סקירה לשבוע 8.6.25

בסקירה האחרונה הערכנו כי בטווח המיידי אנו צפויים לא רק להמשך עליה אלא לסקוויז של ממש בגלל האופציות השבועיות, ואכן קיבלנו תנועה אלימה מעלה בטרם נבלמנו סביבות 2730.

אין כאן הפתעה, בדיוק כפי שהלונג בוול סטריט על רקע שתיקת טראמפ, צפוי. ובכל זאת, סוחרי הנגזרים חוו שוב את האלימות הקשה של האופציות השבועיות (למעשה דו-יומיות). אין שום אפשרות לתקן ברמות התנועה הללו בהן 2% שווה כ 50 נקודות או בתרגום לשקלים, אופציה של 6 ₪ פוקעת ב 2000 תוך יממה של מסחר. זה טוב רק לבורסה אבל נחזור שוב על כך שמסחר באופציות שבועיות ללא מעורבות חודשית הוא ברמת סיכון בה הויקס ויתר הפרמטרים אינם רלונטים ולוא משום מתמטיקת סך הנקודות.

לא שזה עזר החודש לשחקני המעוף שכמובן מתמקדים (כמעט רק) באופציות החודשיות בשל קשיי נזילות שוק. ברגע שהשוק התנתק וריחף אל עבר 2680-2700, כבר עברנו את גבול ההגנה ולא היה משמעות לגובה הפקיעה. הפסד מקובע שדוקא המשך העליות איפשר להקטין במקצת דרך קידום PUT. לרוב, בחודש העוקב היינו מבצעים כתיבות עמוק בכסף אבל זה פשוט לא אפשרי בסנטימנט הנוכחי – לא משום שבהכרח המעוף ימשיך לטפס אלא מאחר וצריכים לקרות כ"כ הרבה דברים, כולל מעבר לים, בכדי שנקבל תנועה אל עבר 2650 שזה פשוט לא רלונטי לפחות למחצית הראשונה של החודש. נזכיר כי באחוזים מדובר על כ 3% ועדין לא ניתן להתעלם מכך שבוול סטריט ישנה עדנה – תשואות האגח פחתו, הויקס נרגע, ובעיקר ישנו מומנטום מובהק. ב PRO כבר במדד 5800 ציינו כי לא יהיה מנוס מ 6000 אבל גם כעת עם השגת היעד אין כאן סיבות ממשיות לתיקון עמוק.

מימוש רווחים אם טראמפ יתעורר על צד שמאל אבל אחרי הריבאונד האחרון צריך הרבה יותר מזה בשביל לקבל צלילה של 2-3%. זה לא מובן מאליו מאחר וראינו מימושים עמוקים בכל מניה בנפרד. לטסלה היתה הצלילה שלה, גם אנבידיה ואפל ובגדול כל אחת מהגדולות רשמה את הנפילה שלה אלא שהמדד בכללותו לא נפגע.
כל עוד לא נקבל חציית 4.65 באגח ארה"ב ניתן להניח כי לא נאבד גובה. קצב ההתקדמות כמובן יואט אבל 6100 מתבקש ובמצב הדברים הנוכחי זה עניין של ימים בודדים.

לא רבות מדובר על כך אבל וול סטריט יכלה להיות ברמות הרבה יותר גבוהות אלמלא הסטת כספים לאירופה. מחוץ לשתי היבשות יש עדין עדיפות לאמריקה אבל ממוצע היקף ההשקעה פחת בשנה האחרונה ב 9% בארה"ב ועלה ב 16% באירופה. גם אם נניח כי כמובן לא כל דולר תורגם ליורו עדין יש כאן העדפה ברורה של המשקעים ובעצם הדבר ניכר בכל אשר נבחן.

יורו הנושק לשיאים רב שנתיים ברמת 1.14 וצפי להמשך מהיר לרמת 1.15.

מדד המחירים לצרכן שפורסם השבוע עלה ב 1.9% בניגוד לתחזית של 2%.

גם כחלק מהסעיף הקודם, ה ECB יבצע הורדת ריבית נוספת במועד הקרוב

וזו גם למעשה הסיבה המרכזית להמשך העדפה ליבשת הישנה. בעוד שהפד מתלבט אם ומתי, ודוחה כמעט בכל מסיבת עיתונאים מועד העלאת הריבית, באירופה התהלך מתקיים ואף תופס תאוצה.
זה נכון גם לרמת התמחור – בארה"ב זו בועה אבל מתודלקת ובינתיים יציבה. באירופה רמת המחירים ריאלית בהרבה עם ממוצע מכפילים נמוך ב 35%. אין להם 7 הגדולות, או משקל רב של חברות AI וכדומה אבל דוקא בשל כך אנו עדים בעיקר ליציבות.
אותה יציבות נכונה כמובן גם בצד הפוליטי, ואפילו ניקח מדינות "תוססות" דוגמה בולגריה, קשה לומר שמשם יצא המשבר הבא בטווח המעניין את הבורסות. מגמות אלו אינן צפויות להשתנות בטווח של חודשים קדימה, ולכן גם אם התשואה תהא זהה בין הבורסות (וכאמור, אנו סבורים שאירופה עדיפה) עדין יהיה זה בתנודתיות הרבה יותר נמוכה ובמחירים הרבה יותר אטרקטיבים.

מניות ומגזרים
דנאל – שינוי המלצה ! אחרי תשואה של 37% איננו מוצאים עוד עניין בנייר, ובפרט בשל המיקוד החוזר של החברה בשוק ההשמה הוא שגוי בתקופה הנוכחית. אמת כי לא מדובר בהשמת הייטק (% זניח) ועדין אנו נכנסים לתקופת שוק ארוכה של מעסיקים ולא עובדים, ולכן רבים יוכלו לדלג על שירות זה, אחרי שהחברה דוקא התפתחה באופן נאה בתחומים אחרים.

פרטנר – המלצת קניה ! המשקיעים מגזימים באובר שוטינג, ומי שיבחן התנהלות הנייר יווכח כי סוחרים זורקים סביבות 2500 ומוסדיים קונים סביבות 2250. כך צפוי לקרות גם הפעם, וכיוון שמדובר גם בחברה דפנסיבית הדלתא אולי אינה דרמטית אבל בהחלט בסיכון נמוך יחסית.

• ביתר המניות והמגזרים אין שינוי המלצה.

שבוע טוב ומוצלח !

שחקן תודה על הזיהוי של נקודת כניסה בפרטנר. האם לדעתך יש עוד חברות תקשורת בארץ שנמצאות בדומה לפרטנר ב'אובר שוטינג' ?

תודה על סקירה חדה ומדויקת כרגיל! אכן, התנודתיות באופציות השבועיות לא פשוטה, השאלה האם יש דרך אפקטיבית לגדר אסטרטגיה קצרת טווח מהתנודות? והאם יש יתרון למסחר בשבועיות בכלל?