גוש היורו סופג עוד מכה-מגדל שוקי הון

גוש היורו סופג עוד מכה בדרך אולי להתמ וטטו ת הסו פית -
לא רק יוו ן שקועה עמוק בצרות, גם פורטוגל וספרד
משדרות פסימיו ת קשה

שבוע המס חר האחרו ן בעולם התנהל בצילן של החדשות המרו ת מג וש היורו. דירוג האשראי של פורטו גל 02.05.10
הורד ביום שלישי ובאות ו יום הודיעו סו כנ ויות הדירוג על הורדת דירוג אשראי נוספת ליוון, לרמת דירוג
"זבל". הודעות אלו גררו כ מוב ן ת גוב ה שלילית במיוחד בשוקי המניות והביאו להתחזקות מ שמע ותית של
הדולר אל מול היורו. בהמשך השבוע ירד גם דירוג האשראי של ספרד, ועל אף כי נכון להיום מצבה
הפיננסי של ספרד נראה טוב יותר מאשר מצבן של יוון ופור טו גל, היותה אחת הכלכלות הגדולות בגו ש
היורו מעלה את החשש ליציבותו של גוש היורו כולו.
ההתדרדרות במצ בה של יוון, והעובדה כי בפועל אין באפשרותה לגייס כסף נוסף בשווק ים ולמחזר את
חוב ותיה, האיצו את גיבוש הסכ ם הסיוע למדינה. איגרות החוב של הממשלה היוונית לשנתיים נסחרו
במהלך השבוע בתשואה של למעלה מ 20%- . על רקע זה אולי הבינו סוף כל סוף גם היוונ ים עצמם, שעל
מנת להיחלץ מן המשבר אליו נקלעו עליהם להיעזר במדינות אירופה ובקרן המטבע הבינלאומית. עם
זאת, לא בקלות הס כימה ההנהגה היוונית לאמץ את הגזירות הנדרשות לשם קבלת הסיוע, גזירות אשר
משמ עו תן קיצוץ עמוק בתקציבי המגזר הציבורי והעלאת מיסים. בסוף השבוע האחרון קיבלה על עצמה
הממשלה היוונית את דרישות מדינות אירופה והודיעה על שורה של צעדים, מה שגרר מחאו ת קשות
ואלימות מצד אזרחי יוון, אולם הביא לאישורה של חבילת הסיוע.
אישור חבילת הסיוע והתקוו ת לחילוצה של יוון עשויים לספק מעט אופטימיות, בעיקר לשווקים באירופה,
אולם נראה כי עננת משבר החוב של מדינות הגוש האירופאי אינה עומ דת להתפוג ג בקרוב. השבוע
כאמ ור, תפ סו כו ת רות ראשיות גם פ ו רטו גל וספרד וס ביר להניח כי תשומ ת הלב תוסט בשב ועו ת הקרובים
מהמצב הקשה ביוון לסיכויי הצלחתן של כלכלות אלו.

משבר החוב באירופה הביא לריצה אל עבר הנכסים הבטוחים – איגרו ת החוב הממשלתיות של גרמניה
עמדה בסוף השבוע על (bund - ושל ארה"ב. תשואת איגרת החוב של ממשלת גרמניה לעשר שנים (ה
3.01% . בראשית 2010 עמדה התשואה לעשר שנים על קרוב ל- 3.40% . עקום התשואות של ממשלת
ארה"ב ירד השבוע לכל אורכו ; תשואת איגרת החוב של ממשלת ארה"ב לשנתיים ירדה השבוע ב- 11
ועמדה בסיומ ו על 0.96% בלבד. תשואת איגרת החוב לעשר שנים רשמה ירידה של 15 basis points
. לרמה של 3.66% basis points
שוקי המניות של ארה"ב, אשר עד כה הפגינו אדישות יחסית לנעשה מצידו השני של האוקיינוס, הושפע ו
ל- (Dow Jones - אף הם השבוע ממשבר החוב באירופה ורשמו ירידה שבועית שבין 1.7% (מדד ה
עם זאת, במהלך חודש אפריל כולו רשמו המדדים בארה"ב עליות קלות, .(Nasdaq - 2.7% (מדד ה
אשר נבעו בעיקר מנת ונים כלכליים חיוביים שפורסמ ו במהלך החודש וחיזקו את ההערכו ת כי הכלכלה
האמריקאית צועדת בכיוו ן חיובי של יציאה מן המשבר, כמ ו גם מדו " חו ת רבעוניים אשר עלו לרוב על
תחזיות המשקיעים.
במהלך השבוע האחרון הת כנסה וע דת השוק הפתוח של הבנק הפדראלי וכצפ וי הודיעה על הותרת ו של
יעד הריבית ללא שינוי. בהודעת הסיכ ום שב הבנק הפדראלי על הערכ תו כי הריבית הנמו כה צפויה
להישאר ברמה זו לתקופה ממוש כת , אולם הביע אופטימיות באשר למצבו של שוק התעסוקה. אופטימיות
זו תעמוד למבחן השבוע עם פר סו מו של דו" ח התעסוק ה לחודש אפריל, ביום שישי.