לאחר שעות מסחר ספורות המלוות בהפסקות מסחר ארוכות לא פחות , נעצרו האגחים הארוכות של סקיילקס באיזור ה 43- 45. לי זה נראה מעט מפתיע, או במילים אחרות מגלם הנחות יסוד שרחוקות מאד מההנחות שלי :
תמצית ההנחות שלי הוא כזה :
1. התרחיש הסביר ביותר (למעלה מ-50%) הוא כזה שעסקת האצ'יסון תחתם, ככל הנראה לא במתווה (העמום לכשעצמו) הזה כי אם באחד משופר בראיית מחזיקי האגח.
2. לפי התרחיש הזה, יהיה הסדר חוב כלשהו שיתן כנראה לכל הפחות 70% מהפארי גם לאגח הארוכות. בתרחיש WC אפשר לדבר גם על 60-65% מהפארי עקב דיפרנציאליות התשלום, אם כי תרחיש של 85% סביר לא פחות.
שאר התרחישים - כגון פיצוץ העסקה והשתלטות בעלי האגח על החברה לא אמורים להביא לתוצאות גרועות יותר בהכרח, אלא בעיקר לתוצאות איטיות יותר.
לאור הנ"ל, אני מוצא את השער הנוכחי של האגח הארוכות נמוך ומגלם תרחישים מאד פסימיים ולא במיוחד סבירים, כגון אי הסכם + המשך הידרדרות של שווי הנכסים.
אני מתחיל לאסוף כרגע, מתוך הנחה שאי הודאות הוא הסיבה לשער המעט מוזר הזה. מכיון שבעיני זה אי ודאות בין תרחישים שכולם מגלמים שווי רב יותר מהנוכחי, אני מוצא את הנקודה הנוכחית נוחה לכניסה.
מה דעתכם? מה פספסנו בניתוח?
