הגיע הזמן לנוח-מגדל שוקי הון

לאחר הטלטלה שעברו השווקים בשבועות החולפים, נראה כי התקופה הקרובה תביא עמה 20.06.10
רגיעה יחסית, בדומה להתנהגות הרגילה של השווקים בעונה זו של השנה.
שבוע המסחר האחרון, בדומה לשבוע המסחר שקדם לו, התאפיין אכן בחזרתה של הרגיעה
לשווקים. נראה כי מרבית החדשות הרעות הנוגעות למשבר החוב באירופה כבר מגולמות
בשווקים – עדות לכך ניתנה ביום שני האחרון, כאשר המשקיעים כמעט לא התייחסו להודעה
על הורדת דירוג חוב נוספת ליוון. במקביל, הנתונים הכלכליים בארה"ב ממשיכים להיות בסך
הכל חיוביים, וההערכות לגבי סביבת הריבית הנמוכה ממשיכות לדבר על המשכה של
סביבה זו בעתיד הנראה לעין.
מדדי המניות בארה"ב רשמו שבוע שני ברציפות של עליות שערים. במהלך השבוע טיפסו
המדדים המובילים ב 3.0%-2.3% - . מדדי המניות באירופה רשמו עליות חדות אף יותר,
ואכן נראה כי רגיעה מסוימת שבה לשווקים. רגיעה זו באה לידי ביטוי בשערו של מדד
אשר ירד השבוע לרמה של 24 נקודות בלבד. זאת לאחר שלפני ,VIX - התנודתיות – מדד ה
כחודש עמד המדד על רמה של למעלה מ 45 - נקודות.

גם בשוק איגרות החוב של ממשלת ארה"ב נרשמה השבוע רגיעה יחסית, והמסחר התנהל
ללא שינויי מחירים משמעותיים. עקום התשואות של ממשלת ארה"ב נותר השבוע כמעט
ללא שינוי – תשואת איגרת החוב של ממשלת ארה"ב לשנתיים עמדה בסיומו של שבוע
בלבד) ותשואת איגרת החוב לעשר שנים basis points 2 המסחר על 0.71% (ירידה של
בניגוד לשוק המניות אשר רמות .(basis point 1 עמדה על 3.22% (ירידה מינימאלית של
המחירים בו התאוששו במהלך השבועיים האחרונים, בשוק איגרות החוב אמנם ירדה מעט
התנודתיות, אולם רמות המחירים נותרו גבוהות, והתשואות על איגרות החוב נותרו ברמה
נמוכה מאד. לשם השוואה – לפני כחודשיים עמדה תשואת איגרת החוב של ממשלת
ארה"ב לעשר שנים על למעלה מ 4%- , וכעת – 3.22% . תשואת איגרת החוב לשנתיים
עמדה באותה עת על קרוב ל 1.20% - , וכיום נמצאת כאמור ברמה של 0.71% בלבד. מדד
. רשם בשבועות אלו ירידה של כ 13% - והתאוששות של קרוב ל 7%- S&P - ה
השבוע צפויה להתקיים פגישת ועדת השוק הפתוח של הבנק הפדראלי. באחרונה רבו
ההערכות, כי תחילתו של מהלך העלאת ריבית אינו צפוי בעתיד הקרוב. מגמה זו באה
לאחר שעד לפני שבועות ספורים, ההנחה הייתה דווקא כי סביבת הריבית הנמוכה עשויה
להשתנות לקראת סוף השנה הנוכחית. הודעת הסיכום של הפגישה, אשר תפורסם ביום
רביעי, תרכז עניין רב ותשפיע קרוב לודאי על המסחר בשווקים. ההערכות הן כאמור כי לא
צפוי שינוי מהותי במדיניותו הנוכחית של הבנק הפדראלי ולא צפוי צעד משמעותי בעתיד.
הרגיעה בשווקים וההתפוגגות היחסית בחששות בנוגע לעתידה הכלכלי של אירופה באו
לידי ביטוי בשער המטבע המקומי. היורו, אשר נחלש בשבועות האחרונים בחדות, רשם
השבוע עלייה נאה (זה שבוע שני ברציפות) ושערו בסיומו של שבוע המסחר עמד על 1.239
דולר ליורו. גם מחירי הנפט רשמו השבוע התאוששות ובסיכום שבועי עלה מחירה של חבית
. נפט ב 4.60% - ועמד בסיומו של השבוע על $77.18