שוקי ההון הם תנודתיים מטבעם. תנודתיות זו גְּדֵלה במיוחד בתקופות משבר, שבהן לתזמון של מימוש השקעה יש משמעות גדולה. מכשיר ההשקעה היחיד שניתן לקבל בגין מכירתו את הכסף באופן מיידי הוא קרנות הנאמנות. ביתר מכשירי ההשקעה - כמו פוליסות חיסכון, קופות גמל להשקעה וקרנות השתלמות - יש להמתין פרק זמן מסוים עד שניתן לראות את הכסף בחשבון הבנק.


את המשמעות של פרק הזמן הזה הבין באחרונה א' שמספר כי השקיע בסוף 2019 סכום של 200 אלף שקל בפוליסת חיסכון של חברת כלל. "סוכן הביטוח אמר לי שזה מכשיר טוב ונזיל. התלבטתי בין פוליסת חיסכון לקופת גמל להשקעה, אבל מכיוון שהבנתי שבקופת גמל להשקעה ניתן להשקיע רק עד 70 אלף שקל ובפוליסת חיסכון אין מגבלה של סכום, השתכנעתי להשקיע בפוליסת חיסכון, למרות העובדה שדמי הניהול בה הם גבוהים יותר".


לדבריו, "במארס ראיתי שיש ירידות בשוק ההון ולאחר מחשבה החלטתי שעד 10% של ירידות אני מוכן לסבול, אבל לא מעבר לזה. כשראיתי שסכום החיסכון כבר ירד לכ-180 אלף שקל, ביקשתי לפדות את הפוליסה - פחדתי להמשיך להפסיד". א' מוסיף כי הוא שוחח עם נציג החברה ב-16 במארס, והנציג ציין בפניו שהסכום המעודכן בפוליסה שיועבר לחשבונו הוא 178 אלף שקל. כעבור שבוע קיבל א' 5,000 שקל פחות. "אם היו אומרים לי שרק עוד עשרה ימים ייקבע הסכום, הייתי אומר בואו נחכה אפילו עוד עשרה ימים כדי לראות לאן נושבת הרוח".


בשיחה עם א', נציג השירות של כלל ציין כי זמן הטיפול הוא עד שבעה ימי עסקים מרגע הגשת הבקשה ועד פדיון הפוליסה. כשא' שאל את הנציג - "אבל נניח שבשבעה ימי העסקים האלה הבורסה מתנפצת, אז..." - הנציג קטע אותו ואמר: "אתה מקבל את הסכום נכון למועד שליחת הבקשה". א' התעקש להבהיר את הנקודה ואמר: "שזה נכון להיום?" והנציג השיב לו כי "אם אתה מגיש את זה היום, אז כן".


לדבריו, הסוכן שצירף אותו לפוליסה מלכתחילה אמר לו כי הפוליסה נזילה והפדיון מתרחש תוך שבעה ימי עסקים, אבל "לא דיברנו מתי ערך הכסף ייקבע - כשאגיש את הבקשה או ביום שהכסף יועבר לחשבון - מי חשב על זה?"


מכלל ביטוח ופיננסים נמסר: "הלקוח קיבל את הסכום המגיע לו בהתאם לפוליסה שרכש. עם זאת, בשיחה עם נציג השירות נפלה טעות והוא קיבל מידע שגוי. אנו עומדים עמו בקשר למציאת פתרון לשביעות רצונו".


לא רק בעת משבר


הזמן שחולף מהזמן שבו מוגשת הבקשה לפדות את הכספים ועד לקבלתם בחשבון הבנק משתנה בין מוצרי החיסכון השונים. בפוליסות חיסכון, חברות הביטוח מחויבות להעביר את הכספים לחשבון הבנק תוך 30 יום. אמנם חברות הביטוח משתדלות לבצע את הפרוצדורה מהר יותר, ויש כאלה שפועלות גם תוך שבעה ימי עסקים או פחות, אבל הן לא חייבות להזדרז. בקופות גמל להשקעה וקרנות השתלמות נזילות, החוק מחייב לבצע את הפדיון תוך ארבעה ימי עסקים.


נקודה חשובה נוספת היא היום שבו נקבע הערך של הכספים שתלוי בביצועי שוק ההון. בקופות גמל להשקעה וקרנות השתלמות, הערך ייקבע ביום העברת הכספים לחשבון, והדבר תלוי גם בשעת הפעולה. אם הסכום מועבר לחשבון הבנק עד השעה 12:00 בצהריים - הוא יהיה בהתאם לערך של היום שקדם להעברה, ואילו אם הסכום הועבר לאחר השעה 12:00 בצהריים - הערך יהיה של אותו יום.


בפוליסות חיסכון, הכספים יועברו בהתאם למועד ביצוע החישוב של הסכום המגיע ללקוח על ידי החברה וטווח הזמנים נרחב הרבה יותר. למעשה, לחברות הביטוח יש את החופש להחליט מתי, בתוך טווח של 30 יום, יבוצע החישוב - וללקוח אין כל דרך לדעת או להשפיע על כך. אין זה אומר שחברות הביטוח מתכוונות למשוך את הזמן או להזדרז. ככל הנראה, משך הזמן הוא פועל יוצא של היעילות התפעולית של חברות הביטוח. ואולם מהרגע שהלקוח הגיש את הטפסים, אין לו כל שליטה על מועד קבלת הכסף וסכום הכסף המדויק שיקבל.


בתקופה שבה השוק תנודתי פחות, הפערים צפויים להיות משמעותיים פחות - ועם זאת יש עדיין פערים. מקרה דומה קרה לפני המשבר הנוכחי לנ' עם קרן ההשתלמות שלה, המנוהלת בחברת הביטוח הראל (-2.81% 2182). בקרן זו נצברו עבור נ' כ-300 אלף שקל. במהלך 2019 נ' היתה זקוקה לכסף לטובת רכישת דירה. היא הגישה ב-12 במאי 2019 בקשה למשוך את כספי הקרן. מכיוון שמדובר בסכום לא מבוטל - ולאור היכרותה עם התנודתיות של שוק ההון - עקבה נ' יום-יום אחרי הביצועים של הקרן שלה באתר האינטרנט של החברה, כדי לנסות לתזמן את מועד משיכת הכספים ולמקסם את הסכום שתקבל.


ב-16 במאי התקשרו לנ' נציגי החברה כדי לנסות לשכנעה להותיר את הכסף בקרן ולקחת הלוואה במקום. לאחר שנ' סירבה להלוואה, היא שאלה את נציגת החברה מהו הסכום שצפוי להיכנס לחשבונה, שכן הוא כבר לא הופיע באתר האינטרנט - והנציגה מסרה לה את הסכום שאותו ציפתה נ' לראות בחשבונה. למרות זאת, נ' הופתעה לראות שהועבר אליה סכום שנמוך ב-2,000 שקל מהסכום שמסרה לה הנציגה בטלפון.


כשפנתה בנושא זה להראל, החברה השיבה ללקוחה כי הסכום שמסרה הנציגה לא היה נכון מכיוון שהוא לא כלל הפרשי מס ופערי תשואה, ואילו הסכום שהועבר לנ' בסופו של דבר הוא הסכום שהגיע לה לפי הדין. לרוע מזלה של נ', בקשתה הוגשה סביב מועד פרסום המדד (ב-15 לחודש), כשבאותו יום לא מתבצעות משיכת כספים מהקופות, ונ' לא נהנתה מעלייתו.


המשמעות הכלכלית של האותיות הקטנות


המשקיע מעוניין לדעת בדיוק איזה סכום הוא יקבל כאשר הוא יפדה את הכסף שלו. היעדר מועד פדיון קבוע וברור הוא מקור לאי-ודאות מצד הלקוחות. זהו מצב שמאפשר למנהלי גופי החיסכון גמישות יחסית, בתוך טווח הזמן שנקבע, והם גם נהנים ממנו - מכיוון שהם רוצים להותיר את הלקוח אצלם כמה שיותר זמן, כך הם יהנו מדמי ניהול במשך זמן ממושך יותר.


מכשירי חיסכון כמו פוליסות חיסכון וקופות גמל להשקעה נהפכו לאפיקי חיסכון פופולריים בשנים האחרונות, ומנוהלים בהם עשרות מיליארדי שקלים. ואולם כשבאים לפדות את החסכונות האלה, האותיות הקטנות עשויות להיות מהותיות מאוד ולבוא לידי ביטוי בסכומים לא מבוטלים, במיוחד בתקופות של משבר.

מקור - דהמרקר