סקירה של IB ישראל

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?


שוק ההון חתם שבוע מעורב על רקע העימות הנשיאותי הטלויזיוני הראשון בין ג'ו ביידן לדונלד טראמפ. מדד ה-S&P 500 עלה ב-0.02%, הנאסד"ק סגר בעליה של 0.56% והדאו ג'ונס ירד ב-0.17%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-3.3% אל 4.39%.


מבחינת הסקטורים, סקטור האנרגיה הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-1.93% בשבוע החולף. מנגד, סקטור חומרי הגלם הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-1.43%.





מאקרו:


ביום שלישי פורסם בארה"ב מדד אמון הצרכן של CB לחודש יוני, שהראה על ירידה לרמה של 100.4 נקודות, מעט מעל הציפיות שעמדו על 100.0 נקודות, אך נמוך מהנתון הקודם שעמד על 101.3 נקודות. מדד זה משקף את תחושת הביטחון של הצרכנים במצב הכלכלי הנוכחי והעתידי ומהווה אינדיקטור חשוב להוצאות הצרכנים, המשמשות חלק משמעותי מהפעילות הכלכלית במשק. הירידה במדד אמון הצרכן החודשי מצביעה על כך שהצרכנים עדיין דואגים לגבי הכלכלה, אם כי הירידה המתונה לעומת הציפיות עשויה להצביע על יציבות יחסית. המשמעות היא שהמשך הירידה באמון הצרכן עלול להשפיע על תחזיות הצמיחה הכלכלית ולהפחית את ההוצאות הצרכניות, דבר שיכול להכביד על שוק העבודה וההשקעות. הנתון עשוי גם להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, כמו התאמות בריבית או צעדים נוספים לתמיכה בביטחון הכלכלי ובצריכה הפרטית.



ביום חמישי פורסם בארה"ב נתון התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) הרבעוני לרבעון הראשון, שהראה על עלייה של 1.4%, מעט מעל הציפיות שעמדו על 1.3%, אך נמוך מהנתון הקודם שעמד על 3.4%. מדד זה משקף את סך הערך הכספי של כל המוצרים והשירותים שיוצרו במשק ומספק תמונה רחבה על מצב הכלכלה. הירידה המשמעותית בהשוואה לרבעון הקודם מצביעה על האטה בקצב הצמיחה הכלכלית, אם כי העלייה מעל הציפיות מרמזת על יציבות יחסית. המשמעות היא שהמשך מגמת ההאטה בצמיחה הכלכלית עלול להכביד על שוק העבודה, להפחית את ההשקעות ולהשפיע על רמת החיים. הנתון עשוי גם להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, כמו התאמות בריבית או צעדים נוספים לתמיכה בצמיחה הכלכלית, במטרה לשמור על יציבות כלכלית בטווח הארוך.
ביום רביעי פורסם בארה"ב נתון מכירות הבתים החדשים לחודש מאי, שהראה על ירידה לרמה של 619 אלף בתים, נמוך מהציפיות שעמדו על 636 אלף ומהנתון הקודם שעמד על 698 אלף בתים. מדד זה משקף את היקף מכירות הבתים החדשים ומהווה אינדיקטור חשוב לפעילות הכלכלית בשוק הנדל"ן ולביקוש לדיור. הירידה המשמעותית במספר מכירות הבתים החדשים מצביעה על התמתנות בביקוש לדיור, דבר שיכול להעיד על חולשה בשוק הנדל"ן או עליית ריבית המשכנתאות שמכבידה על הקונים הפוטנציאליים. המשמעות היא שהמשך הירידה במכירות הבתים החדשים עלול להשפיע על תחזיות הצמיחה הכלכלית, להפחית את ההשקעות בתחום הנדל"ן ולהכביד על שוק העבודה בענף הבנייה והנדל"ן. הנתון עשוי גם להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, כמו התאמות בריבית או צעדים נוספים לתמיכה בשוק הנדל"ן, במטרה לשמור על יציבות וצמיחה כלכלית.



אירועים חשובים השבוע:


ביום שני צפוי להתפרסם בארה"ב מדד ISM במגזר הייצור לחודש יוני. הצפי הוא לירידה לרמה של 48.7 נקודות, לעומת הנתון הקודם שעמד על 49.2 נקודות. מדד זה משקף את פעילות המנהלים במגזר הייצור ומהווה אינדיקטור חשוב לבריאות הכלכלית של המגזר היצרני. הירידה הצפויה במדד מצביעה על התכווצות נוספת בפעילות הייצור, דבר שמעיד על ירידה בביקוש למוצרים ועל אתגרים כלכליים במגזר זה. המשמעות היא שהמשך הירידה במדד עלול להשפיע על תחזיות הצמיחה הכלכלית, להפחית את רמת ההשקעות ולהכביד על שוק העבודה במגזר הייצור. הנתון עשוי גם להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, כמו התאמות בריבית או צעדים נוספים לתמיכה בפעילות הכלכלית, במטרה לשמור על יציבות וצמיחה כלכלית.



ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד התעסוקה של ADP לחודש יוני. הצפי הוא לעלייה של 156 אלף משרות, מעט מעל הנתון הקודם שעמד על 152 אלף משרות. מדד זה משקף את השינויים במספר המועסקים במגזר הפרטי ומהווה אינדיקטור חשוב לבריאות שוק העבודה האמריקאי. העלייה הצפויה במספר המשרות החדשות מצביעה על התחזקות מסוימת בשוק העבודה, דבר המעיד על ביקוש יציב לעובדים ועל פעילות כלכלית חיובית. המשמעות היא שהמשך העלייה בתעסוקה יכול לחזק את הצמיחה הכלכלית, להגדיל את ההכנסות ולשפר את רמת החיים. הנתון עשוי גם להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, כמו התאמות בריבית, במטרה לתמוך בצמיחה הכלכלית ולשמור על יציבות פיננסית.



ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון השינוי במספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי לחודש יוני. הצפי הוא לעלייה של 189 אלף משרות, נמוך מהנתון הקודם שעמד על 272 אלף משרות. מדד זה משקף את השינויים במספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי ומהווה אינדיקטור חשוב לבריאות שוק העבודה האמריקאי. הירידה הצפויה בקצב גיוס העובדים מצביעה על האטה אפשרית בצמיחת שוק העבודה, דבר שעשוי להצביע על חולשה כלכלית או על ירידה בביקוש לעובדים. המשמעות היא שהמשך הירידה במספר המשרות עלול להשפיע על תחזיות הצמיחה הכלכלית, להפחית את ההכנסות ולהכביד על שוק העבודה. הנתון עשוי גם להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, כמו התאמות בריבית, במטרה לשמור על יציבות כלכלית ולתמוך בצמיחה המתמשכת.

אינטראקטיב

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?


שוק ההון חתם שבוע של עליות על רקע נתוני תעסוקה טובים מהצפי. מדד ה-S&P 500 עלה ב-1.76%, הנאסד"ק סגר בעליה של 3.24% והדאו ג'ונס עלה ב-0.48%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-3.08% אל 4.27%.


מבחינת הסקטורים, סקטור הצריכה המחזורית הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-3.36% בשבוע החולף. מנגד, סקטור האנרגיה הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-1.96%.





מאקרו:


ביום שישי פורסם בארה"ב נתון השינוי במספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי לחודש יוני. הנתון הראה על עלייה של 218 אלף משרות, גבוה מהציפיות שעמדו על 191 אלף ומהנתון הקודם שעמד על 206 אלף משרות. מדד זה משקף את השינויים במספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי ומהווה אינדיקטור חשוב לבריאות שוק העבודה האמריקאי. העלייה במספר המשרות מצביעה על התחזקות בשוק העבודה. זה מעיד על ביקוש גבוה לעובדים ועל פעילות כלכלית חיובית. המשמעות היא שהמשך העלייה במספר המשרות יכול לתמוך בצמיחה הכלכלית, להגדיל את ההכנסות ולשפר את רמת החיים. הנתון עשוי גם להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית. למשל, התאמות בריבית במטרה לשמור על יציבות כלכלית ולתמוך בצמיחה מתמשכת.



ביום שישי פורסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים לחודש יוני. הנתון הראה על עלייה לרמה של 55.3 נקודות, גבוה מהציפיות שעמדו על 55.1 ומהנתון הקודם שעמד על 54.8 נקודות. מדד זה משקף את פעילות המנהלים במגזר השירותים ומהווה אינדיקטור חשוב לבריאות הכלכלה במגזר זה. העלייה במדד מצביעה על התרחבות מהירה יותר בפעילות מגזר השירותים. זה מעיד על ביקוש גבוה לשירותים ועל יציבות כלכלית משופרת. המשמעות היא שהמשך העלייה במדד יכול לתמוך בצמיחה הכלכלית, לחזק את שוק העבודה ולהגדיל את ההכנסות. הנתון עשוי גם להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית.
ביום שישי פורסם בארה"ב נתון שיעור האבטלה לחודש יוני. הנתון הראה על עלייה ל-4.1%, מעט מעל הציפיות שעמדו על 4.0% ומהנתון הקודם שעמד גם הוא על 4.0%. מדד זה משקף את אחוז האנשים המובטלים מכלל כוח העבודה ומהווה אינדיקטור חשוב לבריאות שוק העבודה האמריקאי. העלייה בשיעור האבטלה מצביעה על חולשה מסוימת בשוק העבודה. זה עשוי להעיד על האטה בפעילות הכלכלית או ירידה בביקוש לעובדים. המשמעות היא שהמשך העלייה באבטלה עלול להשפיע על תחזיות הצמיחה הכלכלית, להפחית את ההכנסות ולפגוע ברמת החיים. הנתון עשוי גם להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית. למשל, התאמות בריבית במטרה לשמור על יציבות כלכלית ולתמוך בשוק העבודה.



אירועים חשובים השבוע:


ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן (שנתי) לחודש יוני. הצפי הוא לעלייה של 3.1%, לעומת הנתון הקודם שעמד על 3.3%. מדד זה משקף את השינויים במחירים של סל מוצרים ושירותים לצרכנים ומהווה אינדיקטור מרכזי להערכת האינפלציה במשק האמריקאי. הירידה הצפויה במדד מצביעה על התמתנות לחצי האינפלציה. זה עשוי להקל על הלחצים האינפלציוניים הכלליים במשק. המשמעות היא שהמשך הירידה באינפלציה יכול להפחית את הלחץ על הפדרל ריזרב להעלות את הריבית. הנתון עשוי גם להשפיע על תחזיות הצמיחה הכלכלית ולהגביר את כוח הקנייה של הצרכנים.



ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד המחירים ליצרן (חודשי) לחודש יוני. הצפי הוא לעלייה של 0.1%, לעומת הנתון הקודם שעמד על ירידה של 0.2%. מדד זה משקף את השינויים במחירים של מוצרים ושירותים ברמת היצרן ומהווה אינדיקטור חשוב ללחצי האינפלציה בשרשרת האספקה. העלייה הצפויה במדד מצביעה על חידוש מסוים בלחצי המחירים על היצרנים. זה עשוי להצביע על התגברות לחצי האינפלציה במשק. המשמעות היא שהמשך העלייה במחירי היצרן יכול להשפיע על תחזיות הצמיחה הכלכלית, להעלות את עלויות הייצור ולהשפיע על מחירי המוצרים לצרכנים. הנתון עשוי גם להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית. למשל, התאמות בריבית במטרה לשלוט באינפלציה ולשמור על יציבות כלכלית.



ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד סנטימנט הצרכנים של מישיגן לחודש יולי. הצפי הוא לירידה לרמה של 67.0 נקודות, לעומת הנתון הקודם שעמד על 68.2 נקודות. מדד זה משקף את תחושת הביטחון של הצרכנים במצב הכלכלי הנוכחי והעתידי ומהווה אינדיקטור חשוב להוצאות הצרכנים, המהוות חלק משמעותי מהפעילות הכלכלית במשק. הירידה הצפויה במדד מצביעה על דאגות גוברות בקרב הצרכנים לגבי הכלכלה. זה עשוי להצביע על ירידה בביטחון הכלכלי ובביקוש לצריכה. המשמעות היא שהמשך הירידה בסנטימנט הצרכנים עלול להשפיע על תחזיות הצמיחה הכלכלית, להפחית את ההוצאות הצרכניות ולהכביד על שוק העבודה וההשקעות. הנתון עשוי גם להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, כמו התאמות בריבית, במטרה לתמוך בביטחון הכלכלי ולשמור על יציבות הצמיחה.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?


שוק ההון חתם שבוע של עליות על רקע נתוני אינפלציה שהראו על התמתנות נוספת, מה שהעלה את הסבירות להורדת ריבית בספטמבר. מדד ה-S&P 500 עלה ב-0.76%, הנאסד"ק סגר בעליה של 0.14% והדאו ג'ונס עלה ב-1.56%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-3.86% אל 4.18%.


מבחינת הסקטורים, סקטור הנדל"ן הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-4.47% בשבוע החולף. מנגד, סקטור התקשורת הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-1.71%.





מאקרו:


ביום חמישי פורסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן לחודש יוני. הנתון השנתי הראה על עלייה של 3%, נמוך מהציפיות שעמדו על 3.1% ומתחת לנתון הקודם שעמד על 3.3%. בנוסף, המדד החודשי הראה על ירידה של 0.1%, נמוך מהציפיות שעמדו על עלייה של 0.1% ומהנתון הקודם שעמד על 0%. מדדים אלו משקפים את השינויים במחירי סל מוצרים ושירותים לצרכנים ומהווים אינדיקטורים מרכזיים להערכת האינפלציה במשק האמריקאי. הירידה במדדים מצביעה על התמתנות לחצי האינפלציה, דבר שיכול להקל על הלחצים האינפלציוניים הכלליים במשק. המשמעות היא שהמשך הירידה באינפלציה מעלה את הסיכוי שהפדרל ריזרב יתחיל להוריד את הריבית כבר בספטמבר, במטרה לתמוך בצמיחה הכלכלית ולשמור על כוח הקנייה של הצרכנים.



ביום שישי פורסם בארה"ב מדד המחירים ליצרן לחודש יוני. הנתון השנתי הראה על עלייה של 2.6%, גבוה מהציפיות שעמדו על 2.3% ומהנתון הקודם שעמד על 2.4%. בנוסף, המדד החודשי הראה על עלייה של 0.2%, גבוה מהציפיות שעמדו על 0.1% ומהנתון הקודם שעמד על 0%. מדדים אלו משקפים את השינויים במחירי מוצרים ושירותים ברמת היצרן ומהווים אינדיקטורים חשובים ללחצי האינפלציה בשרשרת האספקה. העלייה במדדים מצביעה על כך שלמרות ההתמתנות באינפלציה במדד המחירים לצרכן, עדיין קיימים לחצים אינפלציוניים במדד המחירים ליצרן. המשמעות היא שהירידה באינפלציה לא תהיה מהירה כפי שציפו, דבר שיכול להוביל את הפדרל ריזרב לעכב את הורדת הריבית שהייתה צפויה להיות בספטמבר.
ביום שישי פורסם בארה"ב מדד סנטימנט הצרכנים של מישיגן לחודש יולי. הנתון הראה על ירידה לרמה של 66.0 נקודות, נמוך מהציפיות שעמדו על 68.5 ומהנתון הקודם שעמד על 68.2 נקודות. מדד זה משקף את תחושת הביטחון של הצרכנים במצב הכלכלי הנוכחי והעתידי ומהווה אינדיקטור חשוב להוצאות הצרכנים. הירידה במדד מצביעה על כך שהצרכנים מרגישים פחות בטוחים בכלכלה, דבר שעשוי להצביע על ירידה בביטחון הכלכלי ובביקוש לצריכה. המשמעות היא שהמשך הירידה בסנטימנט הצרכנים עלול להשפיע על תחזיות הצמיחה הכלכלית, להפחית את ההוצאות הצרכניות ולהכביד על שוק העבודה וההשקעות. הנתון עשוי גם להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, ויכול לעכב הורדת ריבית שהייתה צפויה בספטמבר.



אירועים חשובים השבוע:


ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון המכירות הקמעונאיות לחודש יוני. הצפי הוא לירידה חודשית של 0.2%, לעומת עלייה של 0.1% שנרשמה בנתון הקודם. מדד זה משקף את השינויים בהוצאות הצרכנים על מוצרים ושירותים ומהווה אינדיקטור חשוב לבריאות הכלכלה האמריקאית. הירידה הצפויה במכירות הקמעונאיות מצביעה על חולשה בביקוש הצרכני, דבר שיכול להעיד על ירידה בביטחון הצרכנים או עליית מחירים שמכבידה על הצרכנים. המשמעות היא שהמשך הירידה במכירות הקמעונאיות עלול להשפיע על תחזיות הצמיחה הכלכלית, להפחית את ההכנסות ולהכביד על שוק העבודה. הנתון עשוי גם להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, כמו התאמות בריבית, במטרה לשמור על יציבות כלכלית ולתמוך בצמיחה המתמשכת.



ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד הייצור של הפד של פילדלפיה לחודש יולי. הצפי הוא לעלייה לרמה של 2.7 נקודות, לעומת הנתון הקודם שעמד על 1.3 נקודות. מדד זה משקף את פעילות המנהלים במגזר הייצור באזור פילדלפיה ומהווה אינדיקטור חשוב לבריאות הכלכלה במגזר היצרני. העלייה הצפויה במדד מצביעה על התאוששות בפעילות הייצור, דבר המעיד על גידול בביקוש למוצרים ועל שיפור כללי במגזר זה. המשמעות היא שהמשך העלייה במדד יכול לתמוך בצמיחה הכלכלית, לחזק את שוק העבודה ולהגדיל את ההכנסות. הנתון עשוי גם להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, כמו התאמות בריבית, במטרה לשמור על איזון בין עידוד הצמיחה הכלכלית לשליטה באינפלציה.



ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון התחלות בניית בתים לחודש יוני. הצפי הוא לעלייה לרמה של 1.310 מיליון בתים, לעומת הנתון הקודם שעמד על 1.277 מיליון בתים. מדד זה משקף את מספר התחלות הבנייה של בתים חדשים ומהווה אינדיקטור חשוב לפעילות בשוק הנדל"ן ולביקוש לדיור. העלייה הצפויה במספר התחלות הבנייה מצביעה על גידול בביקוש לבנייה חדשה, דבר המעיד על ביטחון כלכלי בקרב היזמים ועל צפי לצמיחה בפעילות הבנייה. המשמעות היא שהמשך העלייה בהתחלות הבנייה יכול לתמוך בצמיחה הכלכלית, לחזק את שוק העבודה בענף הבנייה ולהגדיל את ההשקעות בתחום הנדל"ן. הנתון עשוי גם להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, כמו התאמות בריבית, במטרה לשמור על איזון בין עידוד הצמיחה הכלכלית לשליטה באינפלציה.

הפד בדרך להורדת ריבית בספטמבר

יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, רמז אמש כי הבנק המרכזי מתקרב להורדת הריבית בספטמבר, אלא אם כן תהיה עצירה בהתקדמות האינפלציה. פאוול ציין את הסיכונים לשוק העבודה כגורם מרכזי להחלטה זו.

הפד שמר על ריבית בטווח של 5.25%-5.5%, הרמה הגבוהה ביותר מזה שני עשורים, אך אותת על נכונות להורדת ריבית כדי למנוע החלשות נוספת בשוק העבודה.

בעקבות הודעותיו של פאוול, שוקי האג"ח בארה"ב זינקו והמשקיעים מעריכים כעת סיכוי גבוה להורדת ריבית של רבע אחוז בספטמבר.

עם זאת, פאוול הדגיש כי החלטה זו תלויה בנתוני האינפלציה העתידיים ובאיזון הסיכונים בין צמיחה כלכלית לאינפלציה.

הורדת הריבית נועדה להבטיח שהאינפלציה תישאר תחת שליטה, תוך שמירה על שוק עבודה חזק וללא צורך להכביד על הכלכלה יתר על המידה.

_
אינטראקטיב ישראל
‏
_

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?


שוק ההון חתם שבוע של עליות על רקע התמתנות החששות למיתון בעקבות נתונים שפורסמו משוק העבודה. מדד ה-S&P 500 עלה ב-3.75%, הנאסד"ק סגר בעלייה של 6.57%, הדאו ג'ונס עלה ב-1.17%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-2.96% אל 3.94%.


מבחינת הסקטורים, סקטור הטכנולוגיה הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-7.45% בשבוע החולף. מנגד, סקטור התשתיות הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-1.19%.





מאקרו:


ביום חמישי פורסם בארה"ב נתון התביעות הראשוניות לדמי אבטלה. הנתון הראה על ירידה ל-233 אלף תביעות, מתחת לציפיות שעמדו על 241 אלף ומתחת לנתון הקודם שעמד על 250 אלף. מדד זה משקף את מספר האנשים שהגישו בקשות ראשוניות לדמי אבטלה ומהווה אינדיקטור חשוב לבריאות שוק העבודה. הירידה במספר התביעות מצביעה על שיפור במצב שוק העבודה, דבר המעיד על ירידה באבטלה ועל יציבות תעסוקתית. המשמעות היא שהמשך הירידה בתביעות לדמי אבטלה עשוי לתמוך בצמיחה הכלכלית ולהפחית את החששות מהאטה כלכלית. הנתון עשוי גם להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, ולספק תמיכה לשיקולים הנוגעים להמשך ההתאוששות הכלכלית.



ביום שני פורסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים לחודש יולי. הנתון הראה על ירידה לרמה של 55.0 נקודות, מתחת לציפיות שעמדו על 56.0 נקודות ומתחת לנתון הקודם שעמד על 55.3 נקודות. מדד זה משקף את פעילות המנהלים במגזר השירותים ומהווה אינדיקטור חשוב לבריאות הכלכלה במגזר זה. הירידה במדד מצביעה על התמתנות בקצב הצמיחה של פעילות מגזר השירותים, דבר המעיד על ירידה בביקוש לשירותים ועל אפשרות להאטה כלכלית. המשמעות היא שהמשך הירידה במדד עשוי להשפיע על תחזיות הצמיחה הכלכלית ועל החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, במיוחד בשיקולים לגבי התאמות בריבית כדי לתמוך בכלכלה ולשמור על איזון בין צמיחה לאינפלציה.
ביום שלישי פורסם בארה"ב נתון ה-GDPNow של הפדרל ריזרב של אטלנטה לרבעון השלישי. הנתון הראה על עלייה של 2.9%, מעל הציפיות שעמדו על 2.5% והנתון הקודם שעמד גם הוא על 2.5%. מדד זה משקף את התחזיות לצמיחת התמ"ג ברבעון הנוכחי ומהווה אינדיקטור חשוב לבריאות הכלכלה האמריקאית. העלייה החדה בתחזית הצמיחה מצביעה על האצה בפעילות הכלכלית, דבר שמעיד על גידול בביקוש למוצרים ושירותים ועל שיפור כללי במצב הכלכלה. המשמעות היא שהמשך העלייה בתחזיות הצמיחה עשוי לתמוך באופטימיות כלכלית, לחזק את שוק ההון ולהשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, במיוחד בשיקולים הנוגעים להעלאת או שמירת הריבית כדי לשמור על יציבות וצמיחה כלכלית.



אירועים חשובים השבוע:


ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן (שנתי) לחודש יולי. הצפי הוא שהמדד יישאר ללא שינוי ברמה של 3.0%, בהתאם לנתון הקודם שעמד גם הוא על 3.0%. מדד זה משקף את השינויים במחירי סל מוצרים ושירותים לצרכנים ומהווה אינדיקטור מרכזי להערכת האינפלציה במשק האמריקאי. יציבות המדד מעידה על כך שלחצי האינפלציה נותרו מתונים בחודש יולי, דבר שיכול לתמוך בתחזיות להמשך יציבות המחירים. המשמעות היא שהמדד עשוי להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, כאשר יציבות המחירים עשויה להוביל להחלטות שמרניות יותר בנוגע לשינויים עתידיים בריבית.



ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד המחירים ליצרן (שנתי) לחודש יולי. הנתון הקודם עמד על עלייה של 2.6%, אך אין צפי רשמי לנתון הקרוב. מדד זה משקף את השינויים במחירי המוצרים והשירותים ברמת היצרן ומהווה אינדיקטור חשוב ללחצי האינפלציה בשרשרת האספקה. השינוי הצפוי במדד עשוי לספק תובנות לגבי כיווני האינפלציה העתידיים, דבר שיכול להשפיע על מחירי הצרכן בטווח הבינוני. המשמעות היא שהנתון שיתפרסם עשוי להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, ולגרום לשיקול נוסף בנוגע לצעדים הדרושים לשמירה על יציבות מחירים ועל צמיחה כלכלית מתמשכת..



ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון המכירות הקמעונאיות (שנתי) לחודש יולי. הנתון הקודם עמד על עלייה של 2.28%, אך אין צפי רשמי לנתון הקרוב. מדד זה משקף את השינויים בהיקף המכירות הקמעונאיות ומהווה אינדיקטור מרכזי לבריאות הכלכלה הצרכנית בארה"ב. השינוי שיתפרסם עשוי לספק תמונה ברורה יותר לגבי מגמות הביקוש וההוצאה הצרכנית, דבר שיכול להשפיע על תחזיות הצמיחה הכלכלית וההכנסות של העסקים. המשמעות היא שהנתון הקרוב עשוי להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, ולהוות אינדיקטור חשוב להערכת מצב הכלכלה האמריקאית בשלב זה.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון חתם שבוע מעורב על רקע חששות המשקיעים מקיטון קצב הצמיחה בסקטור השבבים. מדד ה-S&P 500 עלה ב-0.15%, הנאסד"ק סגר בירידה של 0.86%, הדאו ג'ונס עלה ב-0.77%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-2.95% אל 3.9%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הפיננסים הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-2.56% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הטכנולוגיה הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-1.73%.
מאקרו:

• ביום שני פורסם בארה"ב נתון הזמנות מוצרים ברי קיימא לחודש יולי. הנתון הראה על עלייה חדה של 9.9%, הרבה מעל הציפיות שעמדו על 4.0% ובהשוואה לירידה של 6.9% בחודש הקודם. מדד זה משקף את השינויים בהזמנות למוצרים בעלי אורך חיים ארוך ומהווה אינדיקטור חשוב לביקוש להשקעות מצד עסקים וצרכנים. העלייה החדה בהזמנות מעידה על התחזקות משמעותית בביקוש למוצרים ברי קיימא, דבר שמצביע על אופטימיות בשוק העסקי ותמיכה אפשרית בצמיחה הכלכלית בארה"ב. המשמעות היא שהעלייה החדה בהזמנות עשויה לתרום לשיפור תחזיות הצמיחה הכלכלית ולהשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, תוך תמיכה בהמשך הצמיחה והיציבות הכלכלית.

• ביום חמישי פורסם בארה"ב נתון התמ"ג הרבעוני לרבעון השני. הנתון הראה על צמיחה של 3.0%, מעל הציפיות שעמדו על 2.8% ובהשוואה לצמיחה של 1.4% ברבעון הקודם. מדד זה משקף את קצב הצמיחה הכלכלית בארה"ב ומהווה אינדיקטור מרכזי לבריאות הכלכלה. העלייה החדה בתמ"ג מצביעה על התחזקות הכלכלה האמריקאית ברבעון השני, דבר שיכול לתמוך בתחזיות להמשך צמיחה חיובית בשאר השנה. המשמעות היא שהמשך הצמיחה עשוי לחזק את ההערכות לגבי יציבות הכלכלה האמריקאית ולהשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, במיוחד בהקשר לשיקולים לגבי הריבית והמדיניות הכלכלית העתידית.
• ביום שלישי פורסם בארה"ב מדד אמון הצרכן של CB לחודש אוגוסט. הנתון הראה על עלייה לרמה של 103.3 נקודות, מעל הציפיות שעמדו על 100.9 נקודות ומעל הנתון הקודם שעמד על 101.9 נקודות. מדד זה משקף את תחושת הביטחון של הצרכנים לגבי מצב הכלכלה ומהווה אינדיקטור חשוב לצפי ההוצאה הצרכנית. העלייה במדד מצביעה על שיפור בתחושת הביטחון הכלכלי בקרב הצרכנים, דבר שיכול להוביל להגדלת ההוצאות הצרכניות ולתמוך בצמיחה הכלכלית. המשמעות היא שהמשך העלייה באמון הצרכנים עשוי לחזק את תחזיות הצמיחה הכלכלית ולהשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, במיוחד בכל הנוגע לשיקולים לגבי תמיכה בצמיחה ויציבות המחירים.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון השינוי במספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי לחודש אוגוסט. הצפי הוא לעלייה של 164 אלף משרות, מעל הנתון הקודם שעמד על 114 אלף משרות. נתון זה משקף את מצב התעסוקה במגזר הלא-חקלאי ומהווה אינדיקטור מרכזי לבריאות שוק העבודה והכלכלה האמריקאית. העלייה הצפויה במספר המועסקים עשויה להעיד על התחזקות שוק העבודה והמשך התאוששות הכלכלה. המשמעות היא שהנתון הקרוב עשוי להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, במיוחד בנוגע לשיקולים על הריבית והמשך התמיכה בשוק העבודה ובצמיחה הכלכלית.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד ISM במגזר הלא-יצרני לחודש אוגוסט. הצפי הוא לירידה קלה לרמה של 50.9 נקודות, מתחת לנתון הקודם שעמד על 51.4 נקודות. מדד זה משקף את פעילות המנהלים במגזר הלא-יצרני ומהווה אינדיקטור חשוב לבריאות הכלכלה במגזר זה. הירידה הצפויה במדד עשויה להעיד על התמתנות בפעילות הכלכלית במגזר הלא-יצרני, דבר שיכול לרמז על ירידה בביקושים לשירותים ואתגרים כלכליים במגזר זה. המשמעות היא שהנתון הקרוב עשוי להשפיע על תחזיות הצמיחה הכלכלית ולהוביל את הפדרל ריזרב לשקול את מדיניותו המוניטרית, במיוחד בנוגע לתמיכה בצמיחה כלכלית תוך שמירה על יציבות מחירים.

• ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור לחודש אוגוסט. הצפי הוא לעלייה קלה לרמה של 48.1 נקודות, מעט מעל הנתון הקודם שעמד על 48.0 נקודות. מדד זה משקף את פעילות המנהלים במגזר הייצור ומהווה אינדיקטור חשוב לבריאות הכלכלה במגזר זה. למרות העלייה הקלה, המדד עדיין נמצא מתחת לרף 50 נקודות, דבר שמצביע על התכווצות בפעילות מגזר הייצור. המשמעות היא שהנתון הקרוב עשוי לרמז על המשך האתגרים במגזר הייצור ולהשפיע על תחזיות הכלכלה ועל החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית.

מניות בכותרות:

• מניית אנבידיה (NVDA), ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 2.93 טריליון דולר, ירדה בשבוע החולף ב-7.9% למרות פרסום תוצאות רבעון שני חזקות והעלאת תחזיות. החברה הציגה רווח למניה של $0.68, מעל הצפי של $0.64, והכנסות של $30 מיליארד דולר, מעל הצפי של $28.8 מיליארד דולר. למרות העלייה בהכנסות והרווחים, המניה ירדה לאחר פרסום התוצאות, כאשר המשקיעים ציפו להמשך עלייה חדה בביצועים על רקע הביקוש הגדול לשבבי AI. תחזית ההכנסות לרבעון השלישי, שעמדה על $32.5 מיליארד דולר, מעט מעל הצפי של $31.9 מיליארד, כנראה לא הספיקה כדי לעמוד בציפיות הגבוהות מאוד שהוצבו. עם זאת, אנבידיה ממשיכה לשמור על מעמדה הדומיננטי בתחום השבבים לבינה מלאכותית, עם נתח שוק שנע בין 80% ל-95%. תחום מרכזי הנתונים של אנבידיה הציג הכנסות של $26.3 מיליארד דולר, גידול של 154% משנה לשנה, מה שמדגיש את הדומיננטיות של החברה בשוק הבינה המלאכותית.

• מניית סופר מיקרו קומפיוטר (SMCI), יצרנית שרתי הבינה המלאכותית הנסחרת לפי שווי של 25.6 מיליארד דולר, ירדה בשבוע החולף ב-28.3% לאחר פרסום דוח חקירה של חברת המחקר הינדנברג ריסרצ' שהאשימה את החברה במניפולציות חשבונאיות חמורות וחשפה פוזיציית שורט. הדוח טען להפרות חוזרות של כללי חשבונאות, עסקאות עם צדדים קשורים שלא גולו, והעלמת מידע בנוגע להפרות סנקציות אמריקאיות. יום לאחר פרסום הדוח, החברה הודיעה על דחיית פרסום תוצאותיה הכספיות לרבעון האחרון, בעקבות הצורך בהשלמת הערכת הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי. ההודעה הזו הגבירה את החששות בקרב המשקיעים, מה שגרם לירידה חדה נוספת בערך המניה. הירידה המשמעותית במניה משקפת את אובדן האמון של המשקיעים בחברה ואת החשש מהשלכות רגולטוריות חמורות שעלולות להשפיע על יציבות החברה ועל שוק השבבים כולו.

• מניית אפירם (AFRM), שרות התשלומים של "קנה עכשיו, שלם אחר כך," הנסחרת לפי שווי של 13 מיליארד דולר, עלתה בשבוע החולף ב-35% לאחר פרסום תוצאות רבעוניות חזקות ותחזית לרווחיות עתידית. החברה דיווחה על הפסד למניה של $0.14, הרבה פחות מהצפי להפסד של $0.48 למניה, והכנסות של $659.2 מיליון, מעל התחזית של $603.7 מיליון. נפח העסקאות בפלטפורמה של אפירם הגיע ל-$7.2 מיליארד, גם הוא מעל התחזיות שעמדו על $6.87 מיליארד. המנכ"ל, מקס לבצ'ין, ציין כי החברה צופה להגיע לרווחיות תפעולית על בסיס GAAP ברבעון הפיסקלי הרביעי של 2025, וצופה להמשך צמיחה חזקה בנפח העסקאות עם תחזית של למעלה מ-$33.5 מיליארד לשנת 2025, מעל תחזיות השוק.

שוק ההון חתם שבוע של עליות חדות על רקע התאוששות סקטור הטכנולוגיה ועליית הסיכוי להורדת ריבית של 0.5% החודש. מדד ה-S&P 500 עלה ב-3.338%, הנאסד"ק סגר בעליה של 5.02%, הדאו ג'ונס עלה ב-2.07%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-2.71% אל 3.65%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הטכנולוגיה הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-6.78% בשבוע החולף. מנגד, סקטור האנרגיה הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-0.81%.
מאקרו:

• ביום רביעי פורסמו בארה"ב נתוני מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט. מדד הליבה השנתי הראה יציבות עם עלייה של 3.2%, תואם לציפיות ולנתון הקודם. במדד הליבה החודשי נרשמה עלייה של 0.3%, מעט מעל הצפי והנתון הקודם שעמדו על 0.2%. מדד המחירים לצרכן החודשי עמד על 0.2%, בהתאם לציפיות ולנתון הקודם. המדד השנתי הראה עלייה של 2.5%, גם כן תואם לציפיות אך מתחת לנתון הקודם שעמד על 2.9%. נתונים אלו מצביעים על יציבות מסוימת באינפלציה, עם סימנים להאטה בקצב האינפלציה השנתי, מה שיכול להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית והמשך המאבק באינפלציה.

• ביום חמישי פורסם בארה"ב מדד המחירים ליצרן השנתי לחודש אוגוסט, שעלה ב-1.7%, מתחת לתחזיות שהיו 1.8% ומתחת לנתון הקודם שעמד על 2.1%. מדד הליבה השנתי רשם עלייה של 2.4%, מעט מתחת לצפי של 2.5% ומעל הנתון הקודם שעמד על 2.3%. מדד הליבה החודשי הראה עלייה של 0.3%, מעל התחזיות שעמדו על 0.2% והרבה מעל הנתון הקודם שעמד על ירידה של 0.2%. נתונים אלה מעידים על התמתנות בקצב האינפלציה השנתית מצד היצרנים, אך עלייה בלחצי המחירים בליבת המדד, מה שעשוי להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע להמשך המדיניות המוניטרית ולהתמודדות עם האינפלציה.
• ביום שישי פורסם בארה"ב מדד סנטימנט הצרכנים של מישיגן לחודש ספטמבר. הנתון הראה על עלייה לרמה של 69.0 נקודות, מעל הציפיות שעמדו על 68.3 נקודות ומעל הנתון הקודם שעמד על 67.9 נקודות. מדד זה משקף את תחושת הביטחון של הצרכנים לגבי מצב הכלכלה ומהווה אינדיקטור חשוב להערכת הביקושים הצרכניים. העלייה בסנטימנט מצביעה על שיפור בתחושת הביטחון של הצרכנים, דבר שיכול לתמוך בהגדלת ההוצאות הצרכניות ולהשפיע על תחזיות הצמיחה הכלכלית. נתון זה עשוי גם להשפיע על שיקולי הפדרל ריזרב בנוגע להמשך המדיניות המוניטרית.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום רביעי צפויה להתפרסם בארה"ב החלטת הריבית, והצפי הוא שהפדרל ריזרב יוריד את הריבית ב-25 נקודות בסיס, מ-5.50% ל-5.25%. אם אכן תתקבל החלטה זו, היא תסמן את תחילת המדיניות המוניטרית המרסנת פחות מצד הפד, במטרה להתמודד עם התמתנות האינפלציה ולהגביר את התמיכה בצמיחה הכלכלית. הורדת הריבית עשויה להשפיע על השווקים הפיננסיים, ולהגביר את תחושת האופטימיות בקרב המשקיעים והצרכנים, תוך ציפייה להמשך תמיכה בכלכלה האמריקאית.

• ביום שלישי צפויים להתפרסם בארה"ב נתוני מכירות הקמעונאיות לחודש אוגוסט. הצפי הוא לירידה של 0.2% במכירות החודשיות, לאחר עלייה של 1.0% בחודש הקודם. בנוסף, נתון המכירות הקמעונאיות השנתי עמד על 2.66% בחודש יולי. מכירות הקמעונאיות מהוות אינדיקטור מרכזי לביקושים הצרכניים ולמצב הכלכלה. ירידה במכירות החודשיות עשויה להצביע על האטה בביקושים, דבר שיכול להשפיע על התחזיות הכלכליות ולהוביל את הפדרל ריזרב לשקול את מדיניותו המוניטרית, במיוחד לאור הציפיות להורדת ריבית.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון מכירות הבתים הקיימים לחודש אוגוסט. הצפי הוא לירידה במכירות ל-3.89 מיליון בתים, מתחת לנתון הקודם שעמד על 3.95 מיליון בתים. נתון זה מהווה אינדיקטור חשוב למצב שוק הנדל"ן בארה"ב ולביקוש לדיור. ירידה במכירות הבתים עשויה להצביע על האטה בביקושים בשוק הנדל"ן, דבר שיכול להשפיע על התחזיות הכלכליות ולגרום לפדרל ריזרב לשקול צעדים נוספים בנוגע למדיניות הריבית, במיוחד לאור התנודתיות בשוק הדיור.

מניות בכותרות:

• מניית אנבידיה (NVDA), ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 2.9 טריליון דולר, עלתה בשבוע החולף ב-13.5% לאחר שהמנכ"ל ג'נסן הואנג שחרר אמירות אופטימיות בכנס הטכנולוגי של גולדמן זאקס. הואנג התייחס לביקוש הגבוה למוצרי החברה והבהיר שהביקוש החזק משפיע על ההכנסות והתחרותיות של הלקוחות. בנוסף, הוא הפיג את החששות מעיכוב מתמשך באספקת הדור הבא של השבבים של אנבידיה, בלקוול, והדגיש שההשפעה על ההכנסות צפויה להיות חיובית. הוא הדגיש את חשיבות ההשקעה בבינה מלאכותית ובתשתיות מתקדמות למפתחי AI. הוא גם ציין את השותפות עם TSMC לייצור השבבים המתקדמים של החברה, עם אפשרות להעברת הייצור לספקים אחרים אם יהיה בכך צורך. מניית אנבידיה קיבלה תמיכה נוספת מדיווחים כי ארה"ב שוקלת לאפשר ייצוא שבבים מתקדמים למדינות כמו סעודיה, מה שעשוי להרחיב את השוק של החברה באופן משמעותי.

• מניית אדוונסד מיקרו דיווייסז (AMD), הנסחרת לפי שווי של 246 מיליארד דולר, עלתה בשבוע החולף ב-12% לאחר שתחזיות אנליסטים חיוביות ודברי המנכ"לית ליסה סו בכנס הטכנולוגי של גולדמן זאקס עוררו אופטימיות בשוק. סו ציינה את הקצב המדהים של התקדמות תחום הבינה המלאכותית והעריכה שוק AI בשווי של 400 מיליארד דולר עד 2027. בנוסף, היא חשפה כי החברה מתכננת לחשוף שבבים חדשים באוקטובר, כולל מאיצים מהדור הבא ומעבדי EPYC. התחזיות החיוביות של אנליסטים ממורגן סטנלי וסיטי, בשילוב עם רכישת ZT Systems בסכום של 4.9 מיליארד דולר, חיזקו את המניה. הרכישה נועדה לחזק את מעמד AMD בשוק ה-GPU ולשפר את יכולות התשתית שלה, בדומה למתחרה אנבידיה.

• מניית אדובי (ADBE), ענקית התוכנות הגרפיות הנסחרת לפי שווי של 238 מיליארד דולר, ירדה בשבוע החולף ב-5.4% לאחר שהחברה פרסמה תוצאות רבעוניות מעורבות. הרווח למניה היה $4.12, מעל הצפי של $4.06, וההכנסות עמדו על $4.89 מיליארד, מעל הצפי של $4.87 מיליארד. עם זאת, התחזית לרבעון הבא, במיוחד בתחום ה-Net New Digital Media ARR, הייתה מתחת לציפיות השוק, וההתחייבויות העתידיות (RPO), שנחשבות לאינדיקטור מקדים להכנסות, היו גם הן נמוכות מהציפיות. בנוסף, תזרים המזומנים החופשי היה נמוך מהצפוי, מה שהגביר את הלחץ על המניה.

סיכום השבוע שהיה
שוק ההון חתם שבוע נוסף של עליות על רקע הורדת הריבית של 0.5% בארה"ב. מדד ה-S&P 500 עלה ב-1.45%, הנאסד"ק סגר בעליה של 2.20%, הדאו ג'ונס עלה ב-1.52%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-2.71% אל 3.74%.


מניות במוקד


מניית אינטל (INTC), יצרנית השבבים הנסחרת לפי שווי של 93.4 מיליארד דולר, עלתה בשבוע החולף ב-9.2% לאחר שהכריזה על שותפות אסטרטגית עם AWS של אמזון לפיתוח שבבי AI מותאמים אישית. בנוסף, אינטל מתכננת להפריד את חטיבת הייצור שלה לחברה עצמאית, מהלך שמיועד לחזק את יכולותיה התחרותיות ולהגביר את הגמישות הפיננסית שלה. דווח גם כי קוואלקום פנתה לאינטל עם הצעה להשתלטות, מה שעשוי להוביל לאחת הרכישות הגדולות בתחום הטכנולוגיה.


מניית אלפאבית (GOOGL), חברת האם של גוגל, הנסחרת לפי שווי של 2 טריליון דולר, עלתה בשבוע החולף ב-3.9% לאחר שניצחה במאבק משפטי באיחוד האירופי על קנס בגובה 1.5 מיליארד אירו. בנוסף, גוגל הציעה למכור את פלטפורמת AdX כדי לסיים חקירת הגבלים עסקיים, אך מפרסמים אירופיים דחו את ההצעה בטענה לצורך במכירות נוספות.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?


שוק ההון חתם שבוע נוסף של עליות על רקע נתוני התעסוקה שהיו טובים מהצפוי. מדד ה-S&P 500 עלה ב-0.43%, הנאסד"ק סגר בעליה של 0.38%, הדאו ג'ונס עלה ב-0.15%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-3.1% אל 3.96%.


מבחינת הסקטורים, סקטור האנרגיה הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-7.14% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הצריכה הבסיסית הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-2.23%.


מאקרו:


ביום שישי פורסם בארה"ב נתון השינוי במספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי לחודש ספטמבר. הנתון הראה על תוספת של 254 אלף משרות, הרבה מעל הצפי שעמד על 147 אלף משרות ולנתון הקודם שעמד על 159 אלף משרות. נתון זה מהווה אינדיקטור מרכזי למצב שוק העבודה האמריקאי ומעיד על שיפור משמעותי בתעסוקה. העלייה החדה במספר המועסקים עשויה לחזק את הצמיחה הכלכלית ולהשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות הריבית, במיוחד לאור האיתנות המתמשכת בשוק העבודה.


ביום רביעי פורסם בארה"ב מדד התעסוקה של ADP לחודש ספטמבר. הנתון הראה על תוספת של 143 אלף משרות, מעל הצפי שעמד על 124 אלף משרות והרבה מעל הנתון הקודם שעמד על 103 אלף משרות. מדד זה מהווה אינדיקטור חשוב למצב התעסוקה במגזר הפרטי בארה"ב. העלייה במספר המשרות מצביעה על שיפור בשוק העבודה, דבר שעשוי להשפיע על תחזיות כלכליות ועל החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות הריבית.
ביום שישי פורסם בארה"ב שיעור האבטלה לחודש ספטמבר. הנתון הראה ירידה ל-4.1%, מתחת לצפי שעמד על 4.2% ותואם לנתון הקודם שעמד גם הוא על 4.2%. שיעור האבטלה המופחת מצביע על שיפור במצב שוק העבודה, מה שמחזק את התמונה החיובית הכללית של התעסוקה בארה"ב. ירידה זו עשויה להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות הריבית ולהגביר את האופטימיות הכלכלית בשוק.


אירועים חשובים השבוע:


ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן השנתי לחודש ספטמבר. הצפי הוא לעלייה של 2.3%, מתחת לנתון הקודם שעמד על 2.5%. מדד זה מהווה אינדיקטור מרכזי למגמות האינפלציה בארה"ב ומשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות הריבית. ירידה בקצב האינפלציה עשויה לאותת על התמתנות לחצי המחירים, מה שעשוי להוביל את הפד לשקול הפחתות ריבית בהמשך, בהתאם להתפתחויות הכלכליות.


ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד המחירים ליצרן החודשי לחודש ספטמבר. הצפי הוא לעלייה של 0.1%, מתחת לנתון הקודם שעמד על 0.2%. מדד זה מהווה אינדיקטור מרכזי ללחצי המחירים מצד היצרנים ומשפיע על תחזיות האינפלציה בארה"ב. ירידה בקצב העלייה של המדד עשויה להעיד על התמתנות בלחצי המחירים, דבר שיכול להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע להמשך המדיניות המוניטרית.


ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד סנטימנט הצרכנים של מישיגן לחודש אוקטובר. הצפי הוא לעלייה קלה ל-70.2 נקודות, מעט מעל הנתון הקודם שעמד על 70.1 נקודות. מדד זה משקף את תחושת הביטחון של הצרכנים לגבי מצב הכלכלה ומהווה אינדיקטור חשוב לביקושים הצרכניים. העלייה הצפויה במדד מצביעה על יציבות בתחושת הצרכנים, דבר שעשוי לתמוך בתחזיות להמשך ההוצאות הצרכניות ולהשפיע על קובעי המדיניות הכלכלית בארה"ב.


מניות בכותרות:


מניית מטא (META), חברת האם של פייסבוק, הנסחרת לפי שווי של 1.5 טריליון דולר, עלתה בשבוע החולף ב-4.9% בעקבות הכרזתה על מודל AI חדש שיאתגר את השליטה של OpenAI בשוק הבינה המלאכותית. החברה הציגה את מודל ה-AI החדש בשם "Movie Gen", המסוגל לייצר סרטונים וקטעי שמע בהתבסס על הנחיות משתמשים. ההכרזה על הכלי החדש, המיועד ליוצרי תוכן, חיזקה את מעמדה של מטא בשוק הבינה המלאכותית והובילה לעלייה במנייתה. מודל זה מצטרף להצלחות קודמות של החברה, אשר הובילו לעלייה של יותר מ-69% במניה מתחילת השנה.


מניית אנבידיה (NVDA), ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 3 טריליון דולר, עלתה ב-5.6% בשבוע החולף בעקבות דיווחים על ביקוש חסר תקדים לשבבי הבינה המלאכותית החדשים של החברה, Blackwell. מנכ"ל החברה, ג'נסן הואנג, ציין כי הביקוש לשבבים אלו הגיע לרמה "מטורפת", כאשר כל הלקוחות מעוניינים להיות הראשונים לרכוש אותם. החברה מתכננת להתחיל משלוחים המוניים של השבבים ברבעון הרביעי של השנה. שבבי Blackwell צפויים להציג ביצועים הגבוהים פי 2.5 מהשבבים הקודמים של החברה, Hopper, שהושקו לפני כשנתיים, והם מיועדים לעידן הבינה המלאכותית הגנרטיבית.


מניית אקסון מובייל (XOM), ענקית הנפט הנסחרת לפי שווי של 554 מיליארד דולר, עלתה ב-7.8% בשבוע החולף בעקבות עליית מחירי הנפט שנגרמה מההסלמה בין איראן לישראל. מחיר חבית נפט טיפס בכ-8.4% בשבוע האחרון והגיע לכ-74.45 דולר, מה שהביא לעליות במניות חברות האנרגיה הגדולות, ביניהן אקסון מובייל וש'ברון. השוק מתמקד כעת בחששות לגבי פוטנציאל לשיבושי אספקת הנפט מהאזור, בעוד שהביקוש לנפט עשוי לעלות בעקבות התמריצים הכלכליים בסין והפחתות הריבית מצד הפדרל ריזרב בארה"ב.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?


שוק ההון חתם שבוע נוסף של עליות על רקע נתונים מעודדים בסקטור השבבים. מדד ה-S&P 500 עלה ב-1.35%, הנאסד"ק סגר בעליה של 1.42%, הדאו ג'ונס עלה ב-1.36%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-7.96% אל 4.09%.





מבחינת הסקטורים, סקטור הטכנולוגיה הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-2.93% בשבוע החולף. מנגד, סקטור התשתיות הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-2.11%.





מאקרו:


ביום חמישי פורסמו בארה"ב נתוני מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר, שהראו עלייה מתונה בקצב האינפלציה, מה שמחזק את האפשרות שהפדרל ריזרב ימשיך להחזיק בריבית גבוהה בעתיד הקרוב. המדד השנתי עלה ב-2.4%, מעל הצפי שעמד על 2.3% אך מתחת לנתון הקודם שעמד על 2.5%. המדד החודשי עלה ב-0.2%, מעל הצפי של 0.1% ותואם לנתון הקודם שעמד על 0.2%. מדד הליבה השנתי עלה ב-3.3%, מעל הצפי והנתון הקודם שעמדו על 3.2%. מדד הליבה החודשי עלה ב-0.3%, גם הוא מעל הצפי של 0.2% ותואם לנתון הקודם שעמד על 0.3%. נתונים אלה מצביעים על כך שהלחצים האינפלציוניים עדיין קיימים, מה שעשוי לדחות את האפשרות להפחתת ריבית מצד הפד בטווח הקרוב.



ביום שישי פורסמו בארה"ב נתוני מדד המחירים ליצרן לחודש ספטמבר, שהראו מגמות מעורבות באינפלציה מצד היצרנים. מדד המחירים ליצרן השנתי עלה ב-1.8%, מעל הצפי שעמד על 1.6%, אך מתחת לנתון הקודם שעמד על 1.9%. המדד החודשי נותר ללא שינוי עם 0.0%, מתחת לצפי של 0.1% ולנתון הקודם שעמד על 0.2%. מדד הליבה השנתי עלה ב-2.8%, מעל הצפי שעמד על 2.7% והנתון הקודם של 2.6%. מדד הליבה החודשי עלה ב-0.2%, תואם לצפי, אך מתחת לנתון הקודם שעמד על 0.3%. נתונים אלה מעידים על כך שלמרות התמתנות מסוימת במדדים כלליים, לחצי המחירים במגזר הליבה עדיין נמשכים, מה שעלול להשפיע על החלטות הפד בנוגע למדיניות הריבית בעתיד הקרוב.
ביום שישי פורסם בארה"ב מדד סנטימנט הצרכנים של מישיגן לחודש אוקטובר. המדד ירד ל-68.9 נקודות, מתחת לצפי שעמד על 70.9 נקודות ולנתון הקודם שעמד על 70.1 נקודות. מדד זה מהווה אינדיקטור חשוב להערכת תחושת הצרכנים לגבי הכלכלה וההוצאה הפרטית. הירידה בסנטימנט עשויה להצביע על גידול בחששות הציבור לגבי תנאי הכלכלה, דבר שעשוי להשפיע על תחזיות ההוצאה הצרכנית ולגרום לאי-ודאות רבה יותר בנוגע להמשך הצמיחה הכלכלית.



אירועים חשובים השבוע:


ביום חמישי צפויים להתפרסם בארה"ב נתוני המכירות הקמעונאיות לחודש ספטמבר. הצפי הוא לעלייה חודשית של 0.3%, מעל הנתון הקודם שעמד על 0.1%. בנוסף, הנתון השנתי הקודם הצביע על עלייה של 2.13%. מדד זה משמש אינדיקטור מרכזי להערכת הביקושים הצרכניים ולחוסן הכלכלי. העלייה החודשית הצפויה עשויה להצביע על חיזוק בביקושים, מה שיכול לתמוך בצמיחה הכלכלית ולהשפיע על המשך המדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב, במיוחד לאור הלחצים האינפלציוניים הנוכחיים.



ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד הייצור של הפד של פילדלפיה לחודש אוקטובר. הצפי הוא לעלייה לרמה של 4.2 נקודות, מעל הנתון הקודם שעמד על 1.7 נקודות. מדד זה משמש כאינדיקטור לפעילות הייצור באזור פילדלפיה ויכול לשקף מגמות רחבות יותר בכלכלה האמריקאית. עלייה חדה במדד עשויה להעיד על התרחבות בפעילות התעשייתית, דבר שיכול לחזק את תחזיות הצמיחה הכלכלית ולהשפיע על קבלת ההחלטות המוניטריות של הפדרל ריזרב.



ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון אישורי הבנייה לחודש ספטמבר. הצפי הוא לירידה קלה ל-1.460 מיליון אישורים, מעט מתחת לנתון הקודם שעמד על 1.470 מיליון. מדד זה מהווה אינדיקטור מרכזי לביקושים בתחום הנדל"ן ומשקף את היקף הפעילות בענף הבנייה. הירידה הצפויה עשויה להצביע על האטה מסוימת בפרויקטי הבנייה, מה שיכול להשפיע על שוק הנדל"ן ועל תחזיות הצמיחה הכלכלית. נתון זה עשוי להשפיע גם על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות הריבית, במיוחד לאור התנודתיות בשוקי הנדל"ן.



מניות בכותרות:


מניית אנבידיה (NVDA), ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 3.3 טריליון דולר, עלתה ב-7.8% בשבוע החולף בעקבות ביקוש גבוה לשבבי הבלאקוול החדשים שלה בתחום הבינה המלאכותית. העלייה נתמכה בדיווחים חיוביים משותפותיה, פוקסקון וסופר מיקרו. פוקסקון הודיעה על הקמת מפעל שרתים במקסיקו, עם יכולת ייצור של 20,000 שרתים עד 2025, בעוד סופר מיקרו דיווחה על משלוח של מעל 100,000 יחידות GPU ברבעון, רבים מהם מבוססי שבבי אנבידיה. האנליסט בן רייטסס ממליס ריסרץ' העריך שמרווחי הרווח הגולמי של אנבידיה יגדלו בחודשים הקרובים והביע אופטימיות לגבי המשך הצמיחה, בעיקר עם השקת שבב ה-Rubin ב-2026.



מניית טסלה (TSLA), ענקית הרכבים החשמליים, ירדה בשבוע החולף ב-12.5% לאחר שהשקת ה-Cybercab, רכב רובוטקסי חדש, אכזבה את המשקיעים. באירוע שנערך ב-10 באוקטובר 2024, חשף אילון מאסק את הקונספט – רכב דו-מושבי ללא הגה או דוושות, עם תוכנית להשקה במחיר של פחות מ-30,000 דולר עד 2027, אך ללא פרטים על מיקום הייצור. אנליסטים מברקליס ופייפר סנדלר ציינו שהאירוע הדגיש בעיקר חזון לטווח ארוך של נהיגה אוטונומית, ללא עדכונים קונקרטיים על התקדמות טכנולוגיית ה-FSD או שיתוף פעולה עם חברת הבינה המלאכותית xAI של מאסק, מה שעורר אכזבה בקרב המשקיעים. נוסף על כך, מאסק הכריז על רובואן אוטונומי המסוגל לשאת עד 20 נוסעים או סחורות, אך ללא פרטים נוספים על אסטרטגיית הכניסה לשוק.



מניית קרניבל קרוז (CCL), ענקית הקרוזים, עלתה בשבוע החולף ב-13.5% בעקבות שדרוגי תחזיות וסנטימנט חיובי בסקטור הקרוזים. אנליסטים בסיטיגרופ העלו את תחזית המחיר של רויאל קריביאן (RCL) ל-253 דולר, תוך הדגשת צפי לרווח של 20 דולר למניה בשנים הקרובות, לקראת פרסום אסטרטגיה ארוכת טווח חדשה. גם נורוויג'ן קרוז ליין (NCLH) קיבלה שדרוג לדירוג "קנייה" עם יעד מחיר של 30 דולר, בהתבסס על צפי לצמיחה שנתית של 23%-30% ברווחים עד 2026, לאור שיפור במוצרים ופעילות פיננסית יעילה. בנוסף, שלוש החברות הגדולות, כולל קרניבל קרוז, הצליחו להימנע מהשפעות חמורות הודות לשינויי מסלולים בעקבות הוריקן מילטון בפלורידה, מה שהגביר את האמון והסנטימנט החיובי במניות הסקטור.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?


שוק ההון חתם שבוע מעורב על רקע המתיחות הגיאופוליטית באסיה ובמזרח התיכון. מדד ה-S&P 500 ירד ב-0.85%, הנאסד"ק סגר בעליה של 0.35%, הדאו ג'ונס ירד ב-2.56%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-5.16% אל 4.24%.




מבחינת הסקטורים, סקטור הצריכה המחזורית הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-0.91% בשבוע החולף. מנגד, סקטור חומרי הגלם הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-3.65%.




מאקרו:




ביום חמישי פורסם בארה"ב נתון מכירות הבתים החדשים לחודש ספטמבר, שהצביע על עלייה חזקה בביקוש לדיור. המכירות הסתכמו ב-738 אלף יחידות, מעל הצפי שעמד על 719 אלף, וגם מעל הנתון הקודם שעמד על 709 אלף. העלייה במכירות מהווה סימן להתאוששות בשוק הנדל"ן, למרות תנאי ריבית גבוהים יחסית. הנתון משקף ביקוש יציב לדיור חדש ועשוי לתמוך בתחזיות כלכליות חיוביות להמשך השנה. גידול זה עשוי להשפיע על החלטות המדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב, שכן התאוששות בשוק הנדל"ן יכולה לאותת על צמיחה כלכלית מתמשכת.
ביום חמישי פורסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים לחודש אוקטובר, שהראה עלייה לרמה של 55.3 נקודות, מעט מעל הצפי שעמד על 55.0 נקודות וגם מעל הנתון הקודם שעמד על 55.2 נקודות. מדד זה מהווה אינדיקטור חשוב לפעילות הכלכלית במגזר השירותים, המשקף את הביקוש לשירותים ואת מצב העסקים בענף. העלייה במדד מצביעה על המשך התרחבות במגזר זה, מה שיכול להעיד על חוסן כלכלי ולתמוך בצמיחה הכללית בארה"ב. הנתון עשוי להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב, שכן פעילות חזקה במגזר השירותים יכולה לשמר את הלחצים האינפלציוניים ולהשפיע על המשך המדיניות המוניטרית.


ביום שישי פורסם בארה"ב נתון הזמנות המוצרים ברי קיימא לחודש ספטמבר, שהצביע על ירידה של 0.8%, בהתאם לנתון הקודם אך מעל הצפי שעמד על ירידה חדה יותר של 1.1%. נתון זה משקף את רמת הביקוש למוצרים בעלי אורך חיים ארוך, כמו ציוד תעשייתי ורכבים, ומהווה אינדיקטור לפעילות הכלכלית העתידית. הירידה המתונה יחסית בהזמנות מצביעה על קיפאון מסוים בביקוש, אך פחות חמור מהצפוי. נתון זה עשוי להשפיע על תחזיות הצמיחה הכלכלית ולהילקח בחשבון בהחלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות הריבית, במיוחד לאור ההאטה בביקוש למוצרים בני קיימא.


אירועים חשובים השבוע:




ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון מכירות הבתים הקיימים לחודש ספטמבר. הצפי הוא לעלייה קלה ל-3.88 מיליון יחידות, מעט מעל הנתון הקודם שעמד על 3.86 מיליון. מדד זה משמש כאינדיקטור חשוב לפעילות בשוק הנדל"ן ולביקוש לדיור. העלייה הצפויה עשויה להעיד על שיפור מסוים בביקושים לדיור, אך הרמה הנמוכה יחסית של המכירות משקפת את המשך ההשפעה של ריביות גבוהות ועלויות מימון גבוהות על השוק. נתון זה עשוי להשפיע על תחזיות הכלכלה ועל החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות הריבית בהמשך.
ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור לחודש אוקטובר. הצפי הוא לעלייה קלה לרמה של 47.5 נקודות, מעל הנתון הקודם שעמד על 47.3 נקודות. מדד זה מהווה אינדיקטור מרכזי למגמות בפעילות הייצור ומשקף את רמת ההתרחבות או ההתכווצות בענף. עלייה מתונה במדד עשויה להעיד על שיפור מסוים בפעילות התעשייתית, אך העובדה שהוא נותר מתחת לרף ה-50 מצביעה על כך שהמגזר עדיין מתכווץ. נתון זה עשוי להשפיע על התחזיות הכלכליות ועל המדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב, במיוחד אם יאותת על מגמת שיפור מתמשכת.
ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון הזמנות מוצרים ברי קיימא לחודש ספטמבר. הצפי הוא לירידה של 1.1%, לעומת נתון קודם שעמד ללא שינוי ברמה של 0.0%. מדד זה משמש כאינדיקטור חשוב לפעילות הכלכלית ולהשקעות במוצרים ארוכי טווח, כמו ציוד ותשתיות. הירידה הצפויה עשויה להעיד על חולשה בביקושים ובהשקעות, דבר שיכול להשפיע לרעה על תחזיות הצמיחה. נתון זה עשוי להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב, במיוחד אם יאותת על האטה רחבה יותר בכלכלה האמריקאית.


מניות בכותרות:




מניית טסלה (TSLA) ענקית הרכבים החשמליים הנסחרת לפי שווי של 864 מיליארד דולר, עלתה בשבוע החולף ב-23% לאחר שהחברה דיווחה על רווח רבעוני של 0.72 דולר למניה, מעל צפי האנליסטים שעמד על 0.58 דולר, בעוד שההכנסות הסתכמו ב-25.18 מיליארד דולר, מעט מתחת לצפי של 25.37 מיליארד דולר. הרווח הנקי עלה ל-2.17 מיליארד דולר בהשוואה ל-1.85 מיליארד דולר אשתקד, כאשר שולי הרווח המשופרים הושפעו מהכנסות של 739 מיליון דולר ממכירת קרדיטים רגולטוריים. שולי הרווח הגולמיים במגזר הרכב נותרו יציבים סביב 20%, למרות הנחות ואירועים מאתגרים בשוק. הכנסות ממגזר הרכב עלו ב-2% ל-20 מיליארד דולר, והכנסות מפתרונות אנרגיה ואחסון זינקו ב-52% ל-2.38 מיליארד דולר. במקביל, טסלה הודיעה כי תשיק את מודל 2, רכב חשמלי מוזל, במהלך המחצית הראשונה של 2025, וציינה תחזית לצמיחה של של 20%-30% במכירות הרכב ב-2025. מאסק הודיע על השקת שירותי הסעות אוטונומיים בטקסס ובקליפורניה כבר בשנה הבאה, כאשר החברה דיווחה כי מכרה מעל 16,000 רכבי Cybertruck והשיגה לראשונה רווחיות חיובית מהמודל.
מניית ג'נרל מוטורס (GM) יצרנית הרכבים האמריקאית הנסחרת לפי שווי של 58 מיליארד דולר, עלתה ב-5.7% בשבוע החולף לאחר שהחברה הציגה תוצאות רבעון שלישי שהכו את תחזיות השוק, עם רווח למניה של $2.96 לעומת צפי של $2.38, רווח תפעולי של $4.1 מיליארד מעל התחזית של $3.3 מיליארד, והכנסות של $48.8 מיליארד בהשוואה לצפי של $44.7 מיליארד. המנכ"לית מרי בארה ציינה שהחברה הגדילה את נתח השוק בארה"ב הודות לניהול מלאי יעיל ומחירים גבוהים מהממוצע, ואישרה את התחזית לייצור 200,000 רכבים חשמליים ב-2024 עם כוונה להגיע לרווחיות בתחום. בנוסף, החברה עדכנה את תחזית הרווח התפעולי השנתית ל-$14-$15 מיליארד במקום $13-$15 מיליארד, ותזרים המזומנים החופשי ברבעון האחרון עמד על $5.8 מיליארד מול צפי של $3 מיליארד, עם תחזית שנתית מעודכנת של $13 מיליארד.
מניית פלנטיר (PLTR) ענקית ניתוח הנתונים הנסחרת לפי שווי של 96 מיליארד דולר, עלתה בשבוע החולף ב-4.7% לאחר שהחברה הודיעה על שותפות אסטרטגית עם אל 3 האריס טכנולוגיות (LHX) שנועדה להאיץ את הטרנספורמציה הדיגיטלית של אל 3 האריס ולהניע פיתוח טכנולוגיות מתקדמות. שיתוף הפעולה כולל שילוב יכולות חיישנים ומערכות מבוססות תוכנה של אל 3 האריס עם פלטפורמת הבינה המלאכותית (AIP) של פלנטיר, במטרה לשפר את קבלת ההחלטות בשדה הקרב ולחזק את הביטחון הלאומי של ארה"ב ובעלות בריתה. היוזמות המשותפות כוללות פרויקטים עם צבא ארה"ב, בהם תוכנית TITAN והתאמה לאסטרטגיית Unified Network, לצד שימוש פנימי ב-AIP של פלנטיר באל 3 האריס לשדרוג מערכות החברה. בנוסף, שילוב פלטפורמת Sensor Inference של פלנטיר עם מערכת WESCAM MX-20 של אל 3 האריס שיפר את זיהוי המטרות בזמן אמת במהלך ניסוי מבצעי, צמצם את עומס העבודה על המפעילים והגביר את יעילות הפעולה.

שוק ההון חתם שבוע של ירידות על רקע המתיחות הגיאופוליטית במזרח התיכון, הבחירות בארה"ב ודוחות מאכזבים מענקיות הטכנולוגיה. מדד ה-S&P 500 ירד ב-1.80%, הנאסד"ק סגר בירידה של 2.20%, הדאו ג'ונס ירד ב-0.50%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-4.53% אל 4.38%.


מבחינת הסקטורים, סקטור התקשורת הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-0.87% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הנדל"ן הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-3.76%.


מאקרו:


ביום שישי פורסם בארה"ב נתון השינוי במספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי לחודש אוקטובר, שהצביע על תוספת של 12 אלף משרות בלבד. הנתון היה נמוך בהרבה מהצפי, שעמד על 106 אלף משרות, וגם מהנתון הקודם שעמד על 223 אלף משרות. נתון זה מהווה אינדיקטור מרכזי לבריאות שוק העבודה בארה"ב ולכושר הצמיחה הכלכלית. הירידה החדה במספר המועסקים החדשים עשויה לעורר חששות מפני האטה בשוק העבודה, מה שעשוי להוביל את הפדרל ריזרב לשקול להוריד ריבית כדי לתמוך בשוק העבודה.
ביום רביעי פורסם בארה"ב נתון התמ"ג הרבעוני לרבעון השלישי, שהראה צמיחה של 2.8%. התוצאה הייתה מעט מתחת לצפי ולנתון הקודם, שניהם עמדו על 3.0%. מדד זה מהווה אינדיקטור מרכזי לבריאות הכלכלה האמריקאית ולרמת הצמיחה במשק. הצמיחה המעט מתונה עשויה לרמז על התמתנות מסוימת בכלכלה, אך עדיין מעידה על יציבות יחסית. הנתון יכול להשפיע על התחזיות הכלכליות ולעורר דיונים נוספים בנוגע להמשך מדיניות הריבית הגבוהה מצד הפדרל ריזרב.
ביום שלישי פורסם בארה"ב מדד אמון הצרכן של CB לחודש אוקטובר, שהראה עלייה מרשימה לרמה של 108.7 נקודות. הנתון היה גבוה בהרבה מהצפי שעמד על 99.5 נקודות, וגם מהנתון הקודם שעמד על 99.2 נקודות. מדד זה משקף את ביטחון הצרכנים במצב הכלכלי והוא מהווה אינדיקטור חשוב לכוח הקנייה ולביקושים הצפויים במשק. העלייה המשמעותית באמון הצרכנים עשויה להצביע על תחזיות חיוביות מצד הציבור, דבר שיכול לתמוך בפעילות הכלכלית ולהשפיע על מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב.
אירועים חשובים השבוע:


ביום חמישי צפויה להתפרסם בארה"ב החלטת הריבית, כשהתחזיות מצביעות על הפחתה של 0.25% לרמה של 4.75%, לעומת הרמה הקודמת של 5.00%. זו תהיה הפחתת הריבית השנייה ברציפות, לאחר הפחתה קודמת של 0.5%. במידה והפדרל ריזרב יבחר להוריד שוב את הריבית, ייתכן כי הוא מעריך שהאינפלציה מתמתנת בקצב שמאפשר לו לתמוך יותר בצמיחה כלכלית. צעד זה עשוי לחזק את השווקים הפיננסיים, כאשר המשקיעים רואים בו סימן להקלות במדיניות המוניטרית.
ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים לחודש אוקטובר, כאשר התחזיות מצביעות על עלייה קלה לרמה של 55.3 נקודות, מעט מעל הנתון הקודם שעמד על 55.2 נקודות. מדד זה משקף את פעילות מגזר השירותים ומהווה אינדיקטור חשוב לבריאות הכלכלה. עלייה במדד עשויה להעיד על התרחבות כלכלית במגזר השירותים, ולרמוז על המשך הביקוש בשוק העבודה והצריכה, מה שיכול להשפיע על גישת הפדרל ריזרב בנוגע להחלטות ריבית עתידיות.
ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד ה-ISM למגזר הלא-יצרני לחודש אוקטובר, עם תחזיות של ירידה לרמה של 53.3 נקודות, לעומת הנתון הקודם שעמד על 54.9 נקודות. מדד זה מהווה אינדיקטור חשוב לפעילות הכלכלית במגזר השירותים, וכאשר הוא נמצא מעל 50, הוא מעיד על התרחבות במגזר. ירידה במדד עשויה לרמז על האטה מסוימת בביקושים במגזר השירותים, מה שיכול להוות סימן להתמתנות בצמיחה הכלכלית, ולהשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות הריבית העתידית.
מניות בכותרות:


מניית מיקרוסופט (MSFT) ענקית הטכנולוגיה הנסחרת לפי שווי של 3 טריליון דולר, ירדה בשבוע החולף ב-5% לאחר פרסום תוצאות הרבעון, שהציגו גידול בהכנסות ובשולי הרווח, אך כללו תחזיות שמרניות להמשך. הכנסות החברה הגיעו ל-65.6 מיליארד דולר, עלייה של 16% ומעל תחזיות האנליסטים של 64.5 מיליארד דולר. הרווח למניה עמד על 3.30 דולר, גם הוא מעל הצפי של 3.10 דולר. חטיבת הענן, שהציגה צמיחה של 20% עם הכנסות של 24.1 מיליארד דולר, נהנתה מביקוש גובר לשירותי AI. עם זאת, חששות המשקיעים לגבי הוצאות הפיתוח הגבוהות בתחום ה-AI ומבנה העלויות הובילו לירידות במניה.
מניית מטא (META) ענקית הרשתות החברתיות הנסחרת לפי שווי של 1.4 טריליון דולר, ירדה בשבוע החולף ב-2.6% לאחר שפרסמה תוצאות רבעוניות שהכו את תחזיות הרווח וההכנסות, אך כללו אזהרות למשקיעים. ההכנסות מפרסום, שעדיין מהוות את ליבת הפעילות של מטא, צמחו ב-19% לעומת השנה הקודמת, אך נרשמה האטה ביחס למחצית הראשונה של 2024, שבה צמחו ב-24%. במקביל, החברה ממשיכה להשקיע רבות בפיתוח יכולות AI ובהקמת מרכזי נתונים. הוצאות ההון זינקו ב-36% ל-9.2 מיליארד דולר, ומטא צופה גידול נוסף ב-2025. חטיבת Reality Labs, שאחראית על פרויקטים במטאוורס ובמציאות רבודה, הציגה הפסד של 4.4 מיליארד דולר, על הכנסות של 270 מיליון דולר, ומטא צופה גידול נוסף בהפסדים ב-2024. החברה רואה את Reality Labs כאסטרטגית לטווח ארוך, אך משקיעים עלולים לחשוש מהמשך העלויות הגבוהות אם הצמיחה בהכנסות מפרסום תאט.
מניית AMD ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 230 מיליארד דולר ירדה בשבוע החולף ב-10.5% לאחר שפרסמה דוח רבעוני שבו הרווח למניה עמד על 92 סנט, בהתאמה לתחזיות, וההכנסות עלו ל-6.82 מיליארד דולר, מעט מעל הצפי של 6.71 מיליארד דולר. חטיבת מרכזי הנתונים, שמובילה את צמיחת החברה, הראתה הכפלה במכירות זו רבעון שני ברציפות, אך תחזית ההכנסות לרבעון הרביעי, שעמדה על 7.5 מיליארד דולר, לא הצליחה להרשים את המשקיעים. הכנסות החברה מדאטה סנטר זינקו ב-122% משנה לשנה והגיעו ל-3.5 מיליארד דולר, עם ביקוש חזק במיוחד ל-GPU מסדרת Instinct לישומי AI. בנוסף, AMD הרחיבה את תחזית מכירות השבבים שלה לתחום ה-AI ל-5 מיליארד דולר לשנה זו. שולי הרווח הגולמי התרחבו ל-54% בעקבות העלייה במכירות למרכזי הנתונים.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון חתם שבוע של עליות חדות על רקע ניצחונו של דונלד טראמפ בבחירות בארה"ב. מדד ה-S&P 500 עלה ב-4.72%, הנאסד"ק סגר בעליה של 5.85%, הדאו ג'ונס עלה ב-4.72%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-0.7% אל 4.3%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הצריכה המחזורית הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-7.92% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הצריכה הבסיסית הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשעלה ב-0.61%.
מאקרו:

• ביום רביעי, הוכרז דונלד טראמפ כנשיאה ה-47 של ארצות הברית, מה שגרם לעליות חדות בשווקים הפיננסיים. המדדים המרכזיים בארה"ב, כולל ה-S&P 500, הנאסד"ק והדאו ג'ונס, עלו ב-2.5%-3.1%, בעוד גם השווקים באירופה ובאסיה הציגו מגמות חיוביות. המשקיעים מעריכים כי מדיניותו הכלכלית של טראמפ, הממוקדת בהפחתת מיסים ודה-רגולציה, עשויה לתמוך בצמיחה הכלכלית ולהגביר את רווחיות החברות. יחד עם זאת, יש חששות סביב מדיניות הסחר העתידית שעלולה ליצור מתחים בינלאומיים.

• ביום חמישי פורסמה בארה"ב החלטת הריבית, ובה הפדרל ריזרב הוריד את הריבית ל-4.75%, בהתאם לצפי, מרמה קודמת של 5.00%. מדובר בהפחתת הריבית השנייה ברציפות לאחר ההפחתה הקודמת שהייתה בשיעור של 0.5%. צעד זה מרמז על רצונו של הפדרל ריזרב לתמוך בצמיחה הכלכלית ולהתמודד עם סימני ההאטה שניכרים במשק. הורדת הריבית עשויה לעודד השקעות וצריכה, אך היא עלולה גם להפעיל לחצים על האינפלציה.
• ביום שישי פורסם בארה"ב מדד סנטימנט הצרכנים של מישיגן לחודש נובמבר, שהראה עלייה לרמה של 73.0 נקודות, מעל הצפי שעמד על 71.0 נקודות וגם מעל הנתון הקודם של 70.5 נקודות. מדד זה משקף את תחושת הצרכנים לגבי המצב הכלכלי והפיננסי, ומהווה אינדיקטור חשוב לצריכה הפרטית. העלייה במדד מצביעה על אופטימיות גוברת בקרב הצרכנים האמריקאים, מה שיכול לתמוך בהוצאות הצרכניות ולהוות מנוע לצמיחה כלכלית.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן (שנתי) לחודש אוקטובר, עם צפי לעלייה של 2.4%, ללא שינוי מהנתון הקודם שעמד גם הוא על 2.4%. מדד זה משקף את קצב האינפלציה בארה"ב ומהווה גורם חשוב להחלטות המדיניות של הפדרל ריזרב. אם המדד יעמוד בציפיות, הדבר עשוי לאותת על יציבות יחסית בקצב האינפלציה, מה שעשוי להשפיע על הגישה של הפד להמשך מדיניות הריבית הנוכחית.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד המחירים ליצרן (חודשי) לאוקטובר, עם צפי לעלייה של 0.2%, לעומת הנתון הקודם שעמד על 0.0%. בנוסף, מדד המחירים ליצרן (שנתי) גם צפוי להתפרסם כאשר הנתון הקודם הראה על עליה של 1.8%. נתונים אלו מספקים אינדיקציה ללחצי אינפלציה במגזר הייצור, וכל סטייה מהצפי החודשי עשויה להשפיע על השווקים ועל כיווני מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב.

• ביום שישי צפויים להתפרסם נתוני מכירות קמעונאיות בארה"ב לאוקטובר. מכירות קמעונאיות (חודשי) צפויות לעלות ב-0.3%, מעט מתחת לנתון הקודם שעמד על 0.4%. נתון המכירות הקמעונאיות השנתי הקודם הראה על עליה של 1.74%, ללא צפי שפורסם לגביו. תוצאות אלו ייבחנו על ידי השווקים כמדד לביקוש הצרכני ולכוח הקנייה של הצרכנים, ויש להן השפעה על הערכות המדיניות הכלכלית העתידית של הפדרל ריזרב.

מניות בכותרות:

• מניית טסלה (TSLA), ענקית הרכבים החשמליים, הנסחרת לפי שווי של טריליון דולר, זינקה בשבוע החולף ב-31% לאחר ניצחון דונלד טראמפ בבחירות לנשיאות ארה"ב. העלייה נובעת מאופטימיות המשקיעים שהחזרה של טראמפ לבית הלבן עשויה להועיל לטסלה, בהובלת מנכ"ל החברה אילון מאסק, שהיה תומך בולט בקמפיין של טראמפ והשקיע למעלה מ-130 מיליון דולר למענו. האנליסט דן אייבס מ-Wedbush Securities ציין כי ממשל טראמפ עשוי להקל על הרגולציה עבור טסלה, מה שיעניק לה יתרון תחרותי משמעותי, במיוחד אם יגברו המיסים על רכבים חשמליים מתוצרת סין כמו BYD ו-Nio. טראמפ אף ציין בעבר שהוא שוקל לצמצם את ההטבות המס בגובה 7,500 דולר לרכבי EV, שהיו תמריץ מרכזי למכירות של טסלה.

• מניית אנבידיה (NVDA), ענקית השבבים הנסחרת בשווי של 3.6 טריליון דולר, עלתה ב-7.4% בשבוע האחרון בעקבות ניצחון טראמפ בבחירות לנשיאות ארה"ב וסימני ביקוש חזק לשבבי ה-AI שלה. אנבידיה, שהפכה לחברה הראשונה אי פעם שהגיעה לשווי שוק של 3.6 טריליון דולר, נהנית מהציפיות להקלות ברגולציה על תעשיות הבינה המלאכותית והאנרגיה תחת ממשל טראמפ, יחד עם תקוות להפחתת מיסי חברות, שעשויות להמריץ את צמיחת הדאטה-סנטרים של החברה. כחיזוק למעמדה המוביל בתעשייה, אנבידיה הצטרפה למדד דאו ג'ונס, כשהיא מחליפה את אינטל, מה שמסמל את השפעתה הגדולה על תחום השבבים. בנוסף, ספקית השבבים שלה, טייוואן סמיקונדקטור (TSMC), דיווחה על שיא מכירות באוקטובר עם גידול של 29% בהכנסות, מה שמדגיש את הביקוש הגבוה לשבבי הבינה המלאכותית של אנבידיה. בנוסף, אנבידיה הודיעה על מינוי של אלן אוצ'ואה, לשעבר מנהלת מרכז החלל ג'ונסון של נאס"א, לדירקטוריון שלה, חיזוק נוסף לחזון החברה בתחום החדשנות.

• מניית פלנטיר (PLTR), חברת ניתוח הנתונים באמצעות בינה מלאכותית, זינקה ב-42% בשבוע האחרון לאחר פרסום תוצאות רבעון שלישי שהכו את תחזיות השוק והציגו צמיחה מרשימה במכירות. הכנסות החברה צמחו ב-30% והסתכמו ב-726 מיליון דולר, מעל תחזיות השוק, והרווח המתואם למניה עמד על $0.10, גם הוא מעל התחזיות. בתחום המסחרי, ההכנסות זינקו ב-54% והסתכמו ב-179 מיליון דולר, בעוד שבתחום הממשלתי ההכנסות עלו ב-40% והסתכמו ב-320 מיליון דולר, מה שמעיד על ביקוש גבוה לפלטפורמת הבינה המלאכותית של החברה. הנהלת פלנטיר סיפקה תחזית אופטימית לרבעון הרביעי עם צפי הכנסות של 767-771 מיליון דולר, עלייה של 26% לעומת השנה הקודמת, והעלתה את התחזית השנתית להכנסות ל-2.8 מיליארד דולר. העליות החדות במניה משקפות את אמון המשקיעים בפוטנציאל החברה בזכות הביקוש הגובר לפתרונות האנליטיקה המתקדמים שהיא מציעה.

שוק ההון חתם שבוע של ירידות על רקע נתוני האינפלציה בארה"ב שהקטינו את הסיכוי להורדת ריבית בדצמבר. מדד ה-S&P 500 ירד ב-2.3%, הנאסד"ק סגר בירידה של 3.53%, הדאו ג'ונס ירד ב-1.39%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-0.98% אל 4.44%.
מבחינת הסקטורים, סקטור האנרגיה הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-1.14% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הטכנולוגיה הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-3.57%.
מאקרו:

• ביום רביעי פורסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר, שהצביע על עלייה בקצב השנתי לרמה של 2.6%, תואם את הצפי וגבוה מהנתון הקודם שעמד על 2.4%. המדד החודשי נותר ללא שינוי עם עלייה של 0.2%, גם כן בהתאם לצפי ולנתון הקודם. העלייה במדד השנתי מצביעה על כך שהאינפלציה ממשיכה להיות יציבה ואף מעט גבוהה מהתחזיות לטווח הארוך. תוצאות אלו עשויות להשפיע על קובעי המדיניות בפדרל ריזרב ולצמצם את הסיכוי להורדת ריבית בדצמבר, שכן הנתונים משקפים שמירה על רמות אינפלציה הקרובות ליעד.

• ביום חמישי פורסם בארה"ב מדד המחירים ליצרן לחודש אוקטובר, שהראה עלייה בקצב השנתי לרמה של 2.4%, מעל הצפי שעמד על 2.3% ומעל הנתון הקודם שעמד על 1.9%. ברמה החודשית המדד עלה ב-0.2%, תואם את הצפי ומעט גבוה מהעלייה הקודמת שעמדה על 0.1%. העלייה בקצב השנתי של מדד המחירים ליצרן מצביעה על לחצים אינפלציוניים מתמשכים במגזר הייצור, מה שעשוי להשפיע על קובעי המדיניות של הפדרל ריזרב ולהפחית את הסיכוי להורדת ריבית בטווח הקרוב.
• ביום שישי פורסמו בארה"ב נתוני המכירות הקמעונאיות השנתיות לחודש אוקטובר, שהצביעו על עלייה של 2.85%, גבוה מהנתון הקודם שעמד על 1.98%. גם במכירות הקמעונאיות החודשיות נרשמה עלייה ל-0.4%, מעט מעל הצפי שעמד על 0.3%, אך נמוך מהנתון הקודם של 0.8%. נתונים אלה משקפים גידול בביקושים של הצרכן האמריקאי, דבר שעשוי להפעיל לחצים נוספים על הפדרל ריזרב לשמור על רמות ריבית גבוהות כדי למנוע התחממות כלכלית נוספת ולהשיג שליטה טובה יותר באינפלציה.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד הייצור של הפד בפילדלפיה לחודש נובמבר, עם צפי של עלייה לרמה של 6.3 נקודות, לעומת הנתון הקודם שעמד על 10.3 נקודות. מדד זה מהווה אינדיקטור משמעותי לפעילות הייצור במזרח ארה"ב ומשקף את רמת הצמיחה הכלכלית והביקוש בתעשייה. ירידה ברמה זו עשויה להצביע על האטה בפעילות התעשייתית, דבר שעשוי להשפיע על תחזיות הכלכלה המקומית ולהגביר את הציפיות לצעדי תמיכה נוספים מצד הפדרל ריזרב, בהתאם למגמות הכלליות בשוק.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון מכירות הבתים הקיימים לחודש אוקטובר, עם צפי לעלייה לרמה של 3.94 מיליון בתים שנמכרו, מעל הנתון הקודם שעמד על 3.84 מיליון. עלייה זו, אם תתממש, עשויה להוות סימן להתאוששות מסוימת בשוק הנדל"ן האמריקאי לאחר תקופה של האטה. נתון חיובי במכירות הבתים משקף לא רק גידול בביקוש לנכסים, אלא גם עשוי להצביע על חיזוק בביטחון הצרכנים ויכולת משקי הבית לקחת הלוואות. מגמת עלייה כזו יכולה לתמוך בצמיחה הכלכלית ולהפחית את הציפיות לשינויים מהירים במדיניות הריבית מצד הפדרל ריזרב, אשר יעדיף אולי להמתין לנתונים נוספים לפני שיבצע התאמות.

• ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד ציפיות הצרכנים של מישיגן לחודש נובמבר, עם צפי שלא ישתנה ויישאר ברמה של 78.5, בדומה לנתון הקודם. מדד זה מהווה אינדיקטור חשוב לציפיות הכלכליות של הצרכנים לטווח הקצר והבינוני, במיוחד בנוגע לאינפלציה וצמיחה כלכלית. יציבות במדד זה עשויה להצביע על כך שהצרכנים נותרו זהירים ומודעים לאי-הוודאות הכלכלית הנוכחית. אם המדד יעמוד בצפי, הדבר עשוי להותיר את הפדרל ריזרב בעמדה זהירה, תוך שהוא ממשיך לעקוב אחר שוק העבודה והאינפלציה לפני קבלת החלטות נוספות על הריבית.

מניות בכותרות:

• מניית דיסני (DIS) ענקית הבידור הנסחרת לפי שווי של 208 מיליארד דולר, זניקה ב-16.2% בשבוע החולף לאחר דיווח על רבעון מרשים, בהובלת הסרט "דדפול & וולברין" שהכניס 1.3 מיליארד דולר בקופות העולמיות. החברה הציגה רווח למניה של $1.14, מעל הצפי שעמד על $1.10, והכנסות של $22.6 מיליארד, גם הן מעל התחזיות. המנכ"ל בוב אייגר, שחזר לתפקידו בנובמבר 2022, צופה צמיחה ברווח למניה בשנת הכספים 2025 והשקעות הון של כ-8 מיליארד דולר, לצד תוכנית רכישה חוזרת של מניות בסך 3 מיליארד דולר. חטיבת הבידור הכפילה את הרווח התפעולי ל-1.1 מיליארד דולר בזכות הצלחות כמו "דדפול & וולברין", ושירותי הסטרימינג Disney+, Hulu ו-ESPN+ השיגו רווח תפעולי של 321 מיליון דולר, רבעון שני ברציפות של רווחיות.

• מניית פלנטיר (PLTR) ענקית ניתוח הנתונים, הנסחרת לפי שווי של 143.4 מיליארד דולר, זינקה ב-9.3% בשבוע החולף לאחר שהחברה הודיעה על העברת רישומה מהבורסה של ניו יורק לבורסת נאסד"ק, מהלך שמאפשר לה להיכנס למדד נאסד"ק 100. המסחר במניות פלנטיר בבורסת נאסד"ק יתחיל ב-26 בנובמבר תחת הסימול PLTR, כאשר החברה צפויה לעמוד בדרישות הכניסה למדד היוקרתי. פלנטיר, שנהנית ממעקב נרחב מצד משקיעים פרטיים, דיווחה לאחרונה על תוצאות רבעוניות שעקפו את התחזיות, מה שתרם להתלהבות סביב המניה.

• מניית מטא (META), חברת האם של פייסבוק, אינסטגרם ווואטסאפ הנסחרת לפי שווי של 1.46 טריליון דולר, ירדה ב-5.6% בשבוע החולף לאחר שהחברה נקלעה לשורת התמודדות משפטית ורגולטורית בארה"ב ובאירופה. בארה"ב, שופט פדרלי הורה על קיום משפט בתיק התחרותיות נגד מטא, כשהתביעה מצד נציבות הסחר הפדרלית (FTC) טוענת כי רכישת אינסטגרם ו-וואטסאפ נועדה לחזק את שליטת החברה בשוק הרשתות החברתיות ולפגוע בתחרות. השופט דחה את טענת החברה כי הרכישות נועדו להתחרות מול ענקיות טכנולוגיה אחרות, ואישר את עיקרי התביעה שתיבחן בבית המשפט. בנוסף, באירופה, מטא נקנסה ב-798 מיליון אירו בעקבות קישור פייסבוק מרקטפלייס לפלטפורמת פייסבוק, דבר שלטענת הרגולטור מקנה לה יתרון לא הוגן מול שירותי פרסום מתחרים. מטא מתכוונת לערער על החלטת האיחוד האירופי, תוך שהיא טוענת שההחלטה מתעלמת מתנאי השוק התחרותיים הקיימים.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון חתם שבוע של עליות על רקע אופוריה סביב שינויי המדיניות של הממשל הנכנס וצמצום הרגולציה. מדד ה-S&P 500 עלה ב-1.60%, הנאסד"ק סגר בעליה של 1.56%, הדאו ג'ונס עלה ב-1.96%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-1.14% אל 4.41%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הנדל"ן הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-3.04% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הצריכה המחזורית הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשעלה ב-1.05%.
מאקרו:

• ביום חמישי פורסם בארה"ב נתון מכירות הבתים הקיימים לחודש אוקטובר, שהראה עלייה ל-3.96 מיליון יחידות, מעט מעל הצפי שעמד על 3.95 מיליון, ומעל הנתון הקודם שעמד על 3.83 מיליון. התוצאה מעידה על שיפור בביקוש בשוק הנדל"ן האמריקאי, אף על פי שהיקפי המכירות עדיין נמוכים יחסית לרמות היסטוריות בשל ריביות המשכנתאות הגבוהות. עלייה זו עשויה להצביע על יציבות מסוימת בענף הנדל"ן, המספקת סימן חיובי לשוק הדיור ומשקפת עמידות מסוימת של הצרכנים בתנאים הכלכליים הנוכחיים. הנתון עשוי לתמוך במגמות כלכליות רחבות יותר, תוך התמקדות בהשפעת הריביות על התנהגות הצרכנים והביקוש לדיור.

• ביום שישי פורסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים לחודש נובמבר, שהציג עלייה ל-57.0 נקודות, מעל הצפי שעמד על 55.2 נקודות ומעל הנתון הקודם שעמד על 55.0 נקודות. נתון זה מעיד על התרחבות חזקה במגזר השירותים, המהווה חלק מרכזי בכלכלה האמריקאית. העלייה במדד משקפת גידול בפעילות הכלכלית, בביקושים ובצמיחה בתעסוקה בענף. התוצאה החיובית עשויה להוות אינדיקטור מרכזי לעמידות הכלכלה מול לחצי אינפלציה וריביות גבוהות. מגזר השירותים, שכולל תחומים כמו קמעונאות, בריאות וטכנולוגיה, ממשיך לתמוך בצמיחה הכלכלית הכללית, ומספק איתות מעודד למשקיעים על יציבות כלכלית למרות התנאים הכלכליים המאתגרים.
• ביום שישי פורסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור לחודש נובמבר, שהראה עלייה קלה ל-48.8 נקודות, בהתאם לצפי שעמד על 48.8 נקודות ומעל הנתון הקודם שעמד על 48.5 נקודות. למרות העלייה, המדד ממשיך לשהות מתחת לרף ה-50 נקודות, המפריד בין התרחבות להתכווצות בפעילות הייצור. נתון זה מצביע על חולשה מתמשכת במגזר הייצור, שנפגע מלחצי ריבית גבוהה ועלויות ייצור גבוהות. העלייה המתונה עשויה להעיד על שיפור קל בביקושים המקומיים והבינלאומיים, אך האתגרים הכלכליים ממשיכים להכביד על הפעילות. המדד מספק תמונה מורכבת לכלכלה האמריקאית, שבה מגזר השירותים מפצה על החולשה במגזר הייצור.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון אישורי הבנייה לחודש אוקטובר, עם צפי לירידה קלה ל-1.416 מיליון אישורים לעומת הנתון הקודם שעמד על 1.425 מיליון. אישורי הבנייה הם אינדיקטור מרכזי לבריאות שוק הדיור, ומראים על רמת הפעילות הכלכלית במגזר זה. הירידה הצפויה עשויה להעיד על האטה מסוימת בביקושים לדיור חדש, לאור רמות הריבית הגבוהות שמשפיעות על עלויות המימון. עם זאת, רמה זו עדיין מציבה את שוק הדיור במגמת יציבות יחסית. פרסום הנתון יספק תמונה עדכנית לגבי עוצמת מגזר הנדל"ן והשפעת התנאים הכלכליים על הביקושים בשוק.

• ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד אמון הצרכן של CB לחודש נובמבר, לאחר שבאוקטובר עמד על רמה של 108.7 נקודות. מדד זה משקף את תחושת הביטחון של הצרכנים במצב הכלכלי הנוכחי ובתחזיות העתידיות. רמות אמון גבוהות מצביעות על אופטימיות של משקי הבית, מה שעשוי לתמוך בצריכה הפרטית ולהמריץ את הכלכלה. מנגד, ירידה במדד עשויה לשקף דאגות כלכליות בקרב הצרכנים, בעיקר לאור השפעות הריבית הגבוהה והחששות מהאטה כלכלית אפשרית. פרסום הנתון יעמוד במוקד תשומת הלב ויעניק תמונה נוספת על מצב רוחם של הצרכנים בתקופה הנוכחית.

• ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון התמ"ג הרבעוני לרבעון השלישי, לאחר שבתקופה הקודמת הצביע על צמיחה של 2.8%. נתון זה, המהווה את המדד המרכזי לפעילות הכלכלית במדינה, משקף את שיעור השינוי בערך הכולל של הסחורות והשירותים המיוצרים בכלכלה. תמ"ג חיובי עשוי להעיד על התרחבות כלכלית בריאה, בעוד ירידה עלולה להעלות חששות מהאטה. פרסום הנתון יאפשר למשקיעים ולכלכלנים לקבל תמונה רחבה יותר על מגמות הכלכלה האמריקאית, במיוחד לנוכח השפעת הריבית הגבוהה והמתיחות הכלכלית העולמית. הנתון צפוי להשפיע על תמחור השווקים ועל הערכות להחלטות הפד בעתיד.

מניות בכותרות:

• מניית אנבידיה (NVDA), ענקית השבבים ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 3.48 טריליון דולר, עלתה בשבוע החולף ב-1.7% לאחר שהציגה תוצאות רבעוניות חזקות אך העלתה חששות לגבי העתיד. הרווח למניה היה $0.81, מעל הצפי של $0.74, וההכנסות עמדו על $35.1 מיליארד, מעל התחזיות של $33.2 מיליארד. תחזית ההכנסות לרבעון הבא היא $37.5 מיליארד, מעט מעל התחזיות של $37 מיליארד, אך ההפרש הקטן יצר חשש בקרב משקיעים. חטיבת הדאטה סנטר הציגה צמיחה מרשימה של 112% והגיעה להכנסות של $30.8 מיליארד, אך אילוצי אספקה לצ'יפים החדשים והתחזית שהביקוש יעלה על ההיצע למשך מספר רבעונים מעיבים על התוצאות. בנוסף, איומים מצד הנשיא הנבחר טראמפ על הטלת מכסים על שבבים מטייוואן מעוררים דאגה לעלייה בעלויות ופגיעה בשולי הרווח.

• מניית אלפאבית (GOOGL), חברת האם של גוגל הנסחרת לפי שווי של 2 טריליון דולר, ירדה בשבוע החולף ב-5% בעקבות דרישת משרד המשפטים האמריקאי (DOJ) למכור את דפדפן כרום כחלק ממאבק במונופול החיפוש המקוון. המשרד טוען כי גוגל גרמה ל"פגיעה ארוכת שנים" בשוק וכי מכירת כרום היא פתרון מתבקש. היועץ המשפטי של גוגל, קנט ווקר, כינה את הדרישה "מוגזמת ומזיקה" והחברה הודיעה שתערער במקרה של פסיקה נגדה. שוויו של כרום מוערך בכ-20 מיליארד דולר בלבד, יחסית לשווי השוק של 2 טריליון דולר של אלפאבית, ומשקיעים מסוימים רואים את הירידה כהגזמה, במיוחד לאור חוסר ודאות לגבי מעבר משתמשים למנועי חיפוש מתחרים כמו Bing.

• מניית נטפליקס (NFLX), ענקית הסטרימינג הנסחרת לפי שווי של 383.7 מיליארד דולר, עלתה בשבוע האחרון ב-10% לאחר שהחברה הודיעה על שורת התקדמויות אסטרטגיות ותמכה בתחזיות אופטימיות להמשך. אחת ההצלחות המשמעותיות הייתה אירוע האגרוף בין ג'ייק פול ומייק טייסון, שהפך לאירוע הספורט המשודר ביותר בעולם עם יותר מ-108 מיליון צופים גלובליים, מה שמחזק את הכיוון של החברה להתרחבות בתכני שידור חיים. בנוסף, החברה דיווחה על זינוק משמעותי במשתמשי המסלול הנתמך בפרסומות, שהגיעו ל-70 מיליון משתמשים פעילים בחודש, וצפויה להמשיך במגמה זו עם משחקי חג המולד של ה-NFL ותכנים חיים נוספים. אנליסטים העלו את תחזיות המחיר למניה, אך הצביעו על האתגרים במומנטום הצמיחה ובשווי הגבוה של המניה, במיוחד לאור התחזית להאטה בקצב הצמיחה בהכנסות ב-2025.

שוק ההון חתם שבוע מעורב על רקע דו"ח העבודה החזק ונתונים מעודדים מסקטור הטכנולוגיה. מדד ה-S&P 500 עלה ב-0.83%, הנאסד"ק סגר בעליה של 3.12%, הדאו ג'ונס ירד ב-0.63%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-2.63% אל 4.14%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הצריכה המחזורית הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-3.99% בשבוע החולף. מנגד, סקטור האנרגיה הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-4.67%.
מאקרו:

• ביום שישי פורסם בארה"ב נתון השינוי במספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי לחודש נובמבר, שהראה על עלייה חדה של 227 אלף מועסקים. הנתון היה גבוה מהצפי שעמד על 202 אלף ומעל הנתון הקודם שעמד על 36 אלף בלבד. העלייה המשמעותית במועסקים מעידה על התאוששות חזקה בשוק העבודה האמריקאי לאחר חודשים של תנודתיות. נתון זה מחזק את האמון ביציבות הכלכלה האמריקאית ומצמצם את החששות מפני האטה כלכלית. העלייה המפתיעה במספר המועסקים עשויה להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, במיוחד לאור שיפור המצב בשוק העבודה.

• ביום שישי פורסם בארה"ב שיעור האבטלה לחודש נובמבר, שנותר ללא שינוי ברמה של 4.2%. הנתון היה בהתאם לציפיות ומעל הנתון הקודם שעמד על 4.1%. יציבות זו בשיעור האבטלה עשויה להעיד על שוק עבודה שמתייצב, אך עדיין לא מציג שיפור משמעותי. נתון זה ממשיך להוות אינדיקטור מרכזי עבור הפדרל ריזרב בבואו להחליט על מדיניות הריבית, במיוחד לאור השפעתו על רמות השכר והאינפלציה.

• ביום שני פורסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור לחודש נובמבר, שהראה על עלייה לרמה של 49.7 נקודות. הנתון היה מעל הצפי שעמד על 48.8 נקודות ומעל הנתון הקודם שעמד על 48.5 נקודות. העלייה במדד מצביעה על שיפור מסוים בפעילות במגזר הייצור, אם כי עדיין מדובר ברמה שנמצאת מתחת ל-50 נקודות, המעידה על התכווצות. נתון זה עשוי לשקף התאוששות קלה בביקוש התעשייתי, אך המשך מגמת השיפור יהיה תלוי במידה רבה בהתפתחות התנאים הכלכליים והביקושים בשוק המקומי והעולמי.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן השנתי לחודש נובמבר, לאחר שבחודש הקודם נרשם שיעור עלייה של 2.6%. נתון זה, המשקף את קצב האינפלציה השנתי, יבחן האם נמשכת מגמת ההתמתנות שנרשמה לאחרונה באינפלציה. המדד ישפיע באופן משמעותי על ציפיות השוק בנוגע להחלטות הפדרל ריזרב, במיוחד בהקשר של מדיניות ריבית עתידית. כל סטייה מהנתון הקודם עשויה לעורר תנודתיות בשווקים, לאור התלות בין נתוני האינפלציה למדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד המחירים ליצרן השנתי לחודש נובמבר, לאחר שבחודש הקודם נרשם שיעור עלייה של 2.4%. נתון זה משמש כאינדיקטור מוקדם ללחצי אינפלציה בצד ההיצע ומעניק תובנות חשובות לגבי השפעת עלויות הייצור על מחירי הצרכן. המדד ייבחן בקפידה על ידי השווקים, שכן נתונים גבוהים מהרגיל עשויים לאותת על לחצים אינפלציוניים מתמשכים, בעוד שנתונים נמוכים יכולים לתמוך בציפייה להפחתת הריבית על ידי הפדרל ריזרב. פרסום המדד עשוי להשפיע על אגרות חוב ודולר ארה"ב, בהתאם לתוצאותיו.

• ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד הפריון התעשייתי הרבעוני לרבעון השלישי, לאחר שבתקופה הקודמת נרשמה עלייה של 2.2%. מדד זה משקף את היעילות התעשייתית ואת השינויים בכושר הייצור, ומהווה מדד חשוב לבדיקת צמיחת הכלכלה האמריקאית. תוצאה גבוהה עשויה להצביע על שיפור בתפוקת העובדים ולחזק את הכלכלה, בעוד שנתון נמוך יכול לרמוז על האטה בתהליכים היצרניים. פרסום המדד ייבחן מקרוב על ידי השווקים ויכול להשפיע על התחזיות לצמיחה ועל כיוון הריבית של הפדרל ריזרב.

מניות בכותרות:

• מניית סיילספורס (CRM), ענקית תוכנת ניהול הלקוחות, הנסחרת לפי שווי של 346.4 מיליארד דולר זינקה ב-9% בשבוע החולף בעקבות פרסום תוצאות רבעוניות מעודדות ותחזיות מעודכנות לשנה כולה. ההכנסות ברבעון השלישי עמדו על 9.44 מיליארד דולר, מעל הצפי שעמד על 9.35 מיליארד דולר, בעוד שהרווח למניה הגיע ל-2.41 דולר, מעט מתחת לצפי של 2.44 דולר. החברה העלתה את תחזית ההכנסות השנתית לטווח של 37.8-38 מיליארד דולר, עם העלאת החלק התחתון בטווח הצפי. סיילספורס דיווחה על ביקוש גבוה למוצרי הענן וה-Data Cloud שלה, כאשר הפלטפורמה החדשה, Agentforce, הוגדרה כמנוע הצמיחה האורגני החזק ביותר בתולדותיה. כדי לעמוד בביקוש הגדל, החברה הודיעה על גיוס של 1,400 עובדים ברבעון הבא. עם זאת, אנליסטים מציינים כי מעבר לצמיחה דו-ספרתית ידרוש אימוץ רחב יותר של פתרונותיה הארגוניים.

• מניית מרוול (MRVL), מעצבת השבבים המותאמים אישית, הנסחרת לפי שווי של 98.2 מיליארד דולר, זינקה ב-16.5% בשבוע החולף בעקבות פרסום תוצאות רבעון שלישי חזקות במיוחד ותחזיות אופטימיות להמשך השנה. ההכנסות עמדו על 1.52 מיליארד דולר, מעל הצפי שעמד על 1.46 מיליארד דולר, והרווח למניה הגיע ל-0.43 דולר, גם הוא מעל התחזיות ל-0.41 דולר. תחזית ההכנסות לרבעון הבא עודכנה ל-1.8 מיליארד דולר, מעל הצפי של 1.65 מיליארד דולר. מרוול דיווחה כי הכנסות ממוצרים הקשורים לדאטה סנטרים, במיוחד שבבים מותאמים אישית, זינקו ב-98% לעומת השנה שעברה, והגיעו ל-1.1 מיליארד דולר, המהווים 73% מסך ההכנסות. בנוסף, החברה הודיעה על שיתופי פעולה אסטרטגיים עם אמזון (AMZN) וגוגל (GOOGL), עם צפי להכנסות של מעל 2.5 מיליארד דולר ממוצרי AI בשנת הכספים 2026. מנכ"ל החברה, מאט מרפי, הדגיש את הגידול בביקוש לשבבים מותאמים מבוססי AI ואת תוכנית החברה להגדיל את נתח השוק בתחום הדאטה סנטרים ל-25% עד 2028, עם פוטנציאל הכנסות של מעל 40 מיליארד דולר.

• מניית פלנטיר (PLTR), ענקית ניתוח הנתונים באמצעות AI הנסחרת לפי שווי של 173.9 מיליארד דולר, זינקה ב-13.4% בשבוע החולף לאחר שהחברה הודיעה על קבלת אישור FedRAMP High לשירותי הענן שלה, המאפשר לה לתמוך בעומסים רגישים במיוחד של סוכנויות ממשלתיות בארה"ב ולחזק את מעמדה בשוק הביטחוני. האישור מכסה את כלל מוצרי החברה, כולל AIP וגות'אם, ומציב אותה כספקית מובילה של פתרונות טכנולוגיים מתקדמים. פלנטיר, שמייצרת כ-60% מהכנסותיה מהמגזר הציבורי, ממשיכה להרחיב שיתופי פעולה עם חברות כמו אמזון ו-L3Harris. בנוסף, מעבר רישום המניה לנאסד"ק תרם להתעניינות גוברת מצד משקיעים, כאשר מניית החברה זינקה כבר במעל ל-350% מתחילת השנה.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון חתם שבוע מעורב על רקע נתוני האינפלציה שעלו ביחס לחודש שעבר, הקטינו את הסיכוי להורדת ריבית קרובה. מדד ה-S&P 500 ירד ב-0.52%, הנאסד"ק סגר בעליה של 0.56%, הדאו ג'ונס ירד ב-1.81%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-4.84% אל 4.39%
מבחינת הסקטורים, סקטור הצריכה המחזורית הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-0.56% בשבוע החולף. מנגד, סקטור חומרי הגלם הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-3.80%.
מאקרו:

• ביום רביעי פורסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר, שהצביע על עלייה שנתית של 2.7%, בהתאם לצפי, אך מעל הנתון הקודם שעמד על 2.6%. העלייה משקפת התגברות מסוימת בלחצי האינפלציה במשק האמריקאי. במקביל, נרשמה עלייה חודשית של 0.3%, שתואמת את הצפי ומעל הנתון הקודם שעמד על 0.2%. נתונים אלו מצביעים על כך שלחצי האינפלציה נמשכים, דבר שמוריד את הסיכוי להורדת ריבית מצד הפד' בתקופה הקרובה. ההתמשכות של לחצי המחירים עשויה להשפיע על תכנון המדיניות המוניטרית ולהוביל את הבנק המרכזי לאמץ גישה זהירה יותר לגבי התאמות עתידיות בריבית.

• ביום חמישי פורסם בארה"ב מדד המחירים ליצרן השנתי לחודש נובמבר, שהציג עלייה של 3.0%, מעל הצפי שעמד על 2.6% ומעל הנתון הקודם שעמד גם הוא על 2.6%. במקביל, מדד המחירים ליצרן החודשי עלה ב-0.4%, מעבר לצפי של 0.2% ומעל הנתון הקודם שעמד על 0.3%. העלייה בשני המדדים מצביעה על כך שלחצי האינפלציה במגזר היצרני עדיין נוכחים, דבר המקטין את הסיכוי להורדת ריבית מצד הפד' בטווח הקרוב. הנתונים מעידים על התייקרות בעלויות הייצור, שעשויות להתגלגל למחירים לצרכן ולהמשיך לתמוך במדיניות ריבית גבוהה מצד הבנק המרכזי, מתוך כוונה לשמור על שליטה בלחצי האינפלציה הכללית.

• ביום שלישי פורסם בארה"ב מדד הפריון התעשייתי הרבעוני לרבעון השלישי, שהציג עלייה של 2.2%, בהתאם לצפי אך מתחת לנתון הקודם שעמד על 2.5%. הנתון משקף ירידה בקצב השיפור בתפוקה התעשייתית, מה שיכול להעיד על התמתנות מסוימת בפעילות הכלכלית במגזר היצרני. עם זאת, ההתאמה לציפיות מצביעה על יציבות יחסית בנתוני הפריון, הממשיכה לתמוך בצמיחה הכלכלית. הירידה ביחס לרבעון הקודם עשויה להדגיש אתגרים אפשריים, כגון עלויות ייצור גבוהות או שיבושים בשרשראות האספקה, אשר עשויים להשפיע על ההחלטות הכלכליות של הפד בטווח הקרוב.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן השנתי לחודש נובמבר, לאחר שבחודש הקודם נרשם שיעור עלייה של 2.6%. נתון זה, המשקף את קצב האינפלציה השנתי יבחן האם נמשכת מגמת ההתמתנות שנרשמה לאחרונה באינפלציה. המדד ישפיע באופן משמעותי על ציפיות השוק בנוגע להחלטות הפדרל ריזרב, במיוחד בהקשר של מדיניות ריבית עתידית. כל סטייה מהנתון הקודם עשויה לעורר תנודתיות בשווקים, לאור התלות בין נתוני האינפלציה למדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד המחירים ליצרן השנתי לחודש נובמבר, לאחר שבחודש הקודם נרשם שיעור עלייה של 2.4%. נתון זה משמש כאינדיקטור מוקדם ללחצי אינפלציה בצד ההיצע ומעניק תובנות חשובות לגבי השפעת עלויות הייצור על מחירי הצרכן. המדד ייבחן בקפידה על ידי השווקים, שכן נתונים גבוהים מהרגיל עשויים לאותת על לחצים אינפלציוניים מתמשכים, בעוד שנתונים נמוכים יכולים לתמוך בציפייה להפחתת הריבית על ידי הפדרל ריזרב. פרסום המדד עשוי להשפיע על אגרות חוב ודולר ארה"ב, בהתאם לתוצאותיו.

• ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד הפריון התעשייתי הרבעוני לרבעון השלישי, לאחר שבתקופה הקודמת נרשמה עלייה של 2.2%. מדד זה משקף את היעילות התעשייתית ואת השינויים בכושר הייצור, ומהווה מדד חשוב לבדיקת צמיחת הכלכלה האמריקאית. תוצאה גבוהה עשויה להצביע על שיפור בתפוקת העובדים ולחזק את הכלכלה, בעוד שנתון נמוך יכול לרמוז על האטה בתהליכים היצרניים. פרסום המדד ייבחן מקרוב על ידי השווקים ויכול להשפיע על התחזיות לצמיחה ועל כיוון הריבית של הפדרל ריזרב.

מניות בכותרות:

• מניית ברודקום (AVGO), ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 1 טריליון דולר, זינקה ב-25.6% בשבוע החולף בעקבות דיווח על הזדמנות "עצומה" בתחום שבבי ה-AI. המנכ"ל הוק טאן ציין כי החברה צופה הכנסות של $60-$90 מיליארד משלושה לקוחות גדולים עד 2025, לצד הוספת שני לקוחות אסטרטגיים נוספים, ביניהם ייתכן שאפל ו-OpenAI. מכירות שבבי ה-AI של ברודקום צמחו ב-150% ברבעון האחרון ל-$3.7 מיליארד, בעוד ההכנסות משבבים שאינם AI ירדו ב-23%. ההכנסות הכוללות ברבעון היו $14.1 מיליארד, בהתאם לציפיות, עם רווח למניה של $1.42, מעל התחזיות. המניה נסקה לשיא כל הזמנים, כשהמשקיעים מעריכים כי עסקי ה-AI של ברודקום ימשיכו לצמוח בקצב מואץ.

• מניית אלפאבית (GOOGL), חברת האם של גוגל, הנסחרת לפי שווי של 2.3 טריליון דולר, עלתה ב-9% בשבוע החולף לאחר שחשפה שבב מחשוב קוונטי חדש בשם "Willow" ואת Gemini 2.0, מודל ה-AI המתקדם ביותר שלה, לדברי המנכ"ל סונדר פיצ'אי. המהלך מדגיש את התחרות העזה בשוק ה-AI מול ענקיות טכנולוגיה כמו מיקרוסופט ושותפתה OpenAI. מומחים מעריכים כי המודל החדש מעניק לגוגל יתרון תחרותי, אך מזהירים כי הקרב על הובלה בתחום ה-AI ימשיך לדחוף את התעשייה לגבהים חדשים. השבב הקוונטי נחשב לפריצת דרך, אם כי נדרש עוד זמן לפיתוחו למטרות יישום רחבות. מניית אלפאבית נסחרת כעת מעל הממוצעים הנעים המרכזיים שלה, עם עלייה משמעותית בדירוג החוזק היחסי (RSI) לרמה חזקה של 86.

• מניית טסלה (TSLA), ענקית הרכבים החשמליים הנסחרת לפי שווי של 1.4 טריליון דולר, עלתה בשבוע החולף ב-9.8% לאחר דיווחים כי נשיא ארה"ב הנבחר דונלד טראמפ צפוי לבטל את החובה לדווח על תאונות ברכבים המצוידים במערכות נהיגה מתקדמות, צעד שעשוי להקל על החברה. בנוסף, המניה נהנתה מתנופה חזקה בעקבות השקתה בסין של הפיצ'ר האוטונומי "Actually Smart Summon", המאפשר לנהגים לזמן את רכבם בצורה אוטונומית במגרשי חניה. כמו כן, הודעתה על תכניות להשקת שירות רובו-מוניות ב-2025 נתפסה כהזדמנות שוק בשווי טריליון דולר. אנליסטים מעריכים כי היכולת של טסלה למנף את תחום הרכב האוטונומי, יחד עם ההשפעה החיובית מבחירתו של טראמפ, תוכל להוביל את שווי השוק שלה ל-2 טריליון דולר עד סוף 2025.

שוק ההון חתם שבוע של ירידות שערים על רקע החלטת הריבית בה עדכן הפד' את התחזית לשני קיצוצי ריבית בלבד בשנה הבאה ולא 4 כפי שנצפה מה שגרם לתגובה חריפה בשוק. מדד ה-S&P 500 ירד ב-2.19%, הנאסד"ק סגר בירידה של 2.33%, הדאו ג'ונס ירד ב-2.25%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-5.96% אל 4.53%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הטכנולוגיה הניב תשואה עודפת כאשר כשירד ב-1.46% בשבוע החולף. מנגד, סקטור האנרגיה הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-5.39%.
מאקרו:

• ביום רביעי פורסמה בארה"ב החלטת הריבית של הפדרל ריזרב לחודש דצמבר, שבה הופחתה הריבית ב-0.25% לטווח של 4.25%-4.5%, בהתאם לציפיות. עם זאת, העדכון בתחזית הקיצוצים לשנת 2025 הוא זה שמשך את תשומת הלב והשפיע על השווקים. הפדרל ריזרב הודיע על צמצום התחזית לשני קיצוצים בלבד בשנה הבאה, לעומת ארבעה קיצוצים שהוערכו בעבר, מה שהוביל לתגובה שלילית בשוקי המניות. יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, ציין כי האינפלציה בארה"ב עדיין רחוקה מיעד ה-2% וכי המדיניות המוניטרית תיבחן מחדש בהתאם להתפתחויות הכלכליות. "ההחלטה הנוכחית הייתה הכרחית כדי לשמור על יציבות מחירים ותעסוקה מלאה," אמר פאוול במהלך מסיבת העיתונאים. הורדת הריבית משקפת את האיזון בין הרצון לעודד צמיחה כלכלית לבין הצורך להתמודד עם לחצי אינפלציה, אך השינוי בתחזיות מעיד על גישה זהירה יותר של הפד' לשנה הבאה.

• ביום חמישי פורסם בארה"ב נתון התמ"ג הרבעוני לרבעון השלישי, שהראה על עלייה בקצב הצמיחה ל-3.1%. הנתון הפתיע לטובה, מעל הצפי שעמד על 2.8% ומעל הנתון הקודם של 3.0%. התוצאה מחזקת את ההערכות שהכלכלה האמריקאית ממשיכה להציג עמידות גבוהה, למרות ריביות גבוהות ולחצים אינפלציוניים. גידול זה בתמ"ג נתמך בעיקר על ידי עלייה בצריכה הפרטית והשקעות עסקיות, שמצביעים על חוסן הביקושים המקומיים. עם זאת, העלייה עשויה לחזק את עמדת הפדרל ריזרב להמשיך במדיניות זהירה, תוך שימת דגש על נתוני האינפלציה והתעסוקה לקראת החלטות מדיניות נוספות.

• ביום שלישי פורסם בארה"ב נתון המכירות הקמעונאיות לחודש נובמבר, שהצביע על עלייה ל-0.7% בחישוב חודשי. הנתון היה גבוה מהצפי שעמד על 0.6% ומעל הנתון הקודם של 0.5%. העלייה משקפת התחזקות בצריכה הפרטית, המהווה מנוע מרכזי לכלכלה האמריקאית. העלייה במכירות נתמכה במיוחד במגזרי האלקטרוניקה והלבשה, שציינו צמיחה משמעותית בתקופת ההכנות לעונת החגים. תוצאה זו עשויה להקטין את הסיכויים להפחתת ריבית בעתיד הקרוב, שכן היא מעידה על המשך הביקוש החזק בשוק, שעלול לתרום לשימור לחצי האינפלציה.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום שני צפוי להתפרסם בארה"ב נתון מדד אמון הצרכן של CB לחודש דצמבר, כאשר הצפי עומד על עלייה לרמה של 112.9 נקודות, לעומת הנתון הקודם שעמד על 111.7 נקודות. מדד זה נחשב לאינדיקטור מרכזי לבחינת תחושת הצרכנים לגבי מצב הכלכלה הנוכחי והעתידי, ולמעשה משקף את מידת נכונותם להוציא כספים. אם הנתון יעמוד בצפי או יעלה עליו, הוא עשוי להעיד על המשך חוזקה של הצריכה הפרטית, מה שיתרום ליציבות הכלכלית בארה"ב. עם זאת, עלייה משמעותית במדד עלולה להקטין את הסיכויים להפחתת ריבית בעתיד הקרוב, בשל החשש מהשפעתה על המשך לחצי האינפלציה.

• ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון מכירות הבתים החדשים לחודש נובמבר, כאשר הצפי מצביע על עלייה לרמה של 666 אלף בתים, לעומת הנתון הקודם שעמד על 610 אלף. נתון זה נחשב לאינדיקטור משמעותי לבחינת מצב שוק הדיור והשפעתו על הכלכלה הרחבה, שכן עלייה במכירות עשויה להעיד על ביקוש חזק ועל המשך שיפור במצב הכלכלי של משקי הבית. אם הנתון יעמוד בצפי, הדבר עשוי להיחשב כסימן חיובי לשוק הדיור, אך גם להגביר את החששות להמשך לחצי האינפלציה, מה שעלול לצמצם את הסיכויים להפחתות ריבית בעתיד הקרוב מצד הפדרל ריזרב.

• ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון הזמנות מוצרים ברי קיימא לחודש נובמבר, כאשר הצפי מצביע על ירידה של 0.4%, לעומת עלייה של 0.2% שנרשמה בנתון הקודם. נתון זה מספק תובנות על הביקוש למוצרים ארוכי טווח כמו ציוד תעשייתי ורכבים, והוא מהווה מדד חשוב למצב ההשקעות של החברות במשק. ירידה בהזמנות עשויה להעיד על חולשה בפעילות הכלכלית, במיוחד בענפי התעשייה, ולגרור דאגות לגבי המשך הצמיחה הכלכלית. במידה והנתון יאכזב ויצביע על ירידה מעבר לצפי, הדבר עשוי להגביר את הציפיות להאטה בפעילות הכלכלית ואף להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות הריבית.

מניות בכותרות:

• מניית מיקרון (MU), יצרנית שבבי הזיכרון, הנסחרת לפי שווי של 100.4 מיליארד דולר, ירדה ב-14.7% בשבוע החולף לאחר שפרסמה תחזית מאכזבת לרבעון הבא. החברה דיווחה על רווח מתואם של $1.79 למניה, מעל הצפי של $1.75, והכנסות של $8.71 מיליארד, בהתאם לציפיות. עם זאת, התחזית להכנסות ברבעון הבא, בטווח של $7.7-$8.1 מיליארד, ולרווח למניה של $1.33-$1.53, נפלו מתחת לצפי השוק. המנכ"ל, סנג'יי מהרותרה, ציין התאוששות צפויה במחצית השנייה של השנה, תוך התמקדות בתחום הבינה המלאכותית, בשיתוף פעולה עם אנבידיה (NVDA). למרות זאת, המשקיעים לא השתכנעו, והתחזית המאכזבת הובילה לירידה חדה במניה, שספגה גם יחסית לביצועים החלשים מול הנאסד"ק השנה.

• מניית פלנטיר (PLTR), חברת ניתוח הנתונים הנסחרת לפי שווי של 183.5 מיליארד דולר, עלתה ב-7.2% בשבוע החולף לאחר שהודיעה על חוזה חדש עם צבא ארה"ב בהיקף של עד 619 מיליון דולר, המרחיב את תוכנית Army Vantage לניהול לוגיסטיקה וכוחות. מניית פלנטיר, שזינקה ביותר מפי ארבעה השנה, נהנית מביקוש גובר ל-AI ומהציפיות להשקעות ביטחוניות נוספות עם כניסת ממשל טראמפ. עם זאת, אנליסטים מזהירים מהערכת שווי גבוהה אך מציינים את התמיכה מהמומנטום בשוק ומהפוטנציאל של AI בטווח הקצר.

• מניית בואינג (BA) יצרנית המטוסים האמריקאית, הנסחרת לפי שווי של 132.7 מיליארד דולר, עלתה ב-5.5% בשבוע החולף לאחר ש-Pegasus Airlines, חברת הלואו-קוסט המובילה בטורקיה, הודיעה על הזמנת ענק של 100 מטוסי 737 MAX 10 עם אפשרות לרכישת 100 נוספים. ההזמנה, שגדולה מגודל הצי הנוכחי של פגסוס, מסמלת אמון במטוסי ה-737 MAX, למרות האתגרים הבטיחותיים מהעבר. המטוסים הראשונים צפויים להימסר ב-2028, בהתאם להנחיות העדכניות של בואינג למתן אישור דגם זה ב-2025-2026. אנליסטים מציינים כי הזמנה זו תומכת בביטחון השוק במטוסי החברה ומשפיעה לטובה על לוחות הזמנים של מסירות המטוסים העתידיות.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון חתם שבוע של עליות על רקע נתוני האינפלציה שהראו על התמתנות ויציבות והגדילו את הסיכוי להורדת ריבית ב-2025. מדד ה-S&P 500 עלה ב-3.71%, הנאסד"ק סגר בעליה של 3.88%, הדאו ג'ונס עלה ב-3.73%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-1.66% אל 4.62%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הפיננסים הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-6.71% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הבריאות הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשעלה ב-0.14%.

מאקרו:

• ביום שלישי פורסם בארה"ב מדד המחירים ליצרן (PPI) לחודש דצמבר, שהצביע על עלייה שנתית של 3.3%. הנתון היה מתחת לציפיות שעמדו על 3.5%, אך מעל הנתון הקודם של 3.0%. העלייה במדד משקפת עלייה מסוימת בלחצים האינפלציוניים במגזר הייצור, מה שעשוי להעיד על המשך מעבר של עלויות הייצור לצרכנים. למרות זאת, העובדה שהנתון היה מתחת לציפיות עשויה להקטין את החשש מהסלמה מהירה באינפלציה. פרסום הנתון עשוי לחזק את ההערכות כי הפדרל ריזרב ימשיך לעקוב בזהירות אחר הנתונים הכלכליים לפני קבלת החלטות על מדיניות הריבית.

• ביום רביעי פורסמו בארה"ב נתוני מדד המחירים לצרכן (CPI) לחודש דצמבר, שהצביעו על עלייה שנתית של 2.9%, בהתאם לציפיות, ומעל הנתון הקודם שעמד על 2.7%. מדד המחירים לצרכן – ליבה, שאינו כולל מחירי מזון ואנרגיה, עלה ב-3.2%, מעט מתחת לציפיות שעמדו על 3.3% ובהתאם לנתון הקודם. הנתונים משקפים המשך ירידה בקצב האינפלציה הכוללת, אך גם יציבות יחסית בלחצים האינפלציוניים הבסיסיים. נתונים אלו שפורסמו הפתיעו את השוק והגבירו את הסיכוי להפחתת ריבית ב-2025. מצב זה עשוי להוסיף לאי-הוודאות בשווקים, במיוחד בקרב משקיעים שמחכים לאיתותים ברורים ממדיניות הפד.

• ביום חמישי פורסם בארה"ב מדד הייצור של הפד של פילדלפיה לחודש ינואר, שהפתיע עם עלייה חדה ל-44.3 נקודות, לעומת צפי שלילית של ירידה ל-(-5.0) נקודות והנתון הקודם שעמד על -(-10.9) נקודות. העלייה החדה במדד, המודד את פעילות הייצור באזור, משקפת שיפור מפתיע בתנאים הכלכליים במגזר הייצור בארה"ב. הנתון הגבוה עשוי להצביע על ביקוש מוגבר וסימני התאוששות בשוק הייצור, דבר שמוריד את הסיכויים להפחתת ריבית ב-2025 ומספק תמיכה לשווקים. עם זאת, העלייה החדה במדד יוצרת ציפייה להמשך ניטור מדוקדק של הפדרל ריזרב למדדי האינפלציה והתעסוקה.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש למגזר הייצור לחודש ינואר, כאשר הנתון הקודם עמד על 49.4 נקודות. המדד מספק אינדיקציה חיונית לפעילות הכלכלית במגזר הייצור, כאשר קריאה מתחת ל-50 מצביעה על התכווצות במגזר. נתון שיתפרסם ברמה דומה עשוי להצביע על יציבות יחסית אך ללא צמיחה משמעותית, מה שמדגיש את הצורך להמשיך לעקוב אחר השפעות תנאי השוק הנוכחיים. פרסום המדד עשוי להוסיף בהירות לגבי מגמות כלכליות בארה"ב ולספק אינדיקציות נוספות למדיניות הפדרל ריזרב בעתיד הקרוב.

• ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש למגזר השירותים לחודש ינואר, כאשר הנתון הקודם עמד על 56.8 נקודות. המדד מספק אינדיקציה מרכזית לפעילות הכלכלית במגזר השירותים, שהוא מרכיב מהותי בכלכלה האמריקאית. קריאה מעל 50 מעידה על התרחבות במגזר, ונתון דומה או גבוה עשוי להדגיש את המשך הצמיחה למרות התנאים הכלכליים המאתגרים. פרסום המדד צפוי למשוך תשומת לב רבה מצד המשקיעים והאנליסטים, שכן הוא ישפיע על הערכות בנוגע לתחזיות הכלכליות ולהחלטות אפשריות של הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות הריבית בהמשך השנה.

• ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון מכירות הבתים הקיימים לחודש דצמבר, כאשר הצפי עומד על מכירות של 4.19 מיליון בתים, מעט מעל הנתון הקודם שעמד על 4.15 מיליון. נתון זה מהווה מדד חשוב לבריאות שוק הנדל"ן בארה"ב, ומכירות בתים גבוהות עשויות להעיד על ביקוש יציב, למרות הריביות הגבוהות שמשפיעות על עלויות המשכנתאות. פרסום נתון זה עשוי לספק תובנות נוספות על מצב הכלכלה הרחב ולהשפיע על השווקים הפיננסיים, תוך שהוא עשוי להוות כלי חשוב עבור הפדרל ריזרב בבואו לשקול מדיניות עתידית בתחום הריבית.

מניות בכותרות:

• מניית בנק ג'יי.פי מורגן (JPM), הנסחרת לפי שווי של 725 מיליארד דולר, זינקה ב-8.2% בשבוע החולף בעקבות פרסום דוח רבעוני מרשים שהציג רווחי שיא. הרווח למניה ברבעון האחרון עמד על $4.81, מעל הצפי של $3.95, בעוד ההכנסות הסתכמו ב-$43.74 מיליארד, גם הן מעל התחזיות שעמדו על $41.25 מיליארד. סך הרווח השנתי הגיע לשיא של $58 מיליארד, הגבוה ביותר בהיסטוריית הבנק והענף הבנקאי בארה"ב. המנכ"ל, ג'יימי דיימון, ציין את הגידול המרשים בהכנסות מהשקעות, שעלו ב-49%, ואת העלייה בסחר, שזינק ב-21%, במיוחד על רקע הבחירות לנשיאות. בנוסף, תחזית ההכנסות נטו מריבית לשנת 2025 עלתה ל-$90 מיליארד, מה שמשקף אופטימיות להמשך צמיחה, למרות סיכונים אפשריים כמו אינפלציה ותנאים גיאופוליטיים.

• מניית טסלה (TSLA), ענקית הרכבים החשמליים הנסחרת לפי שווי של 1.37 טריליון דולר, זינקה בשבוע החולף ב-11.8% בעקבות התמקדות המשקיעים בטכנולוגיות הבינה המלאכותית של החברה ולא במכוניות בלבד. על פי האנליסט אדם ג'ונאס ממורגן סטנלי, ההתרגשות בשוק נובעת מהתוכניות של טסלה להשיק שירות רכב אוטונומי עד סוף 2025 ולמכור רובוטים אנושיים בשם Optimus כבר השנה. מאז אירוע ה-Robotaxi באוקטובר האחרון, מניית טסלה זינקה ביותר מ-70%, כשמשקיעים צופים שיפור רגולציה פדרלית תחת ממשל טראמפ החדש שיתמוך בפיתוח רכבים אוטונומיים. בנוסף, ג'ונאס מעריך כי עסקי הבינה המלאכותית ואגירת האנרגיה של טסלה צפויים להוות את רוב שווי החברה, עם פוטנציאל אספקת טכנולוגיות ליצרני רכב אחרים. התחזית שלו למניה עומדת על $430, כש-79% ממנה מיוחסים לטכנולוגיות שמעבר לתחום הרכב.

• מניית אינטל (INTC), יצרנית השבבים הנסחרת לפי שווי של 92.7 מיליארד דולר, זינקה ב-12.8% בשבוע החולף בעקבות שמועות על רכישה אפשרית על ידי חברה גדולה שלא נחשפה. מניית החברה זינקה ביום שישי ב-9.25%, והגיעה למחיר של $21.49 למניה. ההודעה הגיעה לאחר תקופה מאתגרת לאינטל, שהתקשתה להתמודד עם התחרות הגוברת בשוק השבבים. הדיווחים מגיעים חודשים ספורים לאחר שסמנכ"ל החברה, פט גלסינגר, הוחלף בשל חוסר שביעות רצון מצד הדירקטוריון מהאסטרטגיה שלו לשיקום החברה. בעבר דווח כי חברות כמו Qualcomm ו-Arm הביעו עניין ברכישת חטיבות מסוימות של אינטל, אך ללא תוצאה. אינטל ממשיכה להוות חלק מרכזי במאמץ האמריקאי לחיזוק תעשיית השבבים המקומית, כחלק מחוק ה-CHIPS שמטרתו להבטיח את שרשראות האספקה ולחזק את ביטחון המדינה.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון חתם שבוע של עליות על רקע השבעתו של נשיא ארה"ב לתפקיד, הוצאת עשרות צווים נשיאותיים שמטרתם לתמוך בכלכלה והכרזה על פרויקט "סטארגייט". מדד ה-S&P 500 עלה ב-1.77%, הנאסד"ק סגר בעליה של 1.52%, הדאו ג'ונס עלה ב-2.57%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-3.61% אל 4.61%.
מבחינת הסקטורים, סקטור התקשורת הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-2.64% בשבוע החולף. מנגד, סקטור האנרגיה הניב את התשואה השלילית ביותר כשירד ב-1.95%.
מאקרו:

• ביום שישי פורסם בארה"ב נתון מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור לחודש דצמבר, שהצביע על עלייה לרמה של 50.1 נקודות. הנתון היה גבוה מהצפי שעמד על 49.8 נקודות, וגם מהנתון הקודם שעמד על 49.4 נקודות. רמה זו מצביעה על מעבר לצמיחה קלה במגזר הייצור, לאחר תקופה של ירידות. השיפור במדד נובע בעיקר מעלייה בהזמנות חדשות ובתפוקה, מה שמעיד על שיפור בביקוש המקומי וביצוא. למרות זאת, המגזר עדיין מתמודד עם לחצי עלויות ותחרות גלובלית, שמגבילים את קצב ההתאוששות. נתון זה עשוי להשפיע על תחזיות הצמיחה הכלכלית של ארה"ב לשנת 2025 ולתמוך במדיניות מוניטרית יציבה בטווח הקרוב.

• ביום שישי פורסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים לחודש דצמבר, שהצביע על ירידה לרמה של 52.8 נקודות. הנתון היה נמוך מהצפי שעמד על 56.4 נקודות וגם מהנתון הקודם שעמד על 56.8 נקודות. רמה זו עדיין משקפת התרחבות במגזר השירותים, אך בקצב איטי יותר מהחודשים הקודמים. הירידה במדד נובעת בעיקר מהיחלשות בביקושים המקומיים ומהאטה בקצב ההזמנות החדשות, מה שמעיד על שינוי במגמות הצריכה בשוק. עם זאת, מגזר השירותים ממשיך לתרום באופן משמעותי לצמיחה הכלכלית הכוללת של ארה"ב. נתון זה עשוי להשפיע על הערכות הפדרל ריזרב בנוגע לצעדים עתידיים, בעיקר בשל חשש להאטה בביקושים.

• ביום שישי פורסם בארה"ב נתון מכירות הבתים הקיימים לחודש דצמבר, שהצביע על עלייה לרמה של 4.24 מיליון בתים. הנתון היה מעל הצפי שעמד על 4.19 מיליון בתים, וגם מעל הנתון הקודם שעמד על 4.15 מיליון בתים. העלייה במכירות מעידה על ביקוש חזק יותר לשוק הבתים הקיימים, למרות התנאים הכלכליים המאתגרים, כמו עליית מחירי הריבית והאינפלציה המתמשכת. נתון זה מצביע על יציבות יחסית בשוק הדיור, שמהווה חלק מרכזי בכלכלה האמריקאית. עם זאת, המשך ההתאוששות בשוק תלוי במידה רבה במהלכים העתידיים של הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית, ובפרט בנוגע לשיעור הריבית.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום רביעי צפויה הפדרל ריזרב לפרסם את החלטת הריבית לחודש ינואר, עם צפי להשארתה בטווח של 4.50%, בהתאם לרמה הנוכחית. מדובר בהחלטה הראשונה לשנת 2025, שבאה על רקע נתונים כלכליים העשוים להעיד על התמתנות בקצב האינפלציה אך עם המשך יציבות יחסית בשוק העבודה. ההחלטה תיבחן בקפידה על ידי השווקים הפיננסיים, במיוחד לנוכח הציפיות להורדת ריבית אפשרית בהמשך השנה, בהתאם להתפתחויות הכלכליות. דבריו של יו"ר הפד, ג'רום פאוול, במסיבת העיתונאים שצפויה לאחר ההחלטה, עשויים לספק רמזים על מדיניות הבנק המרכזי בחודשים הקרובים, במיוחד בנוגע ליעדי האינפלציה ונתוני הצמיחה.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון התמ"ג לרבעון הרביעי של 2024, עם צפי לעלייה של 2.7%, מתחת לנתון הקודם שעמד על 3.1%. הירידה בקצב הצמיחה הצפויה מצביעה על התמתנות מסוימת בפעילות הכלכלית, ייתכן בשל ירידה בביקושים המקומיים ובהשקעות העסקיות לקראת סוף השנה. הנתון, המשקף את התוצר המקומי הגולמי של ארה"ב, יבחן בקפידה על ידי המשקיעים והפדרל ריזרב, שעשויים להשתמש בו כדי לגבש את המדיניות המוניטרית להמשך 2025. אם התמ"ג יגיע מתחת לצפי, הדבר עשוי להגדיל את הלחץ להפחתת ריבית מוקדמת מהמתוכנן, בעוד שנתון חזק עשוי לתמוך במדיניות זהירה יותר.

• ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד אמון הצרכן של CB לחודש ינואר, עם צפי לעלייה לרמה של 105.9 נקודות, מעל הנתון הקודם שעמד על 104.7 נקודות. מדד זה עשוי לספק אינדיקציה למידת האופטימיות של הצרכנים לגבי המצב הכלכלי הנוכחי והתפתחותו בעתיד הקרוב. עלייה במדד עשויה לשקף ביטחון גובר בקרב הצרכנים בנוגע לשוק העבודה, רמות ההכנסה והמחירים, דבר שיכול לתמוך בהמשך הביקושים לצריכה הפרטית. לעומת זאת, אם הנתון יפגר אחר הצפי, הדבר עשוי להצביע על חששות כלכליים גוברים, שעשויים להשפיע על קצב הצמיחה הכלכלית בתחילת 2025.

מניות בכותרות:

• מניית נטפליקס (NFLX), ענקית הסטרימינג הנסחרת לפי שווי של 418 מיליארד דולר, זינקה ב-13.9% בשבוע החולף לאחר שדיווחה על תוספת היסטורית של 18.9 מיליון מנויים ברבעון הרביעי – כמעט פי שניים מהתחזיות שהיו 9.18 מיליון מנויים. הכנסות החברה עמדו על 10.25 מיליארד דולר והרווח למניה על 4.27 דולר, שניהם מעל הציפיות. בנוסף, החברה הכריזה על תוכנית קנייה חוזרת של מניות בהיקף של 15 מיליארד דולר, מה שתרם לביטחון המשקיעים. שידורי ספורט חיים כמו הקרב בין ג'ייק פול למייק טייסון ותכנים פופולריים נוספים תרמו לצמיחה. עם זאת, תחזיות לרבעון הראשון כללו רווח למניה והכנסות נמוכים מהצפי, אך התחזית לשנת 2025 צופה הכנסות של 43.5-44.5 מיליארד דולר. נטפליקס ממשיכה להוביל עם חדשנות, העלאת מחירים למסלול הנתמך בפרסומות וחסימת שיתופי סיסמאות.

• מניית מטא (META), ענקית הרשתות החברתיות הנסחרת בשווי של 1.6 טריליון דולר, עלתה ב-3.6% בשבוע החולף בעקבות הודעת מנכ"ל החברה, מארק צוקרברג, על הגדלת השקעות בתחום הבינה המלאכותית. צוקרברג הכריז על תקציב הון של 60-65 מיליארד דולר ל-2025, לעומת תקציב של 38-40 מיליארד דולר בלבד ל-2024. בנוסף, החברה מתכננת להרחיב משמעותית את צוותי ה-AI שלה ולבנות מרכז נתונים מתקדם עם מעל ל-1.3 מיליון יחידות GPU. צוקרברג הביע ביטחון כי מודל Llama 4 של מטא יהפוך למודל המוביל בעולם ויתחיל לתרום באופן נרחב למחקר ופיתוח של החברה. ההודעה מגיעה לאחר הכרזת פרויקט Stargate בהובלת הממשל האמריקאי, שמטרתו להשקיע 500 מיליארד דולר בתשתיות AI בארה"ב. המשקיעים מגיבים באופטימיות למאמצי מטא לשמור על מעמדה בחזית טכנולוגיית הבינה המלאכותית.

• מניית אנבידיה (NVDA), ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 3.5 טריליון דולר, עלתה ב-4.7% בשבוע החולף לאחר שנבחרה כשותפה טכנולוגית מרכזית בפרויקט Stargate, יוזמה אמריקאית אדירה בהובלת OpenAI וסופטבנק, להשקעה של 500 מיליארד דולר בתשתיות בינה מלאכותית בארבע השנים הקרובות. הפרויקט מפיג חששות לגבי רוויית הביקוש לשבבי AI עשוי לחזק את מעמדה של אנבידיה כנהנית מרכזית מהשקעות בתחום. אנליסטים כמו Wedbush ו-UBS מציינים שהפרויקט מוסיף מסלול צמיחה משמעותי לחברה, עם תחזיות מחיר למניה בין 175 ל-195 דולר.

שוק ההון חתם שבוע של עליות על רקע דוחות מעורבים מענקיות הטכנולוגיה והכרזת ארה"ב להעלאת מכסים על קנדה, מקסיקו וסין. מדד ה-S&P 500 עלה ב-1.20%, הנאסד"ק סגר בעליה של 2.05%, הדאו ג'ונס עלה ב-0.90%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-1.17% אל 4.54%.
מבחינת הסקטורים, סקטור התקשורת הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-3.65% בשבוע החולף. מנגד, סקטור האנרגיה הניב את התשואה השלילית ביותר כשירד ב-3.61%.
מאקרו:

• ביום רביעי פורסמה בארה"ב החלטת הריבית של הפדרל ריזרב, שהותירה את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.50%, בהתאם לציפיות ולנתון הקודם. מדובר בהחלטה צפויה, כאשר הפד ממשיך לאותת כי כל שינוי במדיניות המוניטרית יהיה תלוי בנתוני האינפלציה והתעסוקה. למרות ההותרה על כנה, השווקים ממשיכים לעקוב אחר רמזים מהבנק המרכזי בנוגע לתזמון האפשרי של הפחתות ריבית עתידיות. יו"ר הפד, ג'רום פאוול, חזר על כך שהבנק ינקוט בגישה זהירה, תוך בחינת נתוני המאקרו הכלכליים, והדגיש כי מוקדם לקבוע אם נדרש שינוי במדיניות בחודשים הקרובים.

• ביום חמישי פורסם בארה"ב נתון התמ"ג הרבעוני לרבעון הרביעי, שהצביע על צמיחה של 2.3%, נמוך מהצפי שעמד על 2.7% ומתחת לנתון הקודם של 3.1%. נתון זה משקף האטה בקצב הצמיחה הכלכלית של ארה"ב, מה שעשוי לחזק את הציפיות להקלות מוניטריות בהמשך השנה. הירידה בתמ"ג עשויה להעיד על ירידה בהוצאות הצרכנים ובהשקעות העסקיות, אך עדיין מדובר בקצב צמיחה חיובי. המשקיעים ימשיכו לעקוב אחרי נתוני האינפלציה והתעסוקה הקרובים כדי להעריך כיצד הפד יגיב לנתונים הכלכליים במסגרת מדיניות הריבית שלו.

• ביום שלישי פורסם בארה"ב מדד אמון הצרכן של CB לחודש ינואר, שהצביע על ירידה לרמה של 104.1 נקודות, מתחת לצפי שעמד על 105.7 נקודות ומתחת לנתון הקודם של 109.5 נקודות. הירידה במדד עלולה לשקף ירידה מסוימת באמון הצרכנים לגבי מצב הכלכלה האמריקאית, ייתכן בשל חששות מהאטה כלכלית, תנודתיות בשוק העבודה או לחצי אינפלציוניים. למרות זאת, המדד עדיין נמצא ברמות סבירות שאינן מצביעות על חולשה משמעותית בצריכה. המשקיעים והפדרל ריזרב ימשיכו לעקוב אחרי נתונים נוספים כדי להעריך את השפעת המגמות הללו על הצמיחה והמדיניות המוניטרית בהמשך השנה.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד התעסוקה של ADP לחודש ינואר, עם צפי לעלייה של 149 אלף משרות, גבוה משמעותית מהנתון הקודם שעמד על 122 אלף משרות. נתון חזק מהצפוי עשוי להצביע על שוק עבודה יציב ולתמוך בהמשך הצמיחה הכלכלית, אך במקביל עלול להפחית את הסיכויים להורדת ריבית מוקדמת מצד הפדרל ריזרב. מנגד, נתון נמוך מהצפי עשוי להוות סימן ראשון להיחלשות שוק העבודה, מה שעשוי להגביר את ההערכות להקלות מוניטריות בהמשך השנה. המשקיעים יעקבו בדריכות אחר הנתון, שכן הוא עשוי להשפיע על כיוון המדיניות הפדרלית ועל השווקים הפיננסיים.

• ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון השינוי במספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי לחודש ינואר, עם צפי לעלייה של 154 אלף משרות, נמוך משמעותית מהנתון הקודם שעמד על 256 אלף משרות. נתון נמוך מהצפי עשוי להצביע על התקררות מסוימת בשוק העבודה האמריקאי, מה שעשוי לחזק את הסיכויים להורדת ריבית מצד הפדרל ריזרב בהמשך 2025. מנגד, נתון גבוה מהצפי עלול להעיד על המשך חוזקו של שוק העבודה, מה שעלול להפחית את ההערכות להקלות מוניטריות ולגרום ללחץ נוסף על השווקים הפיננסיים. המשקיעים יעקבו בדריכות אחר הנתון, שכן הוא עשוי להשפיע על כיוון המדיניות הפדרלית ועל הציפיות להורדות ריבית השנה.

• ביום שני צפוי להתפרסם בארה"ב נתון מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור לחודש ינואר, עם צפי לעלייה לרמה של 50.1 נקודות, מעל הנתון הקודם שעמד על 49.4 נקודות. אם הנתון יעמוד בצפי או יעלה עליו, הדבר עשוי להעיד על התרחבות בפעילות הייצורית בארה"ב, מה שעשוי להקטין את הסיכויים להורדת ריבית מוקדמת מצד הפדרל ריזרב. מנגד, נתון נמוך מהצפי עלול להצביע על חולשה בענף ולתמוך בהערכות להקלות מוניטריות בהמשך השנה. השווקים יעקבו בדריכות אחר הנתון, שכן הוא מהווה אינדיקציה מרכזית למצב הכלכלה ולכיוון המדיניות הפדרלית.

מניות בכותרות:

• מניית אנבידיה (NVDA), ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 3 טריליון דולר, ירדה ב-16% בשבוע החולף לאחר שחברת DeepSeek הסינית השיקה מודל AI מתחרה וזול יותר, מה שעורר חששות לגבי המשך ההשקעות המסיביות במעבדי ה-AI של אנבידיה. בנוסף, אישור ממשל טראמפ להטלת מכסים חדשים על ייבוא מסין, קנדה ומקסיקו הגביר את החששות מפגיעה בעסקי החברה שלה וחשיפה משמעותית לשוק הסיני. הירידות גרמו לאנבידיה לאבד 553 מיליארד דולר משווייה בתוך שבוע—סכום הגבוה משווי השוק של נובו נורדיסק, החברה הגדולה באירופה. למרות זאת, אנליסטים ציינו כי עלויות נמוכות של מודלים חדשים עשויות להאיץ את אימוץ טכנולוגיות AI ולתרום לצמיחה כלכלית רחבה יותר.

• מניית מטא (META), ענקית הסושיאל הנסחרת לפי שווי של 1.7 טריליון דולר, עלתה ב-10% בשבוע החולף לאחר שהחברה דיווחה על תוצאות כספיות חזקות לרבעון הרביעי, עם עלייה של 50% ברווח למניה ל-8.02 דולר והכנסות של 48.38 מיליארד דולר—שתיהן מעל הציפיות. החברה הכריזה על עלייה משמעותית בהשקעות הון ל-2025, שינועו בין 60 ל-65 מיליארד דולר, גבוה מהתחזיות שעמדו על 51.4 מיליארד דולר, מה שהעיד על התחייבותה להמשך פיתוח AI. למרות שהחברה סיפקה תחזית הכנסות מתונה לרבעון הראשון, בוול סטריט הביעו אמון בכך שההשקעות בבינה מלאכותית ובתשתיות מרכזי נתונים עשויות להוביל לצמיחה ארוכת טווח.

• מניית אפל (AAPL), יצרנית האייפונים הנסחרת לפי שווי של 3.6 טריליון דולר, עלתה ב-5.3% בשבוע החולף לאחר שהחברה דיווחה על רווח של 2.40 דולר למניה והכנסות של 124.3 מיליארד דולר, שניהם מעל הציפיות. עם זאת, מכירות האייפון איכזבו עם 69.14 מיליארד דולר, לצד ירידה של 11.1% בהכנסות מסין. חטיבת השירותים בלטה עם הכנסות שיא של 26.34 מיליארד דולר, והמניה נהנתה ממרווח גולמי שיא של 46.9%. טים קוק ציין כי מכירות האייפון היו חזקות יותר בשווקים שבהם הושק Apple Intelligence, עם תכנון להרחבת התמיכה לשפות נוספות. בנוסף, אפל הכריזה על דיבידנד של 25 סנט והשקיעה 30 מיליארד דולר ברכישה חוזרת של מניות. בנוסף, בניגוד לחברות שבבים אחרות שנפגעו ממודל ה-AI של DeepSeek, אפל עשויה דווקא להרוויח מירידת עלויות המחשוב ליישומי AI.

שוק ההון חתם שבוע של עליות על רקע התפוגגות החשש לירידה בביקוש לשבבים ועלייה בהוצאות של ענקיות הטכנולוגיה. מדד ה-S&P 500 עלה ב-0.94%, הנאסד"ק סגר בעליה של 1.60%, הדאו ג'ונס עלה ב-0.08%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-0.51% אל 4.49%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הטכנולוגיה הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-3.31% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הצריכה המחזורית הניב את התשואה השלילית ביותר כשירד ב-0.67%.
מאקרו:

• ביום שישי פורסם בארה"ב נתון השינוי במספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי לחודש ינואר, שהצביע על תוספת של 143 אלף משרות בלבד, נמוך משמעותית מהצפי שעמד על 169 אלף משרות ומהנתון הקודם שעמד על 307 אלף משרות. מדובר בהאטה משמעותית בקצב גיוס העובדים, מה שעשוי להעיד על חולשה בשוק העבודה האמריקאי. הירידה בתוספת המשרות עשויה להגביר את הציפיות להפחתות ריבית מוקדמות יותר מצד הפדרל ריזרב, במטרה לתמוך בצמיחה הכלכלית. המשקיעים עוקבים כעת אחר נתוני האבטלה והאינפלציה, אשר יוכלו לספק תמונה רחבה יותר לגבי כיוון הכלכלה והמדיניות המוניטרית בחודשים הקרובים.

• ביום שני פורסם בארה"ב מדד ISM במגזר הייצור לחודש ינואר, שהצביע על עלייה לרמה של 50.9 נקודות, מעל הצפי שעמד על 49.3 נקודות ומהנתון הקודם של 49.2 נקודות. זו הפעם הראשונה מזה יותר משנה שהמדד חוזר להתרחבות (מעל 50 נקודות), מה שעלול להעיד על התאוששות בפעילות הייצור בארה"ב. העלייה החדה במדד עשויה להקטין את הסיכוי להורדות ריבית מוקדמות, שכן היא משקפת חוסן כלכלי גבוה מהמצופה. עם זאת, המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר נתוני התעסוקה והאינפלציה כדי להעריך את כיוון המדיניות של הפדרל ריזרב בחודשים הקרובים.

• ביום שישי פורסם בארה"ב שיעור האבטלה לחודש ינואר, שהצביע על ירידה לרמה של 4.0%, מתחת לצפי שעמד על 4.1% ולנתון הקודם שעמד גם הוא על 4.1%. הנתון עשוי להצביע על המשך חוזקה של שוק העבודה, כאשר שיעור האבטלה נותר נמוך יחסית למרות הציפיות לעלייה. נתון תעסוקה יציב זה עלול להקטין את הסיכוי להורדת ריבית מוקדמת על ידי הפדרל ריזרב, שכן הוא עשוי להעיד על כך שהמשק האמריקאי ממשיך לצמוח ללא סימני חולשה משמעותיים. המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר מגמות התעסוקה והאינפלציה כדי להבין האם מגמת ההאטה בכלכלה האמריקאית תימשך או שמדובר בנתון זמני.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר, כאשר הצפי מצביע על עלייה שנתית של 2.9%, בהתאם לנתון הקודם שעמד גם הוא על 2.9%. נתון זה עשוי לספק אינדיקציה חשובה לגבי מגמת האינפלציה במשק האמריקאי, ועלול להוות גורם מרכזי בהחלטות הבאות של הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות הריבית. אם הנתון יפתיע כלפי מעלה, הדבר עשוי להפחית את הסיכוי להפחתות ריבית מוקדמות, בעוד שנתון נמוך מהצפי עלול לחזק את ההערכות כי הפד יתחיל להוריד ריבית כבר במחצית הראשונה של 2025. המשקיעים יעקבו מקרוב אחר נתוני הליבה של המדד כדי להבין האם לחצי המחירים במשק ממשיכים להיחלש.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד המחירים ליצרן השנתי לחודש ינואר, לאחר שהנתון הקודם עמד על 3.3%. מדד זה מספק תמונה רחבה יותר על מגמות האינפלציה במגזר הייצור, ועלול להשפיע על הציפיות לגבי מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב. עלייה במדד עשויה לרמוז על לחצי אינפלציה מתמשכים ולהפחית את הסיכוי להפחתת ריבית מוקדמת, בעוד שנתון נמוך יותר עשוי לתמוך בציפיות להקלה במדיניות המוניטרית בהמשך השנה. המשקיעים יעקבו מקרוב אחר הנתון בניסיון להבין האם מגמת הירידה באינפלציה נמשכת.

• ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד מכירות הקמעונאיות השנתי לחודש ינואר, כאשר הנתון הקודם עמד על עלייה של 3.92%. נתון זה מספק תמונת מצב על השינויים בהיקף הצריכה של משקי הבית לאורך השנה, ומהווה אינדיקטור מרכזי לבריאות הכלכלה האמריקאית. עלייה משמעותית עשויה להעיד על צרכנות חזקה, מה שעלול להקטין את הסיכויים להפחתת ריבית מוקדמת מצד הפד, בעוד שנתון חלש יותר עשוי להגביר את הציפיות להקלות מוניטריות. המשקיעים יעקבו אחר הנתון על מנת להעריך כיצד הכיוון של הצריכה האמריקאית ישפיע על המדיניות הפדרלית והשווקים הפיננסיים.

מניות בכותרות:

• מניית פלנטיר (PLTR) חברת ניתוח הנתונים, הנסחרת לפי שווי של 253 מיליארד דולר, זינקה ב-38% בשבוע החולף לאחר שדיווחה על רווח והכנסות שעקפו את התחזיות, לצד תחזית צמיחה חזקה ל-2025. החברה דיווחה על רווח למניה של 14 סנט מול צפי ל-11 סנט, והכנסות של 828 מיליון דולר לעומת צפי ל-776 מיליון. פלנטיר צפתה הכנסות של 858-862 מיליון דולר ברבעון הקרוב ו-3.74-3.76 מיליארד דולר לשנה כולה, גבוה מהתחזיות. צמיחה של 64% בפעילות המסחרית בארה"ב ל-214 מיליון דולר ו-45% במגזר הממשלתי ל-343 מיליון דולר תרמו לאופטימיות המשקיעים. המניה רשמה זינוק של 340% ב-2024, הודות לביקוש גובר לפלטפורמות ה-AI שלה ולכניסתה למדדי S&P 500 ו-Nasdaq 100. מנכ"ל החברה, אלכס קארפ, ציין כי פלנטיר נמצאת "במרכז מהפכת ה-AI" וכי היא מתכננת להוביל את השינוי הטכנולוגי בארה"ב. הסנטימנט החיובי גבר גם בעקבות דיווחים על יוזמות ממשלתיות פוטנציאליות שעשויות להגדיל את השימוש בטכנולוגיות של החברה.

• מניית אלפאבית (GOOGL), חברת האם של גוגל הנסחרת לפי שווי של 2.3 טריליון דולר, ירדה ב-7.6% בשבוע החולף לאחר פרסום דו"ח מעורב שהציג החמצה בהכנסות מגוגל קלאוד וזינוק חד בהוצאות ההון על AI. החברה דיווחה על רווח למניה של 2.15 דולר מעל הצפי, והכנסות מפרסום של 72.4 מיליארד דולר, אך הכנסות גוגל קלאוד הסתכמו ב-11.9 מיליארד דולר, מתחת לציפיות, מה שעשוי להעלות דאגות לגבי התחרות מול AWS ומיקרוסופט. תחזית להוצאות הון של 75 מיליארד דולר ב-2025, קפיצה משמעותית מ-57.9 מיליארד ב-2024, הכבידה על המשקיעים, לצד חקירה אנטי-מונופוליסטית בסין בעקבות מלחמת הסחר. בנוסף, המודל החדש של DeepSeek המציג ביצועים דומים בפחות משאבים הגביר ספקות לגבי היתרון התחרותי של גוגל בתחום ה-AI.

• מניית אמזון (AMZN) ענקית המסחר האלקטרוני, הנסחרת לפי שווי של 2.5 טריליון דולר, ירדה ב-2.1% בשבוע החולף לאחר שהציגה תחזית הכנסות מאכזבת לרבעון הראשון. החברה צפתה הכנסות של 151-155 מיליארד דולר, בעוד התחזיות עמדו על 158 מיליארד. בנוסף, הכנסות AWS הסתכמו ב-28.7 מיליארד דולר, מעט מתחת לציפיות של 28.8 מיליארד. במקביל, אמזון הודיעה כי תגדיל את הוצאות ההון שלה ל-105 מיליארד דולר ב-2025, לעומת 75 מיליארד ב-2024, בעיקר לטובת השקעות ב-AI ומרכזי נתונים. החברה, כמו מתחרותיה מיקרוסופט וגוגל, ממשיכה להשקיע בתשתיות AI, אך קיים חשש מהתגברות התחרות לאחר שהמודל של DeepSeek הצליח לספק ביצועים מרשימים בעלות נמוכה.

שוק ההון חתם שבוע של עליות על רקע התפוגגות החשש מ-DeepSeek, אופטימיות לגבי הורדת ריבית בהמשך השנה ויכולות DOGE לקצץ באופן משמעותי בהוצאות הממשלתיות. מדד ה-S&P 500 עלה ב-1.13%, הנאסד"ק סגר בעליה של 1.82%, הדאו ג'ונס עלה ב-0.34%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-0.95% אל 4.47%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הטכנולוגיה הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-2.26% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הבריאות המחזורית הניב את התשואה השלילית ביותר כשירד ב-1.19%.
מאקרו:

• ביום רביעי פורסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר, שהצביע על עלייה שנתית של 3.0%, מעל הצפי שעמד על 2.9% ולמול הנתון הקודם שעמד גם הוא על 2.9%. העלייה במדד מצביעה על כך שהלחצים האינפלציוניים עדיין נוכחים בכלכלה האמריקאית, מה שעשוי להפחית את הסיכויים להורדת ריבית מוקדמת מצד הפדרל ריזרב. למרות שהאינפלציה ממשיכה להתקרב ליעד של 2%, הנתון הגבוה מהתחזיות עלול לעכב שינוי במדיניות המוניטרית, במיוחד לאור ההערכות כי הפד יעדיף לחכות לנתונים נוספים לפני ביצוע הפחתות ריבית. נתון זה עשוי להוביל לתנודתיות בשווקים הפיננסיים, במיוחד על רקע ציפיות המשקיעים לתחילת מחזור הורדות ריבית במהלך 2025.

• ביום חמישי פורסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר, שהצביע על עלייה שנתית של 3.5%, מעל הצפי שעמד על 3.2% ובהתאם לנתון הקודם של 3.5%. העלייה החדה במדד עשויה להצביע על המשך לחצים אינפלציוניים מצד היצרנים, מה שעשוי להשפיע על המחירים לצרכן בחודשים הקרובים. הנתון מחזק את ההערכה שהפדרל ריזרב ינקוט זהירות לפני שינוי במדיניות הריבית, שכן אינפלציה גבוהה במגזר היצרני עלולה להקשות על ירידה מתמשכת באינפלציה הכללית. בעקבות הנתון, השווקים עשויים לתמחר מחדש את ציפיותיהם להורדת ריבית במהלך 2025, מה שעלול להוביל לתנודתיות בשוקי המניות והאג"ח.

• ביום שישי פורסם בארה"ב נתון מכירות הקמעונאות לחודש ינואר, שהצביע על עלייה שנתית של 4.2%, מתחת לנתון הקודם שעמד על 4.36%. הירידה בקצב הצמיחה במכירות הקמעונאיות עשויה להעיד על התמתנות בביקושים מצד הצרכנים, מה שעלול להשפיע על הצמיחה הכלכלית ברבעונים הקרובים. עם זאת, הנתון עדיין משקף קצב צמיחה בריא יחסית, התומך בהערכה כי הכלכלה האמריקאית נותרה חזקה, למרות סביבת הריבית הגבוהה. התמתנות הצריכה עשויה להיות סימן לכך שלחצי האינפלציה ימשיכו לדעוך, אך קצב ההאטה עשוי להשפיע על ההחלטות הבאות של הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות הריבית.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד הייצור של הפד של פילדלפיה לחודש פברואר, כאשר הצפי עומד על ירידה חדה לרמה של 19.4 נקודות, לעומת 44.3 נקודות שנרשמו בחודש הקודם. אם הנתון יתפרסם בהתאם לצפי, הוא ישקף האטה משמעותית בפעילות הייצור באזור, לאחר העלייה החדה שנרשמה בינואר. ירידה חדה במדד עלולה להעיד על חולשה בביקושים ובייצור התעשייתי, מה שעשוי להשפיע על הציפיות לצמיחה הכלכלית וללחצים האינפלציוניים. המשקיעים יעקבו אחרי הנתון כדי לבחון האם מדובר בתנודתיות רגעית או בהתחלה של מגמה ממושכת של האטה במגזר הייצור.

• ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש למגזר הייצור לחודש פברואר, כאשר הצפי מצביע על יציבות ברמה של 51.2 נקודות, ללא שינוי מהחודש הקודם. נתון זה מעיד על המשך התרחבות הפעילות היצרנית, שכן ערכים מעל 50 נקודות מסמלים צמיחה בענף. יציבות במדד עשויה להצביע על שמירה על קצב הביקושים והייצור, ללא האטה או האצה משמעותית. המשקיעים יעקבו אחר הרכב הנתון, כולל רכיבי ההזמנות החדשות והתעסוקה, כדי להבין האם קיימים סימנים לשינויים אפשריים במגמת הייצור בחודשים הקרובים.

• ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון מכירות הבתים הקיימים לחודש ינואר, עם צפי לירידה לרמה של 4.13 מיליון עסקאות, לעומת 4.24 מיליון בחודש הקודם. אם הנתון יאושר, הוא עלול לשקף חולשה בשוק הנדל"ן, על רקע הריביות הגבוהות שמשפיעות על יכולת הרכישה של משקי הבית. ירידה בפעילות עשויה להוות אינדיקציה לכך שהביקושים לדיור ממשיכים להיחלש, במיוחד אם המחירים או תנאי המימון נותרים מאתגרים. מנגד, אם הנתון יהיה חזק מהצפי, הדבר עשוי להעיד על התאוששות מסוימת בשוק.

מניות בכותרות:

• מניית אינטל (INTC), יצרנית השבבים הנסחרת לפי שווי של 102 מיליארד דולר, עלתה ב-22.6% בשבוע החולף בעקבות דיווחים על שיתוף פעולה אפשרי עם טאיוואן סמיקונדקטור (TSM), מהלך שעשוי להשתלב ביוזמות הממשל האמריקאי לחיזוק ייצור השבבים המקומי ולתמיכה בתעשיית ה-AI בארה"ב. הספקולציות סביב העסקה עוררו עניין רב, שכן היא עשויה לספק לאינטל יתרון תחרותי מול אנבידיה (NVDA) ו-AMD. עם זאת, החברה ממשיכה להתמודד עם אתגרים פיננסיים, כולל ירידה בשולי הרווח התפעולי והפסדים בפעילות העסקית, לצד ירידה ברווח הגולמי. למרות זאת, אינטל נותרה שחקנית מרכזית בתחום השבבים בארה"ב ונהנית מתמיכה ממשלתית במסגרת חוק ה-CHIPS.

• מניית אפל (AAPL), יצרנית האייפונים הנסחרת לפי שווי של 3.7 טריליון דולר, עלתה ב-6.5% בשבוע החולף לאחר דיווחים על שיתוף פעולה עם עליבאבא (BABA) להטמעת יכולות AI מתקדמות במכשירי אייפון בסין. החברות הגישו את המערכת לאישור הרגולטור הסיני, כאשר הבחירה בעליבאבא נעשתה בשל מאגרי הנתונים העצומים שלה על הרגלי הצריכה של משתמשים, מה שעשוי לאפשר התאמה אישית טובה יותר של כלי AI באייפונים. הדיווח ציין כי אפל שקלה שיתופי פעולה עם Baidu ו-DeepSeek, אך אלו לא עמדו בסטנדרטים שלה. אם יאושר, המהלך עשוי להוות יתרון אסטרטגי לשתי החברות בשוק הסיני.

• מניית אנבידיה (NVDA), ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 3.4 טריליון דולר, עלתה ב-6.7% בשבוע החולף לאחר שהתפוגגו החששות לגבי השפעת DeepSeek, לצד הכרזות של ספקיות המחשוב סופר מיקרו (SMCI) ויוליד פאקרד אנטרפרייז (HPE) על תחילת אספקת מערכות המבוססות על שבב ה-Blackwell החדש. מערכות אלו, המיועדות למרכזי נתונים ויישומי AI, מציעות ביצועים גבוהים ויעילות אנרגטית, וצפויות להפחית עלויות הכשרה והפעלה של מודלים גדולים. ההכרזות הפיגו חששות בנוגע לשרשרת האספקה של אנבידיה, שסבלה מעיכובים בשל ביקוש גבוה, ומה שעשוי לחזק את מעמדה כמובילה בתחום ה-AI, מול התחרות הגוברת מצד AMD ואינטל (INTC).

שוק ההון חתם שבוע של ירידות על רקע חששות לאינפלציה בעקבות מדיניות הסחר של טראמפ וירידה באמון הצרכנים. מדד ה-S&P 500 ירד ב-1.67%, הנאסד"ק סגר בירידה של 2.17%, הדאו ג'ונס ירד ב-2.89%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-3.86% אל 4.43%.
מבחינת הסקטורים, סקטור התשתיות הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-1.06% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הצריכה המחזורית הניב את התשואה השלילית ביותר כשירד ב-4.50%.
מאקרו:

• ביום שישי פורסם בארה"ב סקר סנטימנט הצרכנים של מישיגן לחודש פברואר, שהראה ירידה חדה במדד הסנטימנט ל-64.7 נקודות, נמוך משמעותית מהצפי של 67.8 נקודות ומהנתון הקודם של 71.1 נקודות. גם מדד ציפיות הצרכנים ירד ל-64.0 נקודות, מתחת לתחזיות ולקריאה הקודמת של 67.3 נקודות. במקביל, ציפיות האינפלציה ל-5 שנים עלו ל-3.5%, הרמה הגבוהה ביותר מאז אפריל 1995, לאחר עלייה חדה גם בינואר. העלייה בציפיות האינפלציה נובעת בעיקר מחששות סביב מדיניות הסחר של טראמפ, כולל העלאות מכסים צפויות, שעלולות להוביל לעליית מחירים רחבה. התחזיות הגבוהות לאינפלציה עשויות להפחית את הסיכוי להפחתת ריבית בטווח הקרוב, ומגבירות את הלחץ על הפדרל ריזרב להמשיך במדיניות מוניטרית זהירה. במקביל, החשש מהתייקרות עלויות המחיה הוביל לירידה באופטימיות הצרכנית, מה שעשוי להשפיע על הוצאות הצרכנים בתקופה הקרובה.

• ביום חמישי פורסם בארה"ב מדד הייצור של הפד של פילדלפיה לחודש פברואר, שהראה ירידה ל-18.1 נקודות, מעט מתחת לצפי של 19.4 נקודות והרחק מהנתון הקודם של 44.3 נקודות. למרות הירידה החדה בהשוואה לחודש ינואר, המדד נותר חיובי, מה שמעיד על המשך צמיחה במגזר הייצור, אך בקצב מתון יותר. הירידה במדד מצביעה על האטה בביקושים והזמנות חדשות, לצד עלייה קלה בעלויות הייצור. הנתון מחזק את ההערכות כי הסקטור התעשייתי בארה"ב ממשיך לצמוח, אך ברמת תנודתיות גבוהה, כאשר השווקים עוקבים מקרוב אחר השפעות הריבית הגבוהה ומדיניות הסחר על הפעילות הכלכלית.

• ביום שישי פורסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים לחודש פברואר, שהפתיע בירידה ל-49.7 נקודות, מתחת לצפי של 53.0 נקודות ולנתון הקודם של 52.9 נקודות. זהו הנתון הראשון מזה חודשים המצביע על התכווצות בפעילות המגזר, לאחר תקופה ממושכת של צמיחה. הירידה משקפת האטה בביקושים לשירותים, ייתכן בשל לחצי האינפלציה והמדיניות המוניטרית המצמצמת של הפדרל ריזרב. הנתון עלול להגביר את החששות להאטה רחבה יותר בכלכלה האמריקאית, שעשויה להשפיע על תחזיות הריבית להמשך השנה.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד אמון הצרכן של CB לחודש פברואר, עם צפי לירידה לרמה של 103.3 נקודות, בהשוואה לנתון הקודם שעמד על 104.1 נקודות. ירידה במדד זה עשוייה להעיד על גוברת הפסימיות בקרב הצרכנים לגבי מצבם הכלכלי האישי והציפיות לעתיד, בעיקר על רקע האינפלציה המתמשכת, רמות הריבית הגבוהות ואי-הוודאות הגלובלית. אמון הצרכנים משפיע ישירות על היקף ההוצאות במשק, ונתון חלש עלול לאותת על האטה אפשרית בצריכה הפרטית, שמהווה חלק מרכזי מהצמיחה הכלכלית בארה"ב. במקרה של ירידה חדה מהצפוי, הדבר עשוי להגביר את הלחץ על הפדרל ריזרב לשקול הפחתת ריבית מוקדמת יותר, במטרה לתמוך בפעילות הכלכלית. מנגד, נתון חזק עשוי לרמוז על עמידות הצרכן האמריקאי, מה שעלול לתמוך בגישה נוקשה יותר מצד הפד ולהפחית את הסיכוי להורדות ריבית בטווח הקרוב.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון התמ"ג הרבעוני לרבעון הרביעי, עם צפי לצמיחה של 2.3%, זהה לנתון הקודם. נתון זה מהווה אינדיקציה מרכזית לבריאות הכלכלה האמריקאית ומשקף את קצב הצמיחה של התוצר המקומי הגולמי. יציבות בצמיחה ברמה זו עשויה להעיד על עמידות המשק, חרף סביבת הריבית הגבוהה שמטרתה לצנן את הפעילות הכלכלית ולבלום את האינפלציה. עם זאת, כל סטייה מהצפי – בין אם כלפי מעלה או מטה – עשויה להשפיע משמעותית על שוקי ההון. צמיחה גבוהה מהצפוי עלולה להפחית את הסיכוי להורדת ריבית מוקדמת מצד הפדרל ריזרב, מתוך חשש להתחזקות לחצי האינפלציה. מנגד, נתון חלש מהצפי עשוי להוות איתות לכך שהכלכלה האמריקאית מתחילה להאט, מה שיגביר את הציפיות להתערבות מוניטרית תומכת מצד הפד בהמשך השנה.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון הזמנות המוצרים ברי הקיימא לחודש ינואר, עם צפי לעלייה של 2.0%, לאחר ירידה של 2.2% בדצמבר. נתון זה מספק תמונת מצב על הביקוש למוצרים בעלי אורך חיים ממושך, ומהווה אינדיקציה לפעילות הכלכלית ולביטחון הצרכני והעסקי. עלייה חדה בהזמנות עשויה להצביע על אופטימיות כלכלית מצד החברות והצרכנים, מה שיכול לתמוך בשווקים, אך גם להגביר את החשש מלחצי אינפלציה. מנגד, נתון חלש מהצפוי עשוי לשדר האטה בצמיחה ולהגביר את ההערכות לכך שהפדרל ריזרב ייאלץ להוריד ריבית מוקדם מהמתוכנן.

מניות בכותרות:

• מניית פלנטיר (PLTR), ענקית ניתוח הנתונים באמצעות AI, הנסחרת לפי שווי של 237.7 מיליארד דולר. ירדה ב-15.1% בשבוע החולף בעקבות דיווח על קיצוצים בתקציב הביטחון של ארה"ב. ממשל טראמפ הנחה את הפנטגון להיערך להפחתה של 8% בתקציב הביטחון מדי שנה בחמש השנים הקרובות, מה שעורר חששות לגבי היקף ההשפעה על חוזים ממשלתיים. שר ההגנה פיט הגסת' ציין כי הקיצוצים נועדו לייעול המערכת, אך תחומים כמו אבטחת גבולות ורכש חימוש צפויים להיות מוחרגים, מה שמשאיר סימני שאלה לגבי השפעת המהלך על חברות כמו פלנטיר, שהתלות שלה בתקציבים ממשלתיים גבוהה. למרות הירידה השבועית, המניה עדיין רושמת עלייה חדה מתחילת השנה, אך אי-הוודאות סביב התקציב מעוררת חשש בשוק.

• מניית אפל (AAPL), יצרנית האייפונים הנסחרת לפי שווי של 3.7 טריליון דולר, עלתה ב-1.86% בשבוע החולף לאחר שדווח כי החברה שוקלת להעביר חלק מייצור המכשירים ממקסיקו לארה"ב בעקבות שיחות בין המנכ"ל טים קוק לנשיא טראמפ. לדברי טראמפ, אפל ביטלה תוכניות לשני מפעלים במקסיקו ותשקיע "מאות מיליוני דולרים" בייצור מקומי, ככל הנראה כדי להימנע ממכסים על יבוא מסין ומקסיקו. עם זאת, אפל לא אישרה רשמית את הדברים, והיקף השינוי נותר לא ברור. החברה כבר פועלת להרחבת הייצור בארה"ב דרך מפעלים של טאיוואן סמיקונדקטור (TSM) באריזונה, המייצרים שבבים לאייפד לשעוני אפל. במקביל, אפל נאלצת להתמודד עם החמרת המתיחות מול סין, שם היא מסתמכת על רוב קווי הייצור שלה, בעוד הרשויות המקומיות שוקלות לחקור את מדיניות החברה בנוגע לעמלות שהיא גובה ממפתחים באפסטור.

• מניית טקסס אינסטרומנטס (TXN), יצרנית השבבים הנסחרת לפי שווי של 183 מיליארד דולר, עלתה ב-11.2% בשבוע החולף לאחר פרסום דוחות הרבעון האחרון, למרות ירידה בהכנסות וברווחים בהשוואה לשנה שעברה. המשקיעים הגיבו בחיוב בעיקר לתוכנית רכישת המניות של החברה, שבמסגרתה נרכשו 2.75 מיליון מניות בסכום של 543 מיליון דולר, ולמדיניות הדיבידנדים שהוגדלה בסוף 2024. בנוסף, טקסס אינסטרומנטס הבטיחה מימון של 1.6 מיליארד דולר במסגרת חוק ה-CHIPS האמריקאי להרחבת מפעלי הייצור בטקסס וביוטה, מהלך שעשוי לחזק את מעמדה בתחום השבבים לרכב ולתעשיות נוספות. המניה רשמה עלייה חדה על רקע הירידות בשוק הטכנולוגיה, מה שעשוי להעיד על אמון המשקיעים באסטרטגיית הצמיחה של החברה.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון חתם שבוע מעורב על רקע חששות ממדיניות הסחר של טראמפ וירידה באמון הצרכנים. מדד ה-S&P 500 ירד ב-1.20%, הנאסד"ק סגר בירידה של 3.80%, הדאו ג'ונס עלה ב-0.80%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-6.87% אל 4.20%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הפיננסים הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-2.31% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הטכנולוגיה הניב את התשואה השלילית ביותר כשירד ב-4.39%.
מאקרו:

• ביום שלישי פורסם בארה"ב מדד אמון הצרכן של CB לחודש פברואר, שהצביע על ירידה לרמה של 98.3 נקודות, נמוך מהצפי שעמד על 102.7 נקודות ומהנתון הקודם של 105.3 נקודות. זהו החודש השלישי ברציפות שבו נרשמת ירידה באמון הצרכנים, מה שמעיד על התגברות חוסר הוודאות בנוגע למצב הכלכלי. הירידה באמון הצרכנים עשויה להיות תוצאה של לחצי אינפלציה מתמשכים, עלויות מחיה גבוהות וחששות לגבי סביבת הריבית הגבוהה. הנתון החלש מגביר את הספקות בנוגע לכוח הקנייה של משקי הבית וליכולת הצריכה שלהם, שמהווה מנוע מרכזי לצמיחה הכלכלית בארה"ב. אם המגמה תימשך, הדבר עשוי לתרום להערכות כי הפדרל ריזרב ייאלץ להקל במדיניותו בהמשך השנה.

• ביום רביעי פורסם בארה"ב נתון מכירות הבתים החדשים לחודש ינואר, שהראה ירידה ל-657 אלף בתים, נמוך מהצפי שעמד על 679 אלף ומהנתון הקודם של 734 אלף. הנתון מצביע על המשך ההאטה בפעילות בשוק הנדל"ן, ככל הנראה בשל סביבת הריבית הגבוהה שמכבידה על עלויות המימון ומרתיעה קונים פוטנציאליים. הירידה החדה לעומת החודש הקודם עשויה להוות איתות לכך שהביקוש לדיור נחלש, למרות ההתייצבות היחסית של מחירי הבתים. אם המגמה תימשך, הדבר עשוי לתמוך בהערכות כי הפדרל ריזרב יצטרך לשקול הקלות במדיניות הריבית בהמשך השנה, כדי למנוע האטה חדה מדי בשוק הדיור ובכלכלה הרחבה.

• ביום חמישי פורסם בארה"ב נתון הזמנות המוצרים ברי-הקיימא לחודש ינואר, שהציג עלייה חדה של 3.1%, גבוה משמעותית מהצפי שעמד על 2.0% ולאחר ירידה של 1.8% בדצמבר. הנתון מצביע על חוסן בביקוש להשקעות במוצרים לטווח ארוך, מה שעשוי להעיד על המשך האמון של העסקים בצמיחת הכלכלה, למרות סביבת הריבית הגבוהה. העלייה החדה עלולה להיתפס כסימן לכך שהפעילות הכלכלית בארה"ב אינה מתקררת בקצב מספק, מה שעשוי לצמצם את הסיכויים להפחתת ריבית קרובה מצד הפדרל ריזרב. עם זאת, יש לבחון האם המגמה תימשך בחודשים הקרובים, שכן תנודתיות גבוהה בנתון זה אינה נדירה.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון השינוי במספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי לחודש פברואר, עם צפי לתוספת של 156 אלף משרות, מעט גבוה מהנתון הקודם שעמד על 143 אלף משרות. הנתון מהווה אינדיקציה מרכזית לבריאות שוק העבודה האמריקאי, ועשוי להשפיע ישירות על ציפיות השוק בנוגע למדיניות הריבית של הפדרל ריזרב. גידול מתון בתעסוקה עשוי לאותת כי הכלכלה שומרת על יציבות מסוימת, אך ללא התחממות יתר שעלולה ללחוץ כלפי מעלה על האינפלציה. מנגד, נתון חלש מהצפוי עלול לחזק את הציפיות להאטה במשק ולהגביר את ההערכות כי הפד יפעל להפחתת ריבית עוד במהלך 2025. במקרה של נתון חזק מהצפי, ייתכן והסיכוי להורדת ריבית יידחה, שכן הבנק המרכזי ירצה לוודא שהאינפלציה אינה מתגברת בשל שוק עבודה הדוק מדי.

• ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד התעסוקה של ADP לחודש פברואר, עם צפי לתוספת של 144 אלף משרות, נמוך מהנתון הקודם שעמד על 183 אלף משרות. מדד זה מספק אינדיקציה מוקדמת לשוק העבודה הפרטי ומהווה כלי חשוב להערכת דוח התעסוקה הממשלתי שיפורסם בהמשך השבוע. ירידה בקצב גיוסי העובדים עשויה לאותת על התקררות מסוימת של שוק העבודה, מה שעשוי לתמוך בציפיות להורדת ריבית במהלך 2025. לעומת זאת, נתון חזק מהצפי עשוי להרחיק את האפשרות להקלה מוניטרית בטווח הקרוב, מתוך חשש כי שוק עבודה איתן ימשיך לתדלק לחצי אינפלציה. המשקיעים יעקבו מקרוב אחר הנתון, במיוחד על רקע האיתותים האחרונים מהפדרל ריזרב לגבי הכיוון העתידי של המדיניות המוניטרית.

• ביום שני צפוי להתפרסם בארה"ב מדד ISM במגזר הייצור לחודש פברואר, עם צפי לירידה קלה ל-50.6 נקודות, לעומת 50.9 נקודות בחודש הקודם. המדד מספק תמונת מצב על הפעילות התעשייתית בארה"ב, כאשר קריאה מעל 50 נקודות מעידה על התרחבות במגזר הייצור, בעוד קריאה מתחת לרמה זו מצביעה על התכווצות. ירידה במדד עשויה להעיד על התמתנות בביקושים ועל השפעה מסוימת של סביבת הריבית הגבוהה, מה שעשוי לתמוך בציפיות להורדת ריבית בהמשך השנה. לעומת זאת, אם המדד יפתיע כלפי מעלה, הדבר עלול לחזק את העמדה כי הכלכלה האמריקאית ממשיכה להפגין עמידות, ולהקטין את ההסתברות להקלה מוניטרית בטווח הקרוב. המשקיעים יעקבו מקרוב אחר נתוני ההזמנות החדשות והתעסוקה במדד, כדי לקבל רמזים על הכיוון העתידי של הפעילות הכלכלית.

מניות בכותרות:

• מניית אנבידיה (NVDA), ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 3 טריליון דולר, ירדה ב-8.7% בשבוע החולף לאחר שהדו"ח הרבעוני הציג הכנסות ורווחים גבוהים מהציפיות, אך תחזית הרווחיות איכזבה את המשקיעים. החברה דיווחה על הכנסות של 39.3 מיליארד דולר ורווח למניה של 0.89 דולר, עם תחזית להכנסות של 43 מיליארד דולר ברבעון הבא – מעל ציפיות האנליסטים. עם זאת, החברה צופה ירידה בשולי הרווח הגולמי ל-71% לעומת 73% ברבעון הקודם, מה שעורר חששות ללחצי תמחור ותחרות גוברת. למרות הדאגות, מניית אנבידיה עדיין נסחרת סביב שווי של 3 טריליון דולר, והמשקיעים ממשיכים לעקוב אחר ביקוש חזק למעבדי ה-Blackwell החדשים, שתרמו 11 מיליארד דולר להכנסות הרבעון.

• מניית טסלה (TSLA), ענקית הרכבים החשמליים הנסחרת לפי שווי של 942 מיליארד דולר, ירדה ב-13.3% בשבוע החולף לאחר ירידה חדה במכירות באירופה וחששות מהשפעת מכסים חדשים של ממשל טראמפ. בינואר נרשמה ירידה של 45% במכירות טסלה באירופה, ובמדינות כמו צרפת ושוודיה הצניחה הייתה אף חדה יותר. החברה מתמודדת עם תחרות גוברת מצד יצרניות סיניות כמו BYD, המציעות דגמים מתקדמים במחירים תחרותיים. בנוסף, עמדותיו הפוליטיות של אילון מאסק, שתומך בגלוי במפלגות ימין באירופה ובארה"ב, עוררו ביקורת שעלולה לפגוע בתדמית המותג. במקביל, הכרזת ממשל טראמפ על העלאת מכסים של 10% נוספים על ייבוא מסין מעוררת חששות לפגיעה נוספת ברווחיות החברה, שכן מחצית מהייצור של טסלה מתבצע בשנגחאי. החברה גם הפחיתה מחירים במספר דגמים, כולל ה-Cybertruck, על רקע הערכות כי הביקוש נחלש.

• מניית אילי לילי (LLY), ענקית התרופות הנסחרת לפי שווי של 826 מיליארד דולר, עלתה ב-4.6% בשבוע החולף לאחר שהודיעה על השקעה של 27 מיליארד דולר בהקמת מפעלי ייצור בארה"ב. המהלך נתפס כחלק מהתמודדות תעשיית התרופות עם איומי המכסים של ממשל טראמפ, לאחר שהנשיא הבהיר כי חברות שלא ייצרו בארה"ב עשויות להתמודד עם מסים של עד 25%. ההשקעה כוללת הקמת ארבעה מפעלים חדשים, שיתמקדו בייצור רכיבים פעילים ובתרופות בהזרקה, במטרה לעמוד בביקוש הגובר לתרופות ההרזיה Mounjaro ו-Zepbound. ההכרזה הגיעה לאחר פגישה של מנכ"ל החברה, דייב ריקס, עם טראמפ, לצד ראשי מרק (MRK) ופייזר (PFE), שבה הנשיא הדגיש את חשיבות העברת הייצור לארה"ב. בחברה ציינו כי המדיניות הכלכלית של טראמפ, ובעיקר חוק קיצוץ המיסים, היוו כגורמים לזירוז להשקעה, שצפויה ליצור 10,000 משרות זמניות ו-3,000 משרות קבועות.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון חתם שבוע של ירידות על רקע חששות ממדיניות הסחר של טראמפ והחלשות שוק העבודה. מדד ה-S&P 500 ירד ב-3.32%, הנאסד"ק סגר בירידה של 3.84%, הדאו ג'ונס ירד ב-2.50%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-0.21% אל 4.3%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הבריאות הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-0.17% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הפיננסים הניב את התשואה השלילית ביותר כשירד ב-6.10%.
מאקרו:

• ביום רביבי פורסם בארה"ב מדד התעסוקה של ADP לחודש פברואר, שהצביע על תוספת של 77 אלף משרות בלבד, נמוך משמעותית מהצפי שעמד על 141 אלף ומהנתון הקודם של 186 אלף. זהו הנתון החלש ביותר מאז תחילת 2021, מה שמעיד על האטה בקצב הגיוס בשוק העבודה האמריקאי. הירידה החדה במספר המועסקים עשויה לשקף השפעה של סביבת הריבית הגבוהה ושל ההאטה הכלכלית, מה שעשוי להגביר את הציפיות לכך שהפדרל ריזרב ישקול הורדת ריבית מוקדם מהמתוכנן. עם זאת, הפד צפוי להמתין לאישור נוסף ממדד התעסוקה הרשמי שיתפרסם בהמשך השבוע לפני שיגבש החלטה על המשך המדיניות המוניטרית.

• ביום שישי פורסם בארה"ב הנתון על השינוי במספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי לחודש פברואר, שהצביע על תוספת של 151 אלף משרות, מתחת לצפי של 159 אלף, אך מעל הנתון הקודם שעמד על 125 אלף. הנתון משקף האטה מסוימת בגיוס עובדים, אך עדיין מעיד על יציבות יחסית בשוק העבודה האמריקאי. למרות ההחמצה ביחס לציפיות, קצב הגידול התמתן לעומת החודשים הקודמים, מה שעשוי לתמוך בסיכוי להפחתת ריבית בהמשך השנה. הפדרל ריזרב צפוי להמשיך לעקוב אחרי נתוני התעסוקה והאינפלציה לפני קבלת החלטה על כיוון המדיניות המוניטרית בחודשים הקרובים.

• ביום שישי פורסם בארה"ב נתון שיעור האבטלה לחודש פברואר, שהצביע על עלייה קלה ל-4.1%, מעל הצפי של 4.0% ובהתאם לנתון הקודם. מדובר בעלייה מתונה שמשקפת התמתנות מסוימת בשוק העבודה, אך עדיין רמה נמוכה יחסית שמעידה על יציבות כלכלית. עלייה עקבית באבטלה עלולה להוות סימן לכך שהידוק המדיניות המוניטרית מתחיל להשפיע על שוק התעסוקה, מה שעשוי לחזק את הציפיות להורדת ריבית בהמשך השנה. עם זאת, הפדרל ריזרב צפוי להמשיך לעקוב אחר מגמות נוספות לפני קבלת החלטות משמעותיות לגבי המדיניות המוניטרית.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר, עם צפי לעלייה שנתית של 2.9%, ירידה קלה מהנתון הקודם שעמד על 3.0%. נתון זה מהווה אינדיקציה מרכזית למגמת האינפלציה בארה"ב, ולפיכך עלול להשפיע משמעותית על הציפיות לגבי מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב. ירידה בקצב האינפלציה עשויה לתמוך בהערכות שהפד יתקרב להורדת ריבית בהמשך השנה, במידה ויתקבלו נתונים עקביים נוספים על התמתנות לחצי המחירים. עם זאת, אם המדד יפתיע כלפי מעלה, הדבר עשוי להפעיל לחץ על הבנק המרכזי להמתין עם הקלות מוניטריות, מתוך חשש להתחדשות אינפלציונית. שוקי ההון יעקבו בדריכות אחר הנתון, שכן סטייה מהצפי עלולה להביא לתנודתיות משמעותית בשוקי המניות והאג"ח.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד המחירים ליצרן לחודש פברואר, עם נתון קודם של 3.5% ללא צפי רשמי. מדד זה מודד את השינוי בעלויות הייצור ומהווה אינדיקציה מוקדמת ללחצי אינפלציה שעלולים להתגלגל לצרכנים. אם הנתון יישאר גבוה, הדבר עשוי להעיד על המשך לחצי המחירים במשק האמריקאי, מה שעשוי לצמצם את הסיכוי להורדת ריבית מצד הפדרל ריזרב בטווח הקרוב. לעומת זאת, נתון נמוך מהקודם יוכל לחזק את התחזיות להתמתנות האינפלציה, מה שעלול להגביר את הציפיות להקלות מוניטריות מאוחרות יותר השנה. שוקי ההון יגיבו בהתאם, שכן המדד עשוי להשפיע על ציפיות הריבית והתשואות בשוק האג"ח.

• ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב סקר מחזור המשרות הפתוחות והתעסוקה לחודש ינואר, עם צפי ל-7.71 מיליון משרות פתוחות, גבוה מהנתון הקודם שעמד על 7.6 מיליון. נתון זה מספק תמונת מצב על הביקוש לעובדים ומצב שוק העבודה בארה"ב, ומהווה אינדיקציה מרכזית ללחצים אינפלציוניים מצד השכר. אם מספר המשרות הפתוחות יהיה גבוה מהצפוי, הדבר עשוי להצביע על שוק עבודה הדוק יחסית, מה שיכול להפחית את הסיכוי להורדות ריבית מצד הפדרל ריזרב. לעומת זאת, נתון נמוך מהצפוי עשוי לאותת על ירידה בביקוש לעובדים ולהגביר את הציפיות להאטה כלכלית ולמדיניות מוניטרית מקלה בהמשך השנה. שוקי ההון יעקבו אחר הנתון מקרוב, שכן הוא עשוי להשפיע על ציפיות המשקיעים לגבי המדיניות הפדרלית והתנהגות שוקי האג"ח.

מניות בכותרות:

• מניית מארוול (MRVL), יצרנית שבבים מותאמים אישית הנסחרת לפי שווי של 61 מיליארד דולר, ירדה ב-23% בשבוע החולף לאחר שפרסמה דוחות חזקים אך הציגה תחזית מאכזבת לרבעון הבא. החברה עקפה את התחזיות עם הכנסות של 1.82 מיליארד דולר ורווח למניה של 0.60 דולר, אך הצפי להכנסות של 1.875 מיליארד דולר ברבעון הבא היה בהתאם לתחזיות השוק, ללא הפתעות חיוביות. המנכ"ל מאט מרפי ציין כי השבבים המותאמים של החברה נכנסו לייצור המוני וצפויה צמיחה בהכנסות השנתיות, אך המשקיעים קיוו להנחיות אגרסיביות יותר. מארוול מספקת שבבים לשוק הדאטה סנטר, תשתיות 5G ואחסון, ומסייעת לחברות טכנולוגיה לעצב שבבי AI מותאמים. למרות האכזבה, אנליסטים צופים צמיחה משמעותית בשוק מאיצי ה-AI, המוערך ב-50 מיליארד דולר עד 2028.

• מניית נטפליקס (NFLX), ענקית הסטרימינג הנסחרת לפי שווי של 381 מיליארד דולר, ירדה ב-9.3% בשבוע החולף בעקבות חששות מהאטה בצמיחת המנויים לאחר שחברת המחקר Moffett-Nathanson פרסמה דו"ח שמעריך כי ההשפעה החיובית של אכיפת איסור שיתוף הסיסמאות עשוייה להיחלש. למרות שהחברה צירפה 24 מיליון מנויים חדשים בחצי השני של 2024, ההערכה היא שקצב הגידול יואט ברבעונים הקרובים. ההודעה של נטפליקס כי תפסיק לדווח על מספרי מנויים רבעוניים הוסיפה לחוסר הוודאות בשוק. עם זאת, חלק מהאנליסטים נותרו אופטימיים – גוגנהיים אף העלתה את מחיר היעד שלה ל-1,100 דולר, מתוך ציפייה לחידוש סדרות מצליחות כמו "משחק הדיונון" ו"דברים מוזרים" השנה. בנוסף, נטפליקס הודיעה כי תגדיל את תקציב התוכן שלה ל-18 מיליארד דולר ב-2025, גידול של 11% לעומת השנה הקודמת, ותיכנס חזק יותר לשידורי ספורט חיים, אך נראה שהמשקיעים חוששים מהאטה אפשרית בהמשך הצמיחה.

• מניית בואינג (BA) יצרנית המטוסים הנסחרת לפי שווי של 115.6 מיליארד דולר, ירדה ב-12.9% בשבוע החולף בעקבות טלטלה בהנהלה ועליית עלויות הייצור בשל מכסי יבוא חדשים. החברה הודיעה על שינויים בהנהלה, כולל עזיבתה של סטפני פופ מתפקיד סמנכ"לית התפעול, מה שעורר חוסר ודאות בקרב משקיעים. במקביל, ממשל טראמפ הטיל מכסים של 25% על ייבוא ממקסיקו וקנדה ומכסים נוספים של 10%-20% על מוצרים מסין, מה שמייקר את שרשרת האספקה של בואינג ועשוי לפגוע בתחרותיות שלה מול איירבוס. בנוסף, החברה עצרה משלוחים של מטוסי התדלוק Pegasus בשל סדקים שהתגלו בבדיקות, מה שהגביר את הלחץ על המניה. למרות הירידות, אנליסטים ציינו כי הסכם אפשרי בין הממשל לשותפי הסחר עשוי לשפר את מצבה של בואינג בעתיד.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון חתם שבוע של ירידות מתונות על רקע המשך החששות ממדיניות הסחר של טראמפ והתמתנות האינפלציה. מדד ה-S&P 500 ירד ב-1.16%, הנאסד"ק סגר בירידה של 0.48%, הדאו ג'ונס ירד ב-2.40%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-0.09% אל 4.32%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הבריאות הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-0.17% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הפיננסים הניב את התשואה השלילית ביותר כשירד ב-6.10%.
מאקרו:

• ביום רביעי פורסמו בארה"ב נתוני מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר, שהצביעו על האטה בקצב האינפלציה בכל המדדים המרכזיים. מדד המחירים לצרכן (שנתי) עלה ב-2.8%, מתחת לצפי של 2.9% ולנתון הקודם של 3.0%, והמדד החודשי עלה ב-0.2% בלבד, לעומת צפי של 0.3% ונתון קודם של 0.5%. מדד הליבה (שנתי) רשם עלייה של 3.1% בלבד, נמוך מהצפי שעמד על 3.2% ומהנתון הקודם של 3.3%, ומדד הליבה החודשי עלה גם הוא ב-0.2%, מתחת לצפי של 0.3% והנתון הקודם של 0.4%. הנתונים עשויים לחזק את הסיכוי להפחתת ריבית בארה"ב כבר בחודשים הקרובים, לאור ההתמתנות בלחצי המחירים. השווקים הגיבו באופטימיות ועלו בצורה חדה.

• ביום חמישי פורסמו בארה"ב נתוני מדד המחירים ליצרן לחודש פברואר, שהצביעו על ירידה מובהקת בלחצי האינפלציה ברמת היצרנים. המדד השנתי עלה ב-3.2% בלבד, מתחת לצפי של 3.3% ולנתון הקודם שעמד על 3.7%. המדד החודשי נותר ללא שינוי (0.0%), גם כן מתחת לצפי של 0.3% ולאחר עלייה של 0.6% בינואר. מדד הליבה (שנתי) רשם עלייה של 3.4%, פחות מהצפי שעמד על 3.6% והנתון הקודם של 3.8%. מדד הליבה החודשי אף רשם ירידה של 0.1%, לעומת צפי לעלייה של 0.3% ולאחר עלייה של 0.5% בחודש הקודם. כלל הנתונים עשויים לחזק את הסיכוי להפחתות ריבית בהמשך השנה, עם המשך מגמת ההאטה האינפלציונית.

• ביום שלישי פורסם בארה"ב סקר משרות פתוחות לחודש ינואר, שהצביע על עלייה במספר המשרות הפתוחות לרמה של 7.740 מיליון – מעל הצפי שעמד על 7.650 מיליון וגם מעל הנתון הקודם של 7.508 מיליון. מדובר בעלייה שנייה ברציפות, שמעידה על כך ששוק העבודה האמריקאי ממשיך להפגין עוצמה יחסית, חרף סביבת הריבית הגבוהה. הנתון הזה עלול לצנן את הציפיות להפחתות ריבית בטווח הקצר, שכן הפד צפוי לרצות לראות האטה ברורה יותר בביקוש לעובדים לפני שיבצע שינוי במדיניות המוניטרית.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום רביעי צפויה להתפרסם החלטת הריבית של הפדרל ריזרב, כאשר הצפי הוא שהפד' יותיר את הריבית בטווח של 4.25%-4.50%, ללא שינוי מהחלטת ינואר. ההחלטה מגיעה על רקע האטה מדודה באינפלציה לצד שוק עבודה שנותר חזק. המשקיעים יתמקדו לא רק בהחלטה עצמה אלא בעיקר בנוסח ההודעה ובמסיבת העיתונאים של יו"ר הפד' ג'רום פאוול, בניסיון להבין האם עדיין קיימת כוונה להתחיל בהורדות ריבית במהלך 2025.

• ביום שני צפוי להתפרסם בארה"ב נתון מכירות הקמעונאיות לחודש פברואר, עם צפי לעלייה של 0.6%, זאת לאחר ירידה חדה של 0.9% בינואר. מדובר באחד המדדים המרכזיים לפעילות הצרכנית, שמשקף את חוזק הביקושים של משקי הבית בארה"ב. התאוששות במכירות הקמעונאיות עשויה להעיד על שיפור מסוים באמון הצרכנים, אך עלולה גם להעיב על הציפיות להורדות ריבית אם תתפרש כחזרה ללחצי ביקוש ואינפלציה. לעומת זאת, נתון חלש מהצפי יחזק את הערכות שהפד מתקרב להפחתת ריבית ראשונה בהמשך השנה.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם מדד הייצור של הפד' של פילדלפיה לחודש מרץ, עם תחזית לירידה לרמה של 9.4 נקודות, לעומת 18.1 נקודות בפברואר. המדד, שמודד את רמת הפעילות העסקית במפעלי האזור, מספק אינדיקציה מוקדמת למצב מגזר הייצור בארה"ב. ירידה חדה כזו עלולה להעיד על התמתנות בביקושים והאטה בפעילות התעשייתית, מה שעשוי לחזק את ההערכות להתקרבות הפד לעבר הורדות ריבית. עם זאת, כל הפתעה חיובית שתצביע על המשך התרחבות בתעשייה, עלולה לדחות את ציפיות השוק להתערבות מוניטרית.

מניות בכותרות:

• מניית אפל (AAPL) יצרנית האייפונים הנסחרת לפי שווי של 3.2 טריליון דולר, ירדה ב-9.3% בשבוע החולף לאחר שחברת KeyBanc הפחיתה את תחזיות הצמיחה של האייפון לשנת 2025 ל-1% בלבד, לעומת צפי קודם של 7%, תוך התמקדות בעיכוב בהשקת הפיצ'רים מבוססי AI לסירי. גם בנק ההשקעות מורגן סטנלי הוריד את תחזית המחיר למניה מ-275 ל-252 דולר, לאחר שציין שהשדרוג של סירי ככל הנראה נדחה לשנת 2026, דבר שעשוי להשפיע על שיעור ההחלפה של מכשירי האייפון. ברקע לירידה, גם חששות מהשלכות מכסים אפשריים ועתיד הסכם החיפוש המכניס עם גוגל, שנמצא תחת בדיקת רגולטור בארה"ב.

• מניית אינטל (INTC) יצרנית השבבים הנסחרת לפי שווי של 104 מיליארד דולר עלתה ב-19% בשבוע החולף לאחר מינויו של ליפ-בו טאן למנכ"ל החדש של החברה. טאן, דמות מוערכת בענף השבבים ובעל ניסיון של מעל שני עשורים, ייכנס לתפקיד ב-18 במרץ במקומו של פט גלסינגר שהודח בדצמבר. אינטל איבדה נתח שוק משמעותי בעקבות פספוס מהפכת ה-AI, והמשקיעים מקווים שטאן, שכמנכ"ל Cadence הוביל זינוק של 3200% במניית החברה, יצליח להוביל למהפך גם באינטל. בדבריו לעובדים הבהיר כי בכוונתו להחזיר את אינטל למעמד של חברת מוצרים מהשורה הראשונה, לחזק את פעילות הפאונדרי, ולהשיב את אמון הלקוחות.

• מניית אנבידיה (NVDA) ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 3 טריליון דולר, עלתה ב-10.7% בשבוע החולף בעקבות ציפיות לקראת אירוע ה-GTC הקרוב שבו צפויה החברה להציג את שבבי Blackwell Ultra והדור הבא Rubin, ולנוכח דיווחים על ביקושים גבוהים לשבבי AI מצד פוקסקון שציינה כי הכנסותיה משרתים מבוססי AI צפויות להכפיל את עצמן ברבעון הראשון. בנוסף דווח כי טאיוואן סמיקונדקטור בוחנת מיזם משותף עם אנבידיה להפעלת פעילות ייצור של אינטל, לצד אפשרות לשיתוף פעולה עם ברודקום ו-AMD מה שהוסיף למומנטום החיובי.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון חתם שבוע של עליות על רקע הודעת הריבית של הבנק המרכזי. מדד ה-S&P 500 עלה ב-0.57%, הנאסד"ק סגר בעליה של 0.35%, הדאו ג'ונס עלה ב-1.27%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-1.35% אל 4.25%.
מבחינת הסקטורים, סקטור האנרגיה הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-3.14% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הצריכה הבסיסית הניב את התשואה השלילית ביותר כשירד ב-0.38%.

מאקרו:

• ביום רביעי הותיר הפדרל ריזרב את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.50%, בהתאם לציפיות. עם זאת, הוא הדגיש כי עדיין מתוכננות שתי הפחתות ריבית במהלך 2025, חרף עדכון כלפי מעלה בציפיות לאינפלציה ועדכון כלפי מטה בציפיות לצמיחה. הבנק המרכזי צופה כעת צמיחה של 1.7% השנה (לעומת תחזית קודמת של 2.1%) ואינפלציית ליבה שנתית של 2.8% (לעומת 2.5%). בנוסף, הפד' צמצם את קצב מכירת האג"ח שבמאזנו, מהלך שנחשב כהקלה מוניטרית עקיפה. יו"ר הפד' פאוול הדגיש שהבנק יישאר גמיש בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה והאינפלציה. השווקים קיבלו את המסר בזהירות – עם עליות קלות במדדים ותחושת חוסר ודאות גוברת לגבי המשך הדרך.

• ביום חמישי פורסם בארה"ב מדד הייצור של הפד' של פילדלפיה לחודש מרץ, שעמד על 12.5 נקודות, גבוה מהצפי שעמד על 8.8 אך נמוך משמעותית מהנתון הקודם שעמד על 18.1 נקודות. המדד ממשיך להצביע על התרחבות בפעילות הייצור באזור, שכן הוא נותר מעל אפס, אך הירידה החדה לעומת פברואר עשויה להעיד על האטה בקצב הצמיחה של המגזר. ירידה זו מגיעה ברקע נתוני מאקרו נוספים שהראו חולשה מסוימת, ועלולה להשפיע על שיקולי הפד' לגבי תזמון הורדת הריבית. עם זאת, עצם העובדה שהמדד נותר חיובי ממשיכה לשקף יציבות יחסית בפעילות התעשייתית.

• ביום שני פורסמו בארה"ב נתוני מכירות הקמעונאיות לחודש פברואר, שהצביעו על התאוששות קלה בפעילות הצרכנית. ברמה החודשית נרשמה עלייה של 0.2% במכירות, נמוכה מהצפי שעמד על 0.6% אך מהווה שיפור לעומת ירידה חדה של 1.2% בינואר. ברמה השנתית, נרשמה ירידה בקצב הצמיחה של המכירות ל-3.1%, לעומת 4.2% בינואר. הנתונים מצביעים על כך שהצרכנים האמריקאים ממשיכים להוציא, אך בקצב מתון יותר, ייתכן בשל השפעות הריבית הגבוהה והעלייה במחירים. מגמה זו עשויה להשפיע על החלטות הפד' בנוגע לעיתוי הורדת הריבית בהמשך השנה.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד אמון הצרכן של CB לחודש מרץ, עם צפי לירידה לרמה של 94.2 נקודות לעומת 98.3 נקודות בפברואר. מדובר בהמשך מגמת הירידה שחלה בחודשים האחרונים, על רקע חששות גוברים מהאטה כלכלית, השפעות האינפלציה והאי־ודאות בנוגע למדיניות הפד'. ירידה באמון הצרכנים עשויה להעיד על התקררות בביקושים במשק, מה שעלול להשפיע לרעה על הצמיחה העתידית ולחזק את ההערכות להורדות ריבית בהמשך השנה. הנתון צפוי לעורר עניין בשווקים כסימן מוקדם להלך הרוח בציבור האמריקאי.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון התמ"ג הרבעוני לרבעון הרביעי (נתון סופי), עם צפי להתכווצות בקצב הצמיחה ל־2.3%, לעומת נתון קודם של 3.1%. ירידה חדה כזו עלולה לאותת על האטה משמעותית בפעילות הכלכלית לקראת סוף 2024, ולהעיד כי ההשפעה המצטברת של סביבת ריבית גבוהה מתחילה לחלחל אל תוך המשק. במידה והנתון יתאמת, הדבר עשוי לחזק את ההערכות שהפד' יפעל בהמשך השנה להורדת ריבית, במיוחד אם האינפלציה תמשיך להתמתן. מנגד, הפתעה כלפי מעלה עשויה להפחית את הלחץ להפחתות, מתוך חשש מהתחזקות מחודשת של לחצי המחירים.

• ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון הזמנות מוצרים ברי קיימא לחודש פברואר, עם צפי לירידה של 0.6%, לאחר עלייה חדה של 3.1% בינואר. מדובר בנתון תנודתי במיוחד, אך הוא מהווה אינדיקציה חשובה לביקושים מצד המגזר העסקי להשקעות עתידיות. ירידה בהזמנות עשויה להעיד על זהירות גוברת מצד חברות, אולי בעקבות אי-ודאות כלכלית או השפעות סביבת הריבית הגבוהה. אם הנתון יאכזב מעבר לצפי, הוא עשוי לתמוך בציפיות להורדות ריבית מצד הפד' בהמשך השנה. לעומת זאת, הפתעה חיובית עשויה לאותת על עמידות במגזר העסקי ולצמצם את הסיכוי לצעדים מוניטריים מקלים בטווח הקרוב.

מניות בכותרות:

• מניית פלנטיר (PLTR) חברת ניתוח הנתונים הנסחרת לפי שווי של 205 מיליארד דולר עלתה ב-2.8% בשבוע החולף לאחר שהחברה קיימה את כנס הבינה המלאכותית השישי שלה, בו השתתפו לקוחות חדשים והוצגו פתרונות מתקדמים לשוק המסחרי בתחומי הבריאות, הביטוח והפיננסים. ההתאוששות במניה מגיעה לאחר ירידה חדה של כ-30% מהשיא בחודש שעבר, בין היתר על רקע חששות מקיצוצי תקציב ממשלתיים ומימוש מניות מצד ההנהלה. השוק ראה בכנס האחרון אינדיקציה לביקוש גובר לפתרונות AI מסחריים, לצד הרחבת שיתופי הפעולה של פלנטיר עם חברות כמו xAI של אילון מאסק ו-AWS, מה שתרם לאמון המחודש מצד המשקיעים.

• מניית בואינג (BA) יצרנית המטוסים הנסחרת לפי שווי של 134 מיליארד דולר, עלתה ב-11% בשבוע החולף לאחר שסמנכ"ל הכספים של החברה, בריאן וסט, הצהיר בכנס משקיעים כי שריפת המזומנים משתפרת משמעותית ברבעון הנוכחי וצפויה להתקרב לרמה חיובית. וסט הדגיש שהייצור בקווי המטוסים המרכזיים חוזר להתייצבות, עם קצב ייצור של 5 מטוסי דרימליינר (787) בחודש ויעד ל-38 מטוסי 737, שנחשב קריטי לשיפור הרווחיות. ההתבטאויות האופטימיות הגיעו על רקע שורת בעיות בטיחות שפקדו את החברה לאחרונה, וחיזקו את ביטחון המשקיעים ביכולת של בואינג לחזור למסלול של צמיחה תפעולית ופיננסית.

• מניית אנבידיה (NVDA) ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 2.9 טריליון דולר, ירדה ב-4.1% בשבוע החולף לאחר חשיפת שבב ה-AI החדש Blackwell Ultra ומערכת Vera Rubin בכנס המפתחים השנתי GTC. החברה הציגה קפיצת דרך טכנולוגית, כולל ביצועים משופרים פי 1.5 מהדור הקודם ומערכות עיבוד מתקדמות המיועדות לענקיות כמו אמזון, גוגל, מיקרוסופט ומטא. עם זאת, הירידה במניה נבעה בין היתר מחששות של המשקיעים מהאטה בקצב ההחזר על השקעות ה-AI בענן, סימנים לשובע חלקי בביקוש הקצר-טווח, וכן מהאיום שמרחף מצד ממשל טראמפ על מכסים בגובה 25% על שבבים המיוצרים מעבר לים – מה שעלול לפגוע בשולי הרווח.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון חתם שבוע של ירידות על רקע עליה בנתוני האינפלציה וחשש ממדיניות המכסים של ארה"ב. מדד ה-S&P 500 ירד ב-2.40%, הנאסד"ק סגר בירידה של 4.01%, הדאו ג'ונס ירד ב-1.41%. תשואות האג"ח לעשור עלו ב-0.38% אל 4.253%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הצריכה הבסיסית הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-1.69% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הטכנולוגיה הניב את התשואה השלילית ביותר כשירד ב-4.96%.

מאקרו:

• ביום שישי פורסם בארה"ב מדד הליבה של ההוצאה לצריכה פרטית לחודש פברואר, שעלה ב-2.8% לעומת השנה שעברה – מעל הצפי שעמד על 2.7% וגם מעל הנתון הקודם שהיה זהה. מדובר במדד האינפלציה המועדף על הפד', ולכן העלייה הזו מעלה סימני שאלה בנוגע לעיתוי התחלת הורדות הריבית בארה"ב. אף שמדובר בעלייה מתונה, היא בכל זאת מצביעה על כך שלחצי המחירים עדיין לא דעכו במלואם, במיוחד בסעיפי שירותים. בשווקים נרשמה תגובה מעורבת, שכן הנתון עשוי לחזק את האפשרות שהפד' ימתין עם הורדות הריבית עד לקבלת אינדיקציות נוספות על התמתנות עקבית של האינפלציה.

• ציפיות האינפלציה לטווח הארוך בארה"ב, כפי שנמדדו בסקר של אוניברסיטת מישיגן, עלו במרץ ל-5.0%, מעל הצפי שעמד על 4.9% ומעל 4.3% בפברואר. זוהי הרמה הגבוהה ביותר שנרשמה ומעל לרמות שנרשמו לאורך השנים האחרונות. הזינוק בציפיות מצביע על חשש גובר מהשפעות אינפלציוניות, בין היתר על רקע מדיניות הסחר האגרסיבית של ממשל טראמפ. הנתון הגבוה עשוי לצנן את הציפיות להורדת ריבית מוקדמת מצד הפד', בשל הסיכון להתחזקות לחצי המחירים.

• ביום שלישי פורסם בארה"ב מדד אמון הצרכן של CB לחודש מרץ, שעמד על 92.9 נקודות בלבד – ירידה חדה מהנתון הקודם של 100.1 ומהצפי שעמד על 94.2. מדובר ברמה הנמוכה ביותר מזה כשנה, מה שמעיד על התעצמות תחושת הפסימיות בקרב משקי הבית בארה"ב. הסיבות לכך עשויות לכלול את סביבת הריבית הגבוהה, החשש מהאטה כלכלית וההשפעה המתמשכת של מחירי מוצרים ושירותים. ירידה באמון הצרכנים עלולה להוביל לצמצום בהוצאה הפרטית, שהיא מנוע מרכזי בכלכלה האמריקאית, ולחזק את הסברה שהפד' יידרש לתמוך במשק באמצעות הקלות מוניטריות בהמשך השנה.

אירועים חשובים השבוע:

• מדד התעסוקה של ADP לחודש מרץ, הצפוי להתפרסם ביום רביעי, עשוי להצביע על תוספת של 118 אלף משרות במגזר הפרטי, לעומת 77 אלף משרות שנוספו בפברואר. נתון זה מהווה אינדיקציה מוקדמת למצב שוק העבודה האמריקאי, ומספק תובנות לגבי מגמות התעסוקה במשק. הנתון הקודם של 77 אלף משרות היה נמוך מהצפי של 141 אלף, מה שעורר חששות לגבי האטה אפשרית בשוק העבודה. הנתון הקרוב יספק מידע נוסף על כיוון השוק ויכול להשפיע על ציפיות המשקיעים והחלטות הפד' בנוגע למדיניות המוניטרית.

• ביום שישי הקרוב יפורסם בארה"ב דוח התעסוקה לחודש מרץ, עם צפי לתוספת של 139 אלף משרות במגזר הלא-חקלאי, לעומת 151 אלף בפברואר. נתון זה מהווה אינדיקציה מרכזית לבריאות שוק העבודה האמריקאי. תוספת משרות נמוכה מהצפוי עשויה להעיד על האטה בפעילות הכלכלית ולהגביר את הציפיות להורדת ריבית מצד הפד'. מנגד, נתון חזק מהצפוי עשוי להפחית את הסיכוי להתערבות מוניטרית כזו. המשקיעים יעקבו בדריכות אחר הנתון, שכן הוא עשוי להשפיע על כיוון השווקים הפיננסיים והמדיניות הכלכלית העתידית.​

• ביום חמישי צפוי להתפרסם מדד מנהלי הרכש למגזר השירותים בארה"ב לחודש מרץ אשר צפוי לעמוד על 54.3 נקודות, עלייה חדה לעומת 51.0 נקודות שנרשמו בפברואר. המדד, שמפורסם על ידי S&P Global, מהווה אינדיקטור מרכזי לרמת הפעילות הכלכלית במגזר השירותים, כאשר קריאה מעל 50 מצביעה על התרחבות בפעילות. הנתון הגבוה מהחודש הקודם עשוי לשקף חיזוק בביקושים ובאמון של עסקים בתחום השירותים, הנחשב לחלק משמעותי מהכלכלה האמריקאית. אם הנתון יתפרסם בהתאם או מעל הצפי, הוא עשוי לצמצם את הסיכוי להורדת ריבית בטווח הקרוב, בשל חשש מהתחדשות לחצי אינפלציה מצד הפד'.

מניות בכותרות:

• מניית אנבידיה (NVDA), ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 2.7 טריליון דולר, ירדה ב-8.5% בשבוע החולף בעקבות שילוב של לחצי מאקרו, חששות רגולטוריים, ומדיניות סחר מתהדקת מצד ממשל טראמפ. הירידות הגיעו לאחר הנפקה מאכזבת של שותפתה CoreWeave, לצד חששות מהאטה בהשקעות ב-AI ומהשפעת מגבלות יצוא צפויות על שבבים למדינות רבות – במסגרת מדיניות ה-"AI diffusion" של ממשל ביידן, שעדיין לא הובהר כיצד ממשל טראמפ יישם אותה בפועל. טראמפ גם שוקל להרחיב מכסים על שבבים המיוצרים מחוץ לארה"ב, מה שעלול לפגוע בפעילות הבינלאומית של אנבידיה. כל אלה העיבו על תגובת השוק לחשיפות המרשימות בכנס GTC, כולל שבב Blackwell Ultra ומערכת Vera Rubin החדשה.

• מניית אלפאבית (GOOGL), חברת האם של גוגל הנסחרת לפי שווי של 1.9 טריליון דולר, ירדה ב-7.6% בשבוע החולף בעקבות הסכם פשרה של 100 מיליון דולר בתביעה ייצוגית מתמשכת סביב תמחור מודעות בעשור הקודם. התביעה, שהוגשה ב-2011, האשימה את גוגל כי לא העניקה הנחות שהובטחו למפרסמים בפלטפורמת AdWords (כיום Google Ads) וגבתה תשלומים עבור קליקים מחוץ לאזורי היעד שהוגדרו. בנוסף נטען כי החברה שינתה את מנגנון התמחור החכם וגרמה להפסדי חיסכון. גוגל לא הודתה בטענות אך בחרה לסיים את ההליך המשפטי המתמשך. ההודעה גררה תגובה שלילית בשוק, והמניה איבדה גובה ביום המסחר האחרון של השבוע.

• מניית טסלה (TSLA), ענקית הרכבים החשמליים הנסחרת לפי שווי של 847 מיליארד דולר, עלתה ב-2.1% בשבוע החולף בעקבות התעוררות מחודשת באמון המשקיעים, לאחר אישור להפעלת מערכת הנהיגה האוטונומית בסין והצהרה אופטימית מצד המנכ"ל אילון מאסק על עתיד הרובוטאקסי. במהלך אסיפת עובדים, מאסק הדגיש את הפוטנציאל של טסלה בתחום ה-FSD והביע ביטחון ביכולתה של החברה להוביל את מהפכת התחבורה האוטונומית. האישור הרגולטורי בסין להפעלת מערכת ה-FSD – מהלך שנדחה מספר פעמים – הוביל לתחושת אופטימיות מחודשת בקרב המשקיעים. גם השקת גרסה מחודשת למודל Y תרמה לציפיות לקראת נתוני המסירות הקרובים. העלייה נרשמה למרות הקפאת ההטבות לרכבי טסלה בקנדה וחששות סביב מעורבותו הפוליטית הגוברת של מאסק בממשל טראמפ.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון חתם שבוע של ירידות חדות על רקע פרסום תוכנית המכסים של טראמפ וחשש שארה"ב עלולה להיכנס למיתון מכך. מדד ה-S&P 500 ירד ב-8.21%, הנאסד"ק סגר בירידה של 8.55%, הדאו ג'ונס ירד ב-7.41%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-8.4% אל 4%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הצריכה הבסיסית הניב תשואה עודפת כאשר ירד ב-2.61% בשבוע החולף. מנגד, סקטור האנרגיה הניב את התשואה השלילית ביותר כשירד ב-14.62%.
מאקרו:

• ביום רביעי לאחר סיום המסחר, נשיא ארה"ב דונלד טראמפ הכריז על חבילת מכסים חדשה ורחבת היקף תחת הכותרת "יום השחרור הכלכלי", מהלך שגרר תגובה חריפה בשווקים. טראמפ הודיע על מכסי מגן של 10% על כלל היבוא לארה"ב, לצד מכסים גבוהים בהרבה על סחורות ממדינות עם גירעון מסחרי גבוה מול ארה"ב כמו סין והאיחוד האירופי. ההודעה עוררה חששות מהסלמה במלחמת הסחר, והובילה לצניחה חדה בחוזים העתידיים על מדדי וול סטריט. בשוק מעריכים כי הצעד עלול להחמיר את הלחצים האינפלציוניים ולהכביד על הצמיחה העולמית.

• ביום שישי פורסם בארה"ב כי מספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי עלה ב-228 אלף משרות בחודש מרץ, נתון הגבוה משמעותית מהצפי שעמד על 137 אלף ומהנתון הקודם של 117 אלף. הנתון מצביע על חוזק בשוק העבודה האמריקאי, אך במקביל, שיעור האבטלה עלה מעט ל-4.2% מ-4.1% בחודש הקודם. העלייה בשיעור האבטלה עשויה לנבוע מהצטרפות מחפשי עבודה חדשים לכוח העבודה. הנתונים החיוביים הללו מגיעים על רקע חששות מהשפעות של מדיניות המכסים החדשה של הנשיא טראמפ, אשר עשויה להשפיע על הביטחון העסקי והצמיחה הכלכלית בעתיד.​

• ביום שלישי פורסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש למגזר הייצור לחודש מרץ, שעמד על 50.2 נקודות – מעל הצפי שעמד על 49.8 אך מתחת לנתון הקודם שהיה 52.7 נקודות. חרף הירידה מהחודש הקודם, המדד עדיין נמצא מעל רמת ה-50 ומעיד על המשך התרחבות בפעילות המגזר. העלייה מעל התחזיות עשויה לשקף עמידות מסוימת של הסקטור, גם תחת תנאים פיננסיים הדוקים. עם זאת, הפער לעומת החודש הקודם מעלה שאלות לגבי קצב ההתאוששות. נתון כזה עלול להוות שיקול עבור הפד' בכל הנוגע לעיתוי הורדות הריבית המתוכננות לשנה הקרובה.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום חמישי הקרוב צפוי להתפרסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ, עם צפי לעלייה שנתית של 2.6%, בהשוואה לעלייה של 2.8% שנרשמה בפברואר. האטה זו בקצב האינפלציה עשויה להעיד על התמתנות בלחצי המחירים במשק. עם זאת, יש לקחת בחשבון את ההשפעה הפוטנציאלית של התעריפים החדשים שהוכרזו לאחרונה, אשר עשויים להגביר את האינפלציה בחודשים הקרובים. הפדרל ריזרב יעקוב מקרוב אחר נתוני האינפלציה והגורמים המשפיעים עליה, כדי לקבוע את המדיניות המוניטרית המתאימה.​

• ביום שישי הקרוב, ה-11 באפריל 2025, יפורסם בארה"ב מדד המחירים ליצרן לחודש מרץ. הצפי הנוכחי הוא לעלייה חודשית של 0.2%, לאחר שבפברואר המדד נותר ללא שינוי, בניגוד לציפיות לעלייה של 0.3%. במבט שנתי, המדד עלה בפברואר ב-3.2%, מעט מתחת לצפי של 3.3% ולאחר עלייה של 3.7% בינואר. נתונים אלו מצביעים על התמתנות מסוימת בלחצי האינפלציה ברמת היצרנים, מה שעשוי להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות הריבית.

• ביום שישי הקרוב, ה-11 באפריל, צפוי להתפרסם בארה"ב מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן לחודש אפריל. הצפי הנוכחי עומד על 54.0 נקודות, נמוך מהנתון הקודם של 57.0 נקודות. מדד זה משקף את תחושות הצרכנים לגבי מצבם הכלכלי הנוכחי והציפיות לעתיד. ירידה במדד עשויה להעיד על חששות גוברים בקרב הצרכנים בנוגע למצב הכלכלי, מה שעלול להשפיע על הוצאות הצריכה ולהאט את הצמיחה הכלכלית.​

מניות בכותרות:

• מניית אפל (AAPL), יצרנית האייפונים, הנסחרת לפי שווי של 2.8 טריליון דולר, ירדה ב-13.3% בשבוע החולף בעקבות חששות מהשפעה של מכסי גומלין סיניים על מוצרי טכנולוגיה אמריקאיים. בייג'ינג הודיעה על מס של 34% על ייבוא מארה"ב, בתגובה להטלת מכס בגובה 54% על מוצרים סיניים מצד ממשל טראמפ. אפל, שתלויה בשרשרת אספקה גלובלית ורווחיה נשענים במידה רבה על שוקי סין וארה"ב, עלולה לספוג עלויות של עשרות מיליארדי דולרים כתוצאה מהמדיניות החדשה.

• מניית אנבידיה (NVDA), ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 2.3 טריליון דולר, ירדה ב-10.3% בשבוע החולף בעקבות חששות גוברים מהשפעת מכסי "יום השחרור" שהכריז ממשל טראמפ על מוצרים טכנולוגיים. כ-13% מהכנסות החברה מגיעות מסין, והטלת מגבלות יצוא חדשות לצד מכסים הדדיים בין המעצמות גרמו לחשש ממשי לפגיעה בהכנסות ובלוגיסטיקה של החברה. בנוסף, תלותה של אנבידיה ביצרנית TSMC הטייוואנית עשויה להוסיף חוסר ודאות נוכח מתיחות גיאופוליטית גוברת באזור. הירידה החדה השבוע היא חלק ממהלך מתמשך שהוביל את המניה לירידה של כ-30% מתחילת השנה, על רקע רגולציה משתנה, סנטימנט שלילי בשוק ומימושים חדים בענף השבבים.

• מניית אמזון (AMZN), הנסחרת לפי שווי של 1.8 טריליון דולר, ירדה ב-9% בשבוע החולף בעקבות החרפה במתיחות המסחרית בין ארה"ב לשותפותיה. ממשל טראמפ הודיע על שורת מכסים חדשים, כולל מס של 34% על יבוא מסין, שצפויים להקשות במיוחד על מוכרים צד שלישי בפלטפורמת אמזון, אשר נסמכים על מוצרים מסין. בנוסף, הסרת פטור המכס על חבילות מתחת ל-800 דולר צפויה להעלות מחירים ולהכביד על התחרותיות. המניה הגיבה בירידות חדות לנוכח החשש כי עלויות ההפצה יאמירו והרווחיות תיפגע, על רקע תלות גבוהה של החברה בשרשרת אספקה גלובלית רחבה ומורכבת.

שוק ההון חתם שבוע של ירידות מהלכי ממשל טראמפ נגד סין שכללה העלאת מכסים והגבלות על יצוא שבבים. מדד ה-S&P 500 ירד ב-1.50%, הנאסד"ק סגר בירידה של 2.62%, הדאו ג'ונס ירד ב-2.66%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-3.64% אל 4.33%.


מבחינת הסקטורים, סקטור הנדל"ן הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-3.93% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הטכנולוגיה הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-2.77%.





מאקרו:


ביום רביעי פורסם בארה"ב כי מכירות הקמעונאיות עלו ב-4.6% במרץ לעומת התקופה המקבילה אשתקד, לאחר עלייה של 3.54% בפברואר. העלייה החדה מיוחסת בעיקר לרכישות מוקדמות של צרכנים שניסו להקדים את העלאות המחירים הצפויות בעקבות הטלת מכסים חדשים על ידי ממשל טראמפ. במיוחד נרשמה עלייה משמעותית במכירות רכבים, כאשר צרכנים מהרו לרכוש לפני כניסת המכסים לתוקף. עם זאת, כלכלנים מזהירים כי העלייה הזו עשויה להיות זמנית, וכי הצריכה עלולה להיחלש בהמשך השנה בשל חששות מאינפלציה ומאטה כלכלית.​


ביום חמישי פורסם בארה"ב מדד הייצור של הפד' של פילדלפיה לחודש אפריל, שהצביע על צניחה חדה לרמה של 26.4- נקודות, לעומת 12.5 נקודות בחודש מרץ. הנתון הנוכחי היה נמוך משמעותית מהצפי שעמד על 2.2 נקודות, והעיד על התכווצות חדה בפעילות הייצור באזור. מדד זה, נחשב לאינדיקטור מקדים למצב התעשייה, ועשוי להצביע על האטה חדה במגזר הייצור. הירידה החדה במדד עלולה להשפיע על תחזיות הצמיחה של הכלכלה האמריקאית ולהגביר את החששות מהאטה כלכלית.


ביום חמישי פורסם בארה"ב נתון אישורי הבנייה לחודש מרץ, שהצביע על עלייה של 1.6% לקצב שנתי מתואם עונתית של 1.482 מיליון אישורים, גבוה מהצפי שעמד על 1.450 מיליון. העלייה נבעה בעיקר מגידול של 10.1% באישורים לבנייה רבת-משפחתית, בעוד שאישורים לבנייה פרטית ירדו ב-2% לרמה של 978 אלף. הנתון משקף ביקוש יציב בשוק הדיור, אך גם מצביע על פער בין מגזרי הבנייה השונים. המשך המגמה עשוי להעיד על שינוי בהרכב הביקוש לדיור בארה"ב.​


אירועים חשובים השבוע:


ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש למגזר הייצור לחודש אפריל. הצפי עומד על 49.3 נקודות, ירידה קלה מהנתון הקודם של 50.2 נקודות, אשר סימן התרחבות בפעילות התעשייתית. ירידה מתחת לרף ה-50 מעידה על חזרה להתכווצות בענף, לאחר חודשיים של צמיחה. הנתון עשוי לשקף האטה בביקושים או השפעות של מדיניות סחר ומחירים. תוצאה נמוכה מהצפוי עלולה להשפיע על תחזיות הצמיחה ולחזק ציפיות להקלות מוניטריות בהמשך השנה.​


ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש למגזר השירותים לחודש אפריל. הצפי עומד על 52.9 נקודות, ירידה מהנתון הקודם של 54.4 נקודות. מדד מעל 50 מצביע על התרחבות, אך הירידה הצפויה עשויה להעיד על האטה בקצב הצמיחה של המגזר, המהווה חלק משמעותי מהתוצר האמריקאי. הנתון עשוי להשפיע על תחזיות הצמיחה והמדיניות המוניטרית, במיוחד לאור ההתפתחויות האחרונות בשוק העבודה והאינפלציה. תוצאה נמוכה מהצפוי עלולה להגביר את הציפיות להקלות מוניטריות בהמשך השנה.​


ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד הזמנות מוצרים ברי הקיימא לחודש מרץ. הצפי עומד על עלייה של 1.5%, לעומת עלייה של 1.0% בחודש פברואר. מדד זה משקף את הביקוש למוצרים כמו כלי רכב, מכונות וציוד תעשייתי, והוא מהווה אינדיקטור חשוב לפעילות הכלכלית ולביטחון הצרכני. עלייה חזקה מהצפוי עשויה להעיד על התרחבות בפעילות היצרנית ועל אופטימיות בקרב עסקים, בעוד תוצאה חלשה מהצפוי עלולה להצביע על האטה בביקוש ועל חששות מהשפעות מדיניות הסחר והאינפלציה. הנתון עשוי להשפיע על תחזיות הצמיחה והמדיניות המוניטרית של הפד.


מניות בכותרות:


מניית אנבידיה (NVDA), ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 2.5 טריליון דולר, ירדה ב-8.5% בשבוע החולף לאחר שחשפה כי מכירת שבבי ה-H20 לשוק הסיני תחייב מעתה רישיון ייצוא ממשרד המסחר האמריקאי – רישיון שסביר שלא יוענק. השבב, שנועד במיוחד לשוק הסיני לאחר הגבלות קודמות, נחשב עדיין חזק במיוחד, ובארה"ב חוששים שהוא עשוי לשמש את סין לפיתוח מערכות בעלות שימושים צבאיים. בעקבות המהלך, אנבידיה חוותה הפסד של 5.5 מיליארד דולר מהמלאי, ביטולי הזמנות והערכות על פגיעה כוללת של עד 10 מיליארד דולר בהכנסות. מדובר במכה משמעותית לפעילות החברה בסין, שמהווה כיום כ-13% מהכנסותיה.


מניית אילי לילי (LLY), ענקית התרופות הנסחרת לפי שווי של 754 מיליארד דולר, עלתה ב-14.7% בשבוע החולף לאחר שפרסמה תוצאות חיוביות מהשלב השלישי בניסוי לתרופת הרזיה חדשה הניתנת בבליעה. התרופה, שנקראת אורפורגליפרון, הפחיתה באופן מובהק את רמות הסוכר בדם (A1C) וגרמה לירידה במשקל – תוך שמירה על פרופיל בטיחות הדומה לזה של תרופות ההזרקה הקיימות מבית החברה. התרופה עוררה עניין בשוק בשל היותה פתרון לא פולשני, ומתוכננת להיכנס לתהליך אישור FDA במהלך 2026. הידיעה מגיעה על רקע עצירת ניסוי מקביל של פייזר, שהובילה גם לירידה חדה במניית החברה המתחרה נובו נורדיסק.


מניית מטא (META), ענקית הסושיאל הנסחרת לפי שווי של 1.3 טריליון דולר, ירדה ב-7.7% בשבוע החולף בעקבות פתיחת משפט הגבלים עסקיים שמנהל ה-FTC נגד החברה. הרגולטור טוען שמטא יצרה מונופול באמצעות רכישת יריבות כמו אינסטגרם ו-WhatsApp, ובמידה שתימצא אשמה – ייתכן שתיאלץ לפרק את אחזקותיה או לבצע ספין-אוף לחלק מהפלטפורמות. מעבר לסיכון הארגוני, אנליסטים מזהירים שהפיצול עלול לפגוע בגישה לנתונים קריטיים המשמשים את מטא בפיתוח מודלי הבינה המלאכותית שלה. החשש לאובדן הסינרגיה בין האפליקציות יצר לחץ משמעותי על המניה, שעלולה להיפגע גם בטווח הארוך אם תיאלץ לשנות את אסטרטגיית האינטגרציה שלה.

שוק ההון חתם שבוע של עליות על רקע איתותים הדדיים של סין וארה"ב על הקלות במכסים והגבלות יצוא שבבים. מדד ה-S&P 500 עלה ב-4.59%, הנאסד"ק סגר בעליה של 6.43%, הדאו ג'ונס עלה ב-2.48%. תשואות האג"ח לעשור ירדו ב-1.79% אל 4.25%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הטכנולוגיה הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-8.09% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הצריכה הבסיסית הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-1.26%.

מאקרו:

• ביום רביעי פורסם בארה"ב כי מדד מנהלי הרכש למגזר הייצור לחודש אפריל עלה לרמה של 50.7 נקודות, לעומת 50.2 נקודות בחודש מרץ. הנתון היה גבוה מהצפי שעמד על 49.0 נקודות, והעיד על התרחבות מתונה בפעילות הייצור. חציית רף ה-50 נקודות – שמפריד בין התרחבות להתכווצות – עשוייה להצביע על התאוששות בביקוש ובהזמנות חדשות מצד המפעלים, לצד שיפור מסוים במצב השרשראות הלוגיסטיות. עם זאת, כלכלנים מזהירים כי אף שהנתון חיובי, הוא עשוי לשקף בעיקר תיקון טכני לאחר תקופה ממושכת של חולשה, וכי קיימים סיכונים שעדיין עלולים להעיב על המגזר, כולל אינפלציה, תנודתיות בריביות ואי-ודאות גאופוליטי.

• ביום חמישי פורסם בארה"ב כי הזמנות מוצרים ברי קיימא לחודש מרץ זינקו ב-9.2% לעומת החודש הקודם, לאחר עלייה מתונה יותר של 0.9% בפברואר. הנתון היה גבוה משמעותית מהצפי שעמד על עלייה של 2.1%, והפתיע את השווקים בעוצמתו. הזינוק החד מיוחס בעיקר לעלייה חדה בהזמנות כלי תחבורה, ובפרט מטוסים מסחריים, שסיפקו דחיפה משמעותית לנתון הכולל. עם זאת, כלכלנים מציינים כי בניכוי הזמנות תחבורה, העלייה בהזמנות הייתה מתונה בהרבה, מה עשוי להעיד כי הצמיחה נותרה ממוקדת בסקטור מצומצם יחסית. למרות זאת, הנתון מחזק את הסימנים לכך שהביקוש להשקעות עסקיות ממשיך להפגין יציבות יחסית, אך גם מדגיש את התנודתיות הרבה שיכולה לאפיין נתונים מסוג זה, במיוחד כאשר מגזר התחבורה מעורב.

• ביום רביעי פורסם בארה"ב כי מכירות הבתים החדשים לחודש מרץ עלו לקצב שנתי מתואם עונתית של 724 אלף יחידות, לעומת 674 אלף בחודש פברואר, ומעל הצפי שעמד על 684 אלף יחידות. מדובר בעלייה חדה שמרמזת על המשך התחזקות הביקושים בשוק הנדל"ן, למרות רמות ריבית גבוהות יחסית. העלייה במכירות מיוחסת, בין היתר, לירידת מחירים חלקית מצד הקבלנים ולעידוד רוכשים באמצעות תמריצים שונים, כמו סבסוד ריביות. כלכלנים מציינים כי הנתון החזק מצביע על עמידות מפתיעה של שוק הדיור האמריקאי, אולם מזהירים כי אם הריביות יישארו גבוהות לאורך זמן, ייתכן שהביקושים יתמתנו בהמשך השנה.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב דו"ח התעסוקה לחודש אפריל, כאשר נתון השינוי במספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי צפוי לעמוד על תוספת של 129 אלף משרות, לעומת תוספת של 228 אלף משרות בחודש מרץ. הצפי מצביע על האטה בקצב גיוס העובדים, מה שעשוי לשקף התקררות מסוימת בשוק העבודה לאחר תקופה ממושכת של חוזקה. האטה זו עשויה להיות תוצאה של השפעת סביבת ריביות גבוהה על הפעילות העסקית ועל הביקושים לעובדים. כלכלנים מציינים כי שוק עבודה מתון יותר עשוי להקל על לחצי האינפלציה, אך אם תירשם ירידה חדה מדי במספר המשרות, הדבר עלול לעורר חששות מהאטה חריפה בכלכלה האמריקאית. הדו"ח יזכה לתשומת לב רבה מצד הפדרל ריזרב והשווקים, כחלק מהערכת הכיוון העתידי של המדיניות המוניטרית.

• ביום רביעי צפוי להתפרסם בארה"ב נתון הצמיחה בתוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) לרבעון הראשון של השנה. לפי התחזיות, הכלכלה האמריקאית צפויה לצמוח בקצב שנתי מתואם עונתית של 0.4%, ירידה חדה לעומת קצב צמיחה של 2.4% ברבעון הרביעי של השנה הקודמת. ההאטה המשמעותית בקצב הצמיחה מעוררת חששות מפני היחלשות בפעילות הכלכלית, כאשר גורמים כמו רמות ריבית גבוהות, ירידה בהשקעות העסקיות, ושחיקה מסוימת בצריכה הפרטית נחשבים לגורמים מרכזיים להאטה. כלכלנים מציינים כי אם הנתונים יאמתו את התחזיות, הדבר עשוי להשפיע על המדיניות העתידית של הפדרל ריזרב, במיוחד בכל הנוגע להמשך המדיניות המוניטרית ההדוקה. אם אכן התחזיות יתממשו, האטה חדה מהצפוי בתמ"ג עלולה גם להגביר את החששות מפני כניסה אפשרית למיתון במהלך השנה.

• ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד אמון הצרכן של CB לחודש אפריל, כאשר התחזיות מצביעות על ירידה לרמה של 87.4 נקודות, לעומת 92.9 נקודות בחודש מרץ. הירידה הצפויה במדד עשויה להעיד על היחלשות תחושת הביטחון של הצרכנים בנוגע למצב הכלכלי הנוכחי והציפיות לעתיד. כלכלנים מדגישים כי אמון הצרכן הוא מרכיב מרכזי בצמיחה הכלכלית, שכן הוא משפיע ישירות על רמות ההוצאה הפרטית — רכיב עיקרי בתמ"ג האמריקאי. הירידה הצפויה באמון עלולה לשקף דאגות מתמשכות בנוגע לאינפלציה, לרמות הריבית הגבוהות, ולחוסר הוודאות הגאופוליטית. אם אכן תירשם ירידה חדה מהצפוי, ייתכן והיא תשפיע לרעה על תחזיות הצמיחה של המשק האמריקאי בתקופה הקרובה.

מניות בכותרות:

• מניית טסלה (TSLA), ענקית הרכב החשמלי הנסחרת לפי שווי של 917 מיליארד דולר, עלתה ב-18% בשבוע החולף לאחר שפרסמה דוחות כספיים מאכזבים לרבעון הראשון של 2025, עם ירידה של 20% בהכנסות ממכירת רכבים ו-71% ברווח הנקי לעומת השנה הקודמת, אך הצליחה להרגיע את השוק בעקבות שורת התפתחויות חיוביות. המנכ"ל אילון מאסק הודיע כי יפחית משמעותית את מעורבותו בממשל האמריקאי ויחזור להתמקד בניהול טסלה, מהלך שעשוי לצמצם את הנזק למותג שנגרם עקב מעורבותו הפוליטית. במקביל, נשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על רפורמה רגולטורית חדשה בתחום הרכב האוטונומי, שמטרתה להקל על פריסת רכבים אוטונומיים בארה״ב ולזרז את מהפכת הרובוטקסי – מהלך שנתפס כחיובי במיוחד עבור טסלה שצפויה להשיק צי רובוטקסי ראשון ביוני הקרוב באוסטין. לצד זאת, החברה הציגה זינוק של 67% בהכנסות חטיבת האנרגיה ושמרה על יתרת מזומנים והשקעות גבוהה של 37 מיליארד דולר, תוך התחייבות להתחיל בייצור דגמים מוזלים חדשים במחצית הראשונה של 2025. למרות שמירה על תחזיות זהירות, השוק פירש את ההתפתחויות כהחזרת אמון בחזון העתידי של טסלה.

• מניית אלפאבית (GOOGL), חברת האם של גוגל הנסחרת לפי שווי של 2 טריליון דולר, עלתה ב-7.1% בשבוע החולף לאחר שפרסמה דוחות חזקים לרבעון הראשון של 2025, עם הכנסות של 90.2 מיליארד דולר – עלייה של 12% לעומת השנה הקודמת – ורווח למניה של 2.81 דולר, גבוה משמעותית מהתחזיות שעמדו על 2.01 דולר למניה. הצמיחה הושגה בזכות שיפור חד בביצועי חטיבת הענן, שצמחה ב-28% להכנסות של 12.3 מיליארד דולר, וכן בזכות המשך התחזקות תחום הפרסום שהכניס 66.9 מיליארד דולר. בנוסף, אלפאבית נהנתה מהאצה בפעילות וויימו, זרוע הרכב האוטונומי שלה, שדיווחה על קפיצה במספר הנסיעות בתשלום לרמה של 250 אלף בשבוע, בעקבות התרחבות הפעילות לאוסטין ולהרחבת השירות באזור סן פרנסיסקו. במקביל, החברה הודיעה על תוכנית רכישה עצמית ענקית של מניות בסכום של 70 מיליארד דולר והעלתה את הדיבידנד הרבעוני ב-5% ל-21 סנט למניה, מהלך שעשוי להיתפס בשוק כאות לאמון הנהלה ביכולת לשמר צמיחה לאורך זמן, גם לאחר ירידות חדות במניה בחודשים האחרונים. ההנהלה הדגישה גם את תרומת הבינה המלאכותית, עם הרחבת שירות AI Overviews ל-1.5 מיליארד משתמשים חודשיים והשקת מודל ה-Gemini 2.5, כחלק מחזון טכנולוגי רחב שנועד לתמוך בצמיחה עתידית בשווקים גלובליים.

• מניית אנבידיה (NVDA), ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 2.7 טריליון דולר, עלתה ב-9.4% בשבוע החולף לאחר שהציגה התאוששות חדה מהירידות האחרונות, כשהשוק קיבל דחיפה מעליות רוחביות במדדים בעקבות ריכוך בטון הממשל האמריקאי בנוגע למלחמת הסחר עם סין. בנוסף, המניה נהנתה מדיווחים כי ענקיות טכנולוגיה כמו אלפאבית ואמזון מתכננות להגביר משמעותית את ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית, מהלך המבטיח ביקושים עתידיים מוגברים לשבבי אנבידיה. החברה עצמה דיווחה כי תבצע ייצור של שבבי בלאקוול ומחשבי-על בארה"ב בלבד, עם צפי להתחלת ייצור המוני בתוך 12–15 חודשים. במקביל, הודעת הנשיא טראמפ על החרגת מוצרי שבבים מהעלאות המכסים על סין, והצהרות מצד בכירי אנבידיה כי השפעת הצעדים הרגולטוריים החדשים על עסקי החברה תהיה מוגבלת בטווח הקצר, סייעו גם הם להוריד את מפלס החששות בשוק. עם זאת, החברה נאלצה לדווח על חיוב של 5.5 מיליארד דולר בעקבות רגולציות חדשות הנוגעות ליצוא שבבי H20 לשוק הסיני, והיא נערכת לאיומים פוטנציאליים מצד חקיקה עתידית בתחום. בסך הכול, למרות אתגרים רגולטוריים גלובליים, אנבידיה מציגה התחזקות בתנאי השוק הארוך טווח, הודות לביקושים הגוברים לשבבי בינה מלאכותית ומעבר של ייצור קריטי לארצות הברית.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון חתם שבוע של עליות על רקע דו”ח משרות חזק ודוחות מעודדים מענקיות הטכנולוגיה. מדד ה-S&P 500 עלה ב-2.92%, הנאסד”ק סגר בעליה של 3.45%, הדאו ג’ונס עלה ב-3.00%. תשואות האג”ח לעשור עלו ב-1.25% אל 4.3%.
מבחינת הסקטורים, סקטור התעשייה הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-4.32% בשבוע החולף. מנגד, סקטור האנרגיה הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-0.50%.

מאקרו:

• ביום שישי פורסם בארה”ב כי השינוי במספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי לחודש אפריל עמד על תוספת של 177 אלף משרות, לעומת תוספת של 185 אלף בחודש מרץ, ומעל הצפי שעמד על 138 אלף משרות. הנתון הפתיע לטובה והצביע על שוק עבודה שעדיין מפגין יציבות יחסית, חרף התנאים המוניטריים ההדוקים. העלייה המתונה במספר המועסקים נתפסת כמאוזנת – לא חלשה מדי כדי לעורר חשש מהאטה חדה, אך גם לא חזקה במידה שעלולה להדליק מחדש את האינפלציה. כלכלנים מציינים כי נתון מסוג זה עשוי להיתפס באופן חיובי על ידי הפדרל ריזרב, שכן הוא עשוי לאפשר גישה סבלנית יותר בכל הנוגע להורדות ריבית בהמשך השנה. עם זאת, השוק ימשיך לעקוב גם אחר נתוני השכר ושיעור האבטלה, כדי להעריך את העוצמה האמיתית של שוק העבודה האמריקאי.

• ביום רביעי פורסם בארה”ב כי התוצר המקומי הגולמי (התמ”ג) לרבעון הראשון של השנה התכווץ ב-0.3% בקצב שנתי מתואם עונתית, לעומת צמיחה של 2.4% ברבעון הקודם, ובניגוד לצפי שעמד על עלייה של 0.2%. מדובר בהפתעה שלילית חדה שעשויה להעיד על האטה משמעותית בפעילות הכלכלית, ככל הנראה בשל ירידה בצריכה הפרטית ובהשקעות, לצד השפעה של סביבת ריבית גבוהה ומתמשכת. הנתון צפוי לעורר דיון מחודש סביב המדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב, כאשר כלכלנים מעריכים כי המשך חולשה בנתוני הצמיחה עלול להביא לשינוי כיוון במדיניות הריבית כבר במחצית השנייה של השנה.

• ביום חמישי פורסם בארה”ב כי מדד מנהלי הרכש למגזר הייצור לחודש אפריל עמד על 50.2 נקודות, ללא שינוי לעומת החודש הקודם, אך מעט מתחת לציפיות שעמדו על 50.7 נקודות. המדד נותר מעל לרף ה-50 נקודות, המפריד בין התרחבות להתכווצות, ובכך עשוי להצביע על המשך צמיחה מתונה בפעילות הייצור. עם זאת, חוסר השינוי בנתון עלול לרמז על קיפאון מסוים בביקושים ובהזמנות חדשות, כאשר אנליסטים מעריכים כי שוק התעשייה עדיין מתמודד עם חוסר ודאות כלכלית, לחצי עלויות ורמות ריבית גבוהות, שמונעות התאוששות מהירה יותר.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום רביעי צפויה להתפרסם בארה”ב החלטת הריבית של הפדרל ריזרב, כאשר ההערכות הן שהריבית תיוותר ללא שינוי ברמה של 4.50%, בדומה לרמתה בהחלטה הקודמת. ההחלטה צפויה לשקף את גישת ה”המתן וראה” של הבנק המרכזי, על רקע נתונים כלכליים מעורבים – מצד אחד האטה בצמיחה והיחלשות מסוימת בשוק העבודה, ומנגד אינפלציה שעדיין שוהה מעל היעד. כלכלנים מציינים כי שמירה על הריבית ללא שינוי עשויה לאפשר לפד’ להמשיך לעקוב אחרי השפעות המדיניות המוניטרית שהוחלה עד כה, מבלי להפעיל לחץ נוסף על המשק. עם זאת, השווקים יהיו דרוכים במיוחד להודעות שיתלוו להחלטה, בניסיון להבין האם ומה עשוי להשתנות בהערכת הפד’ לגבי עיתוי אפשרי להורדות ריבית מאוחרות יותר השנה.

• ביום שני צפוי להתפרסם בארה”ב מדד מנהלי הרכש למגזר השירותים לחודש אפריל, כאשר התחזיות מצביעות על ירידה לרמה של 51.5 נקודות, לעומת 54.4 נקודות בחודש מרץ. אם אכן יתממש הצפי, מדובר בירידה חדה יחסית שעשויה להעיד על התקררות בפעילות הכלכלית במגזר השירותים – המהווה את עמוד השדרה של הכלכלה האמריקאית. כלכלנים מציינים כי ירידה כזו עשויה לשקף האטה בביקושים ובהזמנות חדשות, בין היתר בשל השפעת ריביות גבוהות ומתמשכות. עם זאת, כל עוד המדד נותר מעל לרף ה-50 נקודות, הוא עדיין מעיד על התרחבות, גם אם בקצב איטי יותר. הנתון צפוי לעמוד במוקד תשומת הלב של המשקיעים והפדרל ריזרב כאחד, כחלק מהערכת הכיוון הכלכלי הכולל של המשק.

• ביום שני צפוי להתפרסם בארה”ב מדד ISM במגזר הלא-יצרני לחודש אפריל, כאשר התחזיות מצביעות על ירידה קלה לרמה של 50.6 נקודות, לעומת 50.8 נקודות בחודש מרץ. המדד, שמתייחס בעיקר למגזר השירותים – התחום הדומיננטי ביותר בכלכלה האמריקאית – צפוי להישאר מעט מעל לרף ה-50 נקודות, ובכך להצביע על המשך התרחבות מתונה בפעילות העסקית. הירידה הצפויה משקפת האטה מסוימת בביקושים ובהזמנות, על רקע השפעת ריביות גבוהות וסנטימנט צרכני רגיש. כלכלנים מדגישים כי מגזר השירותים ממשיך להוות עוגן חשוב לצמיחה, אך התקרבות המדד לגבול ההתכווצות עשוי להעלות שאלות לגבי עמידותו בטווח הקרוב. השווקים יעקבו מקרוב אחר תתי-המדדים, במיוחד אלו הנוגעים לתעסוקה, כדי לאמוד את עוצמת הפעילות ואת השלכותיה על המדיניות המוניטרית.

מניות בכותרות:

• מניית מטא (META), ענקית הסושיאל הנסחרת לפי שווי של 1.5 טריליון דולר, זינקה ב-9% בשבוע החולף לאחר שדיווחה על רווח רבעוני של 6.43 דולר למניה והכנסות של 42.3 מיליארד דולר – שניהם גבוהים משמעותית מהתחזיות. העלייה נבעה מעלייה של 10% במחירי פרסום, לצד תחזית חיובית לרבעון הבא והפחתה קלה בהוצאות השנתיות, למרות עלייה במספר העובדים. עם זאת, המשקיעים עקבו גם אחר עדכון ההשקעות ההוניות של החברה, שצפויות להגיע עד 72 מיליארד דולר בשנה – מהלך שהוביל לירידה בקצב הרכישות החוזרות של מניות. מנכ”ל החברה מארק צוקרברג הסביר כי ההשקעות מיועדות לקדם את התחומים האסטרטגיים של מטא, בהם פרסום, AI, חוויית משתמש, מכשירים חכמים ועסקים. החברה הזהירה מהשלכות רגולטוריות באירופה ומהשפעה אפשרית של מלחמת הסחר עם סין על מפרסמים אסיאתיים, אך הדגישה כי עברה לרוח גבית בשערי המטבעות והציגה עמידות תפעולית על רקע סביבה מאקרו-כלכלית משתנה.

• מניית מיקרוסופט (MSFT), ענקית התוכנה הנסחרת לפי שווי של 3.24 טריליון דולר, זינקה ב-11% בשבוע החולף לאחר שהציגה דוחות חזקים עם רווח למניה של 3.46 דולר והכנסות של 70.07 מיליארד דולר – שניהם מעל התחזיות, על רקע ביצועים מרשימים בענן Azure שצמח ב-33%, מתוכם 16 נקודות יוחסו לשירותי בינה מלאכותית. התחזית לרבעון הבא עמדה על טווח הכנסות של עד 74.25 מיליארד דולר, מעל ציפיות השוק, והחברה דיווחה על עלייה של 53% בהשקעות בתשתיות AI. חטיבת המוצרים העסקיים (Office, LinkedIn) צמחה ב-10%, וחטיבת מערכות ההפעלה והחומרה רשמה עלייה של 6% – כולל גידול מחודש בביקוש ל-Windows לקראת סיום התמיכה בגרסה 10. מנכ”ל החברה סאטיה נאדלה ציין כי החברה עשויה להתמודד עם עומסי קיבולת ב-AI בהמשך השנה, אך השקעות הענק בתחום עשויים לחזק את היתרון התחרותי. במקביל, התחזיות החזקות והגמישות בהוצאות ההון הרגיעו את המשקיעים לגבי ההשלכות האפשריות של מדיניות המכסים החדשה של ממשל טראמפ.

• מניית אפל (AAPL), ענקית הטכנולוגיה ויצרנית האייפונים הנסחרת לפי שווי של 3 טריליון דולר, ירדה ב-1.9% בשבוע החולף לאחר שפרסמה דוחות כספיים שעקפו במעט את תחזיות האנליסטים עם רווח של 1.65 דולר למניה והכנסות של 95.4 מיליארד דולר, אך אכזבה עם ביצועים חלשים בתחום השירותים – שעלה רק ב-11.6% והחמיץ קלות את התחזיות – והזהירה מהשפעות צפויות של מלחמת הסחר. המנכ”ל טים קוק העריך כי המכסים החדשים צפויים להוסיף כ-900 מיליון דולר להוצאות ברבעון הנוכחי, אך הדגיש כי קשה מאוד לחזות את ההשפעה לאחר יוני בשל אי-ודאות פוליטית. החברה ציינה כי חצי מהאייפונים הנמכרים בארה”ב מיוצרים כיום בהודו, וכי מרבית שאר מוצרי החברה מגיעים מוייטנאם – מה שמקל על ההשפעה הישירה של מכסים מסין. בנוסף, אפל הודיעה על תוכנית רכישה עצמית של מניות בהיקף של עד 100 מיליארד דולר, לצד העלאת הדיבידנד ב-4%, אך דחתה השקת תכונות AI חדשות שתוכננו לשנה הנוכחית, מהלך שעשוי לפגוע באטרקטיביות הדגמים הבאים של האייפון. אנליסטים ציינו לחיוב את הביצועים של מכירות האייפון, שצמחו ל-46.8 מיליארד דולר, אך הביעו דאגה מהחולשה במכירות המכשירים הלבישים ומהירידה הקלה במכירות בשוק הסיני, שעדיין מהווה שוק אסטרטגי עבור החברה.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון חתם שבוע של ירידות על רקע השארת הריבית ללא שינוי בארה”ב. מדד ה-S&P 500 ירד ב-0.47%, הנאסד”ק סגר בירידה של 0.20%, הדאו ג’ונס ירד ב-0.16%. תשואות האג”ח לעשור עלו ב-1.71% אל 4.38%.
מבחינת הסקטורים, סקטור התעשייה הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-1.14% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הבריאות הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-4.22%.
מאקרו:

• ביום רביעי פורסמה בארה”ב החלטת הריבית של הפדרל ריזרב, אשר הותירה את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.50%, בהתאם לציפיות השוק ולרמתה בהחלטות הקודמות. מדובר בהחלטה חמישית ברציפות שבה הבנק המרכזי שומר על יציבות מוניטרית, על רקע נתונים מעורבים מהכלכלה האמריקאית – בהם האטה בצמיחה וירידה מתונה בלחצי האינפלציה. בהודעתו, הדגיש הפד’ כי ימשיך לנקוט בגישה זהירה, תוך בחינה שוטפת של ההתפתחויות הכלכליות, במיוחד בכל הקשור לשוק העבודה ולמדדי המחירים. כלכלנים מעריכים כי אף שהריבית נותרת גבוהה, הפד’ מאותת על פתיחות לקראת הורדות ריבית בהמשך השנה, אם יתקבלו אותות ברורים להאטה בפעילות הכלכלית ולחזרה של האינפלציה לכיוון היעד של 2%. השווקים ימשיכו לעקוב אחר דברי היו”ר פאוול והתחזיות הכלכליות המעודכנות, כדי להבין את כיוון המדיניות בחודשים הקרובים.

• ביום שני פורסם בארה”ב כי מדד ISM במגזר הלא-יצרני לחודש אפריל עלה לרמה של 51.6 נקודות, לעומת 50.8 נקודות במרץ, ומעל הצפי שעמד על 50.2 נקודות. מדובר בהפתעה חיובית המעידה על התרחבות מהירה יותר מהצפוי בפעילות מגזר השירותים – התחום הדומיננטי בכלכלה האמריקאית. העלייה במדד עשויה לשקף שיפור בהזמנות החדשות, בגיוס עובדים ובתחושת הביטחון הכללית של העסקים, למרות הרקע של ריביות גבוהות ואי-ודאות מקרו-כלכלית. כלכלנים מציינים כי נתון זה עשוי להפיג חלק מהחששות מהאטה קרובה, ועשוי להעיד על כך שהמשק האמריקאי שומר על עמידות יחסית. עם זאת, הפד’ צפוי להמשיך לעקוב מקרוב אחר מדדי הליבה והאינפלציה בשירותים, כדי לוודא שהשיפור אינו מלווה בלחצי מחירים חוזרים.

• ביום חמישי פורסם בארה”ב כי עלות התפוקה ליחידת עבודה ברבעון הראשון של השנה זינקה ב-5.7%, לעומת עלייה של 2.0% ברבעון הרביעי של 2024, ומעל התחזיות שעמדו על 5.3%. מדובר בעלייה חדה המעידה על האצה בלחצי השכר במשק האמריקאי, דווקא על רקע סימני האטה בצמיחה הכלכלית. הגידול בעלויות העבודה נובע מירידה בפריון העבודה במקביל לעלייה בשכר, תופעה שעשויה להדאיג את הפדרל ריזרב שכן היא עלולה לתרום ללחצי אינפלציה מתמשכים. כלכלנים מציינים כי נתון זה עשוי לעכב את תוכניות הפד’ להורדת ריבית, מאחר והוא מרמז על כך שלחצי המחירים בשוק העבודה עדיין לא שככו במלואם. השוק ימשיך לעקוב אחר נתוני התעסוקה והשכר החודשי כדי להבין האם מדובר בחריגה זמנית או תחילתה של מגמה ממושכת.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה”ב מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל, כאשר התחזיות מצביעות על עלייה שנתית של 2.4% – זהה לקצב שנרשם בחודש מרץ. אם הצפי יתממש, יהיה זה סימן לכך שהאינפלציה ממשיכה לדבוק ברמה יציבה, אך עדיין גבוהה במקצת מיעד ה-2% של הפדרל ריזרב. יציבות זו עשויה להעיד על התמתנות מסוימת בלחצי המחירים, אך כלכלנים מדגישים כי הקצב הנוכחי עדיין אינו מספק כדי להצדיק שינוי מיידי במדיניות הריבית. הפד יבחן בקפידה את תתי-הרכיבים של המדד – בפרט את מחירי השירותים, הדיור והליבה (ללא מזון ואנרגיה) – כדי להעריך האם נדרש להמתין עוד עם הורדות הריבית. השווקים עשוייים להגיב בתנודתיות לכל סטייה מהצפי, שכן המדד מהווה נדבך מרכזי בהחלטות הריבית העתידיות של הבנק המרכזי.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה”ב מדד המחירים ליצרן לחודש אפריל, כאשר התחזיות מצביעות על עלייה חודשית של 0.2%, לעומת ירידה של 0.4% שנרשמה במרץ. עלייה בהתאם לצפי עשויה להעיד על חזרה הדרגתית של לחצי המחירים בשלבים המוקדמים של שרשרת האספקה, לאחר ירידה חדה יחסית בחודש הקודם. כלכלנים מציינים כי מדד המכירים ליצרן משמש כסמן מקדים לאינפלציה הצרכנית, ולכן ייבחן בקפידה על ידי הפדרל ריזרב. אם העלייה תעלה על התחזיות, היא עלולה לעורר חשש מחידוש לחצי המחירים ולהשפיע על תחזיות הריבית. לעומת זאת, נתון חלש מהצפוי עשוי לחזק את הסברה שהאינפלציה נחלשת באופן עקבי, ולתמוך בציפיות להפחתות ריבית בהמשך השנה. השווקים יעקבו במיוחד אחר מדד הליבה של ה-PPI, שאינו כולל מזון ואנרגיה, כדי לקבל תמונה מדויקת יותר של מגמות המחירים במשק.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה”ב נתון מכירות הקמעונאיות לחודש אפריל, כאשר התחזיות מצביעות על קיפאון – 0.0% שינוי חודשי – לעומת עלייה חדה של 1.4% שנרשמה במרץ. אם הצפי יתממש, הוא עשוי להעיד על התקררות מסוימת בפעילות הצרכנית, לאחר חודש חזק במיוחד. כלכלנים מציינים כי האטה בצריכה הפרטית עשויה לשקף את השפעת סביבת הריבית הגבוהה, שחלה בה עלות המימון לצרכנים, וכן שחיקה בכוח הקנייה לנוכח מחירים גבוהים. עם זאת, הנתון עשוי להיתפס באופן חיובי מצד הפדרל ריזרב, שכן הוא עלול לרמז על הפגת לחצי ביקוש – גורם תומך בהיחלשות האינפלציה. השווקים יעקבו גם אחר מדד הליבה של המכירות, שאינו כולל רכישות רכב ודלק, כדי לקבל תמונה מדויקת יותר של הרגלי הצריכה בארה”ב.

מניות בכותרות:

• מניית דיסני (DIS), ענקית הבידור הנסחרת לפי שווי של 191.5 מיליארד דולר, עלתה ב-14.5% בשבוע החולף לאחר שפרסמה דוחות רבעוניים חזקים שכללו רווח מתואם של 1.45 דולר למניה והכנסות של 23.6 מיליארד דולר – שניהם מעל תחזיות האנליסטים. ההפתעה החיובית הגיעה משירות הסטרימינג Disney+, שגייס 1.4 מיליון מנויים חדשים – בניגוד לציפייה לירידה של 1.1 מיליון – והציג זינוק חד ברווח התפעולי ל-336 מיליון דולר לעומת 47 מיליון בלבד ברבעון המקביל. כלל תחום הסטרימינג (Disney+ ו-Hulu) הניב הכנסות של 6.1 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 8%, מה שמעיד על שיפור ברור בתמהיל הרווחיות של הפעילות הדיגיטלית. בנוסף, דיסני עדכנה כלפי מעלה את תחזית הרווח השנתי ל-2025 לרמה של 5.75 דולר למניה – עלייה של 16% מהשנה הקודמת. גם תחום הפארקים, הקרוזים והמוצרים – שנחשב לרווחי ביותר עבור החברה – המשיך להציג צמיחה איתנה, עם רווח תפעולי של 2.5 מיליארד דולר ועלייה של 13% בפעילות הפארקים בארה״ב. השילוב בין שיפור דיגיטלי, הכנסות יציבות ממקורות מסורתיים ותחזית צמיחה עשוי לספק רוח גבית חזקה למנייה.

• מניית פלנטיר (PLTR), חברת ניתוח הנתונים והבינה המלאכותית הנסחרת לפי שווי של 276.8 מיליארד דולר, ירדה ב-5.6% בשבוע החולף לאחר שפרסמה דוחות חזקים לרבעון הראשון, אך לא הצליחה להצדיק את תג המחיר הגבוה בעיני השוק. החברה עקפה את תחזיות ההכנסות עם מכירות של 884 מיליון דולר, הציגה רווח של 0.13 דולר למניה שהיה בהתאם לציפיות, ושיפרה את הרווח התפעולי ל-19.9% לעומת 12.8% בשנה שעברה. עיקר הצמיחה הגיעה מהמגזר המסחרי בארה״ב, שזינק ב-71%, בעוד ההכנסות המסחריות מחוץ לארה״ב ירדו ב-5%. פלנטיר דיווחה על חוזים חדשים בהיקף של 810 מיליון דולר – עלייה של 183% – וצבר הזמנות כולל של 2.3 מיליארד דולר. החברה אף העלתה את תחזית ההכנסות לרבעון השני ל-936 מיליון דולר, מעל תחזיות האנליסטים, אך המשקיעים הגיבו בירידות על רקע תחושת מיצוי במחיר המניה לאחר ריצה חזקה מתחילת השנה.

• מניית אלפאבית (GOOGL), חברת האם של גוגל הנסחרת לפי שווי של 1.88 טריליון דולר, ירדה ב-6.9% בשבוע החולף לאחר שבכיר באפל, אדי קיו, חשף בעדות משפטית דרמטית כי החברה בוחנת שיתופי פעולה עם מנועי חיפוש מבוססי בינה מלאכותית – צעד שעשוי לערער את ההסכם ההיסטורי שבמסגרתו גוגל היא ברירת המחדל של מנוע החיפוש בספארי. קיו ציין כי אפל שוקלת לשלב כלים כמו Perplexity AI ו-Anthropic (המפתחת של Claude) בדפדפן Safari, וזאת לאחר ירידה ראשונה שנרשמה בהיקף החיפושים שבוצעו דרך גוגל במכשירי אפל. המהלך מהווה איום משמעותי על הכנסות הליבה של גוגל, במיוחד לאור העובדה שהיא משלמת לאפל כ-20 מיליארד דולר בשנה עבור המעמד המועדף. האירועים מתרחשים במקביל למשפט הגבלים עסקיים מתוקשר נגד גוגל בארה״ב, והתגובה החדה בשוק נובעת מהחשש לאובדן שליטה על נקודת הגישה הקריטית ביותר לשירותי החיפוש במובייל. מנכ”ל אלפאבית, סונדאר פיצ’אי, ציין כי החברה שואפת לשלב את Gemini במכשירי אפל בעתיד, אך המשקיעים מביעים ספקות לגבי יציבות מעמד השוק של גוגל בעידן שבו אפל מאותתת פתיחות לפתרונות מבוססי AI שאינם מתוצרת אלפאבית.

מה קרה השבוע בשווקים הפיננסיים?
שוק ההון סיים שבוע חיובי כשהמשקיעים מגיבים באופטימיות להתקדמות בשיחות הסחר עם סין ולהשעיית המכסים על הייבוא ממנה. גם ביקורו של הנשיא טראמפ במזרח התיכון תרם לאווירה, לאחר שהוביל לחתימת עסקאות בשווי כולל של כ-2 טריליון דולר. מדד ה-S&P 500 עלה ב-5.27%, הנאסד”ק סגר בעליה של 6.81%, הדאו ג’ונס עלה ב-3.41%. תשואות האג”ח לעשור עלו ב-1.41% אל 4.44%.
מבחינת הסקטורים, סקטור התעשייה הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-1.14% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הבריאות הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-4.22%.

מאקרו:

• ביום שלישי פורסם בארה”ב כי מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל עלה ב-2.3% בקצב שנתי, ירידה קלה מהעלייה של 2.4% שנרשמה בחודש מרץ, ומתחת לציפיות שעמדו גם הן על 2.4%. דבר שעשוי להוות איתות חיובי לשווקים ולפדרל ריזרב, שמחפש סימנים להיחלשות אינפלציונית עקבית לפני שיישקול הורדת ריבית. הירידה נובעת בעיקר מהתמתנות במחירי האנרגיה והשירותים, בעוד שמחירי המזון נותרו יציבים יחסית. כלכלנים מציינים כי אף שמדובר בשיפור מדוד בלבד, העובדה שהאינפלציה ממשיכה לרדת באופן עקבי מחזקת את הסבירות לשינוי כיוון במדיניות המוניטרית בהמשך השנה. הנתון עשוי לחזק את הציפיות להפחתת ריבית במחצית השנייה של 2025, בכפוף לכך שמגמה זו תימשך גם בנתוני הליבה ובמדדים נוספים.

• ביום חמישי פורסם בארה”ב כי מדד המחירים ליצרן לחודש אפריל עלה ב-2.4% בקצב שנתי, ירידה לעומת עלייה של 3.4% בחודש מרץ, ומתחת לציפיות שעמדו על 2.5%. הנתון מצביע על התמתנות בלחצי המחירים בשלבים המוקדמים של שרשרת הייצור, ועשוי להוות סימן נוסף לכך שהאינפלציה בארה”ב ממשיכה להיחלש בהדרגה. הירידה החדה בקצב השנתי נובעת בין היתר מהשוואה מול בסיס גבוה במיוחד מהשנה שעברה, לצד התייצבות במחירי הסחורות ושירותי ההובלה. כלכלנים מציינים כי הירידה במדד המחירים ליצרן עשויה לחזק את הסיכוי להפחתת ריבית בהמשך השנה, במיוחד אם מגמת ההתקררות תימשך גם במדדי הליבה. עבור הפדרל ריזרב, מדובר באינדיקציה חשובה לכך שלחצי המחירים מתחילים להתפוגג – לא רק בצריכה הסופית, אלא גם במקטעים המוקדמים של הכלכלה.

• ביום חמישי פורסם בארה”ב כי מכירות הקמעונאיות לחודש אפריל עלו ב-5.16% בקצב שנתי, ירידה קלה מהעלייה של 5.25% שנרשמה בחודש מרץ. אף שמדובר בהתמתנות מינורית, הנתון ממשיך להצביע על ביקוש צרכני יציב יחסית, גם על רקע סביבת ריבית גבוהה ולחצים על כוח הקנייה של משקי הבית. העלייה השנתית נשענת בעיקר על צמיחה במכירות של מוצרי פנאי, מזון ומסעדות, בעוד שמכירות רכבים ומוצרים בני קיימא הציגו קצב מתון יותר. כלכלנים מציינים כי קצב הצריכה הנוכחי תומך בהמשך צמיחה כלכלית, אך מזהירים כי שחיקה איטית בביקושים עלולה להימשך ככל שהשפעת עלויות המימון הגבוהות תצטבר. הנתון צפוי להוות שיקול נוסף עבור הפדרל ריזרב בשיקוליו לגבי עיתוי אפשרי להפחתת ריבית, במיוחד אם יוצמד לנתונים נוספים שירמזו על האטה מתמשכת בפעילות הצרכנית.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה”ב נתון מכירות הבתים הקיימים לחודש אפריל, כאשר התחזיות מצביעות על עלייה לקצב שנתי מתואם עונתית של 4.10 מיליון יחידות, לעומת 4.02 מיליון בחודש מרץ. אם הצפי יתממש, תהיה זו התאוששות מתונה בשוק הדיור לאחר ירידה ממושכת בפעילות, שנבעה בעיקר מרמות ריבית גבוהות והיצע מוגבל. כלכלנים מציינים כי עלייה במכירות עשויה להעיד על התאמה הדרגתית של השוק לתנאים הפיננסיים החדשים, בין היתר הודות להתייצבות מסוימת במחירי הבתים ושימוש גובר בתמריצים מצד מוכרים. עם זאת, שוק הדיור נותר רגיש מאוד לרמות הריבית ולתנודתיות באמון הצרכנים, ולכן המשך מגמה חיובית ייבחן גם בחודשים הבאים. נתון זה ישפיע על ההערכות באשר לבריאות הכללית של הכלכלה האמריקאית, לאור חשיבות מגזר הדיור לפעילות הכלכלית הרחבה.

• ביום שישי צפוי להתפרסם בארה”ב נתון מכירות הבתים החדשים לחודש אפריל, כאשר התחזיות מצביעות על ירידה לקצב שנתי מתואם עונתית של 700 אלף יחידות, לעומת 724 אלף בחודש מרץ. אם התחזית תתממש, מדובר בהתמתנות קלה בפעילות שוק הנדל”ן החדש, לאחר רצף של נתונים חזקים מהחודשים האחרונים. כלכלנים מציינים כי הירידה הצפויה עשויה לשקף את השפעת הריביות הגבוהות ואת מגבלות ההיצע, אשר ממשיכים להעיב על יכולת הרכישה של משקי בית. עם זאת, רמת המכירות הכוללת נותרת גבוהה יחסית, מה שמעיד על ביקוש בסיסי יציב – במיוחד לאור מחסור מצטבר בדירות חדשות למגורים. הנתון צפוי לשמש אינדיקטור חשוב למצב שוק הדיור האמריקאי ולהערכת כיוון הצריכה וההשקעות הפרטיות בחודשים הקרובים.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה”ב מדד מנהלי הרכש למגזר הייצור לחודש מאי, לאחר שבחודש אפריל עמד המדד על 50.2 נקודות. מדובר ברמה שמעידה על התרחבות קלה בפעילות הייצור, שכן המדד שוהה מעל לרף ה-50 נקודות – הגבול שבין צמיחה להתכווצות. השווקים יעקבו בדריכות אחר הנתון הקרוב, במיוחד לאחר רצף של תנודתיות בנתוני הייצור בחודשים האחרונים. מגזר התעשייה ממשיך להתמודד עם ביקושים חלשים יחסית, עלויות מימון גבוהות ואי-ודאות גלובלית, אך הנתון האחרון שיקף התאוששות מסוימת. כלכלנים מדגישים כי מדד מאי עשוי לשמש אינדיקציה חשובה להמשך המגמה – האם מדובר בהתייצבות מתמשכת, או בקפיצה רגעית בלבד. תשומת לב תינתן גם לתתי-המדדים של הזמנות חדשות, תעסוקה ומלאים, שיספקו תמונה רחבה יותר על מצב המגזר.

מניות בכותרות:

• מניית אנבידיה (NVDA), ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 3.3 טריליון דולר, עלתה ב-16% בשבוע החולף לאחר שדיווחה על סדרת הסכמים אסטרטגיים בין ממשל טראמפ לערב הסעודית בתחום הבינה המלאכותית, במסגרתם תשקיע הממלכה עשרות מיליארדי דולרים בטכנולוגיות אמריקאיות מתקדמות. במסגרת שיתוף הפעולה, אנבידיה תספק כ-18,000 יחידות של מחשבי-העל GB200 Grace Blackwell לפרויקט פיתוח “מפעלי AI” בסעודיה בשיתוף HUMAIN – זרוע ה-AI של קרן ההשקעות הציבורית הסעודית. החברה גם תעבוד עם רשות המידע והבינה המלאכותית הסעודית (SDAIA) ותשתף פעולה עם Aramco Digital להקמת תשתיות AI מקומיות. במקביל, הממשל האמריקאי הודיע על ביטול “חוק פיזור ה-AI” מתקופת ביידן, שהגביל ייצוא שבבים למדינות במזרח התיכון, ובכך פתח פתח לגל השקעות נוסף – כולל שיחות מתקדמות עם איחוד האמירויות לייצוא של מעל מיליון שבבי AI מתקדמים של אנבידיה. נשיא החברה ג’נסן הואנג נכח באירועים לצד בכירי תעשיית הטכנולוגיה האמריקאית, והשותפות האסטרטגית עם סעודיה נחשבת לאבן דרך בגידול הגלובלי של אנבידיה מחוץ לשוק הסיני, שעד כה היה מקור למתיחות רגולטורית. התוצאה: משקיעים ראו בזה לא רק מהלך גיאופוליטי משמעותי, אלא גם חיזוק מעמדה של אנבידיה כשחקנית מרכזית במרוץ הגלובלי על תשתיות הבינה המלאכותית.

• מניית אמזון (AMZN), ענקית המסחר האלקטרוני הנסחרת לפי שווי של 2.18 טריליון דולר, עלתה ב-6.5% בשבוע החולף לאחר שהשוק קיבל דחיפה מהסכם בין ארה”ב לסין על הקפאת חלק מהמכסים ההדדיים לתקופה של 90 יום – מהלך שנתפס כסימן חיובי לפתרון אפשרי של מלחמת הסחר. על פי ההסכם, המכסים האמריקאיים על יבוא מסין הופחתו ל-30%, בעוד שסין הפחיתה את המכסים על מוצרים אמריקאיים ל-10%, צעד שנתן לחברות זמן להתארגן מחדש מבחינת מלאים ושרשראות אספקה. הנשיא טראמפ הבהיר כי אם לא תושג עסקה מלאה, המכסים עלולים לעלות מחדש, אך לא לרמות הגבוהות שהיו קודם. ההסכם הביא לפרץ אופטימיות בענפי הטכנולוגיה, הקמעונאות והתעשייה – סקטורים שרגישים במיוחד למכסים – והקלה על חששות מהאטה גלובלית. אמזון, שפועלת בהיקף עצום של יבוא ויצוא, במיוחד בין סין לארה”ב, נחשבת לאחת הנהנות המרכזיות מהפחתת הלחץ הרגולטורי – מה שהוביל לעלייה חדה במניה ולתחושת הקלה כללית בקרב המשקיעים.

• מניית טסלה (TSLA), ענקית הרכבים החשמליים הנסחרת לפי שווי של 1.13 טריליון דולר, עלתה ב-17.3% בשבוע החולף לאחר שהודעת ממשל טראמפ על הפחתת מכסים זמנית מול סין הדליקה מחדש את האופטימיות בשוק, במיוחד עבור חברות עם חשיפה גבוהה לשוק הסיני. במסגרת ההסכם, המכסים על סחורות מסין ירדו ל-10% בלבד למשך 90 יום, במקום 34% ויותר, ובמקביל סין גם הפחיתה את המכסים על מוצרים אמריקאיים – מהלך שנתפס כהפוגה משמעותית במתיחות הסחר. טסלה, שמייצרת את מרבית רכבי ה-Model 3 ו-Model Y במפעל שנחאי, וסין מהווה כ-22% מהכנסותיה, נהנית מהשיפור בתנאים – גם אם ההשפעה הכלכלית הישירה של המכסים הייתה מוגבלת, והחשש העיקרי היה תדמיתי. בנוסף, המשקיעים המשיכו לגלות עניין גבוה לנוכח השקת צי הרובוטקסי הראשון של טסלה, המתוכננת ליוני באוסטין, טקסס – יעד שזכה לאישור חוזר ממנכ”ל החברה אילון מאסק בשיחת ועידה האחרונה. ההקלות בסחר יחד עם ההתקרבות למועד ההשקה של שירות התחבורה האוטונומי עשויים ליצור מומנטום חדש במניה, שמחקה תוך שבועות ספורים ירידות חדות שנרשמו באפריל.

שוק ההון סיים שבוע שלילי, על רקע הורדת דירוג האשראי של ארה”ב על ידי מודיס, עליית תשואות האג”ח הממשלתיות ואיומים מצד דונלד טראמפ להטיל מכסים על סחורות מהאיחוד האירופי.
מדד ה-S&P 500 ירד ב-2.61%, הנאסד”ק סגר בירידה של 2.39%, הדאו ג’ונס ירד ב-2.47%. תשואות האג”ח לעשור עלו ב-1.43% אל 4.5%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הצריכה הבסיסית הניב תשואה עודפת כאשר ירד ב-0.57% בשבוע החולף. מנגד, סקטור האנרגיה הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-4.08%.
מאקרו:
ביום רביעי פורסם בארה”ב כי במכרז אג”ח ממשלתיות ל-20 שנה שנערך באותו יום, נרשמה תשואת ריבית ממוצעת של 5.104%, לעומת תשואה של 4.810% במכרז הקודם. מדובר בעלייה חדה בתשואות, שמעידה על דרישה גבוהה יותר של המשקיעים לפיצוי על החזקת חוב ארוך טווח, כנראה על רקע עלייה בציפיות לאינפלציה ממושכת או פרמיית סיכון גבוהה יותר מצד השוק. כלכלנים מציינים כי תשואה גבוהה במכרזים מהסוג הזה עשויה ללחוץ כלפי מעלה על עקומת התשואות כולה, ולהקשות על תנאי המימון גם במגזר הפרטי. העלייה בתשואה נתפסת גם כסוג של “משוב שוקי” לפדרל ריזרב, במובן שהשוק מאותת על חוסר ודאות או על ספקות באשר לקצב הירידה באינפלציה. נתון זה צפוי להיבחן בקפידה על ידי המשקיעים, שכן הוא עשוי להשפיע על תמחור האשראי ועל תנודתיות בשוקי האג”ח והמניות.
ביום חמישי פורסם בארה”ב כי מדד מנהלי הרכש למגזר הייצור לחודש מאי עלה לרמה של 52.3 נקודות, לעומת 50.2 באפריל, ומעל הציפיות שעמדו על 49.9 נקודות. מדובר בעלייה חדה שמסמנת התרחבות מואצת בפעילות הייצור – הרמה הגבוהה ביותר של המדד מאז 2022 – לאחר תקופה ממושכת של תנודתיות ואי-ודאות. העלייה במדד נתמכת בגידול בהזמנות חדשות, שיפור בייצור ובתחושת הביטחון הכללית בקרב יצרנים. כלכלנים מציינים כי מדובר בנתון מעודד המצביע על התחזקות מגזר התעשייה, אשר מהווה רכיב חשוב בצמיחה האמריקאית. הנתון עשוי להשפיע על הערכות הפדרל ריזרב בנוגע לקצב ההתאוששות הכלכלית, ובטווח הקצר – על ציפיות הריבית והתחזיות לאינפלציה, במיוחד אם תתי-המדדים ירמזו גם על עליית מחירים בצד ההיצע.
אירועים חשובים השבוע:
ביום שלישי צפוי להתפרסם בארה”ב מדד אמון הצרכן של CB לחודש מאי, כאשר התחזיות מצביעות על עלייה לרמה של 88.0 נקודות, לעומת 86.0 נקודות באפריל. אם התחזית תתממש, מדובר בשיפור מתון באמון הציבור האמריקאי, לאחר ירידות רצופות שנרשמו בחודשים הקודמים. התחזקות המדד עשויה להעיד על אופטימיות זהירה מצד משקי הבית בנוגע למצב הכלכלי ולשוק העבודה, במיוחד על רקע האטה באינפלציה ושוק עבודה שעדיין מפגין יציבות. עם זאת, רמת האמון עדיין נמוכה בהשוואה היסטורית, ומשקפת תחושת זהירות מצד צרכנים לנוכח ריביות גבוהות ואי-ודאות פוליטית וכלכלית. הכלכלנים והשווקים יעקבו מקרוב גם אחר רכיבי המדד – בעיקר הציפיות לעתיד לעומת ההערכה למצב הנוכחי – כדי להבין את כיוון הביקוש הצרכני והשלכותיו על הצמיחה בהמשך השנה.
ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה”ב נתון התוצר המקומי הגולמי (התמ”ג) לרבעון הראשון כאשר התחזיות מצביעות על התכווצות של 0.3%, ללא שינוי מהאומדן הראשון שפורסם בחודש שעבר. אם הנתון יאושר, הוא יאשר ירידה חדה ומפתיעה בפעילות הכלכלית, לאחר רבעונים רצופים של צמיחה חיובית. ההתכווצות עשויה לנבוע בעיקר מהאטה בצריכה הפרטית, ירידה בהשקעות עסקיות וחולשה ביצוא, על רקע השפעת הריביות הגבוהות והסביבה הכלכלית הגלובלית הרגישה. כלכלנים מציינים כי אישור הנתון עשוי להגביר את הלחץ על הפדרל ריזרב לשקול הקלה במדיניות המוניטרית בהמשך השנה, במיוחד אם תימשך מגמת ההיחלשות בשוק העבודה ובנתוני האינפלציה. השווקים יעקבו גם אחר רכיבי התמ”ג המעודכנים בפרסום, כדי לבחון האם מגמות העומק תומכות בהערכת הסיכונים להאטה ממושכת.
מניות בכותרות:

מניית אפל (AAPL), יצרנית האייפונים הנסחרת לפי שווי של 2.9 טריליון דולר, ירדה ב-7.5% בשבוע החולף לאחר שהנשיא טראמפ איים להטיל מכס של 25% על כל אייפון שלא ייוצר בארה”ב – מהלך שעורר חששות לגבי השפעה אפשרית על עלויות הייצור, הרווחיות ומחירי המכשירים לצרכן. אפל, שמסתמכת על ייצור מסיבי בסין ובהודו דרך שותפות כמו פוקסקון ופגטרון, ניצבת בפני אתגר לוגיסטי ותמחירי משמעותי אם האיום יתממש. שוק המניות הגיב בירידות חדות, תוך שהנאסד”ק וה-S&P 500 נחלשו בעקבות ההתבטאות, גם על רקע תוכנית מס והוצאה של 2.7 טריליון דולר שמעוררת דאגה לגירעון הפדרלי. נוסף לכך, המשק עוקב אחרי שני תהליכים משפטיים העלולים להשפיע על רווחי אפל: הראשון, בנוגע להסכם עם גוגל על מנוע החיפוש באייפון, שמכניס לחברה כ-20–24 מיליארד דולר בשנה; והשני, סביב מדיניות גביית העמלות ב-App Store, שעלולה להצטמצם עקב פסיקה משפטית חדשה. לפי הערכות, תרחיש של אובדן שני המקורות הללו עלול לגרוע כ-20% מהרווח למניה של אפל.
מניית אלפאבית (GOOGL), חברת האם של גוגל, הנסחרת לפי שווי של 2 טריליון דולר, עלתה ב-1.4% בשבוע החולף בעקבות אירוע המפתחים השנתי Google I/O, שבו הוצגו מגוון חידושים מבוססי בינה מלאכותית. גוגל השיקה את מצב “AI mode” לחיפוש עבור משתמשים בארה״ב, לצד שירות פרימיום חדש בשם Google AI Ultra במחיר חודשי של 249.99 דולר, הכולל כלים מתקדמים כמו Gemini 2.5 Pro, עוזרי מחקר ויצירת סרטוני וידאו ב-AI. החברה דיווחה כי פיצ’ר AI Overviews – המספק תקצירים מבוססי AI בחיפוש – הגיע לכ-1.5 מיליארד משתמשים חודשיים. במסגרת האירוע נחשפו גם פיצ’רים כמו תרגום בזמן אמת, שיחות וידאו תלת-ממדיות ומשקפי AR חדשים. זאת על רקע דיווח מוקדם יותר החודש על ירידה ראשונה בהיקף החיפושים דרך דפדפן ספארי במכשירי אפל, התפתחות שעלולה להשפיע על תנועת המשתמשים במנוע החיפוש של גוגל.

שוק ההון סיים שבוע חיובי, כשהמשקיעים הגיבו באופטימיות לדו”ח העבודה שיצא חזק מהצפוי ולשיחת טראמפ לגבי הפוגה במתיחות הסחר בין סין לארה”ב. מדד ה-S&P 500 עלה ב-1.5%, הנאסד”ק סגר בעליה של 1.97%, הדאו ג’ונס עלה ב-1.17%. תשואות האג”ח לעשור עלו ב-2.45% אל 4.505%.
מבחינת הסקטורים, סקטור הטכנולוגיה הניב תשואה עודפת כאשר עלה ב-3.23% בשבוע החולף. מנגד, סקטור הצריכה הבסיסית הניב את התשואה הנמוכה ביותר כשירד ב-1.38%.

מאקרו:

• ביום שישי פורסם בארה”ב כי מספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי עלה בחודש מאי ב-139 אלף משרות, קצב נמוך מהעלייה של 147 אלף שנרשמה באפריל אך מעל הציפיות שעמדו על תוספת של 126 אלף משרות. מדובר בנתון מאוזן יחסית שמעיד על המשך צמיחה מתונה בשוק העבודה, תוך ירידה הדרגתית בלחצי הגיוס מצד המעסיקים. העלייה המתונה נרשמה בעיקר במגזרי הבריאות, החינוך והשירותים העסקיים, בעוד שמגזרי הבנייה והייצור הציגו חולשה יחסית. כלכלנים מציינים כי הנתון מחזק את הסברה ששוק העבודה מתקרר בצורה מבוקרת, מה שעשוי לאפשר לפדרל ריזרב לשקול הקלה מוניטרית בהמשך השנה – כל עוד גם האינפלציה תמשיך להתמתן. השוק ימשיך לעקוב אחר נתוני שכר ושיעור ההשתתפות, שיספקו תמונה מלאה יותר על כיוון הכלכלה האמריקאית.

• ביום רביעי פורסם בארה”ב כי מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים לחודש מאי עלה לרמה של 53.7 נקודות, לעומת 50.8 נקודות באפריל, ומעל התחזיות שעמדו על 52.3 נקודות. מדובר בעלייה חדה ובאינדיקציה ברורה להאצה בפעילות מגזר השירותים – התחום המרכזי בכלכלה האמריקאית. העלייה נתמכה בגידול בהזמנות חדשות, שיפור בתעסוקה ועלייה במדד הפעילות העסקית הכוללת. כלכלנים מציינים כי הנתון מחזק את התחזיות לצמיחה חיובית ברבעון השני, ועשוי להעיד על כך שהביקושים הפנימיים ממשיכים להפגין עמידות, למרות רמות ריבית גבוהות. עם זאת, חלק מהאנליסטים מזהירים כי התחזקות כזו עלולה להאט את תהליך הירידה באינפלציה, מה שעלול להשפיע על עיתוי הורדת הריבית מצד הפדרל ריזרב. השווקים ימשיכו לעקוב בדריכות אחר תתי-המדדים, במיוחד בתחום המחירים והתעסוקה, כדי להעריך את הסיכון ללחצי מחירים מחודשים.

• ביום שישי פורסם בארה”ב כי השכר הממוצע לשעת עבודה עלה ב-0.4% במהלך חודש מאי, לאחר עלייה של 0.2% באפריל, ומעל התחזיות שעמדו על עלייה מתונה יותר של 0.3%. מדובר בהאצה בקצב עליית השכר, המעידה על לחצי שכר מתמשכים בשוק העבודה, למרות סימני התקררות מסוימים במספר המועסקים. העלייה החדה יחסית עשויה לשקף ביקוש יציב לעובדים בתחומים מסוימים, במיוחד בשירותים, בריאות ותחבורה, וכן את המשך התמודדות המעסיקים עם שוק עבודה הדוק. כלכלנים מציינים כי קצב עליית שכר כזה עלול להקשות על הפדרל ריזרב להשלים עם ירידת האינפלציה, מאחר והוא עלול להזין עליות מחירים דרך עלויות העבודה. לכן, למרות נתוני תעסוקה מאוזנים יחסית, הנתון הזה לבדו עשוי לדחות ציפיות להפחתת ריבית בטווח הקצר, אם יימשך גם בחודשים הקרובים.

אירועים חשובים השבוע:

• ביום רביעי הקרוב צפוי להתפרסם בארה”ב מדד המחירים לצרכן לחודש מאי, כאשר התחזיות מצביעות על עלייה של 2.5% בקצב שנתי, לעומת עלייה של 2.3% שנרשמה באפריל. אם התחזית תתממש, תהיה זו עלייה מחודשת בקצב האינפלציה לאחר מספר חודשים של התמתנות, דבר שעשוי לעורר חששות בשווקים ובקרב קובעי המדיניות. העלייה הצפויה מיוחסת בעיקר לעליות מחירים בתחום הדיור, שירותים ותחבורה, בעוד שמחירי המזון והאנרגיה צפויים להישאר יציבים יחסית. כלכלנים מציינים כי נתון כזה עלול לדחות את תוכניות הפדרל ריזרב להפחתת ריבית, במיוחד אם גם מדד הליבה (ללא מזון ואנרגיה) ימשיך להעיד על לחצי מחירים עיקשים. השוק יעקוב בדריכות אחר רכיבי המדד הפנימיים, שיספקו תמונה ברורה יותר לגבי מגמות האינפלציה והשלכותיה האפשריות על המדיניות המוניטרית בהמשך השנה.

• ביום חמישי צפוי להתפרסם בארה”ב מדד המחירים ליצרן לחודש מאי, כאשר התחזיות מצביעות על עלייה של 0.2% בקצב חודשי, לאחר ירידה חדה של 0.5% שנרשמה באפריל. אם התחזית תתממש, מדובר בחזרה לעלייה מתונה במחירים בשלבי הייצור המוקדמים, מה שעלול לרמז על התייצבות מסוימת בלחצי העלויות במשק. העלייה הצפויה מיוחסת בעיקר להתאוששות חלקית במחירי שירותים ותשומות אנרגיה, לאחר ירידות עונתיות. כלכלנים מדגישים כי ה-PPI מהווה אינדיקטור מוקדם לאינפלציה בצריכה הסופית, ולכן ייבחן בקפידה על ידי הפדרל ריזרב. נתון גבוה מהצפוי עשוי להקשות על תהליך הפחתת הריבית, בעוד שנתון מתון יתמוך בסברה שהאינפלציה נחלשת בצורה עקבית. השווקים יעקבו גם אחר מדד הליבה של ה-PPI (ללא מזון ואנרגיה) כדי להעריך את המגמות הבסיסיות בלחצי המחירים.

• ביום שישי צפוי להתפרסם בארה”ב מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן לחודש יוני, כאשר התחזיות מצביעות על עלייה קלה לרמה של 52.5 נקודות, לעומת 52.2 נקודות בחודש מאי. אם התחזית תתממש, מדובר בשיפור מתון בלבד, שממשיך להצביע על רמות נמוכות של אמון ציבורי במצב הכלכלה. המדד שוהה ברמות היסטוריות נמוכות יחסית, ומשקף תחושת פסימיות מתמשכת בקרב משקי הבית, על רקע יוקר מחיה, שיעורי ריבית גבוהים ואי-ודאות פוליטית. כלכלנים מציינים כי גם עלייה קטנה במדד תיתפס באור חיובי, במיוחד אם תלווה בשיפור בציפיות האינפלציוניות של הציבור. עם זאת, רמות האמון הנוכחיות ממשיכות להכביד על הצריכה הפרטית – רכיב מרכזי בצמיחה הכלכלית – ולכן יש למדד זה חשיבות מיוחדת בהערכת מגמות הביקוש והשלכותיהן על מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב.

מניות בכותרות:

• מניית טסלה (TSLA) ענקית הרכבים החשמליים הנסחרת לפי שווי של 950 מיליארד דולר, ירדה בשבוע החולף ב-14.8% לאחר שפרצה חזית פומבית ומתוחה בין אילון מאסק לנשיא ארה״ב דונלד טראמפ – שהובילה לחשש ממהלכים רגולטוריים נגד החברות שבשליטת מאסק. טראמפ איים לבטל חוזים ממשלתיים בהיקף של עשרות מיליארדי דולרים עם חברותיו של מאסק, ובראשן SpaceX, בתגובה לביקורת שמתח מאסק על מדיניות הסחר וההוצאות הציבוריות. העימות התגלגל במהירות להתכתשות אישית ברשתות החברתיות, שהפילה את מניית טסלה לשפל של חודשיים ואיימה על הציפיות לרגולציה מקלה מצד הממשל. המשקיעים אף הביעו דאגה מהסחות דעת חוזרות של מאסק ומהשפעתן על פעילות החברה, לאחר שמוקדם יותר השנה דווח כי הדירקטוריון שקל חיפוש מנכ״ל חלופי. המניה מחקה כ-150 מיליארד דולר משוויה ביום אחד ונסחרת בירידה של 29.6% מתחילת 2025.

• מניית אנבידיה (NVDA) ענקית השבבים הנסחרת לפי שווי של 3.46 טריליון דולר, עלתה ב-4.9% בשבוע החולף לאחר שעקפה את מיקרוסופט והפכה לחברה הגדולה בארה״ב לפי שווי שוק. העלייה התרחשה בעקבות הכללת המניה ברשימת ההשקעות המובילות של בנק ג’פריס, והערכתם כי המעבר לשבבי Blackwell צפוי להזניק את שולי הרווח הגולמי לרמה של 70%–80%, לעומת 61% ברבעון האחרון. בנוסף, הנהלת אנבידיה דיווחה בדו״ח האחרון כי יש לה “ראות לעשרות ג׳יגוואט” של פרויקטי תשתיות AI עתידיים. העלייה בשווי מגיעה למרות מתיחות מחודשת בין סין לארה”ב סביב מכסים על שבבים, שממשיכים לרחף מעל הסקטור כולו. ברקע, גם מניות מתחרות כמו AMD וברודקום רשמו עליות, על רקע התרחבות ההשקעות בתחום תשתיות הבינה המלאכותית.

• מניית מטא (META) ענקית הסושיאל הנסחרת לפי שווי של 1.72 טריליון דולר עלתה ב-7.76% בשבוע החולף לאחר שחשפה כי היא פועלת להשקת כלי פרסום אוטומטי מבוסס בינה מלאכותית, שיאפשר למותגים להעלות תמונת מוצר ותקציב – והמערכת תיצור ותמקד את הקמפיין באופן עצמאי. מנכ”ל החברה מארק צוקרברג התייחס בעבר לכיוון הזה ואמר כי בטווח הארוך המפרסמים יצטרכו רק להגדיר מטרה עסקית ותקציב, והמערכת תבצע את השאר. מטא משקיעה מיליארדים בהקמת חוות שרתים ופרסום קוד פתוח למודלים מתקדמים, מתוך מטרה לשפר את המעורבות בפלטפורמות שלה – ובראשן פייסבוק ואינסטגרם – ולהציע פתרונות פרסום מדויקים ויעילים יותר. מרבית הכנסות החברה מגיעות מפרסום, והציפייה היא שהכלים החדשים יביאו לייעול נוסף ולחיזוק היתרון הטכנולוגי. עם זאת, חלק מהמותגים הגדולים מהססים להפקיד את שליטה על הקמפיינים בידי האלגוריתם של מטא. מנגד, מניות חברות פרסום מסורתיות ירדו בחדות בתגובה.