4/3/12

השבוע החולף נחתם בדשדוש אופטימי ביחס לתחילתו, עת המדדים משלימים תיקון אגרסיבי מעלה בואכה רמת 1100 הנקודות. אם בסקירה האחרונה הערכנו כי מגמת הדשדוש בעינה עומדת, הרי שהפלרטוט התמידי בחודשים האחרונים עם רמת 1100 אינו צפוי להיפסק גם השבוע, אך בניגוד לחודשים עברו, סביר כי הסטיה לא תאבד גובה והמסחר יוסיף להיות קופצני. תנודתיות המסחר השבוע היא פועל ישיר של מחזורי המסחר הנמוכים: כ 450 מליון ₪ היום (ראשון) ושפל של כשבע שנים. במחזורים אלה די ברכישה של מאות אלפי ₪ בכדי "להזניק" או "להפיל" את הבורסה ולכן אלמנט האקראיות הוא הדומיננטי. רכישה מסיבית בשלב הנעילה, והתעודות תלבנה את המגמה, ומכירה של כמליון ₪ די בה בכדי להפיל המדד במחצית האחוז. מכיוון שבאופק לא נראית עליה ניכרת במחזורי המסחר, גלגל הקסמים לפיו עוד ועוד סוחרים שמים פעמיהם לניויורק רק ילך ויתרחב, והעננה סביב הבורסה המקומית תוסיף לרחף בבחינת תיקון אלים מעבר לים שווה התרסקות המדדים בת"א.

שחקני המעוף מתקשים למצוא ידיים ורגליים במחזורים כה נמוכים, ועד כה קצב פתיחת הפוזיציות הוא הנמוך מזה שנתיים. כל יום עלול להחביא בקירבו סקוויז פוטנציאלי בשל חוסר יכולת להתכסות ומהר, ולכן מרבית השחקנים מעדיפים בשלב זה להוסיף ולכתוב בפרמיה נאה על הכסף אך בכמויות פחותות משמעותית. הצפי הוא לעליה בהיקף המסחר בנגזרים, אך ההנחה הסמויה היא שחודש כה ארוך, כמרץ, מלכתחילה יקיים עליה במחזורים ולכן המבחן האמיתי יהא דוקא באפריל. מבחינת גבולות השחקנים אין כך שינוי מהשבוע החולף בשל מיעוט כתיבות חדשות: 990 בגבול התחתון ו 1130 בגבול העליון. כהמשך לסקירה הקודמת, גם השבוע התערבות מוקדמת אפשרית רק ברמת 1030 הנקודות, אך אם לשפוט על פי הנעשה מעבר לים הסבירות לתרחיש זה במהלך הימים הקרובים נמוכה במיוחד.

כפי שהערכנו בסקירה האחרונה, פישר החליט להותיר את הריבית על כנה אך דוקא בשל כך להערכתי הסבירות להורדת ריבית במועד הבא גבוהה במיוחד. אם זה היה תלוי בפישר, ובו בלבד (כבשנת 2011) סביר כי הוא היה חותך את הריבית אך הועדה ראתה לנגד עיניה אירופה מתאוששת קלות, והעדיפה לשמור עוד קצת תחמושת למועד בעייתי יותר. אין לשלול מכלל אפשרות כי נתוני הנדלן, שבסה"כ הצביעו על בלימה מסוימת בירידת מחירי הדירות, תרמו אף הם לתחושה כי אין צורך כבר כעת להציל פעם נוספת את הבועה המקושרת באופן טבעי לבנקים, ולכן דוקא נתוני הלמ"ס והשמאי הממשלתי יעמדו לנגדי עיני הועדה ולא האינפלציה וסביבת המאקרו המקומית.

ובכל זאת, בצעד שלא זכה לתהודה מספקת, בנק ישראל החל בראשון למרץ לרכוש ני"ע בארה"ב כחלק מהר המט"ח עליו הוא יושב. פישר שהוביל את המהלך, יוביל השקעה של 1.5 מיליארד דולר מכספים שאינם שלו וימשיך את מסורת ההשקעה הדולרית המפוקפקת. יצליח – זוהי הצלחתו של הנגיד. יכשל – זהו הכשלון של כולנו. לא באמת נעשתה עבודת מחקר יסודית שהסמיכה מישהו מבנק ישראל להשקיע סכומי עתק אלה, ובפרט שבשלב הבא (תוך רבעון בלבד) יגדיל בנק ישראל את השקעתו בארה"ב ל 7.5 מיליארד דולר (10% מהיתרות). באחת הפך בנק ישראל לגוף ההשקעות המקומי הגדול ביותר, תוך שהוא מותיר הרחק מאחור את בתי ההשקעות והבנקים המקומיים. החלטה נלוזה זו, שאין לה מקום ואח ורע בדוגמת השרירותיות שבה, היא המשך ישיר לרצף ההחלטות שלוקח הנגיד ללא דין ודיין. ואולי בכלל כדאי לתקוף את ההחלטה מכיוון אחר: אם בנק ישראל מוצא לנכון להשקיע 7.5 מליארד דולר בארה"ב, ואפס שקלים בישראל, מהו המסר שמעביר בנק ישראל למשקיעים זרים ומקומיים כאחד?! ולוא בשם מראית העין היה על הנגיד להפנות חלק מהכספים לשוק המקומי (אפשרי אף בתעודות בכדי שלא להיחשב כמוטה), ובהחלט ראוי גם לשאול מדוע בחר הבנק להשקיע בארה"ב באפס פיזור על פני השקעה שווה אל מול המזרח, דרום אמריקה וכיוצא בזה. אין ספק כי משנתו של פישר ושורשיו הם סיבה מרכזית לבחירה בארה"ב, אך לאור חזרתו של הנסדק לימי הבועה של שנת 2000, נדמה כי הכניסה במחירים הנוכחיים היא לכל הפחות הימור מסוכן.

כבכל ראשון, הבוקר פורסמו נתוני נוכחות הזרים, והכותרות צהלו כי הנה הזרים חוזרים לאור השקעה של 200 מליון ₪ בחודש החולף. אין ספק כי נוכחות הזרים היא שלב ראשון ואקוטי בהתאוששות מחזורי המסחר בשוק המקומי, אך השקעה של 200 מליון היא כאין וכאפס אל מול הסטת כספים חסרת תקדים של מוסדיים ומשקיעים פרטיים לבורסות חו"ל, כשהנתון הבולט הינו זינוק של 44% בהיקסף המסחר בתעודות חול אל מול צניחה של 23% בתעודות ת"א. אין צורך להכביר במלים אל מול נתונים אלה, ולכן גם אם תמחור החסר של ת"א מול העולם זועק לשמיים (ואיני סבור כך), כל עוד זוהי המגמה הרי שכל עליה קלה במדדים היא בסה"כ צל חיוור של חוזים עתידיים וראלי בארה"ב ואירופה.

ובכל זאת, השבוע התרחש צעד משמעותי לבורסה המקומית עת הוחלט על מתן אפשרות לקרנות הפנסיה להכפיל את אחוז המניות אותו מותר להן להחזיק פי 2 - כ 20% השקעה במניות. הטיעון לכך, היה כי הפנסיונרים החדשים מאריכים חיים יתר על המידה, ולכן קרנות הפנסיה אינן יכולות לעמוד בתשלומים וחייבות להשיג תשואה עודפת אל מול המצב כיום, בו הן משקיעות בעיקרן באפיק שמרני למדי. ההנחה הבסיסית היא כי שוק המניות יתן לאורך זמן תשואה עודפת על פני האגחים, אך גם במקרה זה לא נעשתה כל עבודה יסודית ורצינית, כל שכן ברמה המקומית. עשורים שלמים נמחקו במניות באחת, ודוקא שוק האגח בשני העשורים האחרונים הוא זה המניב תשואה גבוהה משוק המניות. ועדין, אין ספק כי חלק מאותם 15 מיליארד ₪ פוטנציאלים ימצאו דרכם לשוק המקומי (מצב המזכיר במידה רבה פדיון מק"מ), ולכן לפחות לשבועות הקרובים מגיעה תמיכה מפתיעה לשוק מכיוון לא צפוי.

אבל, וזה אבל גדול, נדמה כי החוסכים אינם ממתינים לועדות הכלכלה בכנסת ואומרים את דברים מדי חודש בשנה האחרונה: ינואר 2012 יזכר בשוק הגמל כינואר הקשה אי-פעם עם פדיונות של 2.55 מילארד ₪ ! ונזכיר: לא היה זה חודש מפולת, לא חודש בו חלילה חווינו מלחמה, ובסה"כ עוד חודש ממוצע בישראל. אם זהו המצב בעת שיגרה מה היה עלול להתרחש לשוק הגמל במידה והיינו חווים את ספטמבר 2008 בשנית ?! המוסדיים מאוד מוטרדים ממשיכת כספים זו, לא רק בשל הפגיעה הברורה ברווחיות אלא בעיקר בשל הישיבה על המזומן מצד הפודים. הכסף אינו חוזר לאפיקי הבורסה (ניכר במחזורים), אינו שב לשוק הנדלן, ולמעשה הפודים את כספם מעדיפים לשמור עליו בבונקר או להשתמש בו לצרכי היום-יום. שוק הגמל אינו יכול להמשיך ולהיות רווחי עת הוא מאבד מידי חודש כ 2-3%, וראוי לציין כי זאת במצב בו הוא אינו קטן בשל איבוד תשואה. הוסיפו לכך את החלטת הכנסת כי דמי הניהול יוגבלו ל 1% בלבד מהחסכון, ולמעשה נוצר מצב בו מוסדי האחראי על קופות הגמל נלחץ בתנועת מלקחיים ועתיד לספק אפס ניהול ממשי לחוסך. להערכתי שתי ההחלטות, הגדלת רכיב המניות בפנסיה מחד, והורדת דמי הניהול מאידך, נוגדות במידה רבה האחת את רעותה, ולראיה דמי הניהול (ההשקעה של הגוף המנהל) השונים בין קרנות האגח והקרנות המניתיות.

בשוק המט"ח, החלטת בנק ישראל תמכה בהתחזקות הדולר והוא שב וטיפס לרמת 3.8 ₪ לדולר. זהו גבול עליון במידה רבה שרק מגמה עולמית חזקה יכולה לתמוך בו (או ירידה בשווקי המניות), ובסה"כ רצועת ה 3.7-3.8 בעינה עומדת. בצמד אירו-דולר, המהלך האחרון של האירו צפוי להיבלם בשבועיים הקרובים ואנו צפויים לשוב ולהבחין בתהחזקות ניכרת בדולר עת דיבורים על פרישה אפשרית של יוון מהאיחוד יתנו את הטון.
בשוק הסחורות, מלבד החלשות הזהב הזמנית, הנפט הפך לתנודתי ככל שחלפו הימים ומגמה זו רק צפויה להתחזק. כל עוד האוירה הבטחונית בעינה עומדת אין לנקוט פוזיצית לונג או שורט, ובהחלט די באמירה בודדת להזניק את הזהב השחור לרמת 110 דולר לחבית ואף מעבר לכך. ברמה זו יש לשקול כניסה לפוזיצית שורט, אך גם אז יהא המהלך רלונטי רק למשקיעי טווח ארוך המוכנים לספוג התגוששות אמריקנית-איראנית בדרך.

באירופה, ה ECB הגדיל במהלך השבוע את תכנית הנזילות השניה לבנקים ל 530 מיליארד אירו. ההנחה בשוק היתה כי התכנית תיעצר ב 500 מיליארד אירו, אך 800 בנקים שעמדו בתור לקבל הלוואה ל 3 שנים בריבית של 1% לא הותירו כל ברירה אמיתית. למי שטרם הבין את שאלת זינוק הבורסות ביבשת הרי שכל הסוד מצוי בתכנית ההמרצה הללו: תנו לבנקים מיליארדים בחינם (1% לשלוש שנים הוא לכל הדעות "חינם") והיו סמוכים ובטוחים כי הם כבר ידעו איך למנף את ההשקעה: תאורטית, קובעי המדיניות מניחים כי הבנקים ישקיעו חזרה את הכסף באגחי אירופה, שהרי תשואה של 5-6% עודפים על אגחים היא מאוד ראויה, אך הדבר מלמד בפעם המי יודע כמה על נאיביות ראשי האיחוד. מדוע מלכתחילה להשקיע באגחים כאשר שוק המניות והסחורות כה קורץ ומסביר פנים. אמת כי 5-6% הם תשואה עודפת ניכרת ביחס לריבית בהלוואה אך הם כאין וכאפס אל מול פוטנציאל של עשרות אחוזים בשווקים מקבילים, ולכן עפ"י ההערכות רק 4% מושקע בחזרה באגחי אירופה. היתר עושה דרכו לשווקים ספקולטיבים אחרים, מה שבהחלט תורם לבורסות אך גם יותר כאוס לא אופייני (מניות, אגח וסחורות מזנקים כולם בו-זמנית), וחמור מכך, מנתק עוד ועוד את הכלכלה הריאלית משוק ההון. בזמן שהשווקים גואים, האבטלה באיחוד עלתה ל 10.7%, כשספרד מוסיפה להוביל עם מספר בלתי נתפס של 4.7 מליו מובטלים, ואבטלה ריאלית של 30%. ציינתי בעבר, כקוריוז, כי האבטלה ברשות הפלסטינאית עומדת על 19% "לבד", ולכן כל התשואה, הבונוסים ומצגי השווא של הבנקים אינם יכולים להחזיק מיים. אירופה וארה"ב שעיקר מהלכיהן מתרכזים במשיכת זמן, יאלצו להתמודד בשלב זה או אחר עם השלכות הדפסת הכספים והכסף הזול. לשמחתנו/צערנו, אין כל קשר בין אלה לבורסה בשבועות הקרובים, ולכן הסבירות לתרחיש מפולת מוסיף להיות נמוך במיוחד (אם כי אין לשלול ירידות, גם אם רק כתיקון לראלי האחרון).

באסיה, עיקר העיניים השבוע היו נשואות לסין בה הצמיחה הולכת ודועכת. הבנק העולמי מצא לנכון להתריע בפני הסינים כי חובה עליהם לבצע רפורמה כלכלית אחרת יקלעו לקריסה, וזאת לאחר שצמיחה של 10% (הצמיחה הממוצעת בשלושים השנה האחרונות) הולכת ומתרחק מהענק. הצפי הוא כי הצמיחה השנה תיעצר ברמת 8% , רמה שביחס לגודל האוכלוסיה בסין משמעה האטה על גבול המיתון, ואם אכן נתון זה יתממש בעוד החששות מתמקדים באירופה וארה"ב, יזרק קלף חדש לשולחן שאיש לא צפה.
אם לדלות ממעט הנתונים הרשמיים, הרי שהתהליך כבר בעיצומו עת מדד מנהלי הרכש נעצר על 51 נקודות בלבד, כשרמת 50 מהווה את ההבדל בין צמיחה והאטה. נתון מרץ עלול להראות שינוי מגמה, ודי יהיה בכך לעכב את שווקי אסיה ובהתאם לגרור מטה את אירופה השברירית ממילא. בסדר הדאגות סין עוקפת קלות את ארה"ב, וכעת שניה רק לאירופה אע"פ שהיא באופן טבעי מושכת פחות זרקורים בשל מבנה הממשל והכלכלה.

בארה"ב, מיטב הפרשנים נדרשו לסוגיה אם כה טוב אז מדוע עדין רע? ביחס להבדל בין הבורסות לנתוני המאקרו שפורסמו. נאסד"ק חוזר לימי 2000 העליזים; דאו-ג'ונס מגיע ל 13,000 נקודות; הבנקים בדוחות שיא של 5 שנים, והזמנות מוצרי ברי קיימא צונחות בינואר ב 4%...
הוסיפו לכך את נתון הוצאות הצרכנים שעלה ב 0.2% בלבד אל מול צפי לעליה של 0.4%, וקיבלנו תעלומה מיהו המניע של הכלכלה בה הצרכן הוא 70% מכח הקניה. לא ארחיב בנושא, שכן הנכון לאירופה הוא הנכון כפליים לארה"ב והפד הוא הגוף המניע, אך ראוי להבחין בין נתונים אמיתיים ונתוני שנת בחירות. נתונים אמיתיים: נתון הזמנות מוצרי ברי קיימא, נתון קייס-שילר שירד 0.5%, ואכזבה מנתון ה ISM שירד בניגוד לצפוי ל 52.4%. אל מול אלה, נתוני שנת בחירות: כלכלת ארה"ב שצמחה ברבעון הרביעי בלא פחות מ 3%, ירידה נוספת של תביעות האבטלה הראשוניות ל 351 אלף, ואחוז אבטלה מצטמצם פלאים.השורה האחרונה יכולה וראויה להיקרא כסיסמאות בחירות, ולכן יש מקום לפקפק בנתונים הללו מבית מדרשו של הממשל, אך די בהם בכדי לשמור על הבורסות ברמת המחירים הנוכחית. הדוחות המשובחים של חלק מהחברות נובעים מהנוסטרו ולא מרווחיות אורגנית, ולכן רק אירוע חיצוני ליבשת יכול באמת להוביל לגל ירידות בשוק האמריקני שבשלב זה מחוסן מכל חדשות מבית.


מניות ומגזרים
אלביט מערכות – המלצת קניה ! לאחר שנחתכה במהלך השנתיים החולפות, בפרט על רקע מערכת היחסים העכורה עם טורקיה, המניה מתומחרת כעת בדיסקאונט ומתאימה למשקיע לכל טווח.
ואנגרד – המלצת מכירה ! נרכשה לתיק לפני חודשיים, ומאז סיפקה כ 4% בלבד. על פניו כל הסיבות לרכישה בעינן עומדות, אך ההתעלמות של המשקיעים מהמניה, לצד זליגה החוצה של גופים גדולים רומזת כי אולי יש דברים בגו, ומוטב להסתפק ברווח צנוע זה על פני גילוי הסיבה לאדישות תוך כדי מעבר להפסד.

• ביתר המניות והמגזרים, אין שינוי המלצה.

שבוע טוב ומוצלח, וחג פורים שמח !

תודה רבה
כרגיל, ממוקד ענייני.

שאלה: אם לא צפויות ירידות משמעותיות מדוע הגבול התחתון הוא 990 ולא 1050?

שחקן בקר טוב ותודה על הסקירה,
גם לי יש שאלה לגבי גבולות החודש והתערבות השחקנים :
כיום אנו במדד 1098 כאשר הגבול העליון 1130 , כ - 2.9% .
הגבול התחתון ב - 990 מרוחק כ - 11.1% וההתערבות ב - 1030 כ - 6.7% מהמדד כיום.
שאלתי, האם תוכל את ההבדלים הדרמטיים בפערים הנ"ל, מה גם שאינך צופה ירידות משמעותיות,
שאלה שניה, מה גבול ההתערבות העליון בו יתערבו השחקנים ? 1100 ? 1110 ? 1120 ?
תודה מראש

שחקן תודה רבה על הסקירה, כיף להתחיל את שני בבוקר עם הסקירות שלך
נקווה להמשך דשדוש :)

תודה על הסקירה.


שאלה: איך מחשבים את מפת הפוזציות, ז"א איך אני יודע כמה פוזיציות בסה"כ (P+C) פתוחות על סטרריק מסוים?

תודה,

תודה על הסקירה! :thumbs-up:

בקשר ל VDC, האין היא יחסית דפנסיבית גם לתקופה הנוכחית, מעצם ההשקעה והפיזור שלה בחברות היצרניות ביותר?

שבוע פורימי,
ניב.

הנגיד קונה מניות בארה"ב כי יש לו דולרים לא? ואם היה רוצה לקנות מניות בארץ היה צריך להמיר את המטח לשקלים ואז השקל היה עולה שזה בדיוק הפוך ממה שהוא רוצה.

תענוג :-)
תודה רבה

שלום שחקן,
סקירה מעניינת , תודה.

הבנק המרכזי יקנה ני"ע בתפוח. איזה רעיון גאוני LOL מאין שואב פישר את התעוזה למהלך כזה? ומה יקרה אם המניות תהיינה אדומות? יש שמועות כי פישר ישקיע במניית אפל - היום היא יורדת ב 2.2% !!!נשאלת השאלה האם התזמון נכון? תשובתי לא רבתי. איך מעז פישר אחרי הרכישה האין סופית של $ שהיתה מיותרת לחלוטין הרי ה $ עולה לא בגלל הרכישות המאסיביות האלה. ההשקעה בני"ע יכולה להביא אסון של המדינה ובנוסף אם פישר מפנה השקעות לארה"ב מדוע שהמוסדייים לא יעשו זאת וירוקנו את שוק ההון הישראלי מכל תוכן. ואכן הנגיד נותן לגיטימציה להסטת כספים לחו"ל . האם אין פיקוח בארצנו הקטנה? הרגולציה הכי מכבידה הקיימת בעולם לעומת יד חופשית לנגיד. היכן הפרופורציות להיכן נעלם ההגיון הבריא?
שמתם לב למחזורי המסחר העלובים? שוק ההון במצב גרוע. כלם איבדו עניין בו. בשוק כזה המכונות יכולות לתקתק בטירוף....LOL עם יחידת 8200 או בלעדיה !!!!

נשאלת השאלה מדוע אנחנו עם כזה אדיש? מעלים את המס על הבורסה, דלק עוד מעט 10 ש"ח ועוד מיסים עקיפים וישירים ואיש לא פוצה פה. מדוע יש כזה נתק בין השלטון לעם וקשר הדוק כזה בין הון לשלטון.

אלביט מערכות - אני לא רואה כזאת התאוששות המצדיקה המלצת קניה.
רמי לוי - לעת עתה המניה מומלצת. האיש מפזר השקעות ומתנהל בהגיון.
פרוטי - ממתינים לאישור ה FDA - תנודתית.
אפריקה ישראל - יש המלצות קניה. מומלצת לסבלניים ולתעוזנים. LOL
אגחים קונצרניים - תנודתיים ומסוכנים יותר ממניות !!! אגח זבל תשואות בשמיים. אומנם אלון פיאדה לא יסכים איתי אבל זוהי דעתי.
ברזיל - תעודות סל , אגחים.

יש חיים מעבר לבורסה
פורים שמח
Rר

כרגע, צריך לקחת את הדברים בפרופורציה.
ההשקעה של פישר בדולר, נכול לעכשיו, ריווחית.
כשהיה ביקוש לשקלים, פישר, שיש לו בית חרושת לשקלים, פשוט סיפק אותם וקיבל במקומם דולרים, שעם כל הכבוד לשקל, הם עדיין ה"מטבע עובר לסוחר" העולמי.
עכשיו, כשיש ביקוש לדולרים, הוא מוכר אותם בחזרה ביוקר, או שסתם מחזיק את הרווח.

וובנוסף לזה, צריך לזכור את הערך היציבותי שיש להר של דולרים, עבור מדינה שתקועה בשכונה בעייתית משהו.
והמסר שזה משדר לעולם מסביב (תעשו איתנו עסקים. אנחנו לא יוון. אנחנו סתומים בכסף).

לגבי ההשקעה של פישר במניות, עם כל זה שההשקעה תמוהה, מדובר במשהו שאין לו ערך כלכלי. גם אם ירוויח 10% או יפסיד 20% על ההשקעה הזו, זה נבלע ב"רעש" הכללי.
אני מנחש כאן שיש לזה משמעות מדינית הצהרתית כלשהי.

דמי כיס בוקר
מה שלומך?
וובנוסף לזה, צריך לזכור את הערך היציבותי שיש להר של דולרים, עבור מדינה שתקועה בשכונה בעייתית משהו.
והמסר שזה משדר לעולם מסביב (תעשו איתנו עסקים. אנחנו לא יוון. אנחנו סתומים בכסף).

צר לי הזרים עזבו אנחנו לא אטרקטיביים בכלל ועוד עם האיום האיראני שאין יום שהתקשורת לא מדברת עליו......ממש יעשו איתנו עסקים בזמנים כאלה - שים לב למחזורים הנמוכים .......העולם רואה שהבנק המרכזי מעתיק השקעותיו לתפוח.

לגבי ההשקעה של פישר במניות, עם כל זה שההשקעה תמוהה, מדובר במשהו שאין לו ערך כלכלי. גם אם ירוויח 10% או יפסיד 20% על ההשקעה הזו, זה נבלע ב"רעש" הכללי.
אני מנחש כאן שיש לזה משמעות מדינית הצהרתית כלשהי. מעניין אני לא מנחשת זה לא עניין של ניחושים. יש עובדות בשטח ולא זה לא תגובה מדינית הצהרתית פישר לא עוסק בדברים כאלה.
מדובר במשהו שאין לו ערך כלכלי - סליחה צר לי ואם יפסיד 30% 40% ואף אם יפסיד 20% לא זה לא נבלע כלנו נדע שלא לדבר על הנזק התדמיתי והריאלי לשוק ההון הישראלי ואין צורך לפרט. לא רק הזרים נעלמים גם המוסדיים יעלמו - זוהי הדוגמא שפישר נותן ומשדר. י"יאללה רוצו לתפוח המצב שם גן עדן " LOL
אגב שם לעיתים כאשר מניה יורדת היא גם יכולה לרדת 50% !!!!!אין רחמיםLOL

יום נעים חג פורים שמח
ד"ש לכלם
Rר

דוד – מדובר על חודש ארוך במיוחד, ולכן ההעדפה היתה להמתין עד לאחר סופ"ש פורים הארוך ורק אז להתחיל לפעול באגרסיביות (ראה האסטרטגיה החודשית באתר).

Danben – במצב של עליות, סטית התקן יורדת ואילו במצב ירידות היא עולה. מכיוון שכך, כמעט לעולם לא יהא קיים שוויון בין הצדדים ואנו נתן מקדם בטחון גדול יותר לתרחיש ירידות. לכך התווסף באחורנה החשש הבטחוני, ולכן הפער הוא כמעט וכפול. מבחינת התערבות: השחקנים יתערבו סביב 1030 בתחתון ו 1120 בעליון.

Sams – ישנה המפה בה מצוינות הכמויות הכוללות, ובמקביל השינוי היומי. כעת כל שנותר לך הוא להכניס למשוואה את המחיר כעת הכתיבה, והמחיר בעת הסגירה וקיבלת את התקבול עד כה ובהתאם הגבולות.

ניב – מסכים עמך לחלוטין אבל לא ניתן ללכת נגד השוק. ישנן סיבות רבות להחזיק במניה, אך אם היא בקושי מתרוממת לאורך תקופה אז מוטב לממש רווח, גם אם קל, מאשר להמתין ולהסתכן בהבנת הסיבה + הפסד כספי.

Barak – לא. קודם יש לנגיד שקלים ורק לאחר מכן דולרים. בכל מקרה אין זה שיקול מאחר וכשנזדקק לכסף הוא יומר לשקלים, ומלכתחילה אין לדעת באיזה שער זה יתרחש.

Rema- מסכים עם שכתבת, ולא, אין שום פיקוח על בנק ישראל. זהו גוף עצמאי כמעט לחלוטין, ופישר דאג להרחיק כל מי שמבקר אותו מייד עם הכניסה לתפקיד. כשבנק ישראל רשם הפסד של 18 מיליארד ₪ בקושי שמענו על כך בתקשורת, וזאת בהשוואה להפסד (לא מבוטל בפני עצמו) של תשובה/בן-דב הנקטלים חדשות לבקרים. התזמון הוא לא טוב, נקודה אך כרגיל פישר יטען שהוא מחזיק את המניות ל 10 שנים ואז אולי שער הקניה סביר.. למה אנחנו עם אדיש? זו כבר שאלה לפסיכולוגים ופחות מתחום הבנתי J

דמי כיס- הרכישות של פישר אינן רווחיות. מרבית הרכישות נעשו מעל 3.8 וכך הוא רכש במשך שנה תמימה. בלי להיכנס למה הוא ההפסד המדויק במיליארדים, הנקודה היא שלא יתכן שרגע לפני כניסת פישר לתפקיד היה מקובל על כולם כי יתרות המטח הנכונות לישראל הן 8 מיליארד, ולאחר כניסתו זה נהפך ל 80 מיליארד. פישר בטח לא צפה את המשבר האירופאי ואלמלא זאת, השקל היה היום סביב 3.3 ופישר היה מוחק עשרות מיליארדים. אך בוא נניח לרגע, כי פישר באמת ינסה לממש ברווח ובשער 4 אם וכאשר יגיע: ישנו סיפור הילדים על הזאב שאכל ואכל, ובסוף לא יכל להימלט מכלוב התרנגולים. כך פישר: יתרות המטח האדירות לא יאפשרו לממש משום שכל אימת שיתחיל למכור, גם בקצב של "רק" מיליארד דולר בחודש, הוא יחזק את השקל ברמה כזו שתקצץ את הרווחיות. ונקודה אחרונה, אתה באמת חושב שאכפת לו? הרי הוא כבר הציע עצמו מועמד לשני תפקידים שונים, אבל באותה נשימה אין לו בעיה להצהיר שהוא נערך לטווח ארוך...

אני רואה את הדברים אחרת.

קודם כל, יתרות המטבע של ישראל היו 26 מיליארד כאשר פישר נכנס לתפקידות ב 2005. כמו כן, למיטב זיכרוני, את מרבית הקניות הוא עשה דווקא בשערים נמוכים יותר. הרבה באזור ה 3.5 ואף למטה מזה. אבל באם הוא הרוויח או הפסיד מהעיסקה, זה לא רלוונטי. ואני אסביר למה:

פישר שילם עבור הדולרים הללו, בשקלים אותם הוא מייצר בעצמו. זאת אומרת שהדולרים האלו לא עלו לו כלום. וחשוב להבין שאין הדבר מקביל להדפסת כספים. כי התקבלה תמורה אמיתית תמורת השקלים הללו. זה לא יצירת "יש מאין" כהדפסה ממשלתית לצורך הוצאות. העניין העיקרי הוא שהר הדולרים הללו (אגב, זה לא הכל דולרים. יש סל מטבעות), לא מיועדים להימכר ברווח, אם השער יעלה. הם נועדים לשמש כרזרווה בעת חרום. אם נניח תהיה מלחמה, וערך השקל יתרסק בעקבותיה, הרי שהמדינה יושבת על הר גדול ומכובד, שישמש את עת החרום הזו. יהיה אפשר להמשיך לקיים מסחר, להחזיר חובות ועוד. שהרי זה כל הרעיון ביתרות מטבע של מדינה. אם לא הייתה סכנה של מצב חרום, לא היה צריך בכלל יתרות מטבע.