תמליל הצאט 22.8.2010 - במה פתוחה

בדיוק,

אם שניהם עם תשואה שנתית שווה, אך בגלל תנאי השוק מחירם שונה (בתלות ישירה במח"מ), ירידה בתשואה באופן שווה תתבטא בשינוי מחיר באחוזים - באופן שונה.

כלומר: נניח ששתי הניירות עם תשואה של 20% וכעת יורדים ל-15%, רווח ההון שלנו לא קשור לפדיון, ולכן אחד יכול לספק רווח הון של 10% בעוד השני ייתן תשואה של 30%.

נכון שסביר שהתשואה בין הניירות לא תיהיה שווה (לא בנקודת ההתחלה ולא בנקודה הסופית) וכי התשואה לפדיון תלויה גם במרחק לפדיון הקרוב. אך ניתן לקחת את המשתנים האילו בחשבון ולשכלל אותם בהשקעת ההחלטה...