התימשך הנהירה לאג"ח הקונצרני? או, נבואות הריבית והמדד.

שלום לקוראים,
להלן הכתבה המבטאת את דעתו של שלמה מעוז, כלכלן המאקרו של אקסלנס.
אם יורשה לי, אני הקטן חושב ששלמה מעוז משמש לעתים קרובות כ"נביא הזעם".
נדמה לי שהוא נוקב במספרים גבוהים משמעותית מכל האחרים, הן ברמת הריבית והן ברמת האינפלציה. אך לדעתי כיוון המגמה נכון אבל לא בעוצמות המתוארות.
בכל מקרה יש להביא לעיונכם דעות שונות, להלן הכתבה:

שלמה מעוז: "המחסור באג"ח צמוד יגבר, תימשך הנהירה לאג"ח הקונצרני"
כלכלן המאקרו של בית ההשקעות אקסלנס: כל צמודי המדד מעניינים יותר לעומת השחרים, בעיקר הקצרים שיוכלו לתת את הטון כבר בשבועות הקרובים
קובי ישעיהו 10:55 | 08.12.09


"הירידה האחרונה בתשואות האג"ח, בזמן שלפנינו מדדים נמוכים, מצביעה על כך כי ציבור המשקיעים צופה עליה בשעור האינפלציה שנה קדימה והוא מבקש להתגונן מפניה, בעיקר על רקע חידוש פיחות השקל", כך כותב שלמה מעוז, כלכלן המאקרו של בית ההשקעות אקסלנס, בסקירה השבועית שפרסם היום.

"המחסור באג"ח צמוד, אף הוא יגבר, מה שיוביל להמשך הנהירה לאג"ח הקונצרני. אכן עודף התשואה של תל בונד 20 ירד בשבוע שחלף ב-4 נקודות בסיס ל-1.79% ועודף התשואה של תל בונד 40 ירד ב-10 נקודות בסיס לעודף של 3.13%. כפי שציינו בשבועות האחרונים לטווח של שנה קדימה כל צמודי המדד מעניינים יותר לעומת השחרים, בעיקר הקצרים שיוכלו לתת הטון כבר בשבועות הקרובים".

לגבי האינפלציה, מעוז מעריך כי האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים, בהנחה שהיטל המים יפסק בינואר אך המחיר יעלה ב-25%, תהיה 4.3%. נציין כי הערכה זו גבוהה בהרבה לעומת הקונצנזוס בשוק שעומד על כ-2%-2.4%. מדד המחירים לחודש נובמבר עלה להערכת מעוז ב-0.53%.
למרות העליה בריביות בשווקים, מעוז מעריך כי נגיד בנק ישראל, הפרופ' סטנלי פישר, ימתין עתה טרם ישוב ויעלה הריבית וזאת בכדי לא למנוע המשך הירידה בערכו של השקל. העלאת הריבית הבאה תהיה רק בסוף חודש מרס ואילו שנה מהיום גובה הריבית יהיה 3.75%-4%.