אמר מייל קנדי, שותף בחברת ראיית החשבון פרייס-ווטרהאוס-קופרס (PwC).
עם כאלה בעיות בלתי פתורות, הבטחת אספקתם של שטרות דרכמה למכונות למשיכת מזומנים נראית כמו בעיה זניחה.

עבור יוון עצמה, לא צפויה בעיה. לרשות הבנק המרכזי של יוון יש בית דפוס לשטרות כסף ומטבעה משלו, והמשיך להדפיס שטרות של יורו מאז שהצטרף לגוש היורו בשנת 2001.


סופ"ש נעים
Rר