פיראט שנה טובה.
ואיך חברת תפוז ששווי השוק שלה 20M ש"ח תוכל לעמוד בחוב של 400M ש"ח?
גם אם כן, אתה חושב שלבן דב נותר קרדיט בשוק? למה שבעלי מניות המיעוט בתפוז יאשרו עסקת בעלי עניין?
להערכתי, המהלך לא יצלח, הסיכויים לכך אפסיים, כפי שכתבנו הרבה למוניטין בשוק יש מחיר ועד אליו הטיקונים מוכנים לשלם - בן דב בפרשת טאו גמר לעצמו את השם ומשם הגיעה המפולת שהפילה אותו בסאני את סקיילקס. אני לא מעריך שהוא יוכל להמשיך לבנות בניינים בורסאיים במצב הקיים.
הסיפור עם אגח א' של סקיילקס עבד יפה ועכשיו עוברים לאגח ד' שאולי ישלם בחודש הבא 25% מהקרן.
כמה מניות משועבדות לאגח ד' ?
מה שווי השיעבוד נכון להיום? וממנו נגזר שער מינימום לאגח גם במקרה של פירוק.
הי reem,
אגח א במחיריו היום יותר אטרקטיבי מ-ד במחיריו כיום. למעשה, אני אישית מזרים כספים שמשתחררים לי לסקיילקס א גם לאחר הפידיון (אם יבוצע - עדיין הכסף לא ביד).
בברכה,
הי jsphs,
פיספסתי את התגובה שלך (ומישהו אחר הפנה אותי לתגובה עם אותה תהייה).
ברגע שאתה מעביר לה את פעילות סאמסונג אל מול חוב של 400M ש"ח אז היא כבר לא כל כך "שווה 20M ש"ח". הנקודה היא שחברה שמרוויחה 100M ש"ח בשנה בממוצע ועם מלאי של 100M ש"ח, לדעתי שווה כעסק פעיל, הרבה יותר מ-400M ש"ח (ברמת הסיכון הנידונה, הייתי אומר 600M ש"ח לפחות).פורסם במקור על ידי jsphs7
כלומר עצם המכירה במחיר "נמוך" (שהוא מנגד מחיר גבוה לסאמסונג כפעילות מופסקת), יוצרת שווי כלכלי עודף (גם אם לא חשבונאי) לתפוז. במקרה כזה, כפי שציינתי, ניתן לדעתי למצוא משקיע שייכנס ע"פ תג מחיר נמוך מהשווי הכלכלי וגבוה מהחשבונאי, שיגשר על הפער בין התזרים שיוצרת סאמסונג בפועל לתזרים שנדרש לשירות החוב. המרחק לא יהייה כל כך רחוק לדעתי (כל זאת אם העיסקה תצא לפועל).
אינני יודע אם יאשרו או לא. מה שאני כן יודע הוא שהם יהיו טיפשים אם לא יאשרו. במחי יד הם הופכים חברה של 20M ש"ח לחברה עם פוטנציאל של 500M ש"ח (150M ש"ח בדילול של כ-70% שזו הערכתי) בטווח זמן של 3 שנים.
כמו שכבר ציינתי, אני אישית איני מתייחס למוניטין, אמינות, סנטימנט, ... . הדבר שמעניין אותי הוא אינטרסים כלכליים ובמקרה זה הם חופפים לחלוטין בין כל הצדדים. אך, אכן, כל מה שקשור לבן-דב הוא מבחינת בד אדום עבור המוסדיים ולכן ייתכן שהעיסקה לא תעבור.
בברכה,
על קונספירציות וחיות אחרות:
כולנו מבינים שהתזרים של סקיילקס הוא בדיחה ועדיין - אין פוצה פה ומצפצף.
חשבתי לי - מדוע?
בדקתי - מי מפסיד ומי מרוויח מהמצב המצחיק בסקיילקס.
המרוויחים: כל אגרות החוב הקצרות והבינוניות (א,ב,ג,ד,ו).
המפסידים: אגרות החוב הארוכות (ז, ח, ט) והאצינסון.
המוסדיים מחזיקים בעיקר בסדרות עם הבטוחות ולכן אין להם כל סיבה להפסיק את הבדיחה.
למחזיקי אגח ז,ח,ט ישנה עילה חלשה מאוד להעמיד את האגח לפדיון מיידי (גם תחת הקרקס הקיים).
מסקנה שלי (תאוריית הקונספירצייה):
המוסדיים חברו לבן-דוב ומפעילים לחץ על האצינסון, לחזור לשולחן המשא ומתן.
תרצו תקנו, לא תרצו לא תקנו - אבל, אתם חייבים להסכים שזו תאורייה משעשעת!!!
בברכה,
לא עשיתי אישית בדיקה לגבי אופי האחזקות של הגופים המוסדיים (קצרות/בינוניות מול ארוכות), אך לגישה הזאת (אם באמת הרוב מרוכז אצל המוסדיים כפי שכתבת) יש הרבה הגיון. גם לא צריך שום קונספירציה יוצאת דופן בשביל זה. ולהצ'סון זה יכול להיות בכלל לא משעשע (לא שזה ימוטט אותם, אבל יכאב)
בן דוב עושה מה שהוא עושה הכי טוב וזה מושך זמן. סאני לא משלמת ריבית ולמרות הבטוחות והפרעון המיידי האפשרי מחזיקי האגח של סאני מפחדים שאם יפרדו מבן דוב מחזיקי סקיילקס יפרדו מהם.
אני לא מבין למה מחזיקי האגח הארוכים בסקיילקס לא פונים לבית המשפט לעצירת תשלומים בסקיילקס...אומנם אין הערת עסק חי אבל תזרים המזומנים "מונפץ"....ייתכן ובעיקר מי שמחזיק הם פרטיים ולכן אין מי שירים את הכפפה (זכור לי שמיכה צרניאק החזיק הרבה בארוכים ובסאני).
שאלת אגב שעניינה אותי נגיד שיש חברה פלונית שיש לה 2 סדרות אגח ונכס שמשועבד לסדרה א, הנכס מכסה חצי מהחוב של סדרה א נגיד לצורך העניין שהחוב הוא 50M לסדרה א ו50M לסדרה ב.
החברה מפורקת והנכס נמכר ב25M שח ובקופה יש עוד 25M שח לחלוקה בין הנושים.
מה מבין הבאים נכון?
א) סדרה א תקבל 25M מהנכס כלומר 50 אגורות לכול ע.נ. אך כיוון שלא כול החוב כוסה ה25M בקופה יתחלקו בין כול הניירות ולכן יתקבל 25/100 כלומר 75 אגורות לע.נ. לסדרה א ועוד 25 ע.נ. לסדרה ב
ב) סדרה א תקבל 25M מהנכס כלומר פדיון מלא של כול אגח שני אך כיוון שלא כול החוב כוסה ה25M יתחלק בין כול הניירות שעכשיו יש רק 75M כאלה כיוון שמחצית הסדרה א נפדתה ולכן 25/75=33 אגורות.
סדרה א פדתה חצי מהע.נ. ב100 ועוד חצי ב33 כלומר בממוצע 66 אגורות ואילו סדרה ב קבלה 33 אגורות.
אני מקווה שהשאלה ברורה, תודה.
א הוא הנכון.
סדרה א תקבל 25(שיעבוד מהנכס)+12.5( חצי מזומן שיש בקופה) וסדרה ב תקבל 12.5 (חצי מזומן שיש בקופה).
כמובן שהתעלמנו מהוצאות הפירוק יש דיי הרבה בדרך ומתוך הנחה שאין נושים נוספים אחרים (לבנקים בד"כ יש שיעבודים).
הי order, reem,
התשובה הנכונה היא כמובן ב (אם הבנתי נכון את הכתוב).
סדרה א תקבל 25(שיעבוד) + 8.3333 (חלק יחסי של החוב הנותר) וסדרה ב תקבל 16.66666.
אז order,
אני מניח שאם היית מציע יותר פתרונות, היית מקבל יותר תשובות - ככה זה עם יהודים, מספר תשובות כמספר האפשרויות ...
:-),
:-)
שאלה מצויינת, אף תשובה לא נכונה
הרשאות
הגב עם ציטוט