ניהול שוקת חודשית !

מפאת קוצר זמן אעלה בהמשך היום את השיקולים, ההסברים וההגיון.
מאותה סיבה אני גם נועל בשלב זה את ההודעה בכדי שלא יתפתחו דיונים, עוד בטרם הסברנו
מטרה ודרך ניהול. התאזרו מעט בסבלנות ונגיע גם לזה עד הצהריים.

השעה כעת 11:40 - מדד 1140

הבטחונות בשוקת בשלב ההתחלתי הם 1000 ש"ח (להוציא הכתיבה הראשונה, היום, הדלילה במסחר), ולכן החישוב הוא פשוט כשבל תיקן או מיקסום רווח אציין כמובן מה עמד מאחרי זה אך גם את התקבול מהתהליך.

נכתוב put 990 רווח 155 ש"ח
נקנה put 980 עלות 125 ש"ח

נכתוב call 1260 רווח 60 ש"ח
נקנה call 1280 עלות 30 ש"ח (אין אופציית ביניים - אך מכיוון שכבר בתיקון הבא זה יסגר, כל האסטרטגיה תשמור על 1000 ש"ח בטחונות).

שוב, בבקשה להמתין עם השאלות.

ראשית אני בעד לשמור על ההודעה הזו כסגורה ולנהל את כל הדיון בהודעה מתחתיה. הדבר יאפשר לנו לעקוב אחרי הסכומים.

נתחיל ביישור קו
לעניינינו, עמלות אינן רלוונטיות. זה שונה מאדם לאדם ואין טעם להתחיל להתחשב בשניים או שלושה שקלים לאופציה. מי שרוצה יוכל לבצע נטו אך כמו שאינכם מחשבים במניות עלות קניה-מכירה אלא רווח/הפסד כך יש לנהוג גם עם אופציות.
המחירים שאני מציין הם המחירים לאותו רגע. הרבה המתינו שהמחיר יהיה זהה בדיוק אך זה חסר משמעות. עוד 10 שקלים או פחות אינם משמעותיים והרוב המכריע יסיים עם אותה תשואה שהרי נכונו לנו עוד לא מעט תיקונים. תנסו להפיק מהתהליך למידה והבנה ופחות רווח, אע"פ שכמובן איני מזלזל בכך.
נקודה נוספת היא בטחונות בנק או בית השקעות. לצורך העניין האסטרטגיה דורשת 1000 ש"ח בטחונות משום שזהו ההפסד המקסימאלי. לא רלוונטי אם הבנק ממציא סכומים, ובאופן כלי אני מוצא הגיון רב בלעבוד עם בית השקעות (פחות רלוונטי מי בדיוק) מאשר עם בנק. אני לא אתחשב בטחונות בנק שהרי לא יתכן שנתחשב בדירשה שהיא מעבר לתרחיש הגרוע ביותר.
לחדשים שבינינו אציין, כי שוקת דורשת 1000 ש"ח ולא 2000 משום שתרחיש שלילי אפשרי רק לאחד מהצדדים ולא לשניהם, ולכן הבטחונות מחושבים לכאורה על זוג אופציות אחד.
איני נכנס לעניין ההכפלות, וכל אחד יבצע את האסטרטגיה עפ"י הונו ורצונו בסיכון הסכום הכספי. אני מחשב עפ"י אחוזי הרווח ולא עפ"י התקבול הכספי (פונקציה כמובן של הסכום בסיכון).

ועכשיו לעבודה
מה השיקולים שמנחים אותנו בבחירת שוקת:
1. אורך החודש. ככל שהחודש יותר קצר כך סיכויי השוקת להצליח גבוהים יותר. אנו נמצאים בחודש בו 35 ימים לפקיעה, וזה בהחלט חודש ארוך מהרגיל. מסקנה:עלינו לקחת מקדם בטחון מעט גבוה מהרגיל.
2. סטיית התקן. ככל שהסטיה גבוהה יותר, כך אולי החשש גבוה יותר אך מנגד יש יותר "בשר" באופציה. הסטיה כיום היא בשפל שנתי, ולכן עלינו לכתוב מעט קרוב יותר לסטרייק. סטיה מעל 20 והייתי מרחיק סטרייק אחד מכל כיוון למדד. מעל 25 2 סטרייקים.
3. הפרשים היסטוריים – מפקיעה לפקיעה בשיא היו 15% הפרש. לא תמיד נשאף למרחק כה רב, ולעיתים (כמו הפעם) נאלץ להתקרב בשל סטיה נמוכה ותקבול נמוך אך זהו כלל שחשוב לזכור.
משמע, לא משנה כמה הסטיה גבוהה (להזכירכם כבר ראינו סטיה 80 ויותר), ניתן לכתוב סביב 17-18% לכיוון.
4. מחיר האופציה – רחוק ובטוח ככל שנרצה, אין טעם לכתוב אופציות בהפרשים פחותים מ20-30 ₪. זו גם הסיבה בגינה בחרתי ב 990 ובמקבילה העליון: מתחת/מעל רמות אלה ההפרשים סביב 10-15 ₪.
5. אופציות במחירים הללו יאבדו מערכן מהר יותר וישחקו בשל התטא מהר יותר מאופציות על הסטרייק.
6. לעולם נתחיל רחב יותר ורק אז נקרב. ככל שיותר רחב כך קל יותר לתקן, ובמקרים רבים כתיבה רחבה שתכיל הרבה תיקונים תשיא יותר מכתיבה קרובה באותה פקיעה.
7. בטחונות – עשו לכם כלל, ושמרו על הגנה סטרייק אחד למעלה/למטה מהכתיבה. מעבר לזה נכנסים שיקולים נוספים וגם אם נדיר, זינוק עלול להציב את המדד בין שתי הנקודות או מספיק קרוב בכדי להפוך את משימת התיקון לבלתי-אפשרית. זה כלל שינחה אותנו לכל אורך החודש.
8. ראיתי שחלק ציינו שכתבו רחוק יותר אך הגנו עם 3 סטרייקים למטה במקום אחד. מה המשמעות האמיתית של זה? המשמעות היא כתיבה ללא הגנה אמיתית. מילא התקבול הנמוך אך דמיינו מצב לפיו בשבוע שלישי של החודש, ראשון פותח במינוס 4%. אז הכתיבה מזנקת אך ההגנה שרחוקה מידי ממש לא שומרת על אותו יחס ומתקרבים מהר מאוד להפסד מקסימאלי.
9. אם כבר החלטתם לכתוב באופציות זולות יותר, הקפידו לוודא מחזורי מסחר. אם יש ירידה במחזורי המסחר בנגזרים המשמעות היא שלא ניתן יהיה להתכסות על אופציה ששוויה 10 שקלים אם הקונה מוכן לשלם רק 3...
10. סגירה – בהחלט יתכן שנחליט לסגור את האסטרטגיה כשבוע לפני פקיעה. בכל מקרה לא נתקרב יותר מ 5% לכיוון מהסטרייק בשבוע פקיעה.
11. המרחק לכל כיוון מהסטרייק. כלל הוא תמיד לתת עדיפות קלה לשוק יורד. הסבירות לעליות חדות במדינתנו לעולם נמוך מהסבירות לירידות חדות כתוצאה מאירועים חוץ כלכליים.
12. אחוז הרווח – זה שמדובר בשוקת ברמה חודשית לא פותר אותנו מקביעת תכנית עבודה. אנחנו ננסה להשיא 10% רווח, ואז נחתוך.
13. חודשים היסטוריים: דצמבר – ינואר, ראלי סוף שנה ואפקט ינואר. המצאה מוחלטת אך בתקופה בה התקשורת שולטת בבורסה והכל פסיכולוגי צריך להתחשב בפרטים אלה.
14. מתי מקרבים את הרגליים? אסביר כמובן תוך כדי תנועה אך כבר עכשיו חובה לשמור של שני כללים: לא מקרבים אופציה שעלותה גבוהה מ 50% העלות המקורית; לא מבצעים קירוב יותר מאחת לשלושה ימים קלנדריים (לא ימי עבודה). גם אז לא בטוח שנקרב אך לפחות נשמור על כלל בסיס זה.
15. היסטוריית חצי שנה אחורה. מכיוון שאנו בעליות חדות מזה חצי שנה הסבירות לירידות/תיקון עולה ולכן, טריגר נוסף לקחת מקדם מעט גבוה יותר לכיוון ירידות.
16. יחס C/P חסר משמעות לחלוטין בכתיבה חודשית.
17. כתיבות השחקנים הן אלמנט מרכזי ומווסת. תמיד ניקח מקדם הגנה של סטרייק עד שניים מעליהם ונרשה לעצמנו להתקרב מעט מעבר רק אם הכתיבה הדומיננטית היא אוכף.


זו רק ההתחלה. נתקדם בחודש וניתן נוסחאות מדוייקות יותר שיהפכו את הדברים למובנים ופשוטים יותר. הדיון יכול להימשך בהודעה מטה ואגיב שם על שאלות שיעלו, רק אל תקדימו את המאוחר כי תזכרו שרבים מתחילים וזו להם אסטרטגיה ראשונה.

שבת שלום

עד שהאופציה לא נשחקת 50%...
כפי שציינתם, אם כתבתי ב100 ש"ח לא אקדם כל עוד שווי האופציה לא נחתך מתחת ל50.
מאחרי זה עומד ההגיון כי שווי היחידה נקבע גם ע"י סטיית תקן ותטא, ולא רק ע"י הדלתא. מכיוון שכך, הוא יאזן אותנו היטב.
NEO, זה 60 ש"ח ברגע הכתיבה הראשונה. עוד נראה לאן ניתן להגיע עם שוקת מוצלחת ואז אולי תשנה מעט את דעתך. בכל מקרה, המטרה היא לשעמם, לעבוד ברוגע ולנסות להגן עד כמה שניתן. זה היופי שבשוקת, ובשנים עברו שחקנים התפרנסו היטב ממנה ברמה של מיליוני רווח בחודש. זו היתה תקופה שלצערי כרגע אינה באופק, אך אני יכול לומר שבחישובי ריבית דה ריבית עם"רק" 10% חודשי אתה תופתע מאוד לאן אפשרי לצמוח עם 100K.
מבחינה סטטיסטית תוסיפו לחשבון שבממוצע היסטורי במשך שלושה חודשים בשנה הבורסה רושמת דשדוש של +-1%. או אז ניתן לקרב עוד ועוד, ולהגיע לרווחים יוצאי דופן. גם אם ניקח את חודש דצמבר (אופציות) הרי שכל כולו היה דשדוש ארוך ומייגע סביב 1100-1130. הכתיבה הראשונה עפ"י הכללים שקבענו היתה מתבצעת בטווח 940 - 1250 ואתם יכולים להסיק מזה לבד כמה פעמים ניתן היה לקדם את הרגליים.
גם השבוע האחרון שלכאורה היה אמור ל"שבור" את הרווח - שימו לב לכלל שכתבנו, לא נקרב מעל 5% מהסטרייק, והיות והמדד בתחילת השבוע היה מעט מעל 1100, הרי שגם אז לא היינו נפגעים.

היום אנו נתקלים בפעם הראשונה בבעיה העקרית של השוקת - לרובכם משעמם.
ישראמקו מכאן, גבעות משם, ואני מבקש ממכם להמתין ולא לבצע שום פעולה. מניות עושות
בתוך יומי עשרות אחוזים, וכאן מחכים לשחיקה של כמה שקלים.
אם זה נשמע מרגיז זו בטח לא היתה הכוונה שלי. בדיוק להיפך - כשמשקיעים מפסידים בשוקת זה קורה משום שהם השתעממו, דגדג באצבעות והם היו חייבים לבצע איזשהי פעולה. השוקת דורשת משמעת אולי יותר מכל אסטרטגיה אחרת, בדיוק משום שהיא כה קלה לביצוע ועל פניו אף לרווח.
חלק מליווי השוקת החודש יהיה פשוט לחזור ולומר - לא מבצעים, ממתינים. אגדיל ואומר שהיום כלל לא נבצע פעולה, משום שהדבר מנוגד לכללים שקבענו.

לשאלות שהעליתם:
שי - קרוב ל 80% מההון האישי שלי בבורסה מושקע בתחום הנגזרים. ה 20% הנותרים מפוזרים על מגוון רחב של מניות ותעודות סל, רובן לטווח ארוך.
נועם - אין הבדל בין כמויות גדולות לקטנות ברמת המקיע הפרטי. תמיד יהיה לך קונה/מוכר ל 100 אופציות במהלך שעה ולכן אין קושי. להבדיל צל שחקנים המצב שונה ומכיוון שהיקף הכתיבות הוא עשרות אלפים נאלצים לרוב לבצע קרוב יותר למדד בהן הסחירות גבוהה יותר.
תנודה חדה - עוד נגיע גם לזה אבל באופן כללי אם תיצמד לכללים ב 90% מהמקרים זה לא יהיה רלוונטי עבורך.
אע"פ שנראה לי שזה היה מובן, אדגיש: ההגנה תמיד קודמת למכירה. עדיף תנודה חדה בזמן שיש לך רק הגנה מאשר להיפך, מה גם שהבטחונות הם 1000 בלבד בניגוד לכתיבה לפני הגנה שאז (גם אם לפרק זמן קצר ביותר) הבטחונות קופצים.
אריק - מה שאתה אומר על פניו נכון. ניתן להתחיל באסטרטגיה עם הגנה מרחק 3 סטרייקים ואז לקרב ככל שמתקרב החודש הבעיה שמרבית האנשים מבחינה פסיכולוגית לא עושים כן. הם מותרים על קירוב ההנגה ומסתפקים בהגנה מרוחקת. שוקת "כשרה" כמו שאנו מנסים לעשות היא במרחק סטרייק אחד. ישנם שיקולים נוספים אך בשלב זה נימנע מהם.
יצחק - צודק בהחלט. תוקן.
דמי כיס- נכון ולא נכון. ברור שיש יתרון לכתיבה רחוקה אבל לא ניתן לנתח ככה אחוזים. הסיבה לכך שבאופציות הרחוקות שציינת (940) אולי השחיקה דרמטית (20%) אבל אז עלות הקניה-מכירה היא כבר דו-ספרתית, קרי אתה משלם שרות אחוזי עמלה מהתשואה. 50-60 זה טווח ראוי.

צהריים טובים.
בינתיים החודש מתנהל כסידרו. השבוע המדד לא רשם תנועה משמעותית, אך הדבר חסר חשיבות משום שאנו בחודש ארוך מהרגיל. עוד זמן רבל עד הפקיעה, ולכן אין מקום לקדם את הרגליים במהירות אלא עדיף להתמהמה מעט.
סטיות התקן עלו קלות אך לא ברמה שתשפיע על האופציות הרחוקות בכתיבת השוקת. שימו לב
שעליה של 1% בסטיית התקן באופציות הקטנות מ 1000 (רחוקות, וכנ"ל לכיוון השני) מובילה
להתיקרות של 3% בערך בערך האופציה. להבדיל, אופציות סביב הכסף, עליה של 1% מובילה בהם להתיקרות של 10% בערך האופציה בממוצע. מכיוון שהתטא היא כשליש עד מחצית מהוגא,
הרי שעליה ל 25 מתקזזת עד יום ראשון הבא. הדבר מאוד משמעותי במידה ואנו מצויים בשוק הנע חדות. אז עלינו לגלגל את הפוזיציה, ובאופציות קרובות לכסף, הוגא תוביל לעליה משמעותית מערך התטא כך שלא יהא קיזוז מלא = עלינו לפתוח פי כמה יותר פוזיציות בכדי לשמור על ערך הכסף בתנודה חדה.
מתי מתחילים לפעול בתנודה חדה? ראשית כתבנו מספיק בטוח, ולכן תנועה של 3% שבועי
לא עונה להגדרה זו. מעבר לכך אני משתמש לרוב בנוסחא שהוכיחה עצמה במהלך השנים עבורי ועבור שאר השחקנים, ואנסה לפשטה:
אם שווי האופציה הכתובה לא הוכפל - הזזה (גלגול; התרחקות מהסטרייק) אינה באה בחשבון.
אם שווי האופציה הכתובה הוכפל והמרחק הוא 21 יום ומעלה, ובנוסף התקבול הכולל (במידה וכבר
קרבתי רגל, אך התקבול הכולל רק מאותה רגל, לצורך הדוגמא call) עולה על סך ההכפלה לא אבצע הזזה.
אם המצב הוא אחר אבצע הזזה 2 (!) סטרייקים אחורה ובהתאם את ההגנה. קרי, אסגור כתיבת 1260, ואפתח כתיבת 1280.
כל 50% מעבר ל 100% הראשונים (שהרי השווי הוכפל = 100%), יהיו סטרייק נוסף אחורה אך לא יותר מ 5 סטרייקים. ההגיון שתמיד נוכל לחזור במידה והמדד יתקן או ידשדש ותמיד נעדיף להיות בית שמאי ולהתרחק מאשר לגלות שהרווח אינו מספיק.
דוגמא: כתבתי בתקבול 100 שח, וכעת שווי האופציה 180 ש"ח - לא רלוונטי.
כתבתי בתקבול 100 ש"ח שווי האופציה 240 ש"ח אך קירוב הניב 50 שח מוקדמים - לא רלוונטי.
כתבתי בתקבול 100 ש"ח שווי האופציה 240 ש"ח ולא בצעתי קירוב מוקדם - אסגור 1260 ואכתוב 1280.
כתבתי בתקבול 100 ש"ח ושווי האופציה 250 ש"ח אבצע הזזה מ 1260 ל 1290.

יום חמישי הוא יום בו עלינו לשאוף תמיד לקרב את השוקת במידת האפשר. התטא הכפולה
משמעותית מאוד(פחות השבוע בשל המרחק) בשבוע השני והשלישי, ובהתאם לכך נפעל. במידה
ואין נתון משמעותי או דבר דומה המטרה היא לקדם בשעות הצהריים המוקדמות, משום שחלק מהשחיקה הכוללת של הסופ"ש מתרחשת בשעת המסחר האחרונה.

בנוגע לשאלה עד כמה קרוב נמשיך עם הרגליים? את זה אשאיר בשלב זה פתוח ולקראת סוף החודש נעסוק בכך.

הנקודות שהעליתם מאז הכתיבה האחרונה- אכן הטעות המרכזית שהוצגה היא הבסיס: כתיבת הרגליים פשוט נעשתה קרוב מידי לסטרייק.
אין STOPLOSS באופציות. אם תכתבו מספיק מוגן (אנחנו שומרים על 1:1), לא תילחצו, ותדעו לגלגל בזמן (במקרי קיצון וזה נדיר ביותר) אין סיבה לעשות כן.

לאסטרטגיה שלנו:
המדד דשדש, הסטיה נותרה כמע במקומה,הנחות היסוד עומדות בעינן.
נבצע סגירת האסטרטגיה הראשונה:
ארכוש put 990 עלות 75 ש"ח - רווח 80 ש"ח.
אמכור put 980 עלות 65 ש"ח - הפסד 60 ש"ח.

המשך אסטרטגיה:
נמכור put 1000 - תקבול 95 ש"ח.
הגנה put 990 - עלות 70 ש"ח.

לא נוגע בשלב זה ברגל ה call - מזכיר לכם שהאסטרטגיה א-סימטרית מלכתחילה, ולכן איני ממהר ובפרט שהמדד אינו במרכז הכתיבות, והחודש עוד ארוך-ארוך.
אל תתעקשו על המחיר = בזבוז זמן מול המסך. החשיבות היא בלמידה ולא ברווח.

שבת שלום.

11:30; 1166

בוקר טוב
השבוע בפעם הראשונה החודש אנו נתקלים במקרה קיצון. כתוצאה מהיעדר ימי מסחר, ואופוריה
חסרת תקדים הבורסה מטפסת ומתעלמת מחמישי אדום בארה"ב. הדבר אמנם עוד רחוק מלהציב
אותנו בדילמה ברגל ה call אך בהחלט מחייב אותנו לפעול ברגל ה put בכדי להשיג שתי מטרות:
א. לשמור על מרחק סביר מנקודת האמצע, תוך התחשבות באפשרות להיפוך כיוון.
ב. למקסם אך לא רק. כלומר, מעבר למיקסום הרגיל שניתן לעשות כאן עלינו להתחיל ולצבור "שומנים" בכדי לשאוף למצב מושלם לפיו ברגל ה put יתקבל סכום משמעותי על גבול ה 1000 ש"ח. זו אינה המטרה של השוקת אך בחודשי קיצון בהחלט יש לכוון לשם.

כיצד נעשה כן?
במקרים כשבוע, איני ממהר להזיז את כל רגל ה put אלא מתעכב עימה מעט ומרחיב את הספרייד
בין ההגנה לכתיבה. זהו מצב זמני בלבד ואנו, כפי ששמתם לב, משתדלים מאוד להימנע ממנו אך מכיוון שהטווח התרחב כתוצאה מעליית המדד נאפשר לעצמנו לסטות גם אם לימים ספורים מההגנה הצמודה. השאיפה שלנו כמובן לקרב את ההגנה באפשרות הראשונה שתהא, וההנחה הסמויה היא שהמדד לא יצלול למעלה מ 10% בשבוע. במרחק צמוד גם המצב לפיו המדד יעצר בדיוק בין שתי הנקודות על גבול הבלתי אפשרי, ולכן ניתן לעשות כן.

אם כן, נבצע:
נקנה put 1000 - עלות 40 ש"ח.

סגרנו את הכתיבה, והרווח הנוסף לכתיבה זו הינו 55 ש"ח.

נכתוב put 1010 - תקבול 55 ש"ח.

ההגנה בדמות put 990 נותרת על כנה.

כמובן שגם אין לבצע בשלב זה שינוי ברגל ה call, שעל אף העליות החדות עודנה רחוקה. אבן הבוחן למקצועיות של כותב, אינה עד כמה הוא מצליח לגזור רווח מהשוקת אלא עד כמה במקרי קיצון הוא מצליח להביא עצמו למזעור נזקים, כשהמצב המושלם הוא כמובן 1000 ש"ח תקבול.

לשאלות שעלו:
zapod - זה בהחלט טוב מידי להרויח רק מהתטא. אמת, כי ההיסטוריה מלמדת שדי בזה בכדי להשיא 10% תשואה אך פעמם עד פעמיים לשנה מגיע מקרה קיצון בו אם אתה לא פועל אתה עלול למחוק רווח של חודשים רבים. וזה עוד לפני שדיברנו על שנה קיצונית כשנה האחרונה, בה כל חודש כמעט הצריך עבודה רבה.
red - השקלים הבודדים פחות רלוונטיים. אני מנסה להראות אתה הדרך הנכונה לבצע. גם אם כל קידום הניב רק עשרה שקלים נטו לצורך הדוגמא (ובסוף החודש תראי שזה לא המצב), יותר חשוב לעבוד ברמות סיכון נמוכות וברווחים נמוכים מאשר מקרה הפוך. המטרה של השוקת החודשית היא כמה שפחות סיכון ולא כמה שיותר תשואה. תתמקדי בלימוד עצמו, והרווח החודש כבר יגיע.
loona - עשרים ואחד ימים בשל נסיון העבר. קשה לענות על אחוז הבטחונות הדרוש מהתיק משום ששוקת דורשת הרבה פחות. לרוב נהוג להשאיר 60-70% אך בשוקת ניתן להסתפק גם ברבע מזה ובתנאי והשוקת מספיק רחבה.
לשאלתך השלישית - אם תגדילי את הכמויות זו בדיוק המטרה.

המשך יום טוב.

צהריים טובים.
מעקב קצר אחר ההודעות שלכם מעלה שרובכם מניחים שאמור להגיע תיקון חד מטה; שצריך להיזהר; שמוטב להמתין. הכל טוב ויפה, ואני מסכים עימכם לחלוטין אך מה לעשות שסטיות התקן מלמדות אחרות?!

הסטיה השבוע לא זאת בלבד שלא טיפסה אלא אף ירדה מתחת ל 17 דבר המשקף שוק המתעלם בכלל מאפשרות של ירידות. הדבר ניכר היטב במדדים, ובשל סטיה נמוכה אין מספיק "בשר" באופציות הרחוקות. כמובן שסטיה כה נמוכה מאפשרת לנו להתקרב לסטרייק בבטחון יחסית, והייתי עושכה כן אלמלא היינו 21 יום לפקיעה (3 שבועות ברוטו). ההנחה (וההיסטוריה) היא שמדד עלול לנוע 3% בכיוון מידי שבוע ולאותו הכיוון (מטה או מעלה). היו שבועות דרמטיים יותר אך
הנחה קיצונית שהתרחשה פעם אחת בלבד אך על מנת

בנוסף, שימו לב שאע"פ שהמדד עלה כתיבת ה call לא נפגעה כלל בשל המרחק הראשוני בו התחשבנו.
כעת, אנו מגיעים למצב בו לא די בקידום סטרייק אחד אלא יש צורך בקפיצות שלמות. קרי לא ניתן לקדם מ 1010 ל 1020 אלא יש צורך לדלג ל 1030 ויותר. כאן השאלה הנשאלת היא האם מחיר האופציה רלוונטי מבחינתו?
מכיוון שאנו עובדים עם הגנות המחיר עצמו אינו רלוונטי אלא הדלתא (ההפרש) בין הכתיבה להגנה.
אם אני מביט כעת על זוגות אופציות הרי שהזוג 1020-1030 לא מניב פחות מהזוג 1050-1060 אך כמובן שהסיכון שונה מהותית.
יחד עם זאת, כעת רובכם כותבים בודדת אך שיקול הנגד גורס כי ככל שנמתין זמן רב יותר בנקודה הסחירות תלך ותקטן, ואף זה שיקול מהותי בהתחשב בעובדה כי לרוב שוקת נעשית בכמויות גדולות.
בין שני השיקולים הללו, אני בוחר בינתיים להמתין ולא לקדם. קיימת סחירות של מספר מאות גם על 1010 ו 1020, ודווקא משום שהסטיה כה נמוכה חששי הוא שהיא תזנק לפתע שהרי מסטיה 16 אין כבר (מתמטית) כמעט לאן לרדת.

מצד השחקנים, שימו לב לכתיבה הגוברת סביב call 1200. בשלב זה יותר מאשר כתיבה חשופה מדובר על כורח משום שעבור הכותבים הגדולים אין "בשר" באופציות הרחוקות ועליהם לפצות על אוכף 1120. תזכרו שלשחקנים יותר קשה לבצע גלגולים משום שהכתיבות הן סביב עשרות אלפים בכולל דבר המצריך נזילות רבה שלא תמיד קיימת השנה בשוק.

שבת שלום.

היום לא הזזנו את השוקת אע"פ שרבים סברו שנעשה כן.
הסיבה היא שילוב של שני גורמים:
א. עפ"י חישוב של מרחק מפקיעה עוד מוקדם להסתכן ולקפץ קדימה.
ב. סטיית התקן נמוכה מידי - קרי, לא בכל מחיר. לעיתים עדיף להתמהמה
ו"להירדם" משעמום מאשר לבצע תנועה חדה שעלולה לעלות לנו בכל האסטרטגיה
החודשית. מאוד מתבקש לכאורה לקפוץ אל מעבר לרף 1100 הנקודות אך נמתין
עוד מעט לפני שנעשה כן.

בינתיים שימו לב, שהדגש בשוקת הוא על המרחק הרחב בו התחלנו. מרחק זה מונע
מאיתנו את הצורך לעקוב אחר המדד, ולשנות תדירות את הכתיבה. מעריך שכבר ביומיים
הקרובים נבצע קידום של אחת הרגליים אם לא של שתיהן.

בינתיים תהנו מהשעמום :)

בוקר טוב.
יש בעייתיות עם חלק מהניתוח שאתם מבצעים. המטרה בנגזרים להסתמך
כמה שיותר על הנגזרים עצמם ופחות על הגיון. לדוגמא, לכתוב שיתכן ויגיעו קונים שיראו ברמת המחירים הנוכחית הזדמנות, זו הנחה שאין לה בסיס - לא משום שאינה נכונה (!) אלא משום שעל אותו משקל יכול להיות שאכתוב, וגם זה יהא נכון, כי ידי הציבור חלשות והם ימהרו להיפטר מכל סחורה וגם אם בעולם ידשדש כאן יהיו ירידות.
אני לא אומר שלא צריך וחובה להפעיל שיקול דעת ולהשתמש בהגיון, אך צריך לשאוף למינימום שימוש בו והסתמכות על המתמטיקה.
מבנת ה STOPLOSS - אתמול היתה דוגמא טובה מדוע השימוש בו בעייתי. אמנם יתכן כי לרבים הפקודה לא תפסה אך דקות אם לא רגעים בלבד של פאניקה עלולים להביא לתמחור לא הגיוני. לדוגמא, אתמול מישהו רכש בקניה אחת 100 יחידות פוט 1040 ועיוות את המחיר למשך מספר דקות. פקודת STOP היתה עלולה לתפוס אע"פ שאין הצדקה להילחץ בשלב זה במרחק כה רב.

לעניינינו: ההמתנה השתלמה, וסטיית התקן אכן עלתה לסביבות 19 בכסף. עוד רחוק מאופטימאלי לשוקת אך בהחלט יש מקום לבצע מיקסום רווח.
כשבועיים לפני פקיעה חשוב גם להתחיל לתת משקל לכתיבות השחקנים, ובפרט אם הן מוחלטות. כרגע כתיבה עליונה היא 1200, וגם ב 1180 מתחילה להיווצר חומה שצפויה לעכב המשך עליות. מכיוון שכך, אני מניח כי יש מקום לקרב את רגל ה call ללא תלות בכיוון השוק.
גם בכיוון ההופכי, 1120 נראה יציב בשלב זה, מה גם שכתיבתנו מאוד רחוקה ואין סיבה שלא לקרב גם ללא קשר לכתיבות השחקנים. אע"פ כן, כפי שהעליות כאן היו חסרות הגיון כך עלולות להיות אף הירידות, ולכן אמנע בשלב זה מקירוב הרגל. האם אני מגזים בטווח? קרוב לוודאי שכן, אך אני מזכיר שהעדפתי היא לרווח נמוך בסיכון מינימאלי על-פני מצב הופכי של רווח גבוה עם סיכון עולה => לכך, יש אסטרטגיות אחרות כבר וזו לא המטרה.
האם יש לי תמיכה בנגזרים, בכך שמגמת השוק אינה עוד שוק עולה אופורית? כן. אמש, בפעם הראשונה יחס C/P ירד מ 1 וגם היום נותר בעינו.
אם כן:
נסגור את רגל ה call:
נרכוש call 1260- עלות 20 ₪
נמכור הגנה call 1280 – תקבול 15 ₪
במקומם נבצע:
נרכוש הגנה – call 1240 – 35 ₪
נכתוב בהתבסס על כתיבות השחקנים – call 1210 – תקבול 135 ₪

• אזכיר כי טרם "המגדל" ב 1200 ישנו מגדל נוסף ב 1180, ושבועיים לפקיעה עם יחס C/P מאוזן די בכך.
• במידת הצורך נקרב את ההגנה או שנאלץ שוב לדלג מטה במקרה ירידות. אם המדד ידשדש בסבירות גבוהה שלא נקרב עוד את הרגל כלל !

המשך יום טוב.

11:25; מדד 1160
בוקר טוב.
אנו קרבים לשבוע פקיעה, ובשלב זה המדד נוטה לעליות. מכיוון שכך, מובן מאליו שלא נגע בשלב
זה ברגל ה call, בהחלט יתכן כפי שציינתי כי פוזיציה זו תישאר איתנו עד הפקיעה או הסגירה המוקדמת.
לעומת זאת, רגל ה Put נראית רחוקה מידי ובהחלט יש מקום למקסם רווח. מבט קצר בכתיבות
השחקנים מאשר כי הם לא צופים פקיעה נמוכה מ 1100 ובהתאם השחקנים "ילחמו" עבורנו עם
וכאשר המדד יתקרב לנקודה זו.
לצד מפת הפוזיציות, יחס C/P, סטיית התקן ושאר הפרמטרים תומכים בנקודה זו ומאפשרים תיקון.
המטרה שלנו לפני פקיעה היא למקסם רווחים ע"י ניצול השחיקה. יחד עם זאת, איני מקרב כתיבה
בשבוע פקיעה בטווח של 5% מהסטרייק, והמהדרין יוסיפו עוד 1% לכתיבה זו.
אם כן, נפעל רק ברגל ה Put:
ראשית, נסגור פוזיציה קודמת.
נרכוש put1010 = עלות 11 ש"ח (אני מחמיר ומציין לפי היצע ולא מחיר אחרון).
נמכור put 990 = תקבול 8 ש"ח.

* אני מתאר לעצמי שרבים שואלים עצמם בשלב זה, למה בכלל לסגור? מדוע לא להישאר עד הפקיעה? ההסבר לכך הוא שאיננו סוגרים משום התקבול אלא בכדי לפנות בטחונות, שהרי אם נותיר עוד פוזיציה היא עוד "מקום" במקום פוזיציה רווחית ועדיפה יותר.

שאיפתנו למסקם רווח, ולכן:
נרכוש put1040 = עלות 25 ש"ח
נכתוב put1080=תקבול 55 ש"ח

* מדוע put1080 אם ציינו כי קיימת הגנה ב 1100? משום, שהיעד שלנו הוא להרויח בכמה שפחות סיכון (אני נשמע מעט כמו תקליט שבור אך חשוב לי לציין כי בשוקת החשיבות היא בבטחון ובעקביות הרווח, ולא באחוז רווח גבוה בסיכון גבוה בהתאם).

המשך יום טוב.

מדד 1123 ; שעה 11:20
בוקר טוב.
אנו מצויים בשבוע פקיעה, והשוקת המקורית מתחילת החודש הגיעה לישורת האחרונה. כעת, עלינו לבחור בין המתנה לפקיעה האפשרית בהחלט לאור מיקום הרגליים, ובין סגירת הפוזיציה.
משום שמטרת השוקת היא רווח במינימום סיכון, הרי שנבחר לסגור את הפוזיציה ולא להסתכן, אע"פ שבסבירות גבוהה למדי ניתן להמתין עם הפוזיציה לפקיעה.

בסיכומה של האסטרטגיה, ניתן לומר כי ההצלחה היא גדולה בפרט לאור חודש בעייתי במיוחד.
מספר סיבות הקשו עלינו לבצע את השוקת, וביניהן:
• מבט קצר בתאריך פתיחת הפוזיציה מלמד כי החודש היה ארוך מהרגיל. ככל שהחודש ארוך יותר, כך קיימת בעיתיות גדולה יותר, וינואר בהחלט עונה לקריטריון זה.
• היעדר חגים / חופשות המקלות במעט על תחשיב האסטרטגיה שרובה ככולה שחיקה.
• הסטיות החודש היו נמוכות במיוחד, וליתר דיוק הנמוכות בשנתיים האחרונות. מצב אידיאלי הוא כתיבה בסטיות גבוהות, וירידה של הסטיות במהלך החודש. מצב סביר הוא שמירה על אותו רף סטיות. אנו נתקלנו במצב הופכי, בו הסטיות דווקא היו נמוכות ביותר וזינקו לקראת פקיעה דבר המקשה בצורה ניכרת על העבודה.

ולמרות כל אלה, השוקת רשמה הצלחה ניכרת.
בניתוח מהיר, מעבר לחוקים ולתחשיבים שציינתי במהלך החודש – הדבר המרכזי שעשיתי, והוא-הוא הבסיס להצלחה פשוט מאוד:
ביצוע כתיבה רחוקה מהסטרייק !

זה בערך 80% מההצלחה בכתיבת שוקת. לא התחכמתי בכתיבה קרובה, לא מהרתי לקרב, לא חפשתי תשואה פנומנאלית במיוחד – לכך יש אסטרטגיות אחרות.

גם ביצוע הסגירה מלמד על העדפת רווח נאה במינימום סיכון, מאשר המתנה בסיכון נמוך (אך קיים) בכדי להניב עוד 2-3%. איני מזלזל באלה כמובן, אך חייבים להיצמד לתכנית העבודה.

מבחינת אחוזי הרווח:
השוקת הניבה כ 200 ₪, ואני מדגיש שזה בחודש מאוד קשה לניהול.
אפשרי לקרוא לכך 20% רווח.
לא אתווכח גם עם מי שיטען כי חלק מהזמן ההגנה היתה במרחק 2000 ₪, ולכן מדובר "רק" על 10%, או 12% או 7%...

זו אינה הנקודה.
הנקודה החשובה היא שבאסטרטגיה הסולידית ביותר באופציות, גם מי שבצע במחירי ביצוע גרועים משמעותית מהמצויין הניב מינימום 5% רווח חודשי, בלי צורך בשינויים תכופים, ובלי השקעה מיותרת של אנרגיה.

מה ניתן להסיק מכך בנוגע לנגזרים?
לדעתי כל אחד צריך לשאול את עצמו איזה סוג משקיע הוא. אמת, כי באסטרטגיה זו חסר האקשן והדרמה, אך מי שמחפש את אלה אינו משקיע במטרה להרויח אלא בעיקר בכדי לספק את הריגוש. זוהי אסטרטגיה בסיסית ממנה צומחות שאר האסטרטגיות, ולכן חובה לשלוט בה על בוריה, מה גם שבצידה רווח נאה.

ברכות על הרווחים,

המשך יום טוב.