harel1.JPG

נקודות מרכזיות
ישראל- נתונים מעורבים
· נתוני הצמיחה לרבעון השני הפתיעו לטובה.
· מדד המחירים לצרכן לחודש יולי עלה ב-0.1 אחוז, בהתאם להערכותינו.
· הציפיות לאינפלציה המשיכו לעלות לכל אורך העקום.
· מדד הייצור התעשייתי ומדד פדיון ענפי המשק ביוני אכזבו.
· חלה עלייה בפרמיית הסיכון של ישראל יחסית למשקים בדירוג דומה.

אירופה – המשך נתונים עגומים
· התוצר בגוש האירו ירד בשיעור שנתי של 0.8 אחוז ברבעון השני של 2012 . שונות גבוהה בנתוני בצמיחה
· בין מדינות הגוש.
· ספרד על סף בקשת סיוע. יוון גייסה כ-4 מיליארד אירו באג"ח קצר ל-13 שבועות - הכסף כנראה יספיק
· לממן את הוצאות הממשלה רק עד לסוף ספטמבר.

ארה"ב - נתונים חיוביים ברובם
· מדד המחירים לצרכן בארה"ב נותר ללא שינוי גם בחודש יולי האינפלציה ירדה ל-1.4 אחוזים.
· המכירות הקמעונאיות ומדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן הפתיעו לטובה.
· נתוני התחלות ואישורי הבנייה בארה"ב היו מעורבים. המגמה החיובית נמשכת.

ישראל
התוצר גדל ברבעון השני של 2012 בשיעור שנתי של 3.2 אחוזים (על פי האומדן הראשוני), גבוה מהתחזית שלנו וממוצע התחזיות (צמיחה של 2.5 אחוזים) והתוצר העסקי גדל בשיעור מרשים של 3.7 אחוזים. במיוחד הפתיע לטובה הגידול ביצוא שעלה ב-10 אחוזים והצריכה הפרטית אשר גדלה בשיעור שנתי של 5.4 אחוזים.
מנגד, חלה התמתנות ברבעון השני בהשקעה בנכסים קבועים ובמיוחד בהשקעה בבתי מגורים שירדה ב-3 אחוזים. כמו כן, נרשמה ירידה מפתיעה של 9 אחוזים ביבוא (נתון תמוה במקצת שלא עולה בקנה אחד עם הנתונים החודשיים של הלמ"ס ויתכן שיעודכן בחודש הבא).
harel2.JPG
מדד המחירים לצרכן לחודש יולי עלה ב-0.1 אחוז, בהתאם להערכותינו ובדומה לממוצע וחציון התחזיות.
האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עומדת על 1.4 אחוזים, ונמצאת בחלק התחתון של טווח יעד האינפלציה (3-1 אחוזים). מדד הדיור (המייצג בעיקר את מחירי שכר הדירה) עלה כצפוי ב-1 אחוז ביולי וב-4 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים, האינפלציה ללא רכיב הדיור ב-12 החודשים האחרונים עומדת על 0.5 אחוז בלבד.
התחזית שלנו למדדים הבאים: 0.6 אחוז באוגוסט, 0.3 אחוז בספטמבר, 0.3 אחוז באוקטובר וב-12 החודשים הבאים 2.9 אחוזים. התחזית לוקחת בחשבון את העלייה האחרונה במחירי המזון האנרגיה, כולל את העלאת המע"מ בספטמבר ואת הפיחות שחל בחודש האחרון בשקל.
מדד הייצור התעשייתי ירד ב-1.2 אחוזים ביוני אך עלה ב-4.1 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים. מדד פדיון ענפי המשק קטן ב-1.6 אחוזים ביוני ונותר כמעט ללא שינוי ב-12 החודשים האחרונים.
harel3.JPG
יצוא השירותים (ללא חברות הזנק, במונחים דולריים) גדל ב-3 אחוזים ביוני וב-6 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים.

גוש האירו
על פי האומדן הראשוני, התוצר ירד בשיעור שנתי של 0.8 אחוז ברבעון השני של 2012 ומינוס 0.4 אחוז במהלך ארבעת הרבעונים האחרונים, בהתאם לצפי. השונות הגבוהה בנתוני הצמיחה בין מדינות גוש האירו עדיין בולטת.
harel4.JPG
התוצר בגרמניה עלה בשיעור שנתי של 1.1 אחוזים ברבעון השני של 2012, טוב מהצפי אך עדיין קצב נמוך בהשוואה ל-2.0 אחוזים ברבעון הראשון.
יוון גייסה כ-4 מיליארד אירו באג"ח קצר ל-13 שבועות בעיקר כדי לממן את תשלום הריבית ב-20 באוגוסט על אג"ח הממשלתיות שמחזיק ה-ECB. למעשה הכסף כנראה יספיק לממן את הוצאות הממשלה רק עד לסוף ספטמבר – עד אז ה"טרויקה" (האיחוד האירופי, קרן המטבע הבינלאומית והבנק המרכזי האירופי) צריכה להחליט האם העובדה שיוון לא עומדת בלוחות הזמנים שנקבעו כתנאי בתוכנית החילוץ מצדיק הפסקת תשלומי הסיוע למדינה – דבר שיובל לפשיטת רגל מידית. ראש ממשלת יוון החדש צפוי להיפגש עם חלק ממנהיגי אירופה בימים הקרובים לבקש הקלות נוספות למדינה.
על פי הדיווחים, ספרד עומדת לבקש סיוע רשמי מהאיחוד האירופאי דבר שיאפשר ל-ECB לרכוש אג"ח שלה. הפרסומים תרמו להמשך הירידה בתשואות האג"ח של ספרד ואיטליה.
harel5.JPG

ארה"ב
מדד המחירים לצרכן בארה"ב נותר ללא שינוי גם בחודש יולי והאינפלציה ירדה ל-1.4 אחוזים. מדד הליבה עלה ב-0.1 אחוז בלבד, זאת לאחר עלייה ממוצעת של 0.2 אחוזים בארבעת החודשים הקודמים, אינפלציית הליבה ירדה ל-2.1 אחוזים.
harel6.JPG
המכירות הקמעונאיות הפתיעו לטובה עלו ב-0.8 אחוז ביולי וב-4.1 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים, עלייה חדה מהצפי. הפרסום פיצה במעט על הירידה החדה שנרשמה בחודש יוני.
על פי האומדן הראשוני, מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן עלה ל-73.6 נקודות באוגוסט לעומת 72.2 נקודות ביולי, טוב מהצפי.
נתוני התחלות ואישורי הבנייה בארה"ב היו מעורבים כאשר התחלות הבנייה ירדו ב-1.1 אחוזים, חלש מהצפי אך אישורי הבנייה זינקו ב-6.8 אחוזים טוב מהצפי. מדד הביטחון העסקי של איגוד בוני הבתים (NAHB) בארה"ב עלה ל-37 נקודות ביולי, טוב מהצפי. זהו החודש הרביעי ברציפות של שיפור בסנטימנט אשר הגיעה לרמתו הגבוהה ביותר בחמשת השנים האחרונות.

שינוי חזוי בין מדד יולי 2012 למדד אוקטובר 2012
harel7.JPG
פרסומים חשובים בשבוע הקרוב
· ביום שני, 27 באוגוסט, תתפרסם החלטת הריבית של בנק ישראל.