יורו טרייד

[gimani]

ראיתי עכשיו שבהודעה דובר על דחיית הקרן בלבד. אם באמת תשולם הריבית לאלו שהחזיקו בנייר ביום ה X כל שנאמר בהודעתי הקודמת מבוטל.

[אלון פיאדה]

כעקרון הריבית צריכה להיות משולמת, אך את זה רק ימים יגידו...

בכל מקרה המחיר הסופי במסגרת ההסכם לא השתנה ולכן (כפי שכתבתי) אני עדיין מחזיק בנייר.

אלון, האם לא סביר אי תשלום הריבית יגרום לחיתוך מהיר בנייר?

לא עדיף לצמצם/לחסל החזקה לדעתך ולשקול חזרה לאחר התבהרות התשלום (סיכון שאפשר להמנע ממנו)?

[אלון פיאדה]

אי תשלום הריבית לא צריך לגרום לירידה בערך הנייר במסגרת ההסכם ולכן מבחינה רציונלית לא צריך להיות ירידה במחיר השוק של הנייר!

מסגרת ההסדר ברורה ונותנת שווי (כפי שהוסבר) לנייר, כל ירידה מייד צריכה להסגר שכן מחיר הנייר נמוך מערך החוב במסגרת ההסדר (כאשר הפער בין השניים צריך לקחת בחשבון רק את הסיכון לאי מימושו של ההסדר).

כמובן שהשוק לא תמיד פועל באופן רציונלי ומשקיעים לא מיומנים עלולים לגרום לירידה בעקבות מכירה בפניקה וכן זו תיהיה הזדמנות קנייה - אך לא מדובר בסיכון (לפחות מנקודת הראות שלי את הדברים) שכן כל עוד דבר לא השתנה בנוגע לסבירות מימוש ההסדר - הערך של הנייר ידוע!

כמובן שללא קשר יכולה לצאת הודעה בנוגע להסדר - לחיוב ולשלילה. להודעה מסוג זה כן יכולה להיות השפעה ישירה על מחיר הנייר בשוק - אך הקשר בין השניים (הוצאת הודעה ואי תשלום הריבית) לא צריכות להיות קשורות.

תשלום הריבית לפיכך מהווה סוג של "בונוס" ולמרות שאין הבטחה כי ישולם בפועל, עדיין המחיר בסגירה של היום הקובע היתה גבוהה מהמחיר הנוכחי, כך שניתן להגיד כי המשקיעים "בחרו" לבצע תשלום בפועל כנגד הסיכוי לקבלת הריבית - ולכן ישנה סבירות לתשלום (גם אם לא וודאות מוחלטת וזאת למרות המסגרת המדוברת).