סקירה לשבוע 20.7.25

בסקירה האחרונה הערכנו כי וול סטריט תמשיך מעלה גם אם באיטיות, המעוף לא צפוי לרשום ירידה ו"יתקע" סביבות 3000 הנקודות והדולר כעת עדיף על היורו.
חלפו שבועיים ואנו מקבלים רמות שיא בניו יורק שכבר אינן מרגשות איש, וזאת מתרחש כמעט על בסיס יומי. בת"א קיבלנו ירידה אבל לאיזור ה 3000 אבל באחוזים זו אינה ירידה – לאחר עליה של 13% לרשום ירידה של 1% לא משנה מהגדרת העוצמה המקומית, כמו גם מהמומנטום החיובי.
יש כאן כוכבית מסוימת – אם התרגלנו לפני שבועיים לגיוסים של כ 300 מליון ₪ ביום אזי כעת אנו כבר הרבה יותר מתונים, סביבות 70-80 השווי ערך ל 3-4 נקודות = לא דרמטי אבל לפעמים הגרוש ללירה לסגירה ירוקה. איך שלא הופכים בדבר ירידה אין כאן והמומנטום עודנו חיובי.

להוציא סיפור היועמשית-ממשלה המעכיר אוירת השוק, יש כעת (לפחות כך נדמה) פוטנציאל למספר בשורות חיוביות. החל מעיסקת חטופים, דרך פירוק ושימור הממשלה (אין זו טעות בשני המקרים השוק יתייחס לעניין בחיוב, קצת יותר לפירוק) ועד הסכמים (?) כאלו ואחרים מול סוריה, לבנון וכן הלאה. במידה רבה פוטנציאל החדשות חיובי בהרבה מאשר שלילי וזה מה שעומד לנגד הסוחרים. אכן, ראינו פאניקה נקודתית עם צניחה מעל 2% ונפילה לרמת 2970 אבל זו היתה בעיקר הזדמנות לונג (שאותו אכן סחרנו גם בחודשית וגם ב PRO) ולא באמת יציאה למהלך שלילי.

תחילת מהלך שלילי לא תתקיים ללא וול סטריט ושם מצב הדברים רגוע עד משעמם – לא אגח, לא ויקס, לא עקום, ועוד כבונוס דולר נחלש. הדוחות יכולים להרוס במקצת אבל אנו לא בעשור של תמחורים אלא מומנטום ולכן אין לצפות כי מכאן יפתח התיקון.
זו גם הסיבה שנתוני האינפלציה המפתיעים, והם בהחלט כאלה, לא הובילו לירידה בשוק או אפילו להשפעה דרמטית. במיידי קיבלנו שינוי בתמחור ולא עוד הורדת ריבית ודאית בהחלטה הבאה (כפי שרמז הבנק) אבל למדנו לחיות עם אינפלציה קצת מעל 3%. מאכזב? בהחלט אבל 3.1 או 3.3 לא זה מה שיפיל את השוק המקומי.

לא במקרה ציינו את היועמשית-ממשלה כי זה כרגע הבעיה היחידה המאיימת על השוק. יש כאן פוטנציאל התנגשות ממספר כיוונים שכולם מובילים לשיתוק דמוקרטי. פיטורים, דחית שימוע, דחית החלטה, התעלמות מהחלטות ולמעשה כל דבר שלא יתרחש בעניין יעכיר המומנטום בשוק. המשקיעים אם כן מצפים בעיקר למריחת זמן, סטטוס קוו בו כרגע אין ראש שבכ כבר הופנם, ככה שגם יועמשית שהיא בתפקוד חלקי עדיף מבחינת השוק מאשר עימות ישיר.

בדולר אנו רואים התאוששות מרמת 3.3. והיעד היה ונותר 3.42. הדבר המדהים בסיפור הוא שאם תבדקו רזרבות בבנקים או אפילו בציינג' תגלו כי אין דולרים בישראל. בניגוד לסיפור הבורסה (שתוקנו אחרי זה ע"י רשות ני"ע – ראו סקירה אחרונה), יש מחסור משמעותי בדולרים דה פקטו בישראל. זו הסיבה שהמרות מטח כעת הן 3-4% (!) מעל הספוט ובמצב דברים זה אנו לא רואים כיצד הדולר לא רושם התאוששות מרשימה. כאמור בסקירה האחרונה, זה נכון גם ליורו אבל בצורה פחותה בין היתר משום המרה הגבוהה ל 1.16 שמהווה נקודת פתיחה והתאוששות גבוהה יותר למטבע האמריקני.
כיוון שאנו מעריכים כאמור התאוששות בדולר, פעם נוספת גם ירידה במדד תוביל לתמיכה דואלית מאחר והדולר יזנק וכל הסממנים מלמדים כי סביבות 2950-70 הוא רף תחתון בו כבר נראה כניסה מסיבית במיוחד של סוחרים/משקיעים.

מבחינת שחקני המעוף מדובר על חודש שקט במיוחד ללא מעורבות או צפי לדרמות בשבוע פקיעה. הבעיה היא שהיקפי הכתיבה החודש היו נמוכים ביותר ולכן גם הרווח יהיה צנוע (כספית לא באחוזים) ובכל מקרה הכותבים לא ישפיעו על השוק. בסטית התקן הנוכחית גם אין דרייב מיוחד לגלגול מוקדם ולכן אנו מניחים כי להוציא אירוע חיצוני גבולות השבוע החולף ישארו עימנו גם כעת, ואין זה כלל מובן מאליו לאור הראלי שחווינו עד לפני רגע.
המטרה תהא לפתוח את אוגוסט בסערה מאחר ורק הודעה על התקדמות מדינית מול סוריה / לבנון יכולה להתניע כאן ראלי חדש, וכשוול סטריט ברמות שיא וסוחרים מחפשים מימוש רווים קל יהיה להלחיץ את השוק למהלך יורד, שאולי יתוקן במהרה אבל יאפשר כתיבות בסטיה שפויה ולא כנוכחית.

הרוגע בשוק נובע במידה רבה, משוק הקריפטו המשדר אופטימיות שמעבר לרמות השיא. זה לא משנה 117 או 115, כרגע יש 0 חשש בשוק ואם בקריפטו לא חוששים על אחת כמה וכמה במניות ובאגח. לא ניכנס שוב לשאלת התמחור הבלתי אפשרי במטבעות דוגמת קריפטו ונזכיר כי עבורנו זהו "הויקס" החדש שמרמז על תנודתיות בשוק, ואם לשפוט גם לפי חוזים שמעבר ליולי לא צפויה ירידה או דרמה מיוחדת.

מפתה מאוד לומר כי פנינו לאוגוסט משמים, כחלק מהסטטיסטיקה של עשרות שנים. השוק בהחלט יכול להפתיע אבל לפחות בשבוע הקרוב, ובמידה רבה גם בזה לאחריו אנו מתקשים לראות דרמה למי מהצדדים וכל עוד אנו ברמות הנוכחיות, כסף חדש נכנס ומספק תמיכה למעוף כבר בירידה של 1-2% ולכן 3000 ישאר עימנו עוד קצת בטרם נקבל אינדיקציות למי מהכיוונים.

מניות ומגזרים
אב-גד - שינוי המלצה ! לאחר תשואה של 70%, שחלק ממנה מגיע על סמך מומנטום, המניה כבר הופכת יקרה. אין לנו מלה רעה לומר על החברה / הנהלה אבל באמת שהצפי קדימה לא רק שמגולם במלואו אלא אפילו אופטימי ומניח שהכל יתקיים = יגיעו הסכמים חדשים, ובשוק בו פועלת החברה הדברים עובדים לאט יותר ולכן אנו מצפים לתיקון מסוים ובהתאם נעדיף לממש.

• ביתר המניות והמגזרים אין שינוי המלצה.

שבוע טוב ומוצלח !

לדעתי זה ממש חכם להתיחס לקריפטו כסוג של מדד ויקס חדש שמראה על אופטימיות יתר. בגדול זה אומר שאין פחד אמיתי בשוק. רואה כזו רגיעה, אני תמיד נשאר עם יד על הדופק. אופטימיות שגובלת בעיוורון היא מתכון בטוח לתיקונים מפתיעים.

תודה רבה על הסקירה המקיפה שחקן
מה דעתך על מניות נדלן מניב, לדוגמא ביג?