"צלילת" האג"חים הקונצרניים. מה לעשות? דעה.

התפרסם היום בדהמרקר:

"אפקט לבייב" מייצר הזדמנויות: חברות ציבוריות רכשו אג"ח עצמיות בהיקף של 200-300 מיליון שקל
13:42 | 22.9.2009 טל לוי

רכישה עצמית של איגרות חוב מאפשרת לחברות למחוק את חובן במחיר נמוך יחסית להיקפו

לב לבייב,אג"ח,אג"ח קונצרניות,רכישה עצמית,




"אפקט לבייב" מייצרת הזדמנויות לחברות הנסחרות למחוק את החוב שלהן בזול: בשבועות האחרונים רכשו חברות איגרות חוב שלהן עצמן בהיקף מוערך של 200-300 מיליון שקל. עיקר הרכישות בוצעו באיגרות החוב הכלולות במדד התל בונד 40 שירד בשבועיים הראשונים של ספטמבר בכ-4%.


איגרות החוב הנסחרות בבורסה מייצגות את חובות החברות למחזיקי האג"ח: בדרך כלל משקיעים מוסדיים (קופות גמל, קרנות פנסיה). כאשר מחיר האיגרת יורד, יכולה חברה לרכוש את איגרות החוב שלה עצמה ובכך לסלק חלק מהחוב במחיר נמוך יותר. רכישת האיגרות חוסכת את תשלום הריבית וההצמדה העתידיים ולעיתים גם את קרן ההלוואה המקורית.

בכיר בשוק המוסדי מסביר כי בשל "אפקט לבייב" ירדו מחירי חלק מאיגרות החוב ובעיקר איגרות של חברות העוסקות בנדל"ן. הירידה במחירים סיפקה לחברות הזדמנות לבצע רכישה עצמית.

"עיקר הרכישות העצמיות היו בין אוקטובר 2008 לפברואר 2009 והן הסתכמו בכ-3 מיליארד שקל. גם אז היו חברות רבות שנמנעו מרכישה עצמית שכרוכה בהוצאת מזומנים. בימים ההם, החשש בשוק היה גדול וחברות העדיפו להחזיק במזומנים. המלך היה המזומן, הפחד היה אדיר ולא לרבים היה אומץ להוציא כסף", אומר בכיר בשוק המוסדי.

"כשמחירי האיגרות ירדו ל-30 אגורות, החברות חששו להוציא כסף. ואז המחירים עלו ל-40 אגורות אבל החברות זכרו את המחיר של 30 ולא רצו לקנות ואז המחיר עלה ל-80 אגורות. עכשיו כשהמחירים שוב ירדו קצת, פתאום רצים לקנות".



tal.levy@themarker.com


מעניין, לא?

אודה מראש לכל מי שיוכל לעזור לי.
האג"ח המדובר הוא דלק נדל"ן סדרה ד.
אני סוחר דרך הבנק, כאשר קארתי את המנותים ראיתי שמועד תשלום קרן ראשון הוא 30/5/2010 והאחרון ב 30/5/2012.
אבל, דרך מאי"ה ראיתי הודעה שנושאת את הכותרת:

פדיון חלקי 1093319 דלק נדלן אגח ד 19/05/2009 31/05/2009 16.6666%
מישהו יכול לפרש לי את הסתירה?

התייחס לתאריכים במאיה. הנתונים בבנק לעיתים שגויים.

תשובה לשמואלי לגבי דלק נדל"ן סידרה ד':
הקרן משולמת ב 4 תשלומים במאי 2009 עד 2012,
כלומר: תשלום ראשון של הקרן (25%) כבר שולם, נותרו 3 תשלומים.

סליחה על הבורות, אם זה לא המקום לשאלתי אנני מצטער, אך אודה למי שיוכל להסביר לי:
אם תשלום אחד שולם כבר, מי שקונה היום את האג"ח אמור לקבל רק שלושה תשלומי קרן על סכ 25% כל אחד ובסה"כ 75%, ומחיר האיגרת הוא 83, יוצא שמי שקונה היום, אם ננטרל את הריבית השנתית, לא מקבל את הקרן שלו? לא מסתדר לי..

לשמואל
האג"ח שילם 25% מהקרן משמע ש25% מהאג"חים יצאו מהמשחק כלומר אין השפעה על ערך האג"ח. הסבר - אם הסידרה הספציפית הזו היתה שווה נגיד 120 מליון ש"ח אז כיום לאחר תשלום הקרן היא שווה 90 מליון ש"ח אבל זאת לא בגלל ירידת ערך האג"ח אלה בגלל שכמות האג"ח ירדה.
מקווה שעזרתי

תודה רבה.