התיאבון הלא ברור למניות אלביט נרגע במעט - ירידה של כמעט 7% במסחר בארה"ב
Printable View
התיאבון הלא ברור למניות אלביט נרגע במעט - ירידה של כמעט 7% במסחר בארה"ב
סדרה ב' היא קטנה מאד - 14מיליון , שבה מחזיק עופר אייזנברג 15%.
הוא ירצה לקבל את מלוא התמורה , זו הסיבה שגם קנה.
לכן מענין מה יעשו הקרנות כדי שלא יפריעה לכם בגיבוש העיסקה?
האם יכולים לקנות את החלק שלו במחיר הפרי או חייבים לשלם לכול הסדרה?
אולי כדאי לקנות אגח זה ולהנות מהלחץ שהוא מפעיל ?
מה דעתכם?
ב 20 לפברואר התשלום לא יבוצע אייזנברג ועוד כמה מחזיקים יגישו בקשה לבית המשפט לפירוק ולמנות כונס נכסים נ וסף בנק הפועלים יגיש בקשה דומה בכל מקרה
ביהמ"ש לא יכול להתעלם ואז תהיה הקפאת מסחר שתימשך, אלא אם יגיעו אלביט הדמיה עם פתרון שמקובל מחזיקי האגח, אולי יש משהו כבר מבושל אבל לא נראה לי אחרת היה כבר דולף
איזה נרגע...מה קורה שם ?
מה שקורה עכשיו רק מוכיח שהמשקיע הקטן לא יודע כלום...הכל משחק של גדולים ומתחת לפני השטח.
שלום רב,
האם מישהו יכול להעלות הסבר הגיוני לעלייה כזאת במחיר המניה מבלי שהאג"חים יעלו יחד איתה?
אם אין כזה הסבר, לדעתי אפשר לחפש(עם הרגעות הסערה) לונג\שורט אג"ח מניה.
להזכירכם, תציצו אחורה במניית אידיבי- גם לה היו זינוקים כאלו ואחרים של קרוב ל-100% ללא שום קשר למציאות(קניות של נוחי).
כל הזינוקים הנ"ל נגמרו באותה הצורה.
אפשר גם להישאר באלביט הדמיה- קצת אחרי תחילת תכנית הרכישות של האג"ח במימון החיצוני, עלו האג"חים בצורה משמעותית, מבלי כל קשר למציאות הכלכלית ואך ורק מסיבות טכניות(קניות החברה, הצטרפות סוחרים). מהר מאד חזרו האג"חים למקומם הטבעי.
אם לא יבוא גיבוי לעליה המטאורית במחיר המניה(שוב, אני מחפש הסבר לזינוק שכזה ללא זינוק באג"חים), היא תחזור למקומה הטבעי.
מה גם שאין הרבה זמן כדי להציג גיבוי שכזה, כי הדד ליין כבר פה.
כדי להיות מוגן מתרחיש חיובי, עדיף לקחת את האג"ח בלונג מצד שני.
לדעתי, אם הטרייד נתפס בזמן, תוך יום יומיים הוא יכול לתת גם 20%-30%.
כמובן שאין באמור המלצה לשום דבר, ושכל אחד יבדוק בעצמו ויעריך בעצמו את הסיכון והסיכוי, ויחליט על דעת עצמו.
בהצלחה
שורט זה רעיון טוב. בוודאי בהתחשב בכך שמחרתיים החברה צריכה לפדות תשלומים...
הייתי נזהר עם שורט כרגע. מבחינה נאיבית זה נשמע מהלך נכון מכל הסיבות שTBY כבר כתב עליהן בניתוחו המצויין ואשר הלואי שהייתי רואה ומגיב להן בזמן במכירת אגח א, שחשבתי שישלמו.
עם זאת, צריך לזכור שזה משחק עם מידע חסר ביותר, ולא זו אף זו, שפועלים בו בעלי אינטרסים חזקים מאוד אשר להם יש מידע רב שאין לך, ואינטרסים שונים משלך.
למה אני מתכוון?
סתם אפשרות אחת בגדר הספקולציה:
נניח שקיים בעל מניות חזק מסויים (או כמה כאלו) שרואה הסדר ממשמש ובא, ומבין שבכל הסדר שלא יבוא אגח יומרו למניות לפי מפתח שקשור לשווי המניה ב 30 יום שלפני ההסדר. מה יותר נכון עבורו מלבצע כמה קניות אסטרטגיות שיקפיצו את מחיר המניה (ויגררו עוד עשרות טכנוקרטים ורובוטים לחזק את המגמה)? במצב כזה מחיר המניה גם יכול להגיע ל 2000 לפני שיתרסק בהסדר. הוא אולי יפסיד על הקניות האחרונות, אבל ירוויח בכך שבמקום להיות מדולל 75%, הוא ידולל רק (נניח) 50%.
אפשרות אחרת או דומה היא שמחיקת החובות הצפויה ע"י המרה למניות, בשילוב עם תספורת כזו או אחרת (שלדעתי אגב לא צריכה לקרות - פשוט צריך להמיר מספיק חוב למניות ולתת לשוק להגיד את דברו) - מהלך שכזה יכול להותיר לנו חברה עם נכסים עודפים על התחייבויות בשיעור של כ-500 מליון ש"ח כלומר - הון עצמי כפול משווי השוק היום.
אני לא אומר ולא בא להגיד שזה המצב או מה שהולך לקרות. להיפך, גם אני שקלתי ושוקל פוזיציית שורט.
אבל כאמור, אני רואה את המצב הנוכחי מסוכן מידי. יש יותר מידי שאנחנו לא יודעים, והכסף במצבים כאלה נשאר אצל מי שכן יודעים.
גילוי נאות, מחזיק אגחים של הנ"ל.
אהלן,
שורט יבוא גם יבוא, אך הסערה עוד לא עברה.
זה לא הזמן ולא נכנסים נגד כאלה מהלכים.
יום טוב
אגב- אם בעל המניות ה"חזק" החזיק 5% או יותר מהמניות(בעל עניין), או שבעקבות קניותיו מחזיק ב-5% או יותר, הוא חייב בדיווח.
יום טוב
אף פעם אי אפשר לקנות בשפל ולמכור בשיא.
מי שחושב ששורט זה מוצדק - אין למה לחכות.
יחד אם זאת, באמת לא חייבים מכל נירות הערך בעולם דווקא לבצע שורט על אלביט.
אני מזכיר שפוזצית השורט שלי על אלביט (שאני מגדיל אותה בעיקביות) עומדת מול לונג באגח פלאזה - וכל זה ביחד לא מגיע ל - 2% מהתיק. אסור להשקיע הרבה בספקולציות .....
עכשיו זה רישמי - החברה לא שילמה התשלומים לאגח, הדרוג ירד ל - D ומעתה סדרות א ו- ב רשאיות לפנות לבית המשפט לכינוס נכסים.
אהלן,
אותו תרגיל באידיבי של נוחי. המניה מזנקת, האג"חים משמעותית נשארים מאחור.
אני לא מעז להיכנס נגד מהלכים כאלה. לא יודע מי מוביל אותם, ולא יודע איפה הוא מתכוון לסיים את העניינים שלו.
עדיף לחכות בינתיים לדעתי...
ערב טוב
התנהלות אלביט הדמיה היא עבריינית. החברה לא משלמת לבעלי האג"ח - בלי רשות ובלי סמכות", כך אמר היום אסף ברם, עו"ד נציגות סדרה ב' של החברה לאחר שהסתיימה היום אסיפת מחזיקי איגרות חוב של הסדרות הקצרות א' ו-ב' שהתקיימה בבית ציוני אמריקה. "אם החברה היתה פונה לבית המשפט, היינו מגיעים עם בעלי השליטה מוטי זיסר להסדר". לטענת ברם ששת נציגי החברה שהגיעו לאסיפה לא נתנו תשובות אינפורמטיביות לגבי מה שהולך להתרחש. "החברה לא סיפרה לנו מה העמדה שלהם. הם אפילו לא ענו לנו על שאלה פשוטה - האם הם עומדים לקבל רשות מבית המשפט לא להעביר לנו את התשלום?".
לדעת ברם, הדבר הכי מדאיג בהתנהלות החברה היא ההשפעה שתהיה על התנהגות עתידית של חברות ציבוריות נוספות בשוק. "" צריך לעצור את ההתנהגות הפרטיזנית הזאת - המוסדיים צריכים להיות מודאגים בגללה", אמר.
ברם הוסיף כי גם ההצעה של מנהל קרן יורק ג'רמי בלאנק להסדר, לפיה ישאירו חלק ממניות החברה לבעל השליטה, לא מקובלת עליו, והדגיש כי "כלל המניות צריכות לעבור לנושים".
ואני שואל את עו"ד ברם - מדוע אתה כל כך מודאג במקומם של המוסדיים?
זה שהאגח לא ישולם - היה ברור - קיבלתם הודעה, הפרחתם איומים, אתה רוצה לאמר שהפניה לבית המשפט לכינוס נכסים עדיין לא נכתבה?
במקום לדאוג - תעבדו. אם התנהלות החברה כל כך שערוריתית - מדוע לא הגעתם עד כה לבית המשפט? למה אתם ממתינים? שזיסר יקבל את שכרו גם לפברואר? שהדריקטוריון ששיקר למחזיקי האגח יקבל שכר פברואר? שהקרנות יסגרו עיסקאות מאחורי הגו שלכם?
דיבורים לתקשורת לא מעידים על כח - הם מעידים על חולשה. מי שחזק לא מדבר - הוא עושה.
משום מה יש לי תחושה שההתלהמות הזו נועדה למשוך תשומת לב - שיחזרו אחריכם, שיציעו אולי קצת יותר ......
אתה חזק או חלש עו"ד ברם? אתה מתכוון לדאוג לזכויות מחזיקי האגח או שאתה מחפש "קומבינה"?
:d אהבתי.
התפרסם עוד מידע על מה שמתרחש מאחורי הקלעים בין זיסר, בנק הפועלים והמשקיעים.
יש מספר נושאים שראויים להתיחסות:
1. מסתבר שזיסר מסתובב עם מצגת שבעצם אומרת שפלאזה שווה את ההון העצמי שלה ואלביט שווה את ההון העצמי שלה ולכן אם יומר החוב למניות, המניות יהיו שוות ההון העצמי - מדוע ? כי בשיא בועת הנדל"ן במזרח אירופה אלביט נסחרה במכפיל הון של עד 3, כך שהנחה של מכפיל הון של 1 היא הנחה שמרנית.....
כנראה שיש מספיק נאיבים בשוק להאמין זאת ויתכן שזה מתדלק את העליות במניות של אלביט (ובסוף השבוע בפלאזה).
לדעתי 2 הטיעונים אינם מחזיקים מים, וניתחנו כאן מספיק את נכסי פלאזה כדי להבין שאין שום קשר בין ההון העצמי לשווי החברה (אני רק נזכיר שהשיטה החשבונאית שפלאזה משתמשת מגדילה את הונה כאשר מחיר האגח שלה יורד... )
במקביל, די להציץ במכפיל שוק/הון של אפריקה השקעות - חברה שחלק מנכסיה בישראל , לאחר הסדר - היחס 0.3 , קרדן NV עם חשיפה יחסית קטנה לנדל"ן במזרח אירופה ואם פרויקטים חיים בסין - יחס של 0.45.
בקיצור המצגת מוכרת לוקשים ויש לי תחושה שבמקרה זה הקרנות "קנו" את הסחורה שזיסר מוכר להם והם פשוט עושים שגיאה שתעלה להם הרבה כסף - גם אם קנו אגח בהנחה של 50% (הם לא קנו בשביל 0% תשואה - הם רוצים לעשות "מכה" - ולזה אין סיכוי )
2. בנק הפועלים - מסתבר שלאחר המו"מ הממושך על חובות אירופה ישראל , כאשר הבנק כבר יודע שאין לו מספיק בטוחות, זיסר הצליח לקבל אשראי מתגלגל של 20 מיליון שקל - שהבנק נתן לזיסר לצורך הגדלת אחזקותיו באלביט הדמיה, ושאמור היה להיפרע עם מימוש המניות בידי זיסר ברגע שהן ירשמו עליות.
במילים אחרות - משהו בבנק נתן ללווה סופר בעייתי, אשראי מתגלגל (=מימון קצר טווח) לרכוש מניות של חברה שהאגחים שלה נסחרים בתשואות דו ספרתיות גבוהות , מספר חודשים לפני שהחברה חדלת פרעון, 20 מש"ח על מנת לקנות מניות תוך התבססות על ספקולציה שהאשראי יוחזר ממחירת המניה כשתעלה
אני מסתכל על זה ורואה קשירת קשר להרצת מניה . המפקח על הבנקים חייב לחקור ההתנהלות הבנק והרשות לנירות ערך חייבת לבדוק את הפרשה
כבר אמרתי שלזיסר יש אינטרס בשער מניה גבוה לקראת הסכם המרת חוב למניות...
ומי עוד יהנה מכך?
הבנק כמובן! אם 20 משח יגרמו לעליה גדולה הרבה יותר בערך הבטחונות (שכן יתועלו לרכישת מניות, יעלו את שער המניה ויפחיתו את דילול ההון בהמרת האגח למניות), אז אולי כדאי להשקיע אותם.
אין פה שום "קשירת קשר" מעל השולחן - זו פשוט פעולה שטובה לשני הצדדים, כל צד יודע מדוע העיסקה כדאית לו מבלי שאף אחד מהצדדים יצטרך להגיד את זה במפורש ולהיות מואשם בהרצת מניות.
יוקי שמש הגיש תביעה בשם מחזיקי האג"ח של החברה. ב-5 בפברואר הודיעה החברה כי לא תפרע את קרן האג"ח וב-19 בפברואר הודיעה כי לא תפרע את רכיב הריבית. לטענת התובע הודועות החברה מהוות הפרה של שטרי הנאמנות נשוא האג"ח.
כפועל יוצא, לטענת התובע קמה אחריותם של הנתבעים - אלביט הדמיה והדירקטורים שלה ובהם מוטי זיסר ומשה ליאון, לנזקים שנגרמו למחזיקי האג"ח. הנזק הנטען הוא בגובה של 240 מיליון שקל - שיעור הפידיון המלא של כלל האג"ח.
הבסיס לתביעה הוא סעיף בחוק ני"ע שקובע חבות לפיצויים מצד החברה כלפי מחזיק בני"ע כשהמנפיק מפר הוראה של שטר הנאמנות ככל שהפרת השטר גרמה לנזק. הסעיף מטיל גם חבות על הדירקטורים בחברה ועל המנכ"ל ובעל השליטה.
סוף סוף משהו הרים את הכפפה = חדלות פרעון זו לא נקודה בזמן- זה תהליך. כאשר הנהלת החברה / הדריקטוריון / הנאמנים מפרים את חובותיהם עפ"י חוק ו"פתאום" יש חדלות פרעון - אין ספק שהם צרכים לשלם על המחדל.
על ההתנהלות השערוריותית של הנהלת אלביט / נאמנים והצורך במיצוי תהליך משפטי כתבתי בעבר:
ציטוט:
סדרה ב' היא סדרה קטנה וקצרה מאוד - מחזיק משמעותי מהסידרה - עפר אייזנברג התחיל לצעוק נגד הרכישות העצמיות של אגח החברה כבר לפני 12 חודשים.
הטיעון שלו היה פשוט - עפ"י מחירי האגח בשוק, מצב החברה לא טוב. אתם רוכשים אגח ארוך ובכך משתמשים בנזילות להוריד חובות רחוקים כאשר החובות הקצרים קיימים אך המשאבים לשלמם הולכים ומתדלדלים - כלומר אתם מרוקנים את החברה.ראו הוזהרתם . התרופה שביקש - תרכשו ממני את האגחים.
דין ודברים עם החברה הגיע למצב בו כונסה אסיפת מחזיקי אגח ביוני 2012 , לבקשת המחזיק באגח ב'.
לפני האסיפה, פרסמה אלביט את עמדתה - "החברה רוכשת.... משיקוליה העיסקיים, יכולתה, צרכיה ותועלתה"
ב - 1/7/2012 פרסמה מעלות דוח דרוג (BBB+ אופק שלילי) ומציינת במפורש - נזילות פחות ממספקת
באמצע יולי נערכת פגישה נוספת של אגח ב' - ללא החלטות
כל אותו הזמן אלביט מבצעת רכישות עצמיות
ב - 31/7/2012 רן שטרקמן מתפטר ממנכלות משותפת באלביט ונותר מנכל פלאזה
ב- 20/8/2012 מידרוג מורידה דרוג ל Baa בתחזית שלילית, מציינת בעיות נזילות, תלות במימושים ואי עמידת החברה בתוכניות להגדלת הנזילות
ב - 12/9/2012 מעלות מורידה דרוג ל BBB- בתחזית שלילית - שוב נזילות, עומס פרעונות, חוסר בתזרימים שוטפים , פעילות לא בשלה.
ב - 8/11/2012 מודיעה אלביט על סיבוב נוסף של רכישות עצמיות עם המימון של 75 מש"ח לביצועם
ב - 27/12/2012 מעלות מורידה דרוג ל B בתחזית שלילית....
עכשיו פונה נציגות אגח ב' ואומרת בקול צלול וברור - אנחנו לא מסכימים לשום דחיה.
אנו מזכירים כי פנינו בעבר והזהרנו את בעלי המשרה לא לפגוע בחובת הנאמנות והזהירות כלפי נושי החברה. אונו מקווים כי בהחלטות שקיבלו בעלי משרה לא היו הפרות של חובות אלו....
זה באשר לבעלי המשרה.
באשר לנאמנים - דעתי כי לא מילאו חובתם כהלכה, לא כינסו מיוזמתם פגישות של מחזיקי האגח על מנת לדון במצבה המתדרדר של החברה וכן לא פעלו מול החברה למנוע מצב של העדפת נושים.
יתכן שזה הזמן, שהמחזיקים הפרטיים ינקטו עמדה נחרצת נגד הנאמנים - הרי תפקיד הנאמן הוא להגן , בסופו של דבר , על המשקיע הקטן, זה שאינו יכול לבוא בדין ודברים עם החברה, שאינו יכול לגרום לאספת מחזיקים, זה שכאשר רואה שהמצב הולך ומתדרדר, התרופה היחידה שלו זה למכור ולשאת בהפסד.
תנו למוסדיים להילחם עם החברות, המשקיעים הקטנים צרכים לפעול לחיזוק החבות המשפטית של הנאמן כלפי המחזיקים
התובע טוען עוד כי אף אחד מהנתבעים לא יכול לטעון שלא ידע ולא היה עליו לדעת את דבר ההפרה כי אין חולק ששטר הנאמנות הופר.
שלום לכולם,
הבלון מתחיל להתפוצץ.
לדעתי- זאת רק ההתחלה.
בהצלחה
אם כך,בקרנות שקנו את האגחים של אלביט יושבים אדיוטים גמורים. הם שהלכו ובדקו באופן אישי את הנכסים במו עיניהם,טסו להודו ולארופה,העסיקו את מיטב האנליסטים,הביאו מעריכי שווי ושמאים,ולבסוף טעו ב 50 אחוז בשווי הנכסים...אני לא אוכל את זה.
התשובה נמצאת תמיד באמצע.
אתה מדבר מפוזיציה....
מנהלי הקרנות ידעו מהו שווי הנכסים, אך זו הייתה תקופת הבועה וכולם האמינו שהנדלן יאמיר ויאמיר ושהשוק ידחוף את השווי למעלה
ואז התפוצצה הבועה...
האם בנק שנתן משכנתא של 110% הוא בהכרח אידיוט? כנראה שלא
אירופה ישראל, הנמצאת בשליטת מוטי זיסר, הגישה היום לבית המשפט המחוזי בת"א בקשה למינוי נאמן להסדר חוב. אירופה ישראל, החברה האם של אלביט הדמיה. מציינת שהבקשה הדחופה להסדר נושים, הוגשה נוכח חילוקי דעות שנתגלעו בינה לבין בנק הפועלים.
מהחברה נמסר כי "באופן תמוה ולצערה הרב של חברת אירופה ישראל, על-אף שחוב האשראי בין בנק הפועלים לבין אירופה ישראל מוגדר בהסכם ומשולם כמוסכם, בנק הפועלים התריע כי בכוונתו לפנות למינוי כונס על המניות המשועבדות, זאת על אף שהדברים עולים כדי פגיעה באינטרסים של הבנק עצמו. בבקשה שהוגשה מבקשת אירופה ישראל למנוע מהלכים חד צדדים וסחטניים, וזאת באמצעות מינוי נאמן, שיגבש תוכנית הסדר לחברה ויאזן בין האינטרסים של כל הגורמים הרלוונטיים, תוך מתן הגנה הולמת גם לבנק ולנושים אחרים".
לטענת אירופה ישראל התנהלותו של הבנק לוקה בשיקולים שאינם עניינים. איום הבנק בנקיטת הליכי כינוס כרוך בסיכונים לא מבוטלים לחברות סולבנטיות בקבוצה, לבעלי אג"ח, לבעלי מניות מהציבור ואחרים. החברה סבורה כי הסדר הנושים המתגבש יהפוך את החברה והקבוצה לבריאות מבחינה פיננסית ובעלות הון עצמי מצרפי של מיליארדי שקלים, דבר שיש בו תועלת לכלל הנושים ולבנק בפרט.
זה בדיוק כמו המהלך של מימן ל CH11 - זה רק דוחה קצת את הקץ - אך מעתה ובאופן פורמלי - זיסר אינו שולט באלביט הדמיה.
אני מניח כי בנק הפועלים יתנגד למינוי הנאמן שמוצע ע"י זיסר ויציע נאמן אחר - המקובל על הבנק.
מה שצריך להיות מעניין - האם הבנק יהיה מוכן לארגן הסדר בו הוא מזרים כסף כבעלים בנסיון לשמור על ערך המניות? - אני בספק.
האם הבנק יהכניס משקיע כחלק מהסדר - זה יותר הגיוני, אך לא ממש סביר.
בכל אופן , ברגע שאירופה ישראל מנוהלת ע"י נאמן, הכל יזוז מאוד מאוד לאט - וזה לא לטובת "הקרנות" - הם זקוקות לתוצאות מהירות - כלומר הסיכוי להסדר עם זיסר בתמונה כבעל מניות - ירד מאוד ועימו הסיכוי כי ישאר ערך למניות הקיימות בהסדר.
אני דיברתי על קרן יורק שרכשה לאחרונה את האגחים.ציטוט:
פורסם במקור על ידי kelazar
הם לא בדיוק קנו את זה בפארי..
השופטת ורדה אלשיך מחקה בצהריים (ג') את הבקשה שהחברה הגישה אתמול להסדר נושים. אלשיך ציינה בהחלטתה: "אין לי אלא לתהות באם הבקשה שבפני אינה אלא חלק ממאבק שהתפתח בין החברה לנושה המובטח (בנק הפועלים-ל.ד) באשר על פניו נראית הבקשה יותר כהתנגדות לבקשת כינוס או שמא ניסיון לנהל מו"מ בבית משפט ובאמצעותו מאשר כבקשה ממשית להסדר נושים".
במילים אחרות, אלשיך אומרת לזיסר - אל תגיש בקשות להסדר אם אין הסדר ובעצם מזמינה את בנק הפועלים להגיש את בקשת כינוס הנכסים.
מעניין. אם אני מבין נכון (פתוח לתיקונים), אזי מתווה ההסדר שפורסם היום יהפוך 2400 משח פארי לכ- 1500 משח הון מניות, במונחי מחיר נוכחי, ועוד 300 משח אגח חדש. כלומר, אם אנחנו מקבלים באופן נאיבי ששווי המניות היום הוא "נכון" ומתאים ליום שלאחר ההסדר, וגם כי ערך סדרת האגח החדש יהיה 100 ל 100 ביום ההנפקה, אזי יש כאן תספורת (זיסר בודאי היה מנסח זאת כ"פרמיה" על מחיר המניה הנוכחי) של כ-25% - או אולי קצת יותר בהתחשב בחבילת האופציות שזיסר צפוי לקבל במסגרת ההסדר.
מישהו מבין את המצב אחרת?
הדיבורים הפכו למעשים, בנק הפועלים הופך להיות בעל השליטה בפועל באלביט .
יש כאן אמירה חדה של אי אמון מוחלט בזיסר וחוסר רצון לראות אותו כבעל תפקיד באלביט לאחר הסדר. אם בנק הפועלים היה חושב לרגע שזיסר נחוץ, הוא היה מוצא דרך שונה מלהכות את זיסר בפומבי .
השאלה האמיתי כמה זמן יקח לכונס הנכסים למנות דריקטורים מטעמו במקום הדריקטורים שמונו ע" אלביט והאם הדריקטריון החדש יסכים להמשיך להעסיק את זיסר בתנאיו הנוכחיים.....
עכשיו שזיסר בחוץ - האם יש עוד טעם בהסדר המוצע? אם הקרנות חושבות שהוא כל כך נחוץ, שיואילו להעסיק אותו אצלם ושיתנו לו אופציות ע"ח המניות שלהם.
החליטו להסמיך את הנציגות לנקוט בהליכים משפטיים הכוללים פירוק נגד החברה, כמו גם הליכים משפטיים נגד החברה, בעל השליטה מוטי זיסר ושאר נושאי המשרה המכהנים.
מטעמי נימוס [או תיקווה שאולי ימצא משהו שיקנה האגח מהם במחיר טוב...] יתנו לחברה כמה ימים כדי לתקן את ההפרות ולשלם את החוב לפני שיחלו בנקיטת ההליכים.
אין ספק שאם יפנו לבית משפט, לא יהיה מנוס מלקבל בקשתם למינוי כונס - זה המצב המתאים לדיונים על הסדר חוב - כולם שווים בפני החוק, פועלים / זיסר יצטרכו לתת משהו בתמורה להישארותם בתמונה והכי חשוב - יתחיל ניהול מקצועי חף מאינטרסים שאינן האינטרסים של הנושים.
אינני יודע מי שם לב, אך בדיווחים על הפגישה האחרונה של אלביט עם מחזיקי האגח, הגיעה דירקטורית של אלביט עם עו"ד צמוד שישמור עליה . זה לא סתם. הדירקטורים וההנהלה יודעים בדיוק כמה הם חשופים לתביעות
השאלה המעניינת היא האם הם קיבלו ייעוץ משפט גם לפני כמה חודשים.
אני מניח שכן וכמובן יהיה מעניין לראות את קו ההגנה שלהם... או שהם יקבלו אישור מיורק לשחד (באמצעות תשלום עודף) את אגח א+ב
ב - 20/2/2013 כתבתי -
במקרה באותו יום הגיעה המניה לשיא של 1250 נקודות במחזור של 2.1 מליון מניות משפל של 560 נקודות שבועיים קודם.ציטוט:
אף פעם אי אפשר לקנות בשפל ולמכור בשיא.
מי שחושב ששורט זה מוצדק - אין למה לחכות.
היום, המניה קצת פחות מ - 900 - ירידה של 25% במחזורים של פחות מ - 100 אלף מניות
המהלך של 100% מעלה ועכשיו 25% מטה - ללא הודעות של רוכשים / מוכרים
אם ניו קונים רציניים ב - 1000 ומעלה - לאן הם הלכו ב - 900? האם הכל היה הרצה ? אלגוריתמים שרצים על ריק?
תוך שבועות בודדים יתברר האם ההימור על מניות חברה חדלת פרעון יתברר כמוצדק.
לדעתי שווי המניות עדיין מוגזם, בכל תסריט
אהלן,
שימו לב שעסקה מגודרת(אל מול האג"ח) גם נותנת לכם את פעולת הגידור ובעצם הקטנת סטיית התקן ואפשרות להכנס לפוזיציה יותר גדולה, וגם עשתה את אותו הרווח.
עסקה זו עדיין לדעתי עדיפה על שורט "ערום".
יום טוב
אני נוטה להסכים.ציטוט:
פורסם במקור על ידי tby
בנק לאומי בדרישה לאלביט לשלם את יתרת החוב לבנק בהיקף 52 מש"ח תוך 10 ימים או ש....
בינתיים הבנק הקפיא חשבון אלביט אצלו עם 13 מש"ח בנירות ערך (אגח של אלביט?)
ועכשיו הדוח ל - 2012
http://www.calcalist.co.il/markets/a...598593,00.html
הכותרות עוסקות בהפסד של 450 מש"ח רק מה שלא מספרים באופן ברור זה שיש שני נושאים חשבונאיים שמאוד משפיעים ויש לנטרלם על מנת להבין המצב לאשורו:
1. פעילות מופסקת - אובדן השליטה באינסיטק גרם לרווח חשבונאי של כ - 100 מש"ח
2. הוצ' מימון שנזקפות לנכסים בפיתוח (הודו וכו) - 135 מש"ח -1/3 מהוצ' המימון!
בהתחשב בשני בגורמים הללו ההפסד האמיתי - 685 מש"ח!!!
לא יאמן.
אך זה עוד כלום. 2013 תהיה שנת המחיקות הגדולה - הם יפסידו עוד יותר
בסיפור של אלביט יש מספר צירים שיחסי הגומלין ביניהם ישפיעו על תוצאות הסדר ולמי שמחזיק אגח / מניות חשוב להבין מי נגד מי.
השחקנים:
1. אלביט עצמה - חדלת פרעון לכל דבר ועניין - ללא כל מקורות כספיים נראים לעיין לפיתוח נכסים / אחזקת נכסים אצלה ובחברות הבנות ללא הזרמת הון או מכירת נכסים משמעותית , ללא קשר לצורך להוריד דרסטית את גובה החוב.
2. קרנות השקעה שקנו אגח במחירים נמוכים - לדעתי הם מתחילות להבין את הטעות באומדן ערך הנכסים ששימש להם כבסיס להשקעה - הם התחייבו לזיסר בכתב על מתווה הסדר מסויים וכעת הם בבעיה ולמעשה נמצאים במסלול אליו הם מחויבים חוזית, אך יגרום להם נזקים - הם ישמחו לרדת מהעץ
3 בנק הפועלים - נושה של זיסר באירופה ישראל ובתהליכים להשתלט על המיות אלביט המוחזרות ע"י זיסר, במקביל יש לו הלוואה האלביט מובטחת בחלק ממניות פלאזה - גם שם המניות שוות פחות מהחוב - אך בפלאזה עיקר "הפוטנציאל" להשבחה עתידית.
4. בנק לאומי - נושה קטן יחסית של אלביט, אך הראשון לנקוט צעדים בפועל - הוציא דרישת תשלום והקפיא חשבונות אלביט אצלו
5. מחזיקי האגח שאינן הקרנות - הראשונים להניח הצעת הסדר במתווה הגיוני שמשמעותה המרת חלק מהחוב ל - 95% מהמניות של אלביט ואז להנפיק מניות נוספות תמורת
הזרמת הון
6. מנהלים / דירקטורים - חשופים מאוד לתביעות, היו רוצים לראות הסדר הכולל פטור מתביעות עתידיות. מזיסר כנראה יהיה קשה להוציא כסף אחרי שבנק הפועלים יגמור עימו אך כל האחרים שקיבלו משכורות ומימשו אופציות - יש כיסים מספיק עמוקים להצדיק תביעה
7. זיסר - מבחינתו זה קרב של להיות או לחדול, יפעיל כל מנוף אפשרי על הקרנות לעמוד בהתחיבויותיהם על קידום ההסדר עליו הסכימו - כולל איום בצעדים משפטיים אם לא יעמדו בהתחיבויותם.
עד היום כל הצדדים שיחקו עם הקלפים שחולקו להם ופעלו על סמך מה שחשבו הוא האינטרס שלהם .
הבעיה שהיום כבר ברור לכולם שלאף אחד אין יד מנצחת ויש למצוא דרך לשתף פעולה לטווח ארוך - הקרנות מבינות שיפסידו הון כסף מפרוק - והן רגישות להפסדים לאין שיעור יותר מהמוסדיים הישראלים מכיוון שבקרנות ההשקעה באלביט הרבה יותר מהותית לתיק הנכסים המנוהל, בנק הפועלים מבין שאם יתעקש כבעל חוב באלביט, לא ישאר לו כלום כבעל מניות ובנק לאומי ומחזיקי האגח מבינים שכדאי לוותר היום על חוב כדי לקבל יותר מחר .
היחיד שנשאר מחוץ למשחק זה זיסר - אין לו מה להציע למוסדיים, בנק הפועלים לא רוצה שום קשר עימו והקרנות ישמחו לזרוק ההסכם עימו לפח.
לפיכך אם יש משהו די בטוח - המניות הקיימות יהיו שוות קרוב מאוד ל- 0. - אם יש מי שמחזיקים עדין מניות - ראו הוזהרתם.
בפועל, אלביט נכנסה להקפאת הליכים ל - 14 יום שישמשו את הנושים להעריך את שווי נכסיה באופן אמיתי - אני ממש לא משוכנע שזה אפשרי ב - 14 יום אך יש צורך לקבל תמונה אמיתית שתחליף את המצגות של אלביט המצביעות על הון של 2.5 מליארד ש"ח - אחרי הדוחות של פלאזה ואלביט לכולם ברור שזה היה מופרך לחלוטין.
השווי למימוש היום , הצורך בהשקעות לפיתוח ותחזית קצב הפיתוח של נכסי אלביט / פלאזה יקבע את מבנה ההון החדש של החברה - כמה חוב ישאר ולאיזו תקופה וכמה מזומן יש לגייס ובאיזה אופן - הנפקת מניות או מימוש נכסים. על הדרך יגלו שגם בפלאזה יש צורך בהסדר.
לבדיקה יש משמעות רבה - אם גיוס המזומנים לא יכול להיות פנימי - כלומר מימוש חלק מהנכסים לטובת פיתוח נכסים אחרים (ואני חושש שזה המצב) , אלא חיצוני באמצעות גיוס חיצוני - הרי כל משקיע שיכנס (במניות או חוב חדש) ירצה לראות שווי אמיתי ורמת סיכון סבירה - זה אומר שבעלי החוב יאלצו לוותר על רובו המכריע של החוב ויוכלו לבחור לגייס בין הנפקת מניות חדשות או גיוס חוב מובטח.
נראה לי כי לבנק הפועלים תפקיד מפתח בהסדר - הוא בעל מניות ובעל חוב בחברה והוא גם הגוף שבעלי המניות שלו מפסידים הכי הרבה מכישלון אלביט .
כשבנק הפועלים יקבל לידיו את מניות אלביט, ויהיה אומדן שווי חדש לאלביט על בעלי האגח יחד עם הקרנות להגיע להסכם עם הבנק - אם יהיה צורך בהזרמה חיצונית (או הסדר בפלאזה) התספורת בפועל תהיה מאוד גבוהה - זה לא הזמן לקנות האגחים של אלביט
על איזה התחייבות מדובר(האם זה משהו ממשי או שמועה שרצה בשוק)?ציטוט:
2. קרנות השקעה שקנו אגח במחירים נמוכים - לדעתי הם מתחילות להבין את הטעות באומדן ערך הנכסים ששימש להם כבסיס להשקעה - הם התחייבו לזיסר בכתב על מתווה הסדר מסויים וכעת הם בבעיה ולמעשה נמצאים במסלול אליו הם מחויבים חוזית, אך יגרום להם נזקים - הם ישמחו לרדת מהעץ
איפה הם ראו את הבעיה לכפות הסדר בלעדיו שהם עוד טרחו להתחייב למישהו שהוא בגדר "מת מהלך" ?
מסתבר שבשקט בשקט,בנק הפועלים שמממן את אלביט ויש לטובתו שיעבוד על מחצית מאחזקות אלביט בפאזה עושה "מקצה שיפורים" של בטוחות - וזה כמובן בניגוד לאינטרסים של מחזיקי האגח
מדובר על העברת 14 מליון דולר לפקדון בבנק הפועלים "להבטחת חלויות שוטפות", ושיעבוד על המלונות .
לדעתי נושי אלביט צרכים לאמר לבנק הפועלים להמתין ולהיות חלק מהסדר - יש לו הרבה מה להפסיד .
במצבה של אלביט, כל גרוש שיוצא מהמערכת, כל שיעבוד חדש שניתן - זה על חשבון נושי האגח
האם במצבה כיום (לאחר עצירת תשלומים וכניסה למשא ומתן) מותר לה לבצע מהלכים חד צדדים ללא קבלת אישור מנושי אגח?
כמו כן מה עם הקרנות שרוצות להשטלת עליה?
מחזיקי אגח ב' הגישו את הבקשה לפרוק.
לבית המשפט אין הרבה ברירות כאן - הוא יתן ערכה קצרה לאלביט להגיב וימנה מפרק זמני
יש מחשבה באלביט שכאילו בית המשפט ימנע מפעולה -
שמעון יצחקי (שיץ), יו"ר אלביט הדמיה אמר בתגובה, כי "מדובר בסדרה המהווה בקושי אחוז אחד מחוב בעוד רוב המשקיעים מעדיפים להגיע להסדר. כבר הרבה זמן אנו מנסים להגיע עם הסדרה הזו להבנות לטובת כולם. אנחנו מצרים על הניסיון שלהם להכניס מקלות בגלגלים, וסומכים על בית המשפט".
אך מבחינת החוק, אינני חושב שיש הרבה ברירות - החברה חדלת פרעון והמשך התנהלותה תחת ההנהלה הקיימת תלויה רק בהסכמת כל נושיה. ברגע שמחזיקי אגח ב' לא מוכנים לתת למצב (הלא כל כך הגיוני) להימשך - אין מנוס מלמנות מפרק זמני ולנהל המגעים להסדר בחסות בית המשפט.
כיצד החברה עדיין נסחרת בשווי שוק של 200 מליון ש"ח זה נפלא מבינתי.
בעוד יש בעלי האגח הרוצים לפרק את אלביט, בית המשפט קיבל את בקשת בנק הפועלים -
בית המשפט המחוזי מינה את עו"ד גיורא ארדינסט כנאמן למניות השליטה של מוטי זיסר באלביט הדמיה (48%) אשר משועבדות לבנק הפועלים.
זה כנראה סוף עידן זיסר באלביט.