אסטרטגיית ספטמבר !

בוקר טוב.
שתי האסטרטגיות החודש נחתמו בהצלחה רבה, ובתשואה של כ 25% האחת. חודש ארוך במיוחד במהלכו חוינו מספר נסיונות פריצה ובעיקר התערבות שחקנים בוטה מהרגיל.

ספטמבר נפתח בסימן רגיעה מחד וחשש מאידך. הרגיעה המוצאת ביטויה בסטית התקן הנמוכה המעידה על המשך מגמה חיובית, ואילו החששות שבים לאור דילוג מעל משוכת הכן/לא QE3 והתמסמסות הבטחות השווא של דראגי.

ההנחות בבסיס האסטרטגיה:
# מאקרו חודשי – לראשונה מזה חודשים רבים, אין כל הצהרה על הפרק. אמת כי דראגי טרם אמר את המלה האחרונה אך בכל הנוגע למשתנה האמריקני אפשר להיות רגועים.
# בזירה המקומית – נתונים שליליים וקריסת IDB העלולה ליצור כדור שלג צפויים להשפיע בראש ובראשונה על הבנקים, ולכן התרחיש האופטימי הוא דשדוש.
# סטית התקן – עומדת על ~ 17% ואיננה מעודדת כתיבה. המשמעות היא שיהא עלינו לבחור כיוון דומיננטי.
# מרחק מפקיעה – בניגוד לחודשים קודמים, הפעם מדובר על חודש קצר ומקוטע לרוב (שבתות וחגים). לא ניתן לבסס אסטרטגית שחיקה בלעדית אך בהחלט יש מקום להתחשב אף בה.
# מפת פוזיציות – השחקנים יחלו רק היום לכתוב את מרבית הפוזיציות מאחר והמתנו לדברי ברננקי. הכיוון יהא מרכז כתיבות סביב 1080.
# הערכה כללית – אין שינוי בתרחיש הדשדוש הרחב, ואין סיבה שהחודש יהיה שונה.
# הסטוריית ספטמבר – החודש הגרוע ביותר להשקעות מזה עשרות שנים. כיוון שהוא מגיע לאחר תיקון אלים בשווקים ורמות שיא של שנים בהחלט החשש עולה, ולכן הסנטימנט נוטה לשלילי.

האסטרטגיה היא עפ"י מדד 1118. נא לערוך התאמות כנדרש.

כתיבת PUT 1070 – תקבול 700 ש"ח.
קנית 3 יחידות PUT 1050 – מחיר כל יחידה 480 ש"ח.
כתיבת 2 יחידות PUT 1010 – תקבול מכל יחידה 230 ש"ח.

קנית CALL 1160 – מחיר 370 ש"ח.
כתיבת CALL 1140 – תקבול 920 ש"ח.

למביט מהצד נדמה כי השוק במומנטום חיובי ודאי, והמגמה צפויה להימשך. יחד עם זאת, כיוון שמרבית הפרמטרים אותתו ירידות שלא כמנהגנו נבחר אסטרטגיה המוטת כיוון בצורה משמעותית מתוך מטרה להגיע ליעד הרווח בשלב מוקדם של החודש.
כמו כן, ה call הכתוב לכאורה קרוב מידי אך בפועל בהתחשב בתקבול הוא מניח פקיעה מעל 1150 וכיוון שהגגנה צפופה
ועוד טרם קידומים בהחלט ניתן להסתפק בכך לעת עתה.

כבכל חודש, יעד הרווח החודשי הינו 25%, ויש לסגור מייד עם ההגעה ליעד זה.

בהצלחה !

10:25; 1122

בוקר טוב.
האסטרטגיה הנתהלה על מי-מנוחות עד נאומו של דראגי שהוביל את השוק בחמישי לעליות שערים חדות. יחד עם זאת, הנעשה בשישי משוייך כולו לתכנית הגרנדיוזית מצד סין (הרחבה בסקירה) ופחות לאירופה, שהפתיעה באגרסיביות הטיפול ובהתאם שמרו המדדים על כוחם גם אם בלאות מסוימת.

התיקון:
קנית 2 יחידות PUT 1010 – כל יחידה נכתבה בתקבול 230 ש"ח, וכעת שוויה 70 = רווח 320 ש"ח.
כתיבת PUT 1040 – תקבול 160 ש"ח.
כתיבת PUT 1060 – תקבול 270 ש"ח.

כיוון שזהו התיקון הראשון לאסטרטגיה, הרי שהרווח עד כה זהה ועומד אף הוא על 320 ש"ח.


איני מוצא לנכון בשלב זה לבצע תיקון עומק, מאחר ואנו לאחר הבשורה ולכן הדברים פחות דרמטיים משנדמה מה גם שהאסטרטגיה סה"כ במצב מצוין.

המשך יום טוב.

15:55; 1132

צהרים טובים.
האסטרטגיה עודנה מאוזנת מבחינת הרווח, אך מוטה יתר על המידה לירידות. כיוון שהסופ"ש צפוי להיות ארוך מהרגיל מוטב כמובן להערך בהתאם, ולכן אנו נשאף להגדיל תקבול בצד ה put לתרחיש בו נשוב לימי עליות.

התיקון:
קנית PUT 1040 – נכתב בתקבול 160 ש"ח, וכעת שוויו 40 = רווח 120 ש"ח.
קנית PUT 1060 – נכתב בתקבול 270 ש"ח, וכעת שוויו 80 = רווח 190 ש"ח.
מכירת יחידה אחת PUT 1050 – נקנתה במחיר 480 ש"ח, וכעת שוויה 60 = הפסד 420 ש"ח.
{שימו לב כי עדין נותרו 2 יחידות קנויות}.
כתיבת PUT 1090 – תקבול נוכחי 220 ש"ח.

עד כה היינו ברווח של 320 ש"ח, וכעת הרווח מצטמצם ל 210 ש"ח !

הקו הבולט כעת הוא המתנה לחזרה מהחג, בתקווה לקבל שחיקה משמעותית. במידה והשוק יוסיף להתנהל נגד כיוון האסטרטגיה, אזי ננקוט בצעדים משמעותיים יותר כשיש לזכור כי מלכתחילה ההגנה העליונה צפופה יחסית.

שבת שלום !

16:05; 1139.8

צהרים טובים.
המדד מוסיף לטפס על רקע תכנית ה QE3, ומאלץ אותנו להמשיך ולנייד את האסטרטגיה. השחיקה אמנם נאה אך תרומתה מוגבלת למדי בשל הפרמיה הנמוכה ממילא בשל סטית התקן (13%), ולכן כל שנותר הוא להוסיף ולשנות את האסטרטגיה לשוקת קלאסית.

התיקון:
קנית PUT 1070 – נכתב בתקבול 700 ש"ח, וכעת מחירו 25 = רווח 635 ש"ח.
מכירת 2 יחידות PUT 1050 – נרכשו במחיר 480 ש"ח, וכעת מחירם 15 = הפסד 930 ש"ח.
קנית PUT 1090 – נכתב בתקבול 220 ש"ח, וכעת מחירו 60 = רווח 160 ש"ח.
כתיבת 2 יחידות PUT 1120 – תקבול נוכחי מכל יחידה 250 ש"ח.
קנית 2 יחידות PUT 1100 – מחיר נוכחי כל יחידה 85 ש"ח.


עד כה היינו ברווח 210 ש"ח, וכעת הרווח מצטמצם לכדי 75 ש"ח בלבד.

אין עליה בבטחונות האסטרטגיה, כשגם תרחיש דשדוש משרת אותנו היטב. כיוון שאנו עדין בגבולות הרווח באסטרטגיה,
איני מוצא לנכון לנקוט בתיקון אגרסיבי יותר כשבוע וחצי לפקיעה, ובפרט שלפנינו עוד שחיקת הסופ"ש.

המשך יום טוב.

בוקר טוב.
המדד מוסיף לתעתע וגם לאחר סופ"ש חלש בארה"ב, אנו חווים עליות בשל פערי ארביטראז' חיוביים. שחקני המעוף עדין בשוק, יותר בלית ברירה בשל הסטיות באוקטובר מאשר מבחירה, עם גבולות דומים למדי לאסטרטגיה הנוכחית.
בשלב זה ניתן לקדם פעם נוספת את פוזיציית הפוטים שנשחקה כשבמידה ולא יתרחש שינוי קל היום/מחר נאלץ לבצע תיקון אגרסיבי בהרבה.

התיקון:
קנית 2 יחידות PUT 1120 – כל יחידה נכתבה בתקבול 250 ש"ח, וכעת שוויה 70 = רווח 360 ש"ח.
כתיבת 2 יחידות PUT 1130 – תקבול מכל יחידה 155 ש"ח.

עד כה היינו ברווח של 75 ש"ח, וכעת הרווח מטפס ל 435 ש"ח.

זהו תיקון ביניים שכמובן לא ניתן להישאר איתו מעבר ליממה, ולכן נידרש לפעולות נוספות במהלך 24 השעות הקרובות.

המשך יום טוב.

16:10; 1148

צהרים טובים.
כפי שציינתי בתיקון הקודם, כעת אנו משלימים את חלקו השני מהבוקר וכפי שרבים העריכו נכונה בשרשור אנו נעזרים באופציות אוקטובר.
העברת הרגל העליונה תתבצע באותם המחירים המקוריים בהם בצענו את ספטמבר, אך תקנה לנו אורך נשימה רחב בהרבה ובטח לאור יומיים ללא מסחר.

התיקון:
קנית CALL 1140 – נכתב בתקבול 920 ש"ח, וכעת שוויו 1100 = הפסד 180 ש"ח.
מכירת CALL 1160 – נרכש במחיר 370 ש"ח, וכעת מחירו 190 = הפסד 180 ש"ח.

קנית CALL 1190 אוקטובר – מחיר נוכחי 420 ש"ח.
כתיבת CALL 1170 אוקטובר – מחיר נוכחי 930 ש"ח.

עד כה היינו ברווח של 435 ש"ח, וכעת הרווח יורד ל 75 ש"ח בלבד.

אין זה סוף הסיפור ומחר נמשיך לשנות עוד את האסטרטגיה.
ראוי להדגיש כי אין זה תיקון מחויב המציאות בחודש רגיל. בחודש רגיל העדיפות היא לקידום ההגנה בסטרייק אחד ליצירת הפסד מקובע וקטן, ודחיסת הפוטים לכדי אוכף. הבעיה: אפשרות ריאלית לגאפ תחתון בחמישי ההופכת מצב זה למסוכן.
שילוב פקיעה ללא יכולת תגובה לצד רצון רבים מהחברים לא להחזיק פוזיציה בכיפור מייתר את הצורך בהתעקשות על יעד הרווח, ואפשרות ניוד וקניית זמן (ולא פחות חשוב מכך – שקט נפשי).

המשך יום טוב.

צהרים טובים.
התיקון אמש מוכיח עצמו כעת, אם כי הוא מסבך את מצב העניינים במבט לאוקטובר. יחד עם זאת, כיוון שיש עוד זמן כה
רב לפקיעה אין מקום להילחץ כעת, ובסה"כ נשלים את חלקה השני הפוזיציה שתלווה אותנו בהמשך.

התיקון:
קנית 2 יחידות PUT 1130 – כל יחידה נכתבה בתקבול 155 ש"ח, וכעת שוויה 45 = רווח 220
מכירת 2 יחידות PUT 1100 – מחיר כל יחידה 85 ש"ח, וכעת שוויה 15 = הפסד 140

כתיבת 2 יחידות PUT 1100 {אוקטובר}– תקבול מכל יחידה 390 ש"ח.
רכישת 2 יחידות PUT 1080 {אוקטובר}– מחיר כל יחידה 260 ש"ח.

עד כה היינו ברווח של 75 ש"ח, וכעת הרווח מטפס מעט לכדי 155 ש"ח.

ואחזור על הדברים לעיל, בהחלט אין מה להתרגש בשלב זה מהעליות כלפנינו עוד חודש מלא.

גמר חתימה טובה !

11:10; 1208.7

בוקר טוב.
האסטרטגיה מגודרת ולכן המטרה המרכזית בשלב זה של החודש היא הגדלת התקבול מקידום הצד המרויח.
יחד עם זאת, איני רואה בשלב זה של החודש כדאיות בתנועות אגרסיביות, ובטח שמתבקש תיקון טכני לשבוע הראלי.

התיקון:
קנית 2 יחידות PUT 1100 – כל יחידה נכתבה בתקבול 390 ש"ח, וכעת מחירה 180 = רווח 420 ש"ח.
כתיבת 2 יחידות PUT 1130 – תקבול מכל יחידה 320 ש"ח.

עד כה היינו ברווח של 155 ש"ח, וכעת הרווח צומח לכדי 575 ש"ח.

המטרה האולטמטיבית היא כמובן סגירת בוקס, האפשרית הודות לעבודה עם כמות כפולה בצד הפוטים.

המשך יום טוב.

1218; 11:44

בוקר טוב.
החגים חלפו להם, והמדד עומד פחות או יותר באותן הרמות דבר המחייב אותנו לבחור בין שני תיקונים (הזסבר בהמשך). רק תיקון אלים יכול להבועד כה העדפנו להמתין עם תיקונים משמעותיים בשל רצף החגים. כעת, ומשהתמונה ברורה יותר בהחלט יש מקום להתחיל ולשנות את גבולות האסטרטגיה כיוון שכעת הגבול העליון הרחק מהספוט.

התיקון:
קנית 2 יחידות PUT 1130 – כל יחידה נכתבה בתקבול 320 ש"ח, וכעת שוויה 155 = רווח 330 ש"ח.
כתיבת 2 יחידות PUT 1150 – תקבול מכל יחידה 260 ש"ח.
{אני מתעלם מבחונות בשלב זה, אך לקצרים בהם אפשרי לקדם הגנה מ 1080 ל 1100 בעלות של 25 ש"ח}.

עד כה היינו ברווח של 575 ש"ח, וכעת הרווח צומח לכדי 905 ש"ח.

השאלה המרכזית באסטרטגיה, שחלקכם אף העלתם בשרשור, היא האם לא נכון להרחיק את זוג הקולים בסטרייק אחד?

הנזק בתקבול הוא שולי ביותר, כ 100 ש"ח, ולכן זו נראית פעולה מתבקשת אך משני טעמים איני עושה כן:
א. זוהי פעולה הנכונה למצב בו אנו קרובים לספוט. אנו רחוקים מ 1170 ועל אף ש 1180 קרוב יותר, הרי ששניהם בשלב זה אינם רלונטיים.
ב. פעולה שמלבד קירבה סבירה לספוט, נכון לבצעה גם קרוב יותר לפקיעה שכן אז מתקבלת התמונה המלאה מתקבול הפוטים. כיוון שההפסד המקסימאלי ידוע, ובתרחיש של עליה בסטית התקן קרוב יותר למועד הפקיעה, הרי שיתכן ושני קידומים נוספים יסגרו בוקס מושלם וייתרו את הצורך בעשיית כן.

המשך יום טוב.

10:30; 1225
בוקר טוב.
המדד המוסיף להתקדם, מאלץ אותנו שוב לפעול ולהוסיף ולהגדיל את התקבול ליום בו נרחיק את פוזיציית ה call (בתקווה לרלונטיות סביב מדד 1190-1200).

התיקון:
קנית 2 יחידות PUT 1150 – כל יחידה נכתבה בתקבול 260 ש"ח, וכעת שוויה 60 = רווח 400 ש"ח.
כתיבת 2 יחידות PUT 1170 – תקבול מכל יחידה 120 ש"ח.

עד כה היינו ברווח של 905 ש"ח, וכעת הרווח עולה לכדי 1305 ש"ח.

גם הפעם איני מתיחס לבטחונות, מאחר וקידום של 2 סטרייקים עלותו 10 ש"ח וכל אחד יפעל לפי גודל התיק אך כן יש מקום להתיחס לעניין ההגנות.
הלכה למעשה האסטרטגיה בגבול התחתון נטולת הגנות, בשל המרחק המשמעותי בין הכתיבה והרכישה. מצב שכזה אופייני לקיום שני מצבים: הסתברות נמוכה לתנועה דרמטית ביותר מטה + זמינות מלאה למסחר, קרי, יכולת תגובה מיידית עם התפתחות תנועה מאיימת. בודאי שלא הייתי מחזיק בפוזיציה מעין זו לסוף השבוע, אך כיוון שידוע לנו שזהו רק עוד שלב בתיקון ולא תום הביצוע באסטרטגיה נבחר לקדם את לשנות את ההגנות רק בתיקון הבא.

המשך יום טוב.

16:00; 1135.5

צהרים טובים.
ממשיכים בעבודה במטרה להגדיל תקבולים. לא באמת קיימת בחירה אמיתית בין קידום אופציית הפוטים להרחקת הקולים מאחר ואין כמעט הבדל בין 1170 ל 1180 ברמת המדד הנוכחית. יחד עם זאת, אין מקום לשמור על כתיבה חשופה כ"כ בפוזציית הפוט וכפי שציינו אנו נקטין את הכמות וההפרש משמעותית.

התיקון:
קנית 2 יחידות PUT 1170 – כל יחידה נכתבה בתקבול 120 וכעת מחירה 45 = רווח 150 ש"ח.
מכירת 2 יחידות PUT 1080 – נרכשו במחיר 260 ש"ח, וכעת שווים כ 10 = הפסד 500 ש"ח.

קנית 2 יחידות PUT 1150 – מחירו הנוכחי 25.
כתיבת 2 יחידות PUT 1200 – מחירו הנוכחי 190 ש"ח.

עד כה היינו ברווח של 1305 ש"ח, והוא מצטמק כעת ל 955 ש"ח.

שימו לב, כי מאחר והבטחונות אינם שוים הרי שפקיעה אופטימאלית אינה בממוצע הכתיבות אלא שונה מהותית. כמו כן כיוון שהנזק המקסימאלי באסטרטגיה 2000 ש"ח מינוס התקבול הראשוני מכתיבת ה call (510 ש"ח) הרי שאנו זקוקים לתקבול כולל של 1490 ש"ח בכדי לסיים את האסטרטגיה ללא נזק.
באופן פרדוקסאלי, מדד מזנק מכאן ואילך יאפשר קידומים הרבה יותר פשוטים ואגרסיביים ואילו מדד היורד קלות עלול דוקא לסבכנו.

המשך יום טוב.

1230; 10:30

בוקר טוב.
המעוף מבצע תנועה מינורית הבוקר כחלק מהסנטימנט החיובי החזק השורר בשוק, ומתוך תקווה כי מלאנוקס תתמתן במעט בשלב הטרום בארה"ב. כיוון שכך, עלינו לבצע צעד מקדים שאין בו סיכון ממשי בתרחיש עליות אך הוא מכסה אותנו למקרה והירידה החדות תגענה, וככלל נכון לבצעו לקראת שבוע הפקיעה.

התיקון:
מכירת CALL 1190 אוקטובר – נרכש במחיר 420 ש"ח, וכעת שוויו 4180 = רווח 3760 ש"ח.
קנית CALL 1220 נובמבר – מחירו הנוכחי 3100 ש"ח.

הרווח עמד עד כה על 955 ש"ח, וכעת הינו 4715 ש"ח (אם כי כמובן שאין זה הרווח ההנכון מאחר וטרם מימשנו את פוזיציית ה call הכתובה).


אין הכוונה לגלגל את הפוזיציה לנובמבר אלא להימנע משחיקה משמעותית במקרה של ירידה שתקרב את המדד לכתיבתנו ביחס למצב הנוכחי.

המשך יום טוב.

16:15; 1219

צהרים טובים.
המדד משלים את הפער מהבוקר, ומתקרב לאיזור פקיעה נוח לאסטרטגיה. יחד עם זאת, אנו נבחר לבצע תיקון שאמנם
אינו מחוייב המציאות, אך במסגרת ניהול הסיכונים באסטרטגיה זו הינו חובה מאחר ואין אנו יכולים לצאת עם חשיפה כה
משמעותית בצד הפוטים לסופ"ש, בשל חשש מתגובה אלימה בראשון.

התיקון:
מכירת 2 יחידות PUT 1150 – כל יחידה נרכשה במחיר 25 ש"ח, וכעת שוויה 35 = רווח 10 ש"ח.
קנית PUT 1180 – מחיר נוכחי 85 ש"ח.
קנית PUT 1200 יחידה אחת בלבד – נכתב במחיר 190 ש"ח, וכעת שוויו 280 = הפסד 90 ש"ח.

עד כה היינו ברווח 4715 ש"ח, וכעת הרווח יורד במעט ל 4635 ש"ח.

התיקון הוא כולו אחריות לתרחיש ירידות חדות בראשון, שמבלי להתיחס לסבירות כי יתקיים, מחייב אותנו להישאר במצב
בו ההפסד סביר ומוגבל.

שבת שלום.

צהרים טובים.
שימו לב, כי האסטרטגיה הגיעה ליעד רווח 25% תשואה ו 510 ש"ח.

אין להמתין ויש לבצע סגירה במיידי.

ברכות על הרווחים,

המשך יום טוב.