אלביט הדמייה

הי reem,
אהבתי את התשובה - אמת צרופה :-).


הי gimani,
כמו תמיד, אוהב לקרוא את דעתך (גם אם לא תמיד מסכים) - תמיד מנומקת ורציונאלית. מכאן, אדבר עליך מעט בגוף שלישי - עמך הסליחה :-).


הי avi,
לפני שניכנס לאגחי אלביט הדמייה - אגחי פלאזה סנטרס הם לדעתי אגחים טובים מאוד אם אתה רוצה להוריד סיכון (וכמובן גם להוריד תשואה).

אני חושב שהתשובה של gemini היא התמצית של כל הניתוח (מה הן ההנחות שלך) - אין די בלאמר ש"אלביט הדמייה תגיע להסדר". במטרה להחליט איזה אגח עדיף, עליך גם להעריך מתי זה יקרה. כפי ש-gemini טוען, היה ועסקת הקניונים תעבור (ואין ערובה לכך שאכן היא תעבור), אין בעלי האגח הארוך יכולים לקרוא לפירעון מיידי. תזרים המזומנים לשנתיים הבאות אותו אתה יכול למצוא פה: http://www.elbitimaging.com/contentM...-%20HEBREW.pdf תופס מים, עם הרבה margins - אין עילה לפירעון מיידי.

בנוגע לטענתו של gemini שאגח א הוא הכדאי ביותר - אני איני חושב כך. ההסבר שמוצג לעיל (post שלישי ב-thread הנוכחי) עדיין תקף לטעמי (בהתאמות הראויות). אם אסכם, במידה שעסקת הקניונים יוצאת לפועל, יבוא ההסדר (אם יבוא) בשנת 2014 ואם עסקת הקניונים לא תיסגר, יהייה הסדר עד סוף השנה. בשני המקרים המתוארים, אג 1 עדיף על אגח א. הסיכוי שעיסקת הקניונים לא תקרה הוא די נמוך (הייתי אומר 15%) שזהו המקרה היחיד בו עדיפים האגחים הארוכים על האחרים ולכן גם פה עדיף אג 1. כלומר, האגח העדיף עלי הוא אג 1.

במאמר מוסגר אומר שבניגוד אליך (ובניגוד לתקשורת ול"פרשנים"), אני מאמין שהסיכוי להסדר באלביט הדמייה הוא נמוך למדי (לא יותר מ-20%) ואלביט הד אג 1 הוא אחד ה-favorites שלי (8% מהתיק). אמנם קניתי אותו הרבה יותר נמוך (ממוצע 44), אך עדיין לא מימשתי ולו נייר אחד (משמע - אני מאמין שעדיין נסחר נמוך מאוד ביחס לשוק).


הי rema,
אני מסכים עם gemini לגבי כך שאלביט הד אגח א הוא אגח טוב מאוד. עם זאת, הוא סובל מבעיות של ניירות אחרים (בעל בית מפוקפק ותזרים לא לחלוטין ברור) וניתן למצוא טובים ממנו (לדעתי) בסיכון-סיכוי שהוא מייצג (עד שיוכרז גורל עסקת הקניונים בארהב). דוגמא לנייר המייצג בעייתיות דומה הוא נאנט אגח ג (ניחן בדיוק באותן בעיות, נסחר בערך באותו מח"ם ומייצג יחס סיכוי-סיכון עדיף משמעותית לדעתי).


בברכה,

,תודה לכל המביעים דעתם .
עדיין לא ברור מדוע קנית חוב ב37.5% (ז או ד)מערכו תגרור הפסד במקרה של הסדר(פרט אולי להפסדי הון זמניים)שהרי מצב נכסי החברה בודאי יאפשר רווח ,אפילו במקרה פירוק(קל וחומר בהסדר),הלא כך?

היי אבי
לא יודע אם קניית החוב הארוך תגרור הפסד הון במקרה של הסדר. הבעיה שלי עם הסדרות הארוכות היא שיש הרבה נעלמים בחישוב. אם נצא מתוך הנחה של חדלות פירעון בשנים הבאות (זו לפחות הנחתי) אז הנעלמים הם:
האם יהיה הסדר או פירוק, מתי, מה יהיה מצב החברה בזמן זה, מה יהיה המצב הכלכלי העולמי בזמן זה (חשוב בעיקר בקטע של מימוש נכסים) ועוד גורמים נוספים שישפיעו על התמורה הסופית. תוסיף את אי הודאות של מתי תסתיים הסאגה (יכול לקחת גם שנים) ותקבל שלמרות האפשרות התיאורטית לרווח יש לא מעט סיכון. לעומת זאת באגחים הקצרים ידוע לי הזמן, הרווח ויכולת החברה לשלם. קל לתמחר את הסיכון והסיכוי ולדעתי בהחלט עדיף.
נראה לי שכתבתי את זה בהקשר של אידיבי פיתוח אבל גם כאן כניסה להסדר תוביל כנראה לנפילות באגחים (בקצרים יותר מבארוכים אבל כולם יסבלו), כך שלאור העובדה שאני מעריך שיהיה אפשר לאסוף בעתיד את האגחים הארוכים במחיר טוב יותר ובזמן מאוחר יותר (יותר מידע יהיה חשוף בפנינו), אינני מתכוון להיחשף לאגחים הארוכים בזמן הקרוב.
לדבי הדיון מה עדיף אגח 1 או א, הסיבות לקניה בכל אחד הוסברו וכל אחד שיבחר במב שמתאים לו, רק אציין שאני מתכוון להישאר באגח א לפחות עד לתשלום הבא (אולי אחכה גם לתשלום שאחריו) ואז כנראה (אם לא יהיו שינויים) אעבור לאגח 1
בהצלחה

הי avi,

אתן עוד פרספקטיבה.

מדוע שתקנה אגחים של אלביט הדמייה ולא של אידיבי פיתוח (למשל - כל נייר אחר גם טוב)?
בהיותך אדם רציונאלי, התשובה שלך אמורה להיות אחת משניים: פיזור (יש לי כבר אידיבי פיתוח ומחפש משהו נוסף להגדלת הפיזור) או סיכון-סיכוי טוב יותר (אידיבי פיתוח זה ח.. סיכון-סיכוי, אלביט הד הרבה יותר טוב).

בשעה טובה, הגעת מסיבותיך שלך למסקנה שהאגחים של אלביט הד הם הם הדבר הנכון עבורך. כעת, אתה אמור לשאול את עצמך - איזה מהם? (כפי שעשית). בהיותך אדם רציונאלי, אתה אמור לשאול את עצמך - איזה אגח משקף את יחס הסיכון-סיכוי הטוב ביותר?

הטיעון של X טוב, אינו מספק - אתה מנסה להגיע בהשקעה להכי טוב. גם כך, השוק יפתיע אותך לא פעם אחת ולא פעמיים. גם הכי טוב היום יכול מחר להפוך להפסד כואב ולכן בהשקעה עליך להשתדל ולמקסם תוחלת.

OK ואיך נדע מהו "הכי טוב". כפי שכבר הבנת מכל הדיון (וכפי ש-gemini אמר), "הכי טוב" ינבע מהנחות הבסיס שלך (וראית פה שני "הכי טוב" שונים של שני אנשים שונים). לדוגמא, אם אתה כל כך משוכנע שאלביט הד הולכת להסדר ואינך יודע להעריך את הזמן לכך (הנחת הבסיס שלך כפי שמובאת לעיל) - עשה כפי ש-reem מציע במקרה זה ותישאר בחוץ (שהרי תמצא הכל במחיר זול יותר בהמשך).


בברכה,

שלום,

עופר אייזנברג נגד מוטי זיסר: רכש אג"ח ודורש פירעון


אלביט הדמיה: "מחזיק‎ ‎בודד‎ ‎שכל‎ ‎מטרתו‎ ‎לדאוג‎ ‎לעניינו‎ ‎האישי‎ ‎ולאלץ‎
‎את‎ ‎החברה לרכוש‎ ‎ממנו‎ ‎את‎ ‎האג‎"‎ח‎ ‎שהוא‎ ‎מחזיק‎ ‎במחיר‎ ‎הפארי,
העולה‎ ‎על‎ ‎מחיר‎ ‎השוק".

קריסת האג"ח של מי שנחשבו עד לאחרונה טייקונים, מושכת ציידי מציאות. זה קרה
לאחרונה עם יעקב לוקסנבורג ואילן בן דב ועכשיו עופר אייזנברג מנסה את מזלו עם
מוטי זיסר. אייזנברג רכש נתח של מסדרת אג"ח ב'

שבשליטת זיסר, וכעת הוא דורש מהחברה לרכוש ממנו בחזרה את האג"ח בערך הפארי המלא
שלהן - 79.6 אג' לעומת מחיר השוק - 67.9 אג'.‏


אג"ח ב' של אלביט הדמיה נסחרת בתשואת זבל של כ-30% ואמורה להיפרע במלואה עד
לפברואר 2014. מדובר בסדרה קטנה יחסית בהיקף של כ-28 מיליון שקל ערך נקוב.
אייזנברג ביקש מהחברה שתקנה ממנו את האג"ח בערך פארי ומשלא נענה, דרש זימון
לאספת אג"ח ליום חמישי הבא לצורך "דיון‎ ‎בקשר‎ ‎עם‎ ‎תוכנית‎ ‎החברה‎ ‎לרכישה‎
‎עצמית‎ ‎של‎ ‎אגרות‎ ‎חוב‎ ‎של‎ ‎החברה".‏


אייזנברג, המיוצג ע"י עו"ד עופר סבו, טען במסגרת מכתב שהופנה לחברה בחודש
פברואר כי החברה הודיעה במאי 2011 שתבצע רכישה חוזרת של אג"ח. אלביט הדמיה רכשה
בחזרה אג"ח מסדרות שונות, אך לא מסדרה ב' ובמכתב צורף "איום" כי "בינתיים, ימנע
מרשי מלפרסם תוכן מכתבו ברבים".‏


עופר אייזנברג, שחקן מעו"ף,

Dear Pirate
Dear Udi
yr commnets will be mostly appreciated

בנוסף האיש קיבל וניצל מידע פנים - לכאורה ......
בחודש נובמבר 2009 פתחה מחלקת החקירות של הרשות לניירות ערך בחקירה כנגד ניר ברונשטיין, לשעבר מנכ"ל פועלים שוקי הון, בחשד כי העביר מידע פנים לפעיל שוק ההון עופר אייזנברג.

לאחר שהחקירה הסתיימה וממצאיה הועברו לפרקליטות מסוי וכלכלה, פורסמו מקצת הממצאים בעיתונות הכלכלית שסיקרה את הפרשה.לפי תוצאות החקירה, בתאריך 10.1.2008, בשעה 14:14, דיווח בנק הפועלים, בדיווח מיידי, כי חלה ירידת ערך משמעותית בתיק ניירות הערך מגובי המשכנתאות (MBS) שלו בהיקפים של מאות מיליוני דולרים. לאחר חידוש המסחר במניית הבנק התברר כי שער המניה ירד בשיעור של כ - 4.71% ויום המסחר הסתיים בירידה של כ - 2.9% אל מול שער הבסיס.

הרווחים נוצרו כתוצאה מעסקאות "שורט", המקנות רווחים בעת ירידת ערך המניה במהלך מסחר. יוצא איפה, שחברת " טוארג" מכרה מניות אשר לא היו ברשותה טרם פרסום הדיווח המיידי, כאשר את המניות אותן התחייבה למכור רכשה רק לאחר פרסום הדיווח המיידי.

עופר אייזנברג שכר שרותיו של עו"ד רובין - עורך דין "כבד" ומוכר....
עורך הדין פיני רובין, מסר בתגובה לפניית "גלובס":"אמנם החשדות כבודן במקומן מונח, והחקירה היתה לגיטימית בנסיבות הענייון, אך משנסתיימה, ומשקראתי את ממצאיה, נראה לי כי הכחשותיו של ניר ברונשטיין בדבר מכירת מידע פנימי לחברו, לא הופרכו כהוא זה. אין ראיה ראויה וקבילה שיכולה להחזיק מים או להחזיק כתב אישום."

את ההחלטה של הפרקליטות אני לא מוצאת לדעתי התיק ממתין עדיין להכרעה. שיטת "הסחבת".

(בסוגריים פרט פיקנטי: עופר אייזנברג נשוי (4 ילדים מאישתו הראשונה) לשחקנית אפרת בוימולד יפה לו LOL)

אז הנה סגירת העיסקה ...

http://maya.tase.co.il/bursa/report....d=744588לכל מי שלא בפנים, כדאי לשקול שוב ...

בברכה,

יצאתי וחזרתי שוב כשראיתי את ההודעה,

אז הנה סגירת העיסקה,

http://maya.tase.co.il/bursa/report....port_cd=744588
לכל מי שלא בפנים, כדאי לשקול שוב ... (אם משהו אז קצרות ו/או בינוניות לדעתי)

בברכה,

קצת מפתיע (לפחות אותי) שתגובת השוק די חלשה באג"חים.
ו עולה ב-5%, השאר עד 3% וה' בכלל צונחת 11%??

הי idans,

אין לי ממש הסבר (למעט ה' שזהו יום ה-X עבורו). מה שכן שמתי לב שבשבוע האחרון (כולל היום), היו היצעים גבוהים מאוד באגחים (לכל אורך הקשת). ייתכן שנובע מפדיונות כבדים בקרנות.

אישית, לא ממש מתרגש - ניצלתי את היום להגדיל החזקות באג 1.


בברכה,

אומנם מפתיע מעט אך כנראה שחלק כבר היה מגולם. לדוגמה בהתחלה כשרק דובר על אפשרות לעסקה אגח א' נסחר ב 70-72 אג' וכיום הוא 92 אג'.

אני מניח שבזמן הקרוב האגחים של אלביט יעלו ולכן כמו פיראט רכשתי היום מאגח 1 (בנוסף על אגח א').

בהצלחה