Printable View
נציגות אחזקות פרסמה מצגת המכילה את אומדן השווי לחבילה בהסדר המוצע
נראה כי מי שביצע את אומדן השווי, אין לו מושג בתמחור אופציות - הוא קיבל תוצאה בלתי סבירה שאופציה ל 15.6% מפיתוח במחיר מימוש של כ 266 מליון ש"ח שווה בין 230 ל 160 מש"ח - כאשר ה NAV של החברה הוא 600-700 מש"ח
השגיאה היא כפולה - הם לקחו שונות של 60% לנוסחא - זו לא שונות נכונה שעוסקים בטווח זמן כזה, כמו כן הם התעלמו מהמרכיב של עליית מחיר המימוש ב - 6% כל שנה.
לך תסמוך על מעריכי שווי.
נראה שאתה מאוד משכיל בתחום.ציטוט:
פורסם במקור על ידי tby
ציטוט:
פורסם במקור על ידי tby
הערך של האופציה במודל לפי NAV של 700 מ' ש"ח לפני ההסדר ועוד 1350 מ' ש"ח ויתור חוב נטו. שונות של 60% נקבעה לפי שונות החברות בפורטפוליו (בלי להתחשב בפיזור שאמור להקטין את השונות במידה ניכרת. למה? ככה!) . האופציה מתייחסת ל-18.5% מפיתוח שיהוו 15.62 אחוז אחרי המימוש ולכן אתה צריך להתייחס או ל-18.5% מה NAV אחרי ההסדר או ל-15.62% מה NAV כולל את תמורת המימוש. הערך של האופציה מופרז ביותר כמו גם הערך שנקבע לאגח 3 וכמובן ה-100 מ' ש"ח שנלקחו בבטחון כהחזר מתביעות נושאי משרה. בסך הכל, עושה רושם שנעשה מאמץ מיוחד להראות ששיעור ההחזר לא נופל משיעור ההחזר באופצית אלשטיין. אגב, ערך המימוש 277.5 מ' ש"ח נקבע לפי 18.5% מ- 1500 לפי דברי המעריך באסיפה היום.
הייתי היום באסיפה. התרשמתי שרוב המחזיקים הפרטיים לא אוהבים את ההסדר החדש ומרגישים שלא קיבלו מספיק מנושי פיתוח. נושי פיתוח , בעקבות ההסדר, קרוב לוודאי יקבלו 100% מכספם (ואולי יותר), בעוד שחלק ניכר מהתמורות הצפויות לנושי אחז' לא וודאיות (אופציה למניות, אג"ח ארוך שגם תלוי בשער המניה, תביעות וכו').
היתרון היחיד בהסדר המוצע הינו שהוא יוצר "רצפה" לאג"ח של אולי 30 - 25 אג' במקרה הרע, בהנחה שאידיבי תיסחר רק במיליארד ש"ח שווי לאחר ההסדר (מזומן + אגח 2 = 300-250 ,100 מ' מניות + 100 מ' ש"ח לאופציה ועוד אגח 3 = 450-500 מ' ש"ח - שיעור החזר 20-25 אחוז כפול פארי 120 לאגח ד.
עדיין אני לא רואה איך ההסדר הזה צולח את כל המכשולים המשפטיים במיוחד בקשר עם כלל נושי פיתוח, גם אם איכשהו יקבל את אישור אחז'.
התרשמתי כי הנציגות וגם גבאי לא מאמינים באופציית אלשטיין, ומבחינתם זה או לקחת את מה שיש עכשיו או לקחת סיכון ממשי שבתוך מספר חודשים עד שנה , גם זה לא יהיה רלוונטי.
אני עדיין מאמין (נאיבי ?) שדנקנר יחזור ארצה מחר עם הצעה משופרת ולא פחות חשוב כזו שיש בטחונות לביצועה.
ממש לא נאיבי.... http://www.globes.co.il/news/article...p_firstarticle
עד שנדע את פרטי ההצעה "המשופרת" , נסתפק במה שנכתב בדוח הרבעוני.
"ביום 31 במאי 2013 נחתם הסכם השקעה בין אי די בי אחזקות לבין
המשקיע, גנדן הולדינגס, אדוארדו אלשטיין ונוחי דנקנר, המעגן ביניהם את עקרונות השקעת
המשקיע באי די בי אחזקות (״הסכם ההשקעה באי די בי אחזקות״). לפי הסכם ההשקעה באי
די בי אחזקות, המשקיע ישקיע באי די בי אחזקות סכום של 75 מיליון דולר, בהנפקת זכויות
ו/או הנפקה פרטית במסגרת וכפוף להסדר בין אי די בי אחזקות לבין נושיה על פי עקרונות
שיסוכמו (״ההסדר״). המשקיע יהיה זכאי להגדיל את סכום השקעתו באי די בי אחזקות על
מנת שהמניות שיוקצו בגין ההשקעה יקנו לפחות 51% מהון המניות של אי די בי אחזקות מיד
לאחר הנפקתן. מחצית מניירות הערך (מניות ואופציות) בגין ההשקעה האמורה יוקצו
למשקיע, ומחצית יוקצו לנוחי דנקנר (או לגוף עליו יורה) ("דנקנר" ו-״ניירות הערך של דנקנר״,
בהתאמה).
כוונת הצדדים הינה כי מחיר המניות בהשקעה ישקף הנחה ביחס לממוצע משוקלל ( (VWAP
של מחיר מניית אי די בי אחזקות , וכי ניירות הערך שיונפקו יכללו מניות ואופציות למניות של
אי די בי אחזקות. ביצוע ההשקעה האמורה כפוף להתקיימות תנאים מתלים, ביניהם: קבלת
האישורים הרגולטורים הנדרשים (לעניין האישורים שהתקבלו מהמפקח על שוק ההון, הביטוח
והחיסכון בקשר עם השקעת אדוארדו אלשטיין בגנדן הולדינגס, ראה באור 6.א.( 4) לעיל);
הסכמת הצדדים לפרטי ההסדר; היעדר שינוי מהותי לרעה במצב אי די בי אחזקות בשל כוח
עליון, אירועים כגון מלחמה, השבתה, פגעי טבע וכדומה שהשפעתם על אי די בי אחזקות
תהיה חמורה משמעותית מהשפעתם על חברות דומות, או פגיעה בהחזקת אי די בי אחזקות
בחברה באופן בו יהיה שינוי מהותי בשיעור החזקת אי די בי אחזקות בחברה או בשליטתה בה
או פירוק של החברה או אירוע דומה; אישור ההסדר על ידי אסיפות הנושים של אי די בי
אחזקות ועל ידי בית המשפט.
המשקיע הודיע כי כבר העביר סכום של 50 מיליון דולר (במזומן ובני״ע סחירים) לבנק
בארה״ב לצרכי ביצוע השקעתו באי די בי אחזקות, וכי יעביר בתוך ימים ספורים את הסכום
האמור לחשבון ייעודי בבנק הפועלים ניו יורק. אי די בי אחזקות התחייבה כי, כפוף למילוי
התחייבויותיו המהותיות של המשקיע בתום לב, אי די בי אחזקות מוותרת על תביעות כנגד
המשקיע ואדוארדו אלשטיין בקשר עם ההשקעה האמורה ותשפה אותם בגין נזקים בשל
תביעות הקשורות בה.
התקשרות אי די בי אחזקות כאמור כפופה לאישור האורגנים המוסמכים שלה.
מתוך סכום השקעת המשקיע באי די בי אחזקות ובגנדן הולדינגס תיחשב מחצית כהלוואת נון-
ריקורס שתינתן לדנקנר במועד ההשלמה לצורך רכישת ניירות הערך של דנקנר וכן מחצית
ממניות המשקיע בגנדן הולדינגס (כ- 5% מהונה של גנדן הולדינגס), אשר להבטחתה יופקדו
בנאמנות וישועבדו ניירות הערך האמורים (לפרטים בדבר ההלוואה ראה לעיל).
בנוסף, בין המשקיע, גנדן הולדינגס, אדוארדו אלשטיין ודנקנר סוכם נוסח הסכם בעלי מניות
בקשר עם החזקתם במניות אי די בי אחזקות ושליטתם המשותפת בקבוצת אי די בי, אשר
ייחתם במועד ההשלמה. בהסכם בעלי המניות האמור נקבע בין היתר כי, כפוף לדין, החלטות
בקשר עם אי די בי אחזקות וחברות בת מהותיות שלה תהיינה כפופות להסכמת
הצדדים, לצדדים תהיה נציגות שווה בדירקטוריונים של החברות האמורות, ובחברות הקבוצה
בהן יכהן נוחי דנקנר כיו״ר דירקטוריון יכהן אדוארדו אלשטיין כסגן יו״ר דירקטוריון.
במסגרת התוספת נקבע, בין היתר, כי הצדדים ערים לצרכי אי די בי אחזקות, יפעלו לאיתור
השקעות נוספות בה, ויסכימו ביניהם על תנאי השקעות שתבוצענה עד למועד ההשלמה או
במסגרת ההסדר.
בשים לב להסכם ההשקעה באי די בי אחזקות, אי די בי אחזקות מגבשת הצעת הסדר חלופי
ומשופר לנושיה ובכוונתה להציגו בהקדם.
י. כפי שנמסר לחברה על-ידי גנדן הולדינגס, כ 30.7%- , כ 7%- וכ 5.62%- ממניות אי די בי
אחזקות, המוחזקות על-ידי גנדן הולדינגס ונוחי דנקנר, משועבדות לבנק לאומי לישראל בע״מ,
לבנק מזרחי טפחות בע״מ ולבנק קרדיט סוויס בהתאמה. בקשר עם הודעת בנק לאומי מיום
19 באפריל 2013 בדבר ביטול מתווה להסדר בינו לבין גנדן הולדינגס, לבנקים האמורים
עשויה להיות זכות למימוש השעבודים לטובתם, והבנק הראשון מסר לגנדן הולדינגס הודעה כי
הוא מעמיד לפרעון מיידי את החוב של גנדן הולדינגס כלפיו ושומר על זכויותיו לרבות נקיטה
בהליכים משפטיים לגביית החוב.
*
אחז' נסחרת בשווי של 360 מ' ש"ח ואלשטיין מצפה להחזיק לפחות 51% אחרי הזרמה של 280 מ' ש"ח ואחרי שיקצה 15% (או יותר בהצעה המשופרת) לנושי אחז'. נכתב כי "כוונת הצדדים הינה כי מחיר המניות בהשקעה ישקף הנחה ביחס לממוצע משוקלל ( (VWAP של מחיר מניית אי די בי אחזקות , וכי ניירות הערך שיונפקו יכללו מניות ואופציות למניות שלאי די בי אחזקות.". אני סבור שההנפקה תתבצע לפי מחיר שוק נמוך בהרבה ממחיר השוק כיום, וכך ידוללו המחזיקים הקיימים לשיעורי החזקה נמוכים ביותר. הבנקים שישתלטו על מניות גנדן יחזיקו במניות חסרות כמעט כל ערך. מאחר ובנק לאומי כבר הודיע שיממש את הערבויות האישיות כנגד דנקנר, איבד זה האחרון כל תמריץ לרצות אותם, ומאחר והדרך לרצות את הקומות העליונות היתה ע"ח נושי אחזקות, הדבר שיחק בסופו של ענין לטובת נושי אחז'.
משפט מסקרן נוסף הינו "הצדדים ערים לצרכי אי די בי אחזקות, יפעלו לאיתור
השקעות נוספות בה, ויסכימו ביניהם על תנאי השקעות שתבוצענה עד למועד ההשלמה או
במסגרת ההסדר." מרמז אולי על משקיע נוסף בקנה.
תנאי ההצעה המשופרת יכללו איפה יותר מזומן , כנראה יותר מניות של אחז' וכנראה גם של פיתוח , שאני מניח שתירשם למסחר שוב, על מנת לעודד מציאת משקיע לחברה שיזרים כמה מאות מיליוני ש"ח. אני מסופק אם יהיה שינוי מהותי בסדרות האג"ח המוצעות.אם קודם הערכתי את החבילה בכ-44 אג' מינימום , אז אני מצפה עכשיו לחבילה של כ-55 עד 60 אג'.
מובן שמי שמחזיק את מניות אחז' צריך להתפטר מהם במהירות האפשרית.
הערת "עסק חי" לפיתוח נבעה מהסיבוך המשפטי שאליו נקלעה פיתוח ובמיוחד מהסכם הנציגויות, שלדעת רואי החשבון יקשה על החברה בביצוע תוכניותיה העסקיות. אין דין אזהרה כזו להעיד על חדלות פרעון, ובכל מקרה הסדר חדש בין הנציגות לדנקנר עשוי להוביל להסרת האזהרה הנ"ל.
עקב לחץ הזמנים למכירת ההחזקה בכלל ביטוח, ייתכן כי פיתוח תיאלץ לממש את אחזקתה בכור (13%) בחודשים הקרובים. זה לא כל כך רצוי שכן כור נסחרת בדיסקאונט עמוק.
המפתח לפתרון משבר הנזילות בדיסקונט השקעות הינו במיזוג כור עימה. אין פתרון טוב אחר ובלעדיו גם דיסקונט השק' עלולה להיקלע לסחרור פיננסי. יחד עם כור, דיסקונט השקעות תיהנה מקופת מזומנים דשנה (שתגדל בהרבה עם מכירת קרדיט סוויס והנפקת מכתשים, שניהם יבוצעו לדעתי תוך כשנה), ותוכל להעלות דיבידנדים למעלה כבר ב-2015-2016. עד אז, יש למצוא פתרון לפיתוח, בין אם ע"י מכירת כלל ביטוח, מכירת אחזקה בכור , הסדר נושים שייתן לנושי פיתוח עד 25% מהחברה , תמורת פריסה נוחה יותר ותספורת מסוימת, מציאת משקיע אסטרטגי וכו'.
בניגוד לאחרים, אני חושב שהעסק פתיר ברמת הקבוצה לנושים מאחז' עד לדיסקונט השק', אבל לא יהיה ערך גבוה למניות בשנים הקרובות מאחר וכל התזרים יופנה לשירות החוב. יש סיכוי טוב שנושי אחז' ייראו את כל כספם נומינלית חזרה, מה שעדיין יישקף תספורת כלכלית של 35%. נושי פיתוח יכולים לקבל את כל כספם חזרה אבל מה שנדרש כאן הוא יותר פריסה של החוב מאשר תספורת. ברמת דיסקונט השק' אין בעיה אם תוכל להתמזג עם כור. זה המפתח לכל- אני רוצה להדגיש- כור.
כידוע, נציגות אחזקות, שלא בחוכמה ולפי הנאמר באסיפה על פי דרישת נושי פיתוח, התחייבה שלא לנהל מו"מ עם צדדים שלישיים. דנקנר יניח איפה את ההצעה החדשה לשולחנם ללא משא ומתן (לפחות גלוי), ונושי אחז' יצטרכו לבחור בין 2 ההצעות. עכשיו שאלשטיין כבר הפקיד בסניף של בנק ישראלי את מרבית כספי ההזרמה, והמזומן בלבד מהווה 100% ממחיר האג"ח בבורסה , יהיה זה יותר ממוזר אם מי ממחזיקי האג"ח יבחר באופציה השניה.
המקרה הנוכחי הוא דוגמא מובהקת של אנשי עסקים בישראל שלא מבינים שאין שום הגיון לאכול את הדגים הסרוחים, לחטוף מלקות הגונות ולבסוף להיות מגורש מהעיר.
אז מה היה לנו? נציגות האג"ח הגיע למסקנה כי כל הספור עם אלשטיין הוא תרגיל במשיכת זמן. לבעלי אגרות החוב של IDB אחזקות קיימת זכות להעמדה לפרעון מיידי של החוב - זכות שתהיה למחזיקי פתוח בעוד חצי שנה - שנה. משתהיה הזכות הזאת לפתוח היא לא תזדקק לאחזקות על מנת להשתלט על החברה.
אם נוחי לא היה משפר את ההצעה של אג"ח פתוח אלא ביוזמתו היה מביא 280M ש"ח לפני חודשיים ומציג מתווה הסדר שלכאורה לא כולל הסדר הוא היה יוצא ענק. שם בעולם העסקים הוא משהו ששווה הרבה מאוד כסף, זה קשרים, זה יכולת לקבל הלוואות זולות ללא בטחונות מספקים, זה יכולת לעשות עסקים על בסיס המוניטין. זה אמון הצבור.
במקום זאת, לפי מה שנראה, אלשטיין את נוחי העדיפו (לכאורה) למרוח את הזמן, לתת לנושים של אג"ח אחזקות להתבשל במיץ של עצמם בתקווה שיהיה ניתן לזרוק להם כמה בוטנים ולשלוח אותם לדרכם.
נציגות אג"ח אחזקות לא היתה מוכנה ללכת במסלול שהועידו לה בעלי השליטה ובצר להם השתמשו במשהו שיש להם על מנת לקבל חלק מנשייתם ולא להגיע לנקודה בזמן בה ביהמ"ש יתן לנושי פתוח את החברה והם ישארו עם שום דבר למעט המזומן שיצטמק בשל יועצים, מנהלים ופקידים שיטלו מהקופה על בסיס חודשי והנושים ימתינו.
אם נוחי היה מגיע חודש לפני, חודשיים לפני עם הצעה הוגנת פחות או יותר הוא יכול היה לקבל את המעמד שיש ללבייב כמי שהציל את העסק בכספים פרטיים שלו (או של מקורביו). השם בשוק שווה הרבה יותר מעוד 50 מיליון או פחות 50 מליון לאנשים במעמד הזה.
כעת המחזיקים צריכים להחליט, האם הם בעד מתווה שכולל תספורת באג"ח פתוח, ודחייה של יתרת החוב - כך שלאחר הפעולה הזו IDB פתוח מתייצבת.
לבין מתווה של נוחי את אלשטיין שכולל ~ 180M + 280M ש"ח (המזומן בקופה + הכספים החדשים) קרי ~ 20-25אג במזומן ביום ההסדר + פרטים לא ידועים + ברדק שלא נפתר ברמת IDB פתוח ואולי אפילו דסק"ש.
הבנקים שהעמידו את החוב לפרעון מיידי וכנראה שיאבדו את רב החוב בגנדן הם גוף לעומתי שלא יעשה חיים קלים בתחתית קרי אחזקות, פתוח ודסק"ש.
האלוקים נמצא בפרטים: צריך לראות את ההצעה של נוחי את אלשטיין וכל הזמן לשים לב שמעבר למה שמקבלים ביד ומייד מה קורה אם יתרת הנשיה - קרי מה יהיו שווים הנכסים האחרים בעתיד בהינתן כי לא נפתר שום דבר ברמת IDB פתוח ומטה. היתרון של ההצעה החדשה אם תצא אל הפועל הוא קבלת רף תחתון של 20-25אג ביד ומייד ואופציה לקבלת השאר או חלקו בעתיד.
בקבלת ההצעה הנ"ל הנושים ידרשו למחול מראש לנוחי, משפחת דנקנר, מנור ולבנת ובעלי תפקידים על כל זכויות תביעה עתידית. זכות שיש בה ואולי אין בה כסף אבל אף אחד מהנ"ל בטח לא ירצה להתייצב בפני כבוד השופט ולתת הסברים למה עשה איך ולמה. בשביל הזכות הזאת להבנתי תשובה העדיף להוציא כספים מכספו האישי על חברה ששווה כלום ולא לעמוד על דוכן הנאשמים בעתיד ולתת הסברים לקצין חוקר מטעם ביהמ"ש.
הפעולה כעת נראית ונשמעת כמו מיקוח של תגרנים בשוק - אתם קיבלתם הצעה - הנה אני אציע עוד כמה בוטנים ולכן קנו אצלי. אמנם שוק ההון הוא שוק. אבל היה מצופה כי נוחי לא יגיע למצב הזה - גם למשיכות הזמן לכאורה יש גבול וחבל שזה מה שהיה דרוש על מנת לקבל סוף סוף הצעה.
אני מקווה שמתווה ההסדר מדבר על פרעון של 20-25אג במזומן, מחיקה של חלק קטן של החוב בתמורה למניות של IDB פתוח שתרשמנה למסחר, ומקסימום פריסה מחדש של האג"ח בריבית סבירה. אפשר ללכת על מהלך של אג"ח שקלי לא צמוד שישלם קופון שנתי עולה מ- 5% ביום ההסדר והריבית הנקובה בו תעלה עד 7% בעוד 15 שנים. כשהאג"ח יפרע בשנים 2028-2035.
תחת הנחה של אינפלציה של 3% בשנה לאחר 15 שנים שבהם החברה תאלץ למצוא את הכסף לשלם את הריבית השנתית (כמה עשרות מיליוני ש"ח בשנה) החוב יפחת ב- (1-0.03) ^ 15 = 0.63 קרי מחיקה של כשליש מהחוב.
אם הפריסה תהיה ליותר שנים (נניח אג"ח ל- 25 שנים שקלי לא צמוד) הרי החוב יפחת ב- 1 - (1-0.03) ^ 25 = 53%.
וזאת עוד טרם שדברנו על התפרצות אינפלציונית פוטנציאלית שתשחק את החוב עוד יותר.
אג"ח במח"מ ארוך גם אם נושא ריבית סבירה של 6-7% שקלי במצב של IDB אחזקות יסחר להערכתי סביב ה- 20אג דבר שיאפשר לבעלי השליטה לאסוף משך הזמן את החוב בבורסה בנחת בדיסקאונט עמוק על השווי התחייבויותיי.
זה פשוט מדהים כמה הדברים פשוטים ששומרים על עקרונות טריוויאליים.
מו"מ מנהלים מעמדה של כוח.
כתבתי רק לפני מספר ימים
כשהגיע איום ממשי , מיידי וודאי על דנקנר, פתאום נמצאה הדרך לתת הצעה משמעותית יותר טובה מההצעה הקודמת -ציטוט:
תאר לך שדנקנר ביום ראשון שם הצעה הרבה יותר טובה על השולחן - הרי הנציגות יוצאת אידיוטית שהסכימה למתווה אחר - הדרך היחידה להוציא את המקסימום מבעל שליטה זה לנקוט בצעדים אופרטיביים שמסכנים את הונו האישי וחרותו - כל זמן שמדברים והוא נוסע ברכב של החברה, יש לו מזכירה ומשרד - לא מופעל עליו לחץ מספק. לחץ משיגים רק באמצעות בית משפט.
פתאום אפשר להכניס כסף מהשותפים האחרים [ כי כולם רוצים פטור מתביעות],
פתאום אפשר להציע גם 10% מפיתוח ,
פתאום אפשר להעביר כסף לחשבון נאמנות [פה אני מגזים - זה עוד לא קרה - אבל כנראה הפעם יקרה] ,
פתאום מתחייבים להזרים גם כסף לפיתוח בצורה כזו או אחרת.
צריך לברך את נושי פיתוח על שפנו לבית משפט והתחילו לגלגל את הכדור - זה היה תפקידם של נושי אחזקות והנציגות כשלה - הם באמת יצאו אידיוטים כי לא הצליחו להוציא מדנקנר את המקסימום, למרות ברברת של חודשים ומליונים בשכר ליועצים שונים .
ומדוע לא הצליחו - כי לא פנו לבית המשפט ובכך וויתרו על מנוף הלחץ הכי גדול שלהם .
מדוע לא פנו? - כי יש להם אינטרס אישי בלמשוך את התהליך עד אין קץ.
אני מקווה שלפחות כולם למדו משהו באיך לנהל מו"מ עם חברה שלא משלמת את חובותיה.
נושי אחזקות ממשיכים לפסוח על שני הסעיפים.
באישון לילה הגישו בקשה לכנס אספות נושים לאישור "הסדר הנציגויות" ובקשה כי מומחה בית המשפט יגיש דוח .
יש בבקשה שתי נקודות מעניינות -
- הנאמנים של אגחי אחזקות אומרים שהם לא צד להסכם הנציגויות, אינם מחוייבים לו וגם חושבים שההצעה החדשה של אלשטיין עדיפה, אך מכיוון שהצעת אלשטיין עדיין אינה מגובשת ונותנת פיתרון לפיתוח, ונושי פיתוח איימו כי אם יכנסו למומ עם אלשטיין הם יבטלו ההסכם , אז הם מעבירים ההחלטה למחזיקי האגח,אך הם לא מעלים את אופציית אלשטיין להצבעה כי עדיין אינה מגובשת דיה (לדעתם), יחד עם זאת, הם שומרים לעצמם הזכות לפעול אחרת אם אלשטיין יגיע להבנות עם פיתוח....
הבנתם?
הנקודה השניה המעניינת היא שהם עדיין לא מבקשים מינוי בעל תפקיד רשמי לחברה חדלת פרעון ומבצעים אקרובטיקה מרשימה להסביר מדוע לא [את הסיבה האמיתית שהיא שמינוי בעל תפקיד יסיים את תפקידם, הם לא מעלים....]
אחרי כל המלל וההצעות, מה יקרה עם מחזיקי האגח של אחזקות ידחו את הסכם הנציגויות? חזרנו לנקודת ההתחלה ועדיין הנאמנים ונציגות אחזקות יעשו מה שבא להם .
כל הסכם הנציגויות הוא די חסר משמעות כי הבנקים בפיתוח מתנגדים נחרצות.
צריך בית המשפט לשים לעניין סוף , זה מקרה מאוד יחודי ומורכב, שלל אינטרסים וכ - 25 צדדים לדיון רק בפיתוח - ככה אי אפשר להגיע לשום דבר.
אחזקות חדלת פרעון - אין חולק על כך - שימונה כונס נכסים שינהל מו"מ עם אלשטיין מצד אחד וכבעל מניות בפיתוח עם נושי פיתוח מהצד השני , הכל תחת כנפיו הרחבות והחפות מאינטרסים זרים של בית המשפט - זו הדרך היחידה לסיים את התהליך באופן הגון, הוגן, צודק ובזול.
יש בקשה של מחזיק אגח ב' של אחזקות לפרק את החברה - זו סיבה מספיקה בשביל בית המשפט כדי לפעול לטובת האינטרס הציבורי.
-
נציגו של כונס הנכסים הרשמי שהשתתף בדיון על פיתוח אמר: "נושי אי.די.בי אחזקות יכולים להשתלט על החברה שכן היא חדלת פרעון - הם בעלי הבית האמיתיים. הם צריכים לשכלל את הבעלות הזו ורק אז אפשר לבחון לכנס אסיפות של אחזקות ופתוח לבחון את מתווה הנציגויות".
במילים אחרות אומר כונס הנכסים הרישמי של מדינת ישראל - אני לא מבין איך יכול להיות שאחזקות עדיין ללא כונס והנאמנים מרשים לעצמם "ללכת בלי ולהרגיש עם".... אי אפשר להביא לדון מתווה שהמשמעות שלו שהנושים הם בעלי מניות באחזקות, מבלי להעיף את בעלי המניות הקיימים.
שלום חברים
על מה הפליאה, הכונס הרשמי הוא עובד מדינה, לפיכך הוא מרוויח מעט מדי על מנת שיתחשבו בדעתו.
קחו סיכונים בהגיון
ארז